股民緊張看盤。
本輪行情開始以后，各路資金跑步入市，“杠桿”成為市場的熱門話題，融資、配資、分級基金、信托等等熊市中少人提及的話題一下子成為熱點。以至于有人稱這波牛市為“杠桿牛市”。那么究竟股市中有多少種杠桿可以運用？投資者如何正確認識這把雙刃劍呢？
券商融資
2010年3月31日起上交所和深交所開通融資融券業(yè)務，剛開始門檻“例行”為50萬元。到2013年4月，為活躍交易，多家券商將兩融最新門檻調(diào)整為客戶資產(chǎn)達10萬元、開戶滿6個月。
在本輪行情開始之前，兩市融資余額一般都徘徊在4000億-5000億左右，自從降息引發(fā)金融股大漲之后，融資余額不斷創(chuàng)出新高，到12日，根據(jù)兩個交易所數(shù)據(jù)，融資余額已經(jīng)創(chuàng)下9360多億的天量。
融資盤如何放大投資者的資金？如果一個投資者在11月21日15元用本金買入中信證券（行情，問診）一萬股，同時融資買入一萬股的話，到上周五，他盈利20萬元，等于股價上漲70％，他本金盈利140％。同時，他在不用拋股票的情況下，如果利用賬面盈利繼續(xù)融資買入，到上周五，按一比一融資的話，他的賬面股票市值已經(jīng)可以達到70萬元。
“融資余額每增加一元，股市資金實際最少增加二元，因為還有本金。”中投證券高級投顧徐曉宇對記者表示，“這刺激了股市資金滾雪球式地增長，但可以想象，如果這二萬億的資金中有30％拋售的話對市場打擊力度有多大?！?/p>
高盛亞洲投資管理部董事總經(jīng)理哈繼銘12日表示，“全球其他股票市場不乏融資比例較高后出現(xiàn)股指一落千丈的案例。從存量上看，現(xiàn)在融資的存量占整個可融資股票市值比例達9％，在金融危機爆發(fā)之前，美國股市最高時達3.4％?！?/p>
監(jiān)管部門也感到擔憂，從本周開始，證監(jiān)會已經(jīng)對部分券商進行兩融業(yè)務的檢查。
股票配資
基于P2P平臺的股票配資越來越火。以深圳為例，像“金斧子”、“贏在投資”、“投哪網(wǎng)”等等都是比較火爆的配資平臺。
某平臺的工作人員向記者介紹，投資者簽訂合同后將保證金打入公司對公賬號，公司就可以分配一個交易賬號，按照一比三到一比五的比例進行配資，“你打入10萬，最高可以炒60萬的股票”。
據(jù)她介紹，配資月息為1.4％，另外風險由公司控制，“60萬的股票跌到52.8萬，公司就將強制平倉。”記者算了一下，12月9日大跌當天，有許多股票波幅均在15％以上，如果有人配資當天上午追高買入，到當天下午本金可能已經(jīng)全部消失。而記者采訪了解到，某些平臺最高配資額度竟然達到一比十。
事實上很多券商也在開展配資業(yè)務，一位營業(yè)部負責人告訴記者，近期該營業(yè)部“結構化產(chǎn)品”發(fā)行特別火爆，“比如說有人先提供劣后資金500萬，我們就可以配給1500-2500萬優(yōu)先級資金，年息在9％左右。”而多家信托公司也發(fā)行實現(xiàn)“借錢炒股”的“傘狀信托”，云南國際信托發(fā)行的某理財產(chǎn)品出資人動用100萬元的資金，就可以再從銀行配到900萬元的優(yōu)先級資金。
券商股權質(zhì)押配資近期也不斷火熱，一些券商以前起點100萬的股權質(zhì)押門檻已經(jīng)下降到5000元。
分級基金
“基金B(yǎng)”成為本輪行情的明星，在12月8日，所有分級基金幾乎全線漲停，由于杠桿效應，分級基金在上漲過程中漲幅會遠大于正股，比如風頭無限的證券B，從11月21日開始連續(xù)漲停，到上周五復權價已經(jīng)從1.8元漲到5.2元，漲幅大于任何一個券商股。
