張磊，2005年創(chuàng)立高瓴資本，到2021年管理規(guī)模超6000億，個(gè)人身價(jià)也超300億，多次被評(píng)為中國(guó)最具影響力的投資人。張磊是如何從一個(gè)河南普通少年，成長(zhǎng)為今天的金融巨擘？
1972年，張磊出生在河南省駐馬店市的一個(gè)普通家庭。小學(xué)時(shí)，父母都要上班，無人看管的張磊學(xué)習(xí)松懈，而且思想天馬行空，小時(shí)看完電影《少林寺》后，他還真的投奔嵩山，要學(xué)蓋世武功。胡鬧玩耍中，張磊以非常普通的成績(jī)度過了小學(xué)生涯，小學(xué)考初中的最低錄取分是140分，張磊只考了141分，差點(diǎn)沒過線。
初中后，因?yàn)楦改敢廊灰习?，張磊家剛好有個(gè)親戚在圖書館工作，于是父母直接把他扔在圖書館，在這里，張磊開始了逆襲人生的第一步，據(jù)他自己回憶，當(dāng)時(shí)，我對(duì)讀書特別癡迷，讀了很多書，而且一讀就是一整天。圖書館海量的閱讀，給張磊以后的學(xué)習(xí)打下扎實(shí)的基礎(chǔ)，成為他走向狀元的階梯。
九州不禁感嘆，武俠小說中最厲害的高手一般都來自圖書館，看來是有一定道理的。
進(jìn)入高中后的張磊，一路過關(guān)斬將，1990年，張磊以河南省高考文科狀元的身份考入中國(guó)人民大學(xué)，攻讀國(guó)際金融專業(yè)。
大學(xué)是一個(gè)大平臺(tái)，在這里張磊提升了能力、積累了人脈、拿到了文憑。
1994年，大學(xué)畢業(yè)后，張磊進(jìn)入五礦集團(tuán)工作。工作中，張磊跑遍了全國(guó)十幾個(gè)省份，幾乎走遍了所有的“窮鄉(xiāng)僻壤”，與礦產(chǎn)、金屬資源為伍。深入了解了當(dāng)時(shí)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)。
工作4年后，1998年，張磊打算出國(guó)留學(xué)。他申請(qǐng)了多所大學(xué)，并得到7所學(xué)校的入學(xué)機(jī)會(huì)，但耶魯大學(xué)研究生院可以提供獎(jiǎng)學(xué)金的。因?yàn)闆]錢，張磊決定去耶魯，攻讀MBA和國(guó)際關(guān)系專業(yè)研究生。
在耶魯學(xué)習(xí)一年后，到了1999年11月，耐不住美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)浪潮和財(cái)富效應(yīng)的刺激，27歲的張磊決定休學(xué)一年，回國(guó)創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)立中華創(chuàng)業(yè)網(wǎng)。他用兩周的時(shí)間寫出商業(yè)計(jì)劃書，并成功打動(dòng)了當(dāng)時(shí)默多克的夫人鄧文迪，美國(guó)新聞集團(tuán)給張磊投資了100萬美元。拿到錢后，張磊開啟快速擴(kuò)張，創(chuàng)立僅半年，網(wǎng)站會(huì)員企業(yè)就達(dá)到13000多家，投資機(jī)構(gòu)200多家，一度被媒體譽(yù)為“中國(guó)最有影響力的投資品牌”。
因?yàn)閯?chuàng)立這個(gè)網(wǎng)站，需要拜訪非常多的創(chuàng)業(yè)公司，與馬化騰的友誼也正是那個(gè)時(shí)候結(jié)下，為之后投資騰訊埋下了伏筆。
2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，中華創(chuàng)業(yè)網(wǎng)燒完100萬美元后，沒有拿到后續(xù)融資，僅成立一年就轟然倒閉。迅速升起，又快速跌落，如此起伏的經(jīng)歷讓張磊悟出很多道理，做事也愈發(fā)沉穩(wěn)踏實(shí)，按張磊自己的說法，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)以史為鑒，朱元璋”廣積糧，高筑墻，緩稱王”的戰(zhàn)略在創(chuàng)業(yè)中很有用。你沒必要還在A輪的時(shí)候就讓全世界都知道你有多牛，或者告訴外界未來要做成什么樣。
