互聯網+金融的理想國：
謝平等學者們提出，理想狀態(tài)的互聯網金融模式，是一種接近充分有效的市場，信息足夠對稱，以P2P為代表，不再需要金融中介機構。這樣的互聯網金融，與間接金融、直接金融并列，為第三種金融模式。我們在2014年5月26日的研報《浪潮之巔：商業(yè)銀行從未缺席變革的盛宴──電子銀行、網上銀行到互聯網銀行》中提出，由于信息生產等工作依然需要銀行完成，前述理想模式中“信息足夠對稱”這一條假設難以成立，因此該模式離大規(guī)模實踐尚有距離。
金融的核心環(huán)節(jié)是信息生產：
互聯網能否代替銀行完成信息生產工作，實現信息足夠對稱，是互聯網金融能否成為第三種金融模式的關鍵(否則它只是現有金融模式的查漏補缺，在一些銀行不愿、不便生產信息的領域開展服務)。信息生產的原材料，是各種數據，且來源多元(單一來源的數據不夠)。不同來源的數據需要整合一起，相互計算得到中間變量，這個中間變量可用于預判借款人的信用水平，從而實現征信(完成風險定價)。這是大數據征信的原理。
第三只眼：大數據征信需要獨立第三方：
因此，一個從各處收集數據并完成大數據征信的機構，是互聯網金融做大做強的前提。它不能是數據來源方，也不能是金融服務提供方(征信結果的使用方)。它是純粹從事數據處理工作的第三方，其勞動成果是征信結果，這一成果“出售”給金融服務提供方，供其放款時參考。用戶信息充分存于該征信系統(tǒng)，像一個透明的人。如果不存在這樣的一個機構，互聯網金融所需的“信息足夠充分”這一前提假設，幾乎是不可能實現的。
推演一：非獨立第三方的征信系統(tǒng)運用范圍有限：
如果不是獨立第三方的機構，則難實現上述功能?，F實中，數據提供方和金融服務方，很多時候是同一方(掌握了數據，開始提供金融服務，如阿里巴巴；或者本身是金融服務方，信貸記錄積累為數據)。這些機構之間存競爭關系，沒有意愿相互提供數據，所以只能提供給可信賴第三方。
推演二：如果這樣的大數據征信存在，放款業(yè)務將同質化：
如果第三方征信覆蓋了大部分人群，信息充分，這些人群則可憑自己信用隨時向“互聯網金融市場”中取得融資，放款業(yè)務同質化。第三方征信不覆蓋的人群，或者情況復雜、金額巨大的融資需求，才需要找銀行。
投資建議：銀行業(yè)參與變革，不會被“消滅”：
變革后各方的參與：(1)銀行：不會缺席這一變革，會依靠征信結果標準化放款，同時繼續(xù)為個性化客戶提供金融服務，不會被“消滅”。(2)征信機構：前景良好，但有集聚效應，可能一家獨大。(3)數據機構：數據龐大的可據此自己提供金融服務(它成為自己金融服務的審核部門，稱不上嚴格意義的互聯網金融)，數據偏弱的就直接出售給第三方機構。(光大證券)
易聯眾：依托社保業(yè)務構建民生信息化平臺
類別：公司 研究機構：東興證券股份有限公司 研究員：李常，蔣佳霖 日期：2015-03-30
事件：
近期我們與公司的管理層進行了會面，交流了公司的經營情況。
1:社保業(yè)務是公司發(fā)展的根基
隨著我國對勞動和社會保障領域的投資逐步增加，該領域的信息化水平也在快速提升。公司在社會保障領域有完整的產業(yè)鏈產品，包括社會保險經辦機構及相關部門的管理信息系統(tǒng)、金融社?？ǖ陌l(fā)放和數據采集等。 根據人社部的十二五規(guī)劃，社?？ㄔ?015年底的持卡人數要達到8億人，截至2014年底，全國社?？ǔ挚ㄈ藬颠_到7.12億人，2015年發(fā)卡量至少在1億張以上，市場規(guī)模為十幾億元。公司目標市場福建省、山西省的社保卡覆蓋率較高，廣西、安徽、湖南的社?？ǜ采w率仍處在較低水平，潛在市場將支撐公司社保業(yè)務的穩(wěn)健增長。
2:自助服務一體機業(yè)務快速增長
