4月14日，聯(lián)想控股因信息披露違規(guī)被證監(jiān)會責(zé)令整改，具體表現(xiàn)為在香港交易所披露的時(shí)間比內(nèi)陸交易所要早。
這個(gè)問題其實(shí)說大也不大，所以也只是被責(zé)令改正，并沒有給予處罰，但是這種內(nèi)外有別的態(tài)度猶如讓人吃了一個(gè)蒼蠅一般，對身體沒什么傷害，但就是感到有點(diǎn)惡心。香港的投資者主要是國際投資者，而內(nèi)陸交易所主要是內(nèi)陸投資者，同樣的信息為何不是同時(shí)公布？難道是兩個(gè)地方有時(shí)差嗎？做到對所有投資者一視同仁是最基本的原則。
以前賣個(gè)電腦，國內(nèi)都要比國外賣得貴，現(xiàn)在發(fā)行債券披露信息，你也要在內(nèi)陸晚披露，內(nèi)陸的投資人是低一等嗎？作為一家根植中國的企業(yè)，尤其原來還是全民所有的企業(yè)，這種做法真的是讓人無法理解。聯(lián)想如今在國內(nèi)的輿論中口碑并不好，從一個(gè)民族驕傲變成有點(diǎn)過街老鼠一般的轉(zhuǎn)變，這是怎么造成的？是需要聯(lián)想的管理層去反思和改正的，而非一味去反駁，動(dòng)不動(dòng)就是喊口號，號召兄弟們要一起捍衛(wèi)企業(yè)榮譽(yù)！這種做法并無益處，虛心接受批評，好好反思才是，口碑的轉(zhuǎn)變是你們自己的問題，自己不改變，所求的捍衛(wèi)企業(yè)榮譽(yù)終歸是南轅北轍。
本文重點(diǎn)不是聊口碑，我也不是情感博主，而是財(cái)經(jīng)博主，我們來聊一聊聯(lián)想控股的股權(quán)變遷史，是怎么樣從一家全民所有制企業(yè)變成現(xiàn)在的股權(quán)結(jié)構(gòu)的。
1、中科院出資130萬，成立全民所有制企業(yè)
1984年11月，中國科學(xué)院計(jì)算技術(shù)研究所出資成立“中國科學(xué)院計(jì)算技術(shù)研究所新技術(shù)發(fā)展公司”，注冊資本130萬，這家公司就是聯(lián)想控股的前身，這個(gè)時(shí)候我們需要有兩點(diǎn)注意 ，第一是130萬的注冊資本是中科院計(jì)算技術(shù)研究所出的，第二是企業(yè)的性質(zhì)是全民所有制。因?yàn)楫?dāng)時(shí)中科院計(jì)算技術(shù)研究所是中科院在1956年成立的，這是完全的國有性質(zhì)的單位，由這樣的單位全資成立的企業(yè)自然是全民所有制企業(yè)。這個(gè)定性是聯(lián)想控股在自己的招股說明書上說的，所以是可信的。
1991年，該企業(yè)更名為“北京聯(lián)想計(jì)算機(jī)新技術(shù)發(fā)展公司”，這個(gè)時(shí)候距離公司成立已經(jīng)7年時(shí)間了，公司名字正式改為“聯(lián)想”，這個(gè)時(shí)候的聯(lián)想有過一個(gè)重要的人物，那就是孫宏斌，他1985年獲得清華大學(xué)碩士學(xué)位，1988年進(jìn)入融創(chuàng)工作，由于表現(xiàn) 優(yōu)異，1990年就被破格提拔為聯(lián)想集團(tuán)企業(yè)發(fā)展部經(jīng)理，主管范圍包括全國各地18家分公司。后面被柳傳志送去吃了幾年牢飯，1994年出獄后從柳傳志處借了50萬，創(chuàng)立順馳房地產(chǎn)公司，正式進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域。十幾年后資金斷裂，將順馳轉(zhuǎn)讓，后來再造融創(chuàng)地產(chǎn)公司，成為全國最知名的房地產(chǎn)商之一。
