財富分配臨界點的危機—美國1%最富階層能否蛻變?yōu)椤靶沦F族”
全球最大對沖基金橋水創(chuàng)始人對美聯(lián)儲可能加息給出的“損失1萬億美元”的判斷從邏輯上看是合理的，實際上這也可以看成是美國最富有的1%富人階層在表達強烈的不安情緒，而他們恰恰是2008年經(jīng)濟危機以來最大的利益既得者，加息會使利益既得集團的賬面資產(chǎn)縮水，所以會遭到反對和阻撓。
2008年的金融危機是一次把美國包含窮人、富人、商業(yè)銀行、投資銀行等等全員卷入的資產(chǎn)泡沫的總爆發(fā)。這場因貪婪而起，因超出了承受邊際而破滅的危機，在泡沫擠出階段，為了穩(wěn)定經(jīng)濟、保護就業(yè)等政治、經(jīng)濟目標，美國政府出手救助無可厚非，但政府救助應(yīng)是短期、避免恐慌蔓延性質(zhì)的。不過救助的副作用也很明顯，危機沒有起到淘汰出清“裸泳者”的作用，沒有讓從事高風(fēng)險、高杠桿投機的玩家承擔(dān)自身決策錯誤的后果被清理出局，使得市場中好、壞參與者都被保留了下來，從長遠來看這是不利于市場長期健康發(fā)展的，為下一次危機的提前到來埋下了隱憂。
本應(yīng)是短期的救助演變?yōu)殚L期QE和超低利率后，部分利益集團以超低利率借得資金加高倍杠桿放大獲取了絕大部分收益，不但沒有吸取危機教訓(xùn)平衡風(fēng)險，還活得非常滋潤，成為了QE、低利率的利益既得者，而他們就有動力、有能力左右政府行為，通過恐嚇市場衰退、操作輿論媒體、場外游說政治獻金控制政治家，千方百計繼續(xù)坐享QE和超低利率的利益。
美國的M2供應(yīng)量10年間增長了近90%但通脹率始終在2%上下徘徊，原因除了部分涌入新興市場國家成為海外美元，其余資金大多進入了美國的股市、債市，而這些領(lǐng)域都是被富人階層把持著的，在這新一輪的資產(chǎn)泡沫中窮人基本沒有分享到財富的增長，恰恰相反，美元面值雖然在這10年間前后一致，但其背后所代表的真實財富價值縮水了，QE和超低利率實際上是幫助富人階層在打劫窮人階層，而且并非一次性，而是10年間持續(xù)不斷地打劫，事實上造成了財富在窮富階層間的轉(zhuǎn)移，并且馬太效應(yīng)還在不斷加快這種轉(zhuǎn)移的速度。
QE和超低利率使得資金獲得成本偏離了真實的實際水平，奧巴馬政府一直想要推動的重振美國制造業(yè)卻沒有起色。2006-2015年美國GDP增長了40910億美元，而制造業(yè)僅增長了不足4000億，貢獻度不到10%。而這些制造業(yè)的從業(yè)者從二戰(zhàn)結(jié)束后的黃金時代開始，其相對收入水平就處在逐漸下降狀態(tài)，20世紀90年代后期更是因為全球化進程的加快而進一步被邊緣化。美國曾經(jīng)的中產(chǎn)階層在全球化背景下不再具有比較優(yōu)勢，產(chǎn)業(yè)空心化日益嚴重，這些“憤怒的美國白人”正是近年來掀起的反全球化、反精英化民粹主義、民族主義的最主要力量。寬松帶來的大量美元流向海外市場、資本市場，而沒有進入實體經(jīng)濟，沒有鞏固經(jīng)濟的基礎(chǔ)，沒有給自身生活帶來實質(zhì)性的提升，使得底層民眾的不滿日漸積累、醞釀。
2011年的占領(lǐng)華爾街運動實際上是美國大眾的一次覺醒和反擊，但是沒辦法，美國的暴力機關(guān)、輿論媒體還是受富人階層的控制，運動最終消聲滅跡了，但這卻可以視為美國民粹主義崛起的一次標志性事件。
那么如果加息情況會不會有所好轉(zhuǎn)呢？樂觀的估計是，逐步提高利率能使得融資成本回歸真實水平，真正能帶來生產(chǎn)率提升的企業(yè)家還是會去借貸，而一些投機套利者因為利潤的減少有可能會轉(zhuǎn)向其它方向而退出，同時市場能逐步淘汰出清低效率的企業(yè)，有助于鼓勵企業(yè)進行提升生產(chǎn)率的投資與創(chuàng)造，營造更好的競爭環(huán)境。
但是現(xiàn)實是殘酷的，美元環(huán)流逆轉(zhuǎn)，海外美元回流進入美國后不一定會進入實體經(jīng)濟，可能仍會進入資本市場推高三大市，催生更多的泡沫。同時美國政府貨幣政策工具的效果越來越小，能用的手段也基本見底。
從貧富分化的角度來看，美國已經(jīng)繼20世界20年代以來財富集中度再次達到10%的富人占有50%以上財富的危機線，宋老師在核心課程第三講中提到的財富黑洞吸收財富的能力越來越強、速度越來越快，而這將動搖社會的穩(wěn)定度，甚至演變?yōu)槲＜罢麄€社會運作體系的大地震。
我大膽地猜測，美國現(xiàn)在占有99%財富的1%富人階層，為了保護自身利益能夠永續(xù)，必然要做出改變。羅馬式的對外擴張在當(dāng)今世界已不可能，即使美國敢冒天下之大不韙對外軍事擴張，得到的土地和自然資源對美國經(jīng)濟的提升作用也是杯水車薪。而全球化的經(jīng)濟擴張政策使得貧富分化嚴重到了產(chǎn)生政府執(zhí)政危機的水平，也很難在現(xiàn)有體制內(nèi)繼續(xù)推進。
所以美國未來的變革應(yīng)該是一種由內(nèi)而外的革命，這是一種你死我活的斗爭絕無退讓之理，而面對底層民眾的覺醒和反抗，富人階層必然會做出反擊，其結(jié)果可能有三種。一是底層民眾徹底推翻富人精英的統(tǒng)治，徹底地自下而上地革命，但所有資源幾乎都被富人精英所把持，這種可能性是最小的。二是富人階層作出重大讓步，例如通過高額遺產(chǎn)稅或歐洲左派式的高額征稅，通過轉(zhuǎn)移支付補貼窮人，使財富無法在代際間傳遞、積累。但在自由立國、推崇奮斗美國夢的文化中，這種自廢武功式的改革同樣不大可能實現(xiàn)。三就是富人階層徹底贏得與窮人之間的博弈。美國民主制度給了美國民眾平等的投票權(quán)，這是普通大眾手中最有力的武器。富人階層以往是通過控制輿論，樹立代理人的方式來維護自身利益，兩黨選舉產(chǎn)生的總統(tǒng)也都是為窮人說話，替富人辦事，那么未來富人階層面對越來越?jīng)坝康拿褚?，過往手段不再好使的情況下，會不會采取一些更隱蔽的手段繞開“同票同權(quán)”的掣肘，讓其所控制的資本力量占有更大的權(quán)重，通過制造危機、恐嚇民眾等等手段，宣揚“多數(shù)人的暴政”的恐怖弊端，通過技術(shù)手段瞞天過海，巧妙地繞開憲法的桎梏，使富人階層得以用更少的人數(shù)獲得更大的政治發(fā)言權(quán)，進而永久固化自身的財富地位與統(tǒng)治地位，會否蛻變?yōu)椤靶沦F族”而永續(xù)自身的繁榮？
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