2014年，人社部印發(fā)了《關于加快推進社會保障卡應用的意見》，列出人力資源社會保障領域102項社?？☉媚夸洠鞔_到2017年底實現社?？煽绲貐^(qū)、跨業(yè)務直接辦理個人的各項人力資源和社會保障事務，開放向其他公共服務領域的集成應用，基本實現全國社會保障一卡通。社保卡工作重點從發(fā)行為主轉向發(fā)行、應用并重。 公司依托在社保領域的業(yè)務優(yōu)勢，研發(fā)了社保一體機和醫(yī)療衛(wèi)生服務自助機兩款產品。 社保一體機主要由政府采購，布放到人社經辦大廳、社區(qū)、銀行、商場等地，方便群眾使用社保相關應用，并且以后會逐步添加政府的其他公共服務，包括三農服務、勞動就業(yè)信息、公共事業(yè)繳費、醫(yī)療衛(wèi)生、金融支付等服務。目前社保一體機出貨量在上百臺，隨著未來各地人社部逐步完善社?？ㄓ每ōh(huán)境，社保一體機的采購量將穩(wěn)步上升。
醫(yī)療衛(wèi)生服務自助機主要布放在醫(yī)院大廳，市民可以進行掛號、醫(yī)保結算、取藥、報告打印等自助服務。該服務實現了醫(yī)院、醫(yī)保、金融三個領域的整合，公司積極探索銀醫(yī)合作模式，由銀行出資布放。目前福建省內比較大型的三甲醫(yī)院已經完成基本布設，江蘇、浙江、北京、黑龍江等十幾個省也已經有所突破。
3:搭建民生信息服務平臺 .
公司的戰(zhàn)略目標是“從中國最專業(yè)的民生行業(yè)應用解決方案提供商向領先的民生信息服務提供商轉型”。以“民生云”為基礎，面向政府、企業(yè)和社會公眾等多重對象提供民生信息發(fā)布、就業(yè)服務、教育培訓、社會保障、醫(yī)療健康、城鄉(xiāng)統(tǒng)籌、社區(qū)服務等全方位的民生信息服務，并通過與金融平臺的合作向大眾提供金融增值服務。公司已經開始了民生信息服務平臺的搭建。
2014年公司實施了“山西省人力資源和社會保障網上經辦業(yè)務便民服務平臺”、“廣西人力資源和社會保障公共服務平臺建設及運營項目”，服務平臺初期以提供社保服務為主，后期會逐步加載其他公共服務、健康服務、金融服務。
2015年1月底，公司與興業(yè)銀行合作的“民生通”在福建中醫(yī)藥大學附屬人民醫(yī)院正式上線。“民生通”初期為一個醫(yī)療支付平臺，基于社會保障卡實名認證、建立個人預付金融賬戶，通過自助設備、互聯網、智能手機等多種終端，為患者提供電子轉賬、查看報告單等功能，未來還將逐步擴展到公共服務和個人消費等領域。
4、健康云服務穩(wěn)步推進 .
公司與IBM共建的“健康云創(chuàng)新中心”已完成第一階段總體設計，IBM會分享研究院在糖尿病健康管理方面的成果，以及醫(yī)療模式上的行業(yè)知識、成功案例及海外資源。前期，將以糖尿病健康管理業(yè)務為主要服務內容，通過易聯眾和發(fā)展合作伙伴與各地醫(yī)療衛(wèi)生部門合作共同為糖尿病患者提供健康管理服務。
此外，易聯眾還與福建中醫(yī)藥大學和廈門市糖尿病研究所簽署協議，在糖尿病管理研究領域形成戰(zhàn)略合作關系。
公司的健康云服務平臺建設將繼續(xù)穩(wěn)步推進，未來發(fā)展成熟還可以與民生信息服務平臺有效結合，協同發(fā)展。
結論：公司將發(fā)揮社保領域多年積累的優(yōu)勢積極轉型為民生信息服務提供商，我們對公司發(fā)展持樂觀態(tài)度。預計公司2015年、2016年eps為0.22元、0.31元，對應PE為100倍、73倍，維持“強烈推薦”評級。
天喻信息：金融IC卡價格下滑拖累業(yè)績表現，新業(yè)務發(fā)展加快公司轉型步伐
類別：公司 研究機構：長江證券股份有限公司 研究員：胡路 日期：2015-04-24
報告要點
事件描述
2015年4月23日，天喻信息發(fā)布2015年一季報。報告顯示，公司在2015年第一季度實現營業(yè)收入3.25億元，同比增長7.39%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤824萬元，同比下降73.68%。2015年第一季度公司全面攤薄EPS為0.02元。