1998年，北京聯(lián)想計(jì)算機(jī)新技術(shù)發(fā)展公司更名為“聯(lián)想集團(tuán)控股公司”，并將注冊資本增加值1億元人民幣。這個(gè)時(shí)候的聯(lián)想實(shí)力已經(jīng)大大增強(qiáng)了，當(dāng)時(shí)可以說是中國最受人尊重的科技企業(yè)。
2000年，公司改制為有限責(zé)任公司，2001年完成改制，并再次更名為“聯(lián)想控股有限公司”，同時(shí)注冊資本提高到6.6億元，其中中科院出資4.3億元，占比65%，原職工持股會出資2.3億元，占比35%。
到這個(gè)時(shí)候，中科院持股雖然比例下降了，但是依然占據(jù)近三分之二的股份，是具有非常大的話語權(quán)的。同時(shí)，作為一家國企，職工持股會能夠占有35%的比例是一個(gè)非常慷慨的范圍了，哪怕是20年后的今天，市場化程度比當(dāng)時(shí)不知道高了多少，哪怕是作為一家私企，給予員工的持股激勵(lì)也不會有這么多的股份，從這個(gè)角度來說，中科院不僅沒有虧待這些創(chuàng)業(yè)元老以及核心骨干，可以說是極其慷慨了。
2、引入民企，中科院持股降至50%以下
有一句名言叫做“唯一不變的就是變化”，聯(lián)想控股的股權(quán)就印證了這句話，2013年，聯(lián)想控股進(jìn)行股份制改革，公司改名為“聯(lián)想控股股份有限公司”，這是在為上市做準(zhǔn)備，在股份制改革的過程中，公司凈資產(chǎn)的賬面值為25.29億元，注冊資本增加至20億人民幣。這個(gè)時(shí)候的股東已經(jīng)增加至10個(gè)，其中法人股東4個(gè)，自然人股東6個(gè)，柳傳志直接持股3.4%，是最大的自然人股東。中科院持股降至36%，原來的職工持股會變成“北京聯(lián)持志遠(yuǎn)管理咨詢中心(有限合伙)”，持股變成24%，泛?？毓杉瘓F(tuán)是一個(gè)新的股東，持股20%。
中科院的持股怎么從65%突然就下降至36%？這中間發(fā)生了什么？泛?？毓捎质鞘裁磿r(shí)候進(jìn)來的？泛?？毓傻亩麻L盧志強(qiáng)和柳傳志的關(guān)系大家可以去搜一下，當(dāng)然了，舉賢不避親。
我們從中國科學(xué)院的網(wǎng)站上找到了2009年的一篇新聞稿，標(biāo)題是《中國泛海接手聯(lián)想控股29%股權(quán)》，中科院將持有聯(lián)想控股的29%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給泛海控股，交易價(jià)格為27.55億元，也就是說當(dāng)時(shí)聯(lián)想控股的估值為95億元。
這導(dǎo)致中科院持股從65%降低到36%，不過依然保留了第一大股東的位置，而泛?？毓梢?9%的持股成為聯(lián)想控股第三大股東，而員工持股會依然持有35%的股份，是第二大股東，不過也僅僅比第一大股東中科院少了1個(gè)百分點(diǎn)。
這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)各位看出什么問題沒有？最大的問題就是太“均衡”了，中科院作為大股東的持股比例感覺有點(diǎn)弱，比二股東只多了1個(gè)點(diǎn)，比三股東只多了7個(gè)點(diǎn)，雖然是第一大股東 ，但是感覺岌岌可危啊。怎么樣才能夠在大股東現(xiàn)有持股比例不變的情況下讓這個(gè)股權(quán)結(jié)構(gòu)看起來更突出大股東的地位呢？
3、股東分散化，突出大股東地位