在11月24日至12月5日短短兩周，股票型分級基金杠桿份額的平均漲幅達到58.06％。這吸引了許多投資者特別是不明就里的中小散戶盲目買入，結果很快就遭受重創(chuàng)。一個真實案例：某投資者向記者介紹，12月9日當天，他在1.9元的價格追入軍工B，到上周收盤，僅剩1.31元。不過這還不是終點，截至上周五收盤，軍工B 仍然溢價17.6％，而周一又面臨著成飛集成（行情，問診）重組失敗的重大行業(yè)利空，如果是全倉買入的話，上述投資者將有可能在牛市中遭受“一周內(nèi)損失過半”的慘劇。
據(jù)交易數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上周有10余只杠桿基金二級市場價格跌幅超過20％。其中，信誠中證800醫(yī)藥B、招商300高貝塔B（愛基，凈值，資訊）一周之內(nèi)市價分別下跌了31.17％和26.83％。
賣房炒股
“跑步入市”成為近期股市的最大特點。
在國泰君安2015年投資策略研討會上，國泰君安首席經(jīng)濟學家林采宜表示，“有多的房子應趕快把房子拋掉，明年股票肯定是比房產(chǎn)要好得多”。一時間賣房炒股成為熱議話題。
分散投資被認為是家庭投資的“金科玉律”，如果把家庭資產(chǎn)的大部分壓在股票上，無疑也屬于一種“加杠桿”。而這正在成為現(xiàn)實，近期各大券商開戶大排長龍，有的營業(yè)部甚至要加班加點應付開戶人潮。
海通證券（行情，問診）荀玉根認為，中國股市正在進入“萬億成交新時代”，2000-2011年大類資產(chǎn)中，房地產(chǎn)、藝術品等實物資產(chǎn)表現(xiàn)更優(yōu)。從 2011年開始貨幣市場和債券市場率先進入牛市，理財、信托以及債券規(guī)模快速增長。而正在發(fā)生的故事是“債券牛市到股票牛市”。海通表示，“目前國內(nèi)股票占家庭資產(chǎn)比例僅為2％，是美國的十分之一。居民儲蓄47萬億，理財和信托總規(guī)模25萬億，A股自由流通市值只有12萬億”。隨著理財剛性兌付打破以及理財產(chǎn)品的無風險收益將顯著下降，更多資金將離開理財市場直接進入股市。
不過這也引起了一些市場人士對引發(fā)股市泡沫的擔憂，有市場人士表示，“這或?qū)⒊蔀榱硪粓鲐敻换糜X，試問當時6124點的財富最終有多少人能夠保?。俊?/p>
英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄：
投資者要遠離杠桿
深圳特區(qū)報訊 （記者 林彥龍）對于投資者加杠桿的問題，英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄近日對記者表示，有三個原則需要投資者特別是小投資者遵守：一是用余錢買股，二是不要借錢買股，三是不要賣房買股。并呼吁大家“遠離杠桿”。
李大霄表示，杠桿的風險也有不同，比如如果買了分級基金，可能只有暫時的賬面損失，最終有可能可以回本，如果是券商融資的話，最大的損失就是本金，但一旦借錢炒股，無論是銀行的，還是配資的，就有可能變成負資產(chǎn)。而股市融資相對于貸款買房，銀行會根據(jù)購房者的收入情況設立貸款額度，很好地控制風險，而且無論如何還有房子作為不動產(chǎn)，風險比隨時有可能大跌，被平倉的股市融資要小得多。
他認為，大多數(shù)股民并不能夠理解杠桿，更不用說運用杠桿，這是一把雙刃劍，用好了當然能夠獲取更大利潤，但是是給那些“高手的平方”來使用的。而對于沒有經(jīng)歷過中國股市初創(chuàng)階段大起大落，甚至沒有經(jīng)歷過熊市的股市新手來說，使用杠桿的風險就更大了。
李大霄表示，炒股說到底就是人性的修煉過程，大多數(shù)人都是無法控制心魔的，使用杠桿的結果往往是越用越大，最終停不了手，成為杠桿的奴隸，成為人性中無度的貪婪的犧牲品。