創(chuàng)業(yè)失敗后，2001年，29歲的張磊繼續(xù)回到耶魯讀書。不幸的是，MBA項(xiàng)目只提供第一年的獎(jiǎng)學(xué)金，之后的學(xué)費(fèi)要自己交，一年近20萬，可是筆巨款，因此在求學(xué)之余，張磊不得不勤工儉學(xué)，申請(qǐng)各種工作，比如當(dāng)助教等，暑假期間，張磊想在金融機(jī)構(gòu)找個(gè)實(shí)習(xí)機(jī)會(huì)，但是屢屢被拒，一路灰頭土臉。
山重水復(fù)疑無路，一次大學(xué)校園閑逛之下，張磊竟找到了在耶魯基金的實(shí)習(xí)機(jī)會(huì)，這次實(shí)習(xí)改變了張磊一生的命運(yùn)，在這里張磊遇到了他一生中最重要的貴人：大衛(wèi)·史文森。
大衛(wèi)·史文森是美國(guó)著名投資家，1985年，31歲的史文森開始掌管耶魯基金，30年間，耶魯基金管理規(guī)模從最初的13億美元，增長(zhǎng)至2020年的312億美元，過去20年的年化收益率為達(dá)11.4%，是世界上長(zhǎng)期業(yè)績(jī)最好的機(jī)構(gòu)投資者之一。
張磊的投資理念主要在這里形成，因此耶魯基金的投資模式值得我們好好研究。
耶魯基金主要投資于8大類資產(chǎn)，其相關(guān)性不為1，避免了當(dāng)某一單一市場(chǎng)下跌時(shí)，基金價(jià)值出現(xiàn)顯著下跌的風(fēng)險(xiǎn)。耶魯基金2020年的投資組合配置：
23%的絕對(duì)收益、
21.5%的風(fēng)險(xiǎn)投資、
16.5%的杠桿收購(gòu)基金、
13.75%的海外股權(quán)投資、
10%的房地產(chǎn)投資、
7%的債券和現(xiàn)金、
5.5%的自然資源資產(chǎn)、
2.75%的美國(guó)國(guó)內(nèi)股權(quán)投資。
下面是耶魯基金的運(yùn)營(yíng)理念：
第一，建立投資組合的標(biāo)準(zhǔn)。投資組合應(yīng)是客觀的、理性的選擇，不受市場(chǎng)情緒左右。投資組合應(yīng)能經(jīng)受住巨大的壓力測(cè)試，所有預(yù)期收益都要經(jīng)過各種噩夢(mèng)般的情景假設(shè)。
第二，資產(chǎn)動(dòng)態(tài)再平衡系統(tǒng)。耶魯基金對(duì)于每一大類資產(chǎn)都有著明確的配置目標(biāo)，并嚴(yán)格的執(zhí)行再平衡的策略。比如當(dāng)股市過熱時(shí)，股票資產(chǎn)占比提升，超過了系統(tǒng)配置目標(biāo)，系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)產(chǎn)生賣出信號(hào)；市場(chǎng)下跌使股票投資比率低于配置目標(biāo)時(shí)，系統(tǒng)又會(huì)產(chǎn)生買進(jìn)信號(hào)。如此低買高賣，動(dòng)態(tài)平衡中做到了別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪。
第三，充分運(yùn)用另類投資。流動(dòng)性低的資產(chǎn)，市場(chǎng)定價(jià)效率不高，存在價(jià)值折扣。包括絕對(duì)收益、實(shí)物資產(chǎn)和私募股權(quán)類資產(chǎn)。
第四，近乎信仰的投資信念，投資理念一旦形成，就會(huì)無比堅(jiān)定地執(zhí)行。
在如此成功的投資家?guī)ьI(lǐng)下，加上自己的悟性高，張磊真正學(xué)到了投資的真諦，按他自己的描述，我從投資的角度真正理解了金融體系最本質(zhì)的功能。并形成了一套踐行長(zhǎng)期投資、穿越周期、不唯階段、創(chuàng)造價(jià)值的投資理念。
耶魯大學(xué)研究生畢業(yè)后，張磊先是在全球新興市場(chǎng)投資基金工作，其間出差前往南非研究礦產(chǎn)資源。之后又到紐約證券交易所擔(dān)任中國(guó)首席代表，創(chuàng)辦了紐約證券交易所駐香港和北京辦事處。