事件評論
收入維持平穩(wěn)增長，金融IC卡價格下滑拖累業(yè)績表現：公司金融IC卡發(fā)卡量、稅控產品銷量保持快速增長，支撐公司營業(yè)收入維持平穩(wěn)增長。公司凈利潤下滑的主要原因在于：1、金融IC卡價格下滑導致公司整體毛利率同比下降了5.91個百分點；2、公司加大新產品新業(yè)務拓展力度致使銷售費用率同比提升了0.9個百分點，匯兌收益變動致使財務費用率同比提升了0.5個百分點，拉動公司整體期間費用率同比提升0.3個百分點；3、2014年第一季度公司轉讓天喻新媒體100%股權產生股權轉讓收益，致使公司2015年第一季度投資收益同比減少203萬元。
智能卡行業(yè)維持高景氣，稅控盤、M-POS等新產品支撐主營業(yè)務快速增長：金融IC卡、通信SIM卡、移動支付卡等智能卡行業(yè)依然維持高景氣，可以支撐公司智能卡業(yè)務維持快速增長。公司立足智能卡，積極拓展稅控盤、M-POS機、可信終端、TSM平臺建設、互聯網金融終端等新業(yè)務并取得積極成效。子公司湖北百旺金賦借助“營改增”契機大力拓展用戶，稅控盤逐漸成為公司新的收入增長點。子公司武漢果核科技積極尋求與主流芯片、國內手機廠商合作，可信終端產品有望進入實質商用階段。
服務業(yè)務持續(xù)發(fā)力，奠定公司長期成長基石：目前公司服務業(yè)務進入加速發(fā)展期，具體而言：1、公司憑借“和生活”業(yè)務積累拓展智慧零售O2O業(yè)務，目前公司智慧零售O2O平臺與中天慧購已經正式上線；2、公司教育云業(yè)務進入加速發(fā)展期，2015年第一季度公司成功中標遼寧沈陽、湖北宜昌等區(qū)域教育云項目，完成“人教數字教材(教師版)”初中七年級語文、數學、英語三科的備授課系統(tǒng)并試用，獲得武漢教育云平臺的運營權；3、公司移動支付運營進入加速發(fā)展期，擎動網絡與中信銀行合作，借助“慧支付”產品及行業(yè)ICT+金融支付服務積極發(fā)展商戶。
投資建議：我們看好公司長期發(fā)展前景，預計公司2015-2017年全面攤薄EPS為0.21元、0.33元、0.48元，重申對公司“推薦”評級。
中科金財：互聯網金融服務中心落地，有利征信和資產端機會
類別：公司 研究機構：廣發(fā)證券股份有限公司 研究員：劉雪峰，康健 日期：2015-04-22
事件：
公司參與的全國首家互聯網金融行業(yè)服務平臺——中關村互聯網金融服務中心發(fā)布會于4月21日在北京中關村國家自主創(chuàng)新示范區(qū)展示中心舉行，正式推出監(jiān)督管理、綜合服務、創(chuàng)新孵化三大平臺。
點評：
公司持股15%，建設互聯網信息服務中心，促進互聯網金融改革創(chuàng)新
2014年12月，北京中關村互聯網金融信息服務有限公司揭牌成立。該公司由海淀區(qū)國有資產投資經營有限公司、中投國泰以及中科金財等企業(yè)共同出資完成，其中海淀區(qū)國有資產投資經營有限公司持股40%，中科金財持股15%。未來將通過建設互聯網金融服務中心，以海淀區(qū)及中關村優(yōu)質的中小企業(yè)為依托，以促進互聯網金融改革創(chuàng)新為宗旨，推動互聯網金融產業(yè)健康蓬勃發(fā)展。
三大平臺發(fā)布，有助于中科金財發(fā)展征信業(yè)務和互聯網綜合金融服務
服務中心涵蓋了監(jiān)督管理、綜合服務、創(chuàng)新孵化三大平臺，包括海淀指數以及合格互聯網金融機構評審體系、征信數據庫等多項服務內容，將有助于公司征信業(yè)務和互聯網綜合金融服務業(yè)務業(yè)務的開展與推廣。
互聯網金融業(yè)務接踵落地，看好公司執(zhí)行力與業(yè)務布局
