為什么散戶投資者會(huì)對(duì)股市喪失信心？除了2000年以來(lái)的兩輪大熊市的影響，還有一系列其他事件打擊了投資者的信心，我稱之為“建立投資信心的7大絆腳石”。
近些年來(lái)，投資者信心嚴(yán)重不足，憂心忡忡。過去，僅靠股市上行就足夠說(shuō)服散戶資金大量入市。但投資市場(chǎng)“閃電暴跌”事件發(fā)生后，就今非昔比了。2010年5月6日，標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)暴跌，單日最大跌幅分別為8.59%和9.19%，從那以后，投資者的唯一信條就是：無(wú)論市場(chǎng)漲跌，散戶們都要賣出。
情況有多糟糕呢？自2010年5月以來(lái)，只有三個(gè)月，投資國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的權(quán)益類共同基金有資金流入（即2011年的一月、二月和四月）。對(duì)于此類權(quán)益類共同基金來(lái)說(shuō)，2012年5月將成為近25個(gè)月中第22個(gè)資金流出月，或者說(shuō)資金已連續(xù)第13個(gè)月外流了。即使投資國(guó)外市場(chǎng)的權(quán)益類共同基金要稍微好些，但總基金盤子仍在萎縮，2012年5月將成為近25個(gè)月中第22個(gè)資金流出月，近13個(gè)月中第12個(gè)資金流出月。
為什么散戶投資者會(huì)對(duì)股市喪失信心？除了2000年以來(lái)的兩輪大熊市的影響，還有一系列其他事件打擊了投資者的信心。我稱之為“建立投資信心的7大絆腳石”。
1、毋庸置疑，“閃電暴跌”對(duì)投資信心產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，前文所述的數(shù)據(jù)已證明此點(diǎn)。如果主要市場(chǎng)指數(shù)能像2010年5月6日那樣分秒之間一落千丈，我們還能責(zé)怪散戶投資者對(duì)股市的不信任嗎？
2、此時(shí)歐洲所面臨的困境，顯然無(wú)法提振投資者信心。更何況至今還未有趨于緩和的跡象。
3、去年，MF Global挪用客戶資金豪賭并造成巨額虧損，事情敗露后，成為史上第八大破產(chǎn)案。想讓投資者繼續(xù)相信金融企業(yè)遵紀(jì)守法，保護(hù)投資者利益，就非常困難了。
4、連續(xù)三年多實(shí)施零利率政策后，繼續(xù)讓利率保持歷史低位，釋放的是負(fù)面信號(hào)，經(jīng)濟(jì)體還無(wú)法自我修復(fù)，投資者還需謹(jǐn)慎觀望。 在近日CNBC Steve Liesman主持的訪談中，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席William Dudley談到，“經(jīng)濟(jì)體越早開始強(qiáng)勁復(fù)蘇，利率正?；驮皆鐚?shí)現(xiàn)?！?
5、這些天引起廣泛關(guān)注的“財(cái)政懸崖”，是對(duì)投資者信心的又一打擊。第一，它提醒投資者，大選一結(jié)束，華盛頓就要經(jīng)歷新一輪大范圍的政治博弈。
第二，同時(shí)也提醒投資者，無(wú)論消減開支還是增加賦稅，財(cái)政赤字終將失控，這是國(guó)會(huì)必將面對(duì)的困境。如果僅僅減緩未來(lái)財(cái)政支出的節(jié)奏，會(huì)將美國(guó)帶入衰退。再加上美國(guó)兩黨之爭(zhēng)，美國(guó)的財(cái)政政策何時(shí)才能井然有序？
第三，無(wú)論何時(shí)，聽到某計(jì)劃或某法規(guī)必須繼續(xù)執(zhí)行的言論，就意味著壽命最長(zhǎng)的，莫過于當(dāng)前政府的計(jì)劃或法規(guī)了；讓你別想終止令人膽戰(zhàn)心驚的債務(wù)危機(jī)。從散戶投資者長(zhǎng)期入市的角度考慮，這一切是否有助于提振信心呢？
