在中國(guó)很難復(fù)制巴菲特的投資成功，因?yàn)闆](méi)有相同的市場(chǎng)投資環(huán)境，也因?yàn)槁窂揭蕾?/font>。
5月4日清晨6點(diǎn)35分，僅僅5分鐘內(nèi)， 伯克希爾·哈撒韋公司（Berkshire Hathaway Cooperation）近4萬(wàn)名股東便以接近百米的速度沖入了美國(guó)小鎮(zhèn)奧馬哈的CenturyLink中心，要在一年一度的巴菲特股東大會(huì)上“朝圣”。
在這之前的4個(gè)小時(shí)，為了占座股東們排起了長(zhǎng)隊(duì)；而在這之前的24個(gè)小時(shí)，大家還在美國(guó)、德國(guó)、加拿大、中國(guó)以及世界的各個(gè)角落過(guò)著繁忙的生活。
開幕式上，每年的“小電影暖場(chǎng)”都讓人開懷大笑。去年“巴老”一本正經(jīng)地要求4萬(wàn)股東一起剝開喜詩(shī)糖果，拍照上傳至facebook，在品嘗喜詩(shī)糖果的同時(shí)，宣布開會(huì)。今年的超級(jí)笑點(diǎn)是在卡通片里，他和芒格主持“伯克希爾舞林大會(huì)”，以兩人領(lǐng)舞的“江南sytle”獲得全場(chǎng)最高人氣；最耐人回味的是改編自“YMCA”舞曲的《伯克希爾股東-BRKA》，歌詞流暢而有深意，贊揚(yáng)伯克希爾的經(jīng)理人是最優(yōu)秀的守護(hù)“城堡”的騎士，歌唱股東、經(jīng)理人同屬一個(gè)大家庭，一起創(chuàng)造歡樂(lè)和商業(yè)的奇跡。花費(fèi)巴菲特、芒格和伯克希爾50個(gè)子公司CEO一天寶貴時(shí)間的股東會(huì)可不是小事。
年會(huì)重頭戲是巴菲特和芒格登場(chǎng)回答股東問(wèn)題。2013年的問(wèn)答環(huán)節(jié)有64個(gè)問(wèn)題，大概可分成三類：
第一類是問(wèn)及伯克希爾生意的問(wèn)題，如問(wèn)到ISCAR，Business Wire、保險(xiǎn)公司GEICO、IBM，Looms&fruit的競(jìng)爭(zhēng)力何在？表達(dá)對(duì)巴菲特終有一天離開伯克希爾的擔(dān)心，接班人的表現(xiàn)，還有位老股東表達(dá)了對(duì)巴老健康的關(guān)心，勸他少吃點(diǎn)糖，全場(chǎng)鼓掌。
第二類是請(qǐng)兩位智者天南地北地“答疑解惑”，如對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)如何退出QE的看法，美元作為儲(chǔ)備貨幣的前景，對(duì)美國(guó)的醫(yī)療成本這么高怎么看？對(duì)歐洲情況怎么看，對(duì)比特幣怎么看？對(duì)于太陽(yáng)能前景怎么看？投資中如何回避欺詐陷阱？記得有一個(gè)股東問(wèn)：“您的股東大會(huì)我來(lái)了很多次了，這次我?guī)襾?lái)了，想幫小女兒?jiǎn)杺€(gè)問(wèn)題，能否用三句話概括伯克希爾的競(jìng)爭(zhēng)力何在？
第三類是今年特有的，邀請(qǐng)了一位知名的做空投資者，對(duì)伯克希爾提出質(zhì)疑，比如現(xiàn)在買公司越來(lái)越貴、投資的都是成熟生意，是否回報(bào)率會(huì)連指數(shù)都不如？甚至直接質(zhì)疑巴菲特的人事決定，霍華德·巴菲特是否有能力做好投資和龐大企業(yè)的管理。
巴菲特和芒格的回答，默契、幽默和調(diào)侃，使氣氛一次次掀起高潮，時(shí)而掌聲雷動(dòng)，時(shí)而笑聲不斷，這恐怕只有身臨現(xiàn)場(chǎng)的人才能切實(shí)感受。
巴菲特和芒格如今已分別是89歲和83歲高齡，但與會(huì)者們?nèi)匀荒軌蚋惺艿剿麄児ぷ鞯募で?。巴菲特辦公室門框?qū)懼@樣一句話，“今天要像冠軍一樣去比賽”，很多人是為了退休而工作，而他們是為了不用退休，享受樂(lè)趣而創(chuàng)建一個(gè)事業(yè)。
什么力量使得如此之多的人從世界各地趕到奧馬哈？什么力量使這么多優(yōu)秀的經(jīng)理人愿意為伯克希爾工作？又是什么力量是如此之多成功的企業(yè)愿意被其收編麾下？巴菲特用了一個(gè)詞叫做”self selcted”。最讓人阻擋不了的吸引力是內(nèi)心的向往。