近半年來，公司在互聯網金融領域布局清晰，落地迅速：1。增資/參股金融資產交易所切入資產證券化領域；2。增發(fā)募資建設互聯網云金融平臺；3。中關村互聯網金融信息服務中心落地。考慮到公司互聯網金融業(yè)務短期不會給公司帶來收益，暫給予預測2015年~2017年業(yè)績分別為0.48元、0.55元及0.66元?？春霉镜膱?zhí)行力與業(yè)務布局，維持“買入”評級。
風險提示
互聯網金融服務中心業(yè)務、云金融平臺業(yè)務推進不及預期風險；待開展金融業(yè)務政策風險；
匯金股份：全面布局征信等互聯網金融業(yè)務
類別：公司 研究機構：廣發(fā)證券股份有限公司 研究員：劉雪峰，康健 日期：2015-01-27
對外投資一：公司出資1000萬元設立全資子公司河北匯金金融服務有限公司，持有新設子公司100%股權。隨著公司業(yè)務規(guī)模不斷擴大，為了給客戶提供更優(yōu)質的服務，公司將售后服務及相關業(yè)務轉移至全資子公司獨立運營。
對外投資二：公司與棠棣科技、海涵資產共同出資設立上海微銀財富有限公司，股權比例分別為10%、21%、69%，注冊資本5,000萬，主要專注于互聯網金融領域，搭建P2P網絡借貸平臺，為投融資提供服務。棠棣科技為國內外金融機構、互聯網金融企業(yè)、第三方支付公司提供支付結算、互聯網理財、網絡貸款的軟件產品和系統(tǒng)集成服務，數據資源十分豐富。新公司將充分利用股東的技術、交易數據、客戶資源及業(yè)務管理優(yōu)勢。
對外投資三：棠棣科技與貴州貴安新區(qū)銀統(tǒng)證券投資、石家莊匯豐源投資集團共同出資設立上?；葑u信征信有限公司，股權比例分別為45%、40%、15%，注冊資本5,000萬，新公司將充分利用股東的技術優(yōu)勢、資源優(yōu)勢開展個人征信業(yè)務，同時也為開展的P2P網絡借貸業(yè)務提供數據服務。國內個人征信目前處于起步階段，行業(yè)將會迎來爆發(fā)式增長期?？紤]到棠棣科技在支付領域的行業(yè)地位，以及匯金和貴州貴安新區(qū)銀統(tǒng)證券投資與金融機構的合作關系，我們認為如果新公司申請個人征信牌照，應該會有較大機會。
內生外延助力傳統(tǒng)業(yè)務高增長，全面布局互聯網金融業(yè)務。
(1)業(yè)績預告稱2014年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降15%-30%，主要歸因于公司積極推進募投項目建設，固定資產折舊和職工薪酬大幅度增加，導致成本和期間費用增加；2014年公司營業(yè)收入預計同比增長40%-50%，隨著公司經營規(guī)模的擴大，新產品不斷投入市場，規(guī)模效應將有所顯現；(2)棠棣科技、東方興華、德蘭尼特通信三家收購標的2014年并表收入較少，我們預計棠棣科技、東方興華、德蘭尼特通信2015年凈利潤分別為2,500萬元、1,500萬元、2,000萬元；(3)公司從銀行前端金融機具硬件產品向后端軟件產品拓展，收購上海棠棣信息并對其增資，全面布局征信等互聯網金融業(yè)務；(4)公司并購預期強烈，通過外延式擴張，補齊新業(yè)務和產品線，我們看好公司長期發(fā)展前景，維持“買入”投資評級。
風險提示。
收購整合的風險；個人征信牌照發(fā)放推遲的風險；業(yè)務進展低于預期的風險。
用友軟件：p2p望接入征信體系，友金所當脫穎而出
類別：公司 研究機構：長江證券股份有限公司 研究員：馬先文 日期：2014-11-13
事件描述。
7 月1 日，用友軟件與深圳力合金融控股等三家公司共同發(fā)起設立的深圳前海用友力合金融服務交易所有限公司(簡稱“友金所”，用友軟件控股60%)；10月16 日在深圳正式上線運營；11 月6 日亮相2014 深圳金博會，引發(fā)了互聯網金融、傳統(tǒng)金融領域等專業(yè)人士熱捧。
事件評論。