這兩份工作，先后干了3年左右。到2005年，33歲的張磊決定創(chuàng)業(yè)，成立高瓴資本。募集資金時(shí)，張磊提出的口號(hào)就是：“中國(guó)正在崛起，高速火車正在駛離車站，請(qǐng)立即上車！”
初創(chuàng)基金，沒有業(yè)績(jī)支撐，無人敢投。這時(shí)張磊的恩師史文森出馬了。2005年7月，大衛(wèi)·史文森親帶隊(duì)來到高瓴。離開時(shí)，斯文森向這個(gè)自己看好的學(xué)生開出了2000萬美元的支票。此后不久，史文森又追加了1000萬美元。當(dāng)時(shí)美元兌人民幣匯率可是8.3，2005年的2.5億人民幣，應(yīng)算是天文數(shù)字了。
在那個(gè)互聯(lián)網(wǎng)浪潮快速崛起的幾年中，張磊能獲得如此的巨額投資，不可謂不幸運(yùn)。之后幾年騰訊、阿里、京東等第一批企業(yè)迅速崛起。伴隨這些企業(yè)一起崛起的，還有高瓴資本，因?yàn)閺埨诘巧狭蓑v訊的高速列車。
張磊把最大的一筆投資押注在了騰訊。2005年騰訊估值不到20億美元，到今天騰訊估值5500億美元，15年獲利超300倍。
金融危機(jī)中，恩師再次出手
創(chuàng)立高瓴三年后，張磊迎來了人生中的一次大考，
2008年，受全球金融危機(jī)影響，高瓴資本跌幅達(dá)44%。按張磊自己的說法，2008年的金融海嘯讓所有人對(duì)這個(gè)世界充滿失望、憤懣和無奈。我們也在巨大的不確定性、彌漫的恐慌情緒中陷入疑惑、憂慮和沉思。
面對(duì)賬面的巨額虧損，史文森不僅沒有拋棄學(xué)生，反而繼續(xù)給高瓴送錢。有了充足的彈藥后，在市場(chǎng)的狂風(fēng)暴雨中，張磊開始抄底，張磊自己給出的抄底邏輯是：
1、每一次重大危機(jī)都是一次難得的際遇和機(jī)會(huì)，尤其需要珍惜。
2、對(duì)“重倉中國(guó)”投資信念的堅(jiān)持；
3、高瓴重倉的騰訊發(fā)展迅速，企業(yè)家能力優(yōu)秀。
后來，高瓴的成功證明了斯文森的眼光。貴人的一次提攜和幫助，加上自己的才智，再加上第一波中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)浪潮，張磊的人生從此開掛，所謂時(shí)勢(shì)造英雄。
2005年，All In騰訊；
2010年，天使輪投藍(lán)月亮；
2011年，投資京東三億美元；
之后美團(tuán)、百濟(jì)神州、信達(dá)生物、藥明康德、Zoom
……
一個(gè)個(gè)獲得巨額回報(bào)的投資標(biāo)的，如天女散花。張磊沒有辜負(fù)老師的信任，截至2020年，高瓴給耶魯基金帶來的投資收益超24億美元。
據(jù)金融時(shí)報(bào)報(bào)道，從2005年到2012年，高瓴資本獲得52%的年化回報(bào)率。隨后，隨著規(guī)模的不斷擴(kuò)大，2014年回報(bào)率下降至40%以上，至2020年，年化回報(bào)仍超33%。
2021年5月，高瓴資本完成新一輪超1000億元的資金募集，管理總規(guī)模超6000億，張磊個(gè)人財(cái)富也達(dá)到330億。
總結(jié)：
從河南駐馬店的普通少年，到如今影響巨大的投資家，張磊人生逆襲的四個(gè)階梯：
1、考上好大學(xué)：在世界上大部分國(guó)家，底層人向上躍遷最重要的途徑依然是努力學(xué)習(xí)，考上好大學(xué)。頂尖大學(xué)本身就是一個(gè)平臺(tái)，在這里不僅可以提升能力、開闊眼界，還可以認(rèn)識(shí)更多優(yōu)秀的人。
2、能力出眾，默默無聞時(shí)的張磊是潛龍?jiān)跍Y，但只要給機(jī)會(huì)，則騰必九天。
3、貴人提攜，在張磊一無所有時(shí)，老師史文森給出3000萬美元的支票，在金融海嘯中，再次出手扶持。沒有史文森，張磊應(yīng)該是另一種人生。
4、時(shí)勢(shì)，如果張磊出生在非洲或者任何一個(gè)歐洲的小國(guó)，很難有如今的成就。張磊剛好碰上了迅速崛起中的中國(guó)，并選擇重倉中國(guó)。所謂時(shí)勢(shì)造英雄。
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