虎年股市剛剛開始，證券市場 創(chuàng)新業(yè)務(wù)加快了推出步伐，滬深交易所發(fā)布了《關(guān)于融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)初期標(biāo)的證券名單與可充抵保證金證券范圍的通知》，意味著融資融券業(yè)務(wù)準(zhǔn)備工作已經(jīng)差不 多了。此次兩個交易所公布的標(biāo)的證券名單分別為深證成指和上證50指數(shù)成份股，共90只股票。
    
縮小范圍控制風(fēng)險
    
    虎 年伊始，圍繞今年證券市場兩大創(chuàng)新業(yè)務(wù)的消息接連出臺，中金所發(fā)布滬深300股指期貨合約和業(yè)務(wù)規(guī)則并從昨天起辦理開戶手續(xù)，標(biāo)志著股指期貨進(jìn)入實(shí)質(zhì)性開 戶階段，而滬深交易所也正式發(fā)布《關(guān)于融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)初期標(biāo)的證券名單與可充抵保證金證券范圍的通知》，就試點(diǎn)初期標(biāo)的證券名單與可充抵保證金證券（擔(dān) 保品）的范圍、折算率及相關(guān)事項(xiàng)做了明確規(guī)定。
    
    作為兩大創(chuàng)新業(yè)務(wù)之一的融資融券，也是很多投資者關(guān)心的事情。要進(jìn)行融資 融券，就涉及用什么證券進(jìn)行抵押擔(dān)保，借錢之后能買什么股票，標(biāo)的證券與擔(dān)保品范圍的確定是融資融券業(yè)務(wù)管理的核心之一。兩家交易所公布的試點(diǎn)初期標(biāo)的證 券名單，就是投資者向證券公司融資或者融券能買賣的股票。此次兩家交易所公布的證券名單分別與深證成指和上證50指數(shù)成份股范圍相同，即上證50指數(shù)50 只成份股，包括浦發(fā)銀行、寶鋼股份、中國石化、上海汽車、中國平安、工商銀行、中國石油等；深證成指40只成份股，包括深發(fā)展、萬科、中興通訊、蘇寧電器 等。
    
    就是說，如果投資者進(jìn)行融資融券業(yè)務(wù)，用現(xiàn)金或者證券抵押后向證券公司借一筆錢買股票，所借的錢只能買這90只股 票，同樣，如果融券就是向證券公司借股票先賣出，也只能借這90只股票。顯然，這個范圍是非常小的，這90只股票只占滬深股市A股總數(shù)的5%左右。之所以 標(biāo)的證券這么少，主要是交易所從有效控制市場風(fēng)險的角度出發(fā)，根據(jù)“從嚴(yán)到寬、從少到多、逐步擴(kuò)大”的原則，同時兼顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)的需要，審慎確定標(biāo)的證券的 名單和擔(dān)保品范圍。之所以這90只股票能夠入選，主要是考慮指數(shù)成份股市值相對較大、流動性較好及波動性較小等特點(diǎn)，符合作為融資融券標(biāo)的證券的要求。
    
基金股票折算率不同
    
    不過，向證券公司借錢之前先要用現(xiàn)金或者證券進(jìn)行抵押擔(dān)保，如果是用證券進(jìn)行抵押擔(dān)保，什么證券可以作為擔(dān)保物？
    
    滬 深交易所發(fā)布的《通知》顯示，在試點(diǎn)初期擔(dān)保品范圍還是定得較寬，從股票看，大多數(shù)股票都可以作為擔(dān)保品，除股票外，還有國債以及其他上市債券、交易所交 易型開放式指數(shù)基金（ETF）和其他上市基金。但是，各證券品種的折算率不同，交易所通過設(shè)置了不同的折算率來嚴(yán)格控制風(fēng)險。所謂折算率，就是持有證券市 值折算成保證金的比例，例如，按交易所規(guī)定，折算率最高的是國債，為95%，就是說，如果你持有價值10萬元的國債，那么，折算成融資融券的保證金可以為 9.5萬元。折算率較高的還有基金，像ETF的折算率為不超過90%，股票的折算率相對要低一些，如兩家交易所規(guī)定，上證180指數(shù)成份股和深證100指 數(shù)成份股的折算率為不超過70%，非上證180指數(shù)成份股、非深證100指數(shù)成份股的折算率為不超過65%。ST股票、暫停上市股票和權(quán)證等高風(fēng)險品種不 宜作為擔(dān)保品使用，因此在折算率上規(guī)定為零。
    
    根據(jù)這些規(guī)則，可以大致測算融資融券的操作過程，假設(shè)投資者賬戶中有市值 10萬元的浦發(fā)銀行股票，按70%的折算率就有7萬元可以作為融資融券的保證金。按保證金比例50%計算，投資者可以向證券公司借錢買入14萬元市值的股 票，但是，這14萬元股票只能買上證50指數(shù)50只成份股或者深證成指40只成份股，只能選擇這90只股票買入。
    
    這樣， 該投資者實(shí)際上已經(jīng)擁有24萬元市值的股票，而自有資金只有10萬元市值，如果所有股票上漲10%，那么，可以獲利2.4萬元，對10萬元本金來說收益率 為24%。但是，如果所有股票下跌10%，那么，損失就是2.4萬元，虧損率也是24%。很顯然，風(fēng)險和收益都放大了，投資者在從事融資融券交易前切記要 熟悉相關(guān)規(guī)則和要求，充分了解融資融券業(yè)務(wù)可能存在的風(fēng)險。
    
    本報記者  連建明
    
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    上 證50指數(shù)50只成份股：浦發(fā)銀行、武鋼股份、華夏銀行、民生銀行、上港集團(tuán)、寶鋼股份、中國石化、南方航空、中信證券、招商銀行、保利地產(chǎn)、中國聯(lián)通、 特變電工、上海汽車、振華重工、江西銅業(yè)、金地集團(tuán)、中金黃金、貴州茅臺、山東黃金、天威保變、北大荒、遼寧成大、國電電力、海通證券、長江電力、大秦鐵 路、中國神華、中國國航、興業(yè)銀行、西部礦業(yè)、北京銀行、中國鐵建、中國平安、交通銀行、中國中鐵、工商銀行、中國鋁業(yè)、中國太保、中國人壽、中國建筑、 上海電氣、中國南車、中國石油、中煤能源、紫金礦業(yè)、中國遠(yuǎn)洋、建設(shè)銀行、金鉬股份、中國銀行
    
    深證成指40只成份股：深 發(fā)展A、萬科A、招商地產(chǎn)、深圳能源、中集集團(tuán)、中金嶺南、中興通訊、華僑城A、中聯(lián)重科、濰柴動力、金融街、美的電器、云南白藥、宏源證券、瀘州老窖、 吉林敖東、銅陵有色、格力電器、泰達(dá)股份、河北鋼鐵、燕京啤酒、西飛國際、長江證券、鹽湖鉀肥、一汽轎車、太鋼不銹、中信國安、五糧液、云南銅業(yè)、雙匯發(fā) 展、鞍鋼股份、華菱鋼鐵、神火股份、冀中能源、錫業(yè)股份、西山煤電、華蘭生物、蘇寧電器、寧波銀行、金風(fēng)科技