外部環(huán)境不斷優(yōu)化，P2P 行業(yè)洗牌在即：1、征信體系不斷健全，激活萬億民間資本，社會征信體系是互聯網金融健康發(fā)展的基石，央行征信研究機構正加速推動P2P 平臺接入征信系統(tǒng)，加之未來政府、稅務、工商、個人等信用數據都將在很大程度上開放，屆時投融資者的信用幾何，一查便知，可有效降低P2P平臺商在投融資定價、信用評估、風險管控等環(huán)節(jié)的成本，從而激活46 萬億個人民間資本入局P2P 市場，迎來行業(yè)真正爆發(fā)；2、P2P 集中度不斷提升，友金所有望脫穎而出，目前P2P 市場參與者數量多達1400 家良莠不齊，今年以來跑路事件頻發(fā)多達150 家，淘汰率超過10%，亟待監(jiān)管整合。我們認為，銀監(jiān)會P2P 監(jiān)管細則將帶來行業(yè)第一次洗牌，而運營過程中公信力、資本實力、風控能力將帶來第二次洗牌，友金所有望脫穎而出，爭當行業(yè)前十。
友金所具有天然優(yōu)勢，為投融資筑起極高的安全護城河。較之絕大部分行業(yè)參與者，友金所的天然優(yōu)勢在于：1、用友軟件的公信力和客戶資源優(yōu)勢；2、力合金控在小貸、融資租賃、基金等業(yè)務的產品設計、風險管控、平臺運營等方面的豐富經驗；3、引入一支資深銀行專家團隊掌舵，融入了銀行的風險全流程管理、第三方資金托管、資金流向控制、本息保障計劃、擔保公司代償、平臺資訊可視、金融信息安全認證等業(yè)務元素。
產品設計充分考量了投資方的關注點，極具吸引力。對于投資者來說，入局P2P最關注的問題是資金安全、收益率、流動性、進入門檻、交易成本。正是由于管理層對信貸業(yè)務有著深刻的理解，對友金所的產品設計做了充分考量：1、100%本息擔保、逾期65 天立即執(zhí)行擔保代償等安全機制；2、10%的固定年化收益率(陸金所為8.61%)；3、第三方資金托管賬戶可提現，債權滿30 天可轉讓；4、1000 元起投低門檻；5、僅收取債權轉讓0.2%手續(xù)費，其他全免。
維持“強烈推薦”。友金所是用友軟件深耕互聯網金融的一張漂亮的入場券，未來小微企業(yè)客戶的金融服務蘊藏更大市場空間。預計2014~2016 年EPS 為0.53、0.66、0.83 元，對應的PE 為42、34、27 倍，維持“強烈推薦”評級。
銀之杰：開銀行信息化先河，大數據布局征信、精準營銷
類別：公司 研究機構：海通證券股份有限公司 研究員：丁文韜 日期：2014-11-10
11月7日銀之杰攜手片仔癀進軍電商平臺，雙方合資成立O2O 大健康產業(yè)平臺，推進電商領域發(fā)展。銀之杰收購億美軟通后大數據技術領先，結合公司技術、平臺建設等傳統(tǒng)優(yōu)勢精準營銷已成型。公司不斷創(chuàng)新，在票聯業(yè)務(全國首家)、布局征信之后，開啟大健康電商平臺的模式，為公司帶來新的利潤來源，持續(xù)看好銀之杰。銀行信息化趨勢明確，對IT 投入的增加將帶來產業(yè)鏈的可觀收入：在互聯網、金融脫媒、利率市場化的驅使下，銀行未來的發(fā)展方向是信息化、自動化：1)傳統(tǒng)線下業(yè)務(尤其是對公業(yè)務)的自動化；2)數據化管理應對利率風險；3)發(fā)展電子銀行系統(tǒng)，滲透互聯網領域。銀行面對互聯網的沖擊必將加大對IT 投入，行業(yè)整體IT投入占凈利潤的比例不到3%。作為利潤最高的一個行業(yè)，如果銀行增加1%的凈利潤投入，對銀行信息化產業(yè)鏈則意味著150億元的收入增量，發(fā)展空間巨大！
全國首家開通票聯通業(yè)務，推廣后有望提升公司業(yè)績：目前銀行對私業(yè)務已經基本實現自動化，未來將“銀聯”模式復制到“票聯”模式將會為銀行的對公業(yè)務帶來巨大飛躍。公司“票聯通”項目于9月12日正式開通，開啟國內銀行對公業(yè)務自動化的先河。該業(yè)務需要對接銀行的結算系統(tǒng)，并且對支票識別技術有較高的門檻要求。票聯金融公司是銀之杰和深圳聯合金融(由深圳金融電子結算中心發(fā)起成立，其上級管理機構為中國人民銀行深圳中心支行)共同出資設立。公司受益于票聯公司的股東背景和銀行影像技術和客戶基礎，預計3年后貢獻5000萬元利潤。