伯克希爾的成功之處還在于它的文化，誠(chéng)信、負(fù)責(zé)、尊重和理性。就企業(yè)文化帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)說(shuō)，伯克希爾很大的一個(gè)成功原因是收購(gòu)了很多的優(yōu)秀家族公司。巴菲特說(shuō)，當(dāng)家族企業(yè)出于內(nèi)部原因想出售的時(shí)候，主要考慮是企業(yè)能否托付給有責(zé)任的平臺(tái)，如果賣給PE，可能會(huì)最終賣掉掉，如果賣給對(duì)手，可能會(huì)被合并掉，而伯克希爾以負(fù)責(zé)任和尊重原來(lái)的企業(yè)傳統(tǒng)出名，在這個(gè)領(lǐng)域幾乎沒(méi)有對(duì)手。這種文化的力量很強(qiáng)大，是伯克希爾的護(hù)城河。
做好投資沒(méi)有捷徑。會(huì)上有人問(wèn)到巴菲特，能否告訴他五個(gè)定量的指標(biāo)，就能判斷出好公司。巴菲特說(shuō)：“我們把每一筆投資都當(dāng)作買一個(gè)生意，你要了解它的方方面面，如商業(yè)模式、管理層等等，投資沒(méi)有辦法簡(jiǎn)單量化”。芒格補(bǔ)充說(shuō)，投資工作的特點(diǎn)就是關(guān)于行業(yè)、商業(yè)模式、團(tuán)隊(duì)等的知識(shí)是厚積薄發(fā)、觸類旁通的，持續(xù)復(fù)盤什么會(huì)有好結(jié)果、什么會(huì)有壞結(jié)果，積累豐厚了就會(huì)有一個(gè)近乎直覺(jué)的判斷。
伯克希爾的成功是一個(gè)系統(tǒng)作戰(zhàn)，從不是單兵獨(dú)斗。巴菲特在設(shè)計(jì)伯克希爾系統(tǒng)的時(shí)候至少考慮了幾個(gè)要點(diǎn)：一是安全和價(jià)值，所有的投資出發(fā)點(diǎn)首先是“不要虧錢”，這就是為何他對(duì)于“杠桿收購(gòu)的高債務(wù)杠桿”不屑一顧，對(duì)于投機(jī)敬而遠(yuǎn)之；二是注重逆向投資、理性投資，“動(dòng)物精神”驅(qū)動(dòng)群體的行為往往不夠理性，當(dāng)大家在恐慌的時(shí)候巴菲特會(huì)選擇去購(gòu)買，當(dāng)大家追捧的時(shí)候巴菲特會(huì)選擇離場(chǎng)，逆向背后的邏輯就是理性；
三是不斷進(jìn)化，擴(kuò)寬邊界，對(duì)于實(shí)業(yè)、對(duì)沖、股票、股權(quán)、高息債券等各個(gè)資產(chǎn)類別，巴菲特都可以用價(jià)值投資的哲學(xué)，不拘一格地去賺錢。全市場(chǎng)的價(jià)值投資能力是他能在股票市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，依靠多個(gè)獨(dú)立回報(bào)來(lái)源，打敗股票指數(shù)的關(guān)鍵；四是投資如同制造業(yè)，不僅要注重“開源“的問(wèn)題，還要解決長(zhǎng)期的資金來(lái)源和資金成本問(wèn)題。60年前巴菲特進(jìn)軍保險(xiǎn)企業(yè)的決定，使得伯克希爾現(xiàn)在每個(gè)月都有大約10-15億美金的資金用于投資，這么持續(xù)的低成本資金來(lái)源，是成功的關(guān)鍵點(diǎn)。更難得的是巴菲特和芒格在執(zhí)行中，”知行合一“，堅(jiān)持了很多的”有所不為“，事實(shí)證明這個(gè)系統(tǒng)成功了。
在中國(guó)，很難復(fù)制巴菲特的投資成功，因?yàn)闆](méi)有相同的市場(chǎng)投資環(huán)境，也因?yàn)槁窂揭蕾嚒Ｔ诓荒敲醇兇獾氖袌?chǎng)環(huán)境里、在專業(yè)管理資源不夠豐厚的情況下，怎么去做好全市場(chǎng)逆向價(jià)值投資，難度很大，但復(fù)星近年提出的產(chǎn)業(yè)+保險(xiǎn)+投資的商業(yè)模式代表著向伯克希爾學(xué)習(xí)的中國(guó)企業(yè)新嘗試。
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