金羊毛工作坊：同業(yè)之王興業(yè)銀行半年報(bào)出爐了，5.7萬(wàn)億的資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)了招商銀行。再看看龐大的影子銀行——investment receivable：2Q16應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資規(guī)模達(dá)到了2.15萬(wàn)億，應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資占資產(chǎn)比重環(huán)比上升1.9個(gè)百分點(diǎn)至38%。其中信托及其他收益權(quán)規(guī)模達(dá)到1.23萬(wàn)億與期初相比規(guī)模仍在擴(kuò)大，達(dá)到表內(nèi)貸款規(guī)模的60%以上。
嗯，你懂得。
文章：興業(yè)銀行中報(bào)點(diǎn)評(píng)：不良生成情況改善，成本收入比降至20%以下
來(lái)源：招商證券 金融組
作者：馬鯤鵬、何悅
事件概覽：興業(yè)銀行披露中期業(yè)績(jī)，1H16實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)294.41億元，同比增長(zhǎng)6.12%。
成本大幅優(yōu)化，帶動(dòng)上半年歸屬于母公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6.12%。但受優(yōu)先股息影響上半年歸屬于普通股股東凈利潤(rùn)增速放緩至2.0%。上半年銀行業(yè)在收入端面臨重重壓力，上市銀行營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)較往年相比皆略顯乏力，興業(yè)銀行也不例外,1H16利潤(rùn)總額增速低于1%。上半年凈息差同比下降26bps，考慮后續(xù)仍有一部分長(zhǎng)期限資產(chǎn)仍將面臨重定價(jià)，預(yù)計(jì)興業(yè)銀行凈息差仍將緩慢小幅下行。但興業(yè)銀行將費(fèi)用的控制和國(guó)債、貨幣基金等資產(chǎn)的免稅效應(yīng)發(fā)揮到了極致。1H16成本收入比同比下降 1.94 個(gè)百分點(diǎn)至18.82%的較低水平，與國(guó)際、國(guó)內(nèi)銀行相比皆處于領(lǐng)先地位。此外，興業(yè)銀行準(zhǔn)確把握時(shí)間，充分利用國(guó)債、貨幣基金等資產(chǎn)的免稅效應(yīng)，所得稅實(shí)際稅負(fù)大幅降低，凈利潤(rùn)增速大為提升。
應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資占比進(jìn)一步提升，非標(biāo)規(guī)模繼續(xù)小幅增長(zhǎng)。2Q16應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資規(guī)模達(dá)到了2.15萬(wàn)億，應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資占資產(chǎn)比重環(huán)比上升1.9個(gè)百分點(diǎn)至38%。其中信托及其他收益權(quán)規(guī)模達(dá)到1.23萬(wàn)億與期初相比規(guī)模仍在擴(kuò)大，達(dá)到表內(nèi)貸款規(guī)模的60%以上，占總資產(chǎn)的比重達(dá)為21.6%較年初小幅下行。
再次印證銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量好轉(zhuǎn)趨勢(shì)：不良生成情況改善，先行指標(biāo)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，下半年預(yù)計(jì)不良生成好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)有望得到延續(xù)。單季度加回核銷(xiāo)后的不良生成率環(huán)比大幅下降37bps至138bps。2Q16興業(yè)銀行雖然仍然延續(xù)前期不良貸款雙升趨勢(shì)，但不良貸款余額和不良貸款率增速都進(jìn)一步趨緩，不良率1.63%僅環(huán)比上升6bps。1H16不良+關(guān)注類(lèi)貸款占比為4.54%，處于同類(lèi)銀行較低水平。1H16逾期貸款占比與去年同期相比大幅下降30bps，雖然較年初有所上行但其中有一定季節(jié)性因素。90天以內(nèi)逾期貸款規(guī)模進(jìn)一步環(huán)比下降2.6%，這也意味著未來(lái)不良生成的壓力有所減輕。但同時(shí)需要注意，不良/90天以上逾期貸款占比較期初下降14pc至82.2%，表明不良貸款認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)有所放松，考慮關(guān)注類(lèi)貸款占比較年初大幅上行55bps（環(huán)比上升25bps），我們認(rèn)為不排除通過(guò)關(guān)注類(lèi)貸款平滑風(fēng)險(xiǎn)暴露速度的可能。此外，應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資科目項(xiàng)下的信托及其他收益權(quán)規(guī)模較年初小幅上行，但上半年對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)投資減值準(zhǔn)備的計(jì)提力度同比有所下降。雖然2Q16撥備覆蓋率環(huán)比提升至218.8%，但如果將應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資項(xiàng)下的信托及其他收益權(quán)資產(chǎn)視同貸款，并假設(shè)其不良率與表內(nèi)貸款相同，則表內(nèi)外不良貸款的撥備覆蓋率或?qū)⑾陆档?55%左右。
預(yù)計(jì)興業(yè)銀行2016/2017/2018實(shí)現(xiàn)歸屬于普通股凈利潤(rùn)分別為517/548/586億元，同比增幅為3.0%/6.0%/7.0%，EPS分別為2.49/2.64/2.82元?，F(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)于2016年 0.92X PB，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)，維持重點(diǎn)推薦組合。
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來(lái)源： 興業(yè)銀行601166