其實(shí)辦法也很好弄， 那就是讓二股東和三股東拆分一下，首先就是將二股東拆分一下，持股35%太刺眼了，讓大股東何以堪啊，于是將持有聯(lián)想 控股的11.1%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給柳傳志等核心骨干，于是二股東“北京聯(lián)持志遠(yuǎn)管理咨詢中心（有限合伙）”持股從35%降低到24%，這個(gè)持股比例和大股東中科院就相差12個(gè)點(diǎn)了，大股東的持股比例就好看多了，看起來更穩(wěn)固。柳傳志直接持股3.4%，朱立南直接持股2.4%。
雖然將二股東拆了，但是三股東中國泛海持股高達(dá)28.9%，感覺也有點(diǎn)刺眼，于是也接著拆分，名頭也很快就找好了，以前是職工持股，現(xiàn)在是股權(quán)激勵(lì)，于是就成立了一個(gè)員工持股平臺，叫做“北京聯(lián)恒永信投資中心（有限合伙）”，從泛?？毓墒掷锸茏屃?.9%的股權(quán)，這樣泛?？毓沙止删蛷?9%降低到20%，現(xiàn)在再來看看這個(gè)持股結(jié)構(gòu)是不是就好看多了？大股東持股雖然只有36%，但是卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出二股東和三股東。
3、公司上市，中科院持股進(jìn)一步稀釋
事情還沒有結(jié)束，聯(lián)想控股要實(shí)現(xiàn)整體上市，從資本市場借力，2015年聯(lián)想控股終于在香港上市，這個(gè)時(shí)候，中科院持股比例降低至29.1%。依然是第一大股東。聯(lián)想控股的上市對柳傳志來說是一件極其驕傲的事情，聯(lián)想集團(tuán)早已經(jīng)上市，現(xiàn)在把聯(lián)想控股也整體上市，操作難度是不小的。
聯(lián)想控股從一個(gè)投資集團(tuán)變成了公眾公司，這么多年下來，中科院的持股一直沒有變化，也沒有減持，這一點(diǎn)是非常難得的，中科院對聯(lián)想控股的持股沒有減持變現(xiàn)，每年從分紅中獲取收益，從2015年以來，聯(lián)想控股分紅7次，累計(jì)每股分紅2.23元，按照中科院持股6.8億股股份來計(jì)算，2015年以來獲得分紅15億元，這是稅前分紅。
7年時(shí)間，平均每年分紅2.14億元人民幣，當(dāng)前聯(lián)想控股三位執(zhí)行董事的薪酬分別為5464萬、4681萬、6198萬，合計(jì)1.63億。三個(gè)管理層的薪酬都快趕上大股東一年的分紅了。這也怪不得被人說是“窮廟富和尚”。
一家企業(yè)要發(fā)展做大是不容易的，需要帶頭人，需要團(tuán)隊(duì)，柳傳志及其團(tuán)隊(duì)的貢獻(xiàn)是要承認(rèn)的，但是企業(yè)發(fā)展同時(shí)也需要資源的，中科院不僅僅是出資的一方，也是出資源的一方，這一點(diǎn)相信也無人會否認(rèn)。
聯(lián)想控股從一家全民所有制企業(yè)發(fā)展成為一個(gè)股權(quán)多元化的公眾企業(yè)，是經(jīng)歷了頗多波折的，每一個(gè)步驟要走完都非常不容易，很多企業(yè)都沒有完成 ，這也是柳傳志被稱為“教父”的原因，做成了別人做不了的事情，合法合理合規(guī)地為自己及其團(tuán)隊(duì)謀劃了所得的利益，而且利益還非常大，想想褚時(shí)健帶領(lǐng)企業(yè)創(chuàng)造的利稅和最后的結(jié)局，不得不說柳傳志的道行要高得多。
但是最終能夠在歷史長河中經(jīng)得起考驗(yàn)，持久被人尊重的還是華為的任正非這種的，是多方共贏，國家贏、社會贏、員工贏、自己也贏，這種能力和格局又是另外一種層次了。
