繼中集集團、萬科之后,麗珠集團(000513.SZ,200513.SZ)成為第三家公布B股轉(zhuǎn)H股方案的公司。
1月31日,麗珠集團發(fā)布公告稱,公司擬申請將已發(fā)行的1.12億股B股轉(zhuǎn)換上市地,以介紹方式到香港聯(lián)交所主板上市及掛牌交易。而其具體的轉(zhuǎn)股方案,則與中集集團、萬科方案基本相同。
與此前兩家不同,麗珠集團選擇作為財務(wù)顧問的券商是國信證券。
“我們對比了幾家券商的情況,包括規(guī)模實力、服務(wù)、價格等方面的因素,最后選擇了國信證券。這次轉(zhuǎn)股并不涉及融資,所以成本也是一個重要考慮因素。”1月31日,一位麗珠集團相關(guān)人士對本報記者表示。
國泰君安國際總裁閻峰則對記者稱,目前國泰君安國際、中信證券、國信證券各做一單B轉(zhuǎn)H股,就具體方案來看,三家的方案基本是一樣的。
與前兩家相同,麗珠集團亦為B股股東安排了第三方提供現(xiàn)金選擇權(quán)。有趣的是,此前確定擔任萬科第三方的高瓴資本,此次亦成為麗珠集團轉(zhuǎn)股方案的第三方。
1月31日,麗珠集團漲停,收報于37.29元;麗珠B亦漲停,收報于31.13港元。
相對利好B股股東
“此次B股轉(zhuǎn)H股,對現(xiàn)有的B股股東較為有利?！迸d業(yè)證券分析師項軍表示,因為B股流動性較差,長期以來,麗珠B股估值平均低于A股44%,截至停牌前的1月4日,公司的B股股價僅28.3元港幣,折合人民幣22.75元,只有A 股股價的67%,折價較多;轉(zhuǎn)到港股之后,由于流動性大幅改善,預(yù)計麗珠港股的股價高于B 股將是大概率事件。
一位資深市場人士告訴記者,麗珠集團1月31日A股、B股股價雙雙漲停,還有一個重要因素是補漲。麗珠集團從1月7日起停牌,至1月31日復(fù)牌。麗珠集團停牌期間,上證指數(shù)漲幅為4.6%。
更有看點的,是麗珠集團所在醫(yī)藥行業(yè)在港股與A股的估值差異
目前大多數(shù)A+H 醫(yī)藥股H股相對A股折價。譬如,以1月30日收盤價計算,復(fù)星醫(yī)藥(600196.SH,2196.HK)H股對A股的折價率為-10.3%,廣州藥業(yè)(600332.SH,0874.HK)這一折價率為-41.1%,而總市值僅為16.92億元人民幣的新華制藥(000756.SZ,0719.HK)H股對A股的折價率更有-60.8%。
“假設(shè)B轉(zhuǎn)H股順利實施,參考目前H股對A股的平均折價率20%,以及A+H的4家醫(yī)藥股的折價規(guī)律,我們保守估計未來麗珠H對麗珠A的折價率可能在15-20%之間,較B股的折價率顯著改善,而且流動性增強?！饼R魯證券稱。
高瓴資本再任第三方
第三方給B股股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)這一模式亦出現(xiàn)在麗珠集團B股轉(zhuǎn)H股方案中。
為麗珠集團本次方案提供現(xiàn)金選擇權(quán)的第三方是Hillhouse Capital及其控制的基金(下稱“高瓴資本”)、國信證券(香港)資產(chǎn)管理有限公司【下稱“國信(香港)資管”】。這兩者已承諾提供合計12億港元的行權(quán)資金。
“國信(香港)資管是我們財務(wù)顧問國信證券的關(guān)聯(lián)方。而高瓴資本則是我們公司股東高瓴基金的關(guān)聯(lián)方。他們都是看好公司的基本面和未來發(fā)展,愿意支持,做出這個承諾。”前述麗珠集團相關(guān)人士對記者表示。
高瓴資本亦是此前萬科B轉(zhuǎn)H股方案中的第三方。此前萬科公告的方案中,向萬科B股股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)的第三方,為華潤(集團)有限公司及其子公司、新加坡政府投資公司(GIC)、高瓴資本。高瓴資本是唯一未與萬科現(xiàn)有主要股東有關(guān)聯(lián)的第三方。
雖著眼于長期,第三方亦可能收益頗豐。1月31日,中集集團H股收報于16.5港元,比B股最后交易日收盤價9.7港元上漲了70.1%。而第三方博馳公司持有中集集團1.37億股B股股票,持有成本為9.83港元。按此計算,賬面浮盈已高達9.316億港元。
而在麗珠集團公告的方案中,其B股股東享有的行權(quán)價格為29.72港元/股,較公司B股股票停牌前一交易日(1月4日)收盤價(28.30港元/股)溢價5%。這一溢價幅度與此前中集集團、萬科的方案相同。