6、最近，我們高調(diào)的IPO盛宴，讓無(wú)數(shù)散戶進(jìn)入這一騙局。近期Facebook的IPO被媒體大肆炒作，對(duì)散戶來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是股市信心建立的最佳時(shí)機(jī)。但是結(jié)果如何呢，僅僅過了六個(gè)交易日，股價(jià)與發(fā)行價(jià)相比跌幅達(dá)16.03%，更別提納斯達(dá)克操縱IPO一事令人們相當(dāng)不滿，只留下困惑散戶投資者：“為什么會(huì)這樣？”
7、最后，永久的不確定性似乎已滲入金融界和政界，甚至美國(guó)民眾的日常生活，這條放在最后并非不重要。投資方面，JP摩根近期的交易巨虧更增加了不確定性，這些大而不倒的銀行的暗箱操作讓人無(wú)法捉摸。未來(lái)幾年，銀行業(yè)需要新的監(jiān)管規(guī)則，以及更高的資金要求。這些變化給銀行和整個(gè)經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)的預(yù)期內(nèi)外的影響，都需要投資者去面對(duì)。
政治方面，執(zhí)政黨變更時(shí)，投資者只需關(guān)注，立法者對(duì)于資本增值稅的修改，哪些法律有可能被推翻，（以及這些變化對(duì)商業(yè)的影響）。另外，還需關(guān)注未來(lái)幾年美國(guó)國(guó)會(huì)對(duì)于債務(wù)上限的爭(zhēng)論結(jié)果。
最后，無(wú)論是不是投資者，都需要面對(duì)房?jī)r(jià)低迷的問題，特別是房子的實(shí)際價(jià)值。他們不得不面對(duì)持續(xù)超越工資增長(zhǎng)的醫(yī)療支出；相對(duì)于如今大學(xué)畢業(yè)生的薪資，持續(xù)上升的學(xué)習(xí)成本，將給金融危機(jī)后的就業(yè)市場(chǎng)帶來(lái)持續(xù)多年的影響，包括很多我們還未曾察覺的影響。另外，科技以驚人的速度改變著我們生活的世界，使得對(duì)于未來(lái)幾年的預(yù)測(cè)更加艱難，更別提一生的投資了。是的，世界陷入了進(jìn)退維谷的境地，股市上漲帶動(dòng)了商品價(jià)格的上漲，而這一切最終讓消費(fèi)者和企業(yè)買單。
可以肯定，就永久的不確定性而言，我可以找出更多例證，但此時(shí)，最好還是提出這個(gè)問題：“我們?nèi)绾尾拍苷一匦判?？?看著上面這七大困境，我看到的是一系列體制問題，不僅僅抹殺了信心，更抹殺了信任。無(wú)論是從體制角度，還是從重建信任的角度著手，這些問題都很難解決，未來(lái)幾年很可能如影隨形地困擾著我們。這一系列事件，很可能給資產(chǎn)價(jià)格帶來(lái)驚人的波動(dòng)。坐等這些問題化解，不如讓投資者建立自己駕馭金融市場(chǎng)的信心，當(dāng)務(wù)之急是為他們提供更好的投資策略，有助于他們更有效地進(jìn)行資金配置，在變化的市場(chǎng)環(huán)境中駕輕就熟地調(diào)整策略。
有時(shí)候，學(xué)著進(jìn)行非線性、非傳統(tǒng)的思考，你會(huì)發(fā)現(xiàn)你未曾了解的投資機(jī)會(huì)。在很多文章中，我都試圖呈現(xiàn)多種多樣的策略和思路，不僅適用于文中提到的企業(yè)，也適用于很多其他的企業(yè)。比如最近兩篇文章，《玩轉(zhuǎn)ArcelorMittal(印度鋼鐵企業(yè))的新方法》和《黃金多頭的新玩法》，文中我探討了跨越企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和不同等級(jí)資產(chǎn)的投資策略。我期待以后能提供更多思路和實(shí)例，看待市場(chǎng)和組合配置的新方法。
也許，我們給予投資者更多的投資策略，讓他們學(xué)會(huì)把握08年后的市場(chǎng)起伏，才能增加他們的信心，不僅僅是讓散戶們重新涉足股市，而是擴(kuò)大他們的投資視野，涉足以前未曾嘗試的投資方式，比如債券、期權(quán)、黃金投資。
(作者)聲明：我并未持有文中提及的股票，也不會(huì)在未來(lái)72小時(shí)內(nèi)買入。
(作者)附加聲明：我持有黃金多頭，摩根大通債券多頭。
聯(lián)系客服