積極布局大數據，征信+精準營銷成長空間巨大：公司收購億美軟通后積累了大量的移動商務數據庫?！墩餍艡C構管理辦法》去年出臺后，央行對征信市場化持正面態(tài)度，已在牌照審批階段。銀之杰發(fā)起設立了華道征信公司，我們認為其有望率先獲得征信牌照。億美軟通與片仔癀簽署合作發(fā)展O2O 大健康產業(yè)平臺，億美軟通大數據技術、銀之杰技術平臺傳統(tǒng)優(yōu)勢、片仔癀在醫(yī)藥行業(yè)的專業(yè)水準和產品三箭齊發(fā)實現交叉營銷，開辟全新的電商業(yè)務模式，帶來新的利潤來源。
盈利預測與投資建議：預計公司14、15年EPS 分別為0.07元、0.49元。目前公司股價對應15年PE 為57倍，市值僅67億左右。1)后續(xù)市值有較大上升空間，考慮其在電商平臺交叉營銷的創(chuàng)新發(fā)展，公司85億市值左右較為合理；2)對比同業(yè)，銀之在傳統(tǒng)業(yè)務技術領先，創(chuàng)新業(yè)務進展迅速，未來在多個藍?？臻g巨大，應給予可比公司估值區(qū)間的上限(69倍15PE)。維持 “買入”評級，給予6個月目標價33.86元，對應2015年PE69倍。
主要不確定因素：1)潛在競爭對手切入加劇競爭；2)傳統(tǒng)影像業(yè)務收入下滑超預期；3)征信牌照申請進度不及預期。
新國都-互聯網金融系列研究報告三：“終端+互聯網+金融+大數據”戰(zhàn)略
類別：公司 研究機構：上海證券有限責任公司 研究員：趙冰 日期：2015-04-28
公司客戶趨向多元化市場份額保持穩(wěn)定
公司主要的營業(yè)收入來自POS 終端銷售，近年來，公司客戶趨向多元化，現主要客戶為中國銀聯、商業(yè)銀行以及第三方收單機構。由于行業(yè)進入壁壘高，整個POS 終端形成相對封閉的寡頭壟斷格局，公司在行業(yè)內始終保持了較高的市場份額。
金融POS終端市場有望保持較快增長。
隨著銀行卡參透率提高，居民消費習慣越加依賴POS終端交易，商業(yè)銀行利益推動、較大的潛在特約商戶規(guī)模以及POS機終端存量更換需求都推動著POS終端持續(xù)增長。在2010年-2014年期間，我國聯網POS終端保持著年復合47%的增長，預計我國的金融POS終端需求未來有望繼續(xù)保持40%以上的高增長。
司積極整合電子支付上下產業(yè)鏈核心技術完善互聯網戰(zhàn)略。
隨著移動支付深入我們的生活，公司制定了“終端+互聯網+金融+大數據”戰(zhàn)略。為了建立自有商業(yè)生態(tài)圈，公司正在不斷加大在新技術方面的投入，通過收購來實現對新型移動支付的研發(fā)，并利用征信業(yè)務的開拓，掌握海量客戶的消費行為數據，建設云計算、云存儲技術的交易數據處理和存儲能力并對其交易數據進行分析處理，以此開展公司互聯網大戰(zhàn)略的核心業(yè)務。
未來六個月內，給予“謹慎增持”評級。
公司14 年實現EPS0.70 元，預計15 年實現EPS0.73 元，以4 月24日收盤價80 元計算，靜態(tài)與動態(tài)PE 分別為114.60 倍和109.04 倍。
計算機設備行業(yè)14 年、15 年PE 中值為91.47 倍與62.98 倍。公司目前的估值高于行業(yè)平均水平。公司傳統(tǒng)金融POS 業(yè)務在國內保持穩(wěn)定增長，并積極搶占海外市場。隨著移動支付進入爆發(fā)式增長，公司也將加大對新興支付手段的研發(fā)，并根據制定的“終端+互聯網+金融大數據”戰(zhàn)略，繼續(xù)圍繞電子支付技術為核心，整合基于金融POS 終端產品和軟件技術為核心的上下產業(yè)鏈資源技術。我們看好公司“互聯網+金融”業(yè)務未來的發(fā)展前景，給予“未來六個月，謹慎增持”評級。
(責任編輯：DF146)