8月29日晚間，興業(yè)銀行公布2016年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告顯示，2016年上半年，興業(yè)銀行堅(jiān)持“控風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)基礎(chǔ)、穩(wěn)發(fā)展”的基本工作主線，持續(xù)加大業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐，各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)發(fā)展，經(jīng)營(yíng)情況總體符合預(yù)期。截至6月末，興業(yè)銀行總資產(chǎn)達(dá)5.71萬(wàn)億元，比年初增長(zhǎng)7.75%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)294.41億元，同比增長(zhǎng)6.12%，總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率分別為0.54%和9.46%，繼續(xù)保持同業(yè)優(yōu)秀水平。
資產(chǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng) 資本基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)
上半年，興業(yè)銀行以加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率為導(dǎo)向，及時(shí)調(diào)整相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債政策，進(jìn)一步發(fā)揮全行經(jīng)營(yíng)積極性，資產(chǎn)業(yè)務(wù)總體保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。期末總資產(chǎn)達(dá)5.71萬(wàn)億元，比期初增長(zhǎng)7.75%，各項(xiàng)貸款余額比期初增長(zhǎng)9.54%；各類(lèi)投資余額比期初增長(zhǎng)14.03%。
同時(shí)，興業(yè)銀行高度重視加強(qiáng)流動(dòng)性和利率風(fēng)險(xiǎn)管理，準(zhǔn)確研判利率走勢(shì)、把握有利時(shí)機(jī)加大主動(dòng)負(fù)債拓展力度，標(biāo)準(zhǔn)化負(fù)債產(chǎn)品繼續(xù)保持市場(chǎng)領(lǐng)先地位。并優(yōu)選發(fā)行窗口，以較低的成本完成300億元二級(jí)資本債發(fā)行工作，資本充足率由年初的11.19%提高至12.16%；保持較好的資本內(nèi)生能力，核心一級(jí)資本充足率由年初的8.43%提高0.06個(gè)百分點(diǎn)至8.49%。
資產(chǎn)質(zhì)量總體穩(wěn)定
撥備覆蓋率提高至218.78%
上半年，興業(yè)銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入808.70億元，同比增長(zhǎng)11.92%，其中利息凈收入588.78億元，同比增長(zhǎng)6.82%。手續(xù)費(fèi)收入規(guī)模穩(wěn)步提升，同比增長(zhǎng)14.75%。營(yíng)業(yè)支出方面，繼續(xù)合理控制成本，業(yè)務(wù)及管理費(fèi)同比增長(zhǎng)2.56%，低于營(yíng)業(yè)收入漲幅9.36個(gè)百分點(diǎn)，成本收入比18.82%，同比下降1.94個(gè)百分點(diǎn)。
繼續(xù)加大撥備計(jì)提力度，共計(jì)提資產(chǎn)減值損失251.55億元，同比增長(zhǎng)58.75%。資產(chǎn)質(zhì)量總體保持穩(wěn)定，不良貸款余額318.50億元，較期初增加58.67億元，不良貸款比率1.63%，較期初上升0.17個(gè)百分點(diǎn)；撥備計(jì)提充足，期末撥貸比較年初提高0.50個(gè)百分點(diǎn)至3.57%，撥備覆蓋率較年初提高8.70個(gè)百分點(diǎn)至218.78%，均處于同業(yè)較高水平；不良資產(chǎn)集中化、專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)和處置水平穩(wěn)步提高，上半年不良處置中現(xiàn)金清收及重組在處置總額中的占比高于去年同期水平。
經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型成效凸顯
綜合化、國(guó)際化穩(wěn)步推進(jìn)
交易銀行建設(shè)加快推進(jìn)，以收付、融資、財(cái)資“三大直通車(chē)”和資金池、票據(jù)托管等為重點(diǎn)的企業(yè)現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品進(jìn)一步優(yōu)化，交易客戶和交易量穩(wěn)步增長(zhǎng)。
“大投行、大財(cái)富、大資管”業(yè)務(wù)格局進(jìn)一步鞏固，投資銀行業(yè)務(wù)方面，債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)方面繼續(xù)保持市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，上半年承銷(xiāo)債務(wù)融資工具2,367.83億元，同比增長(zhǎng)67%。同時(shí)創(chuàng)新業(yè)務(wù)呈現(xiàn)良好發(fā)展勢(shì)頭，在標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)承銷(xiāo)、資本性融資、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)方面都實(shí)現(xiàn)新的突破。資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到8.05萬(wàn)億元，比年初增長(zhǎng)11.57%，穩(wěn)居同類(lèi)型銀行前列。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模保持穩(wěn)定，報(bào)告期內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品日均余額為13,650.99億元，同比增長(zhǎng)12.29%。
銀銀平臺(tái)市場(chǎng)影響力進(jìn)一步提升，合作客戶達(dá)784家，增長(zhǎng)20%，辦理銀銀平臺(tái)結(jié)算2,541.29萬(wàn)筆，同比增長(zhǎng)30%。持續(xù)推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展，“錢(qián)大掌柜”個(gè)人客戶達(dá)654萬(wàn)戶，比年初增長(zhǎng)92%，報(bào)告期內(nèi)面向終端客戶金融產(chǎn)品銷(xiāo)售規(guī)模2,388.09億元。
集團(tuán)化、綜合化、國(guó)際化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)。各子公司業(yè)務(wù)發(fā)展快速健康，香港分行資產(chǎn)規(guī)模、盈利水平同比大幅增長(zhǎng)，國(guó)際化經(jīng)營(yíng)“橋頭堡”作用日益凸顯。
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