黃凡 德意志銀行﹝中國﹞ 董事，私人投資管理業(yè)務中國區(qū)總監(jiān)
大多數(shù)中小投資者不適合炒股
記得幾年前，“股神”巴菲特在伯克希爾·哈撒韋公司年度股東大會之后接受采訪時表示：對于絕大多數(shù)沒有時間進行充分的個股調(diào)研的中小投資者，成本低廉的指數(shù)型共同基金或許是他們投資股市的最佳選擇。潛臺詞就是：絕大部分中小投資不適合以買賣股票的方式來投資。
無獨有偶，國內(nèi)股神也對“絕大部分中小投資者“作同樣的勸告。一年前，王亞偉正式宣告從公募基金引退。他在離職發(fā)布會上勸誡股民別買股票。他說，任何一只股票都不適合散戶買，除非他對該公司非常了解。
股票買賣是否真的不適合大多數(shù)中小投資者？為什么？
其實，兩位股神說的都是實在話。無論股市漲還是跌，絕大多數(shù)中小投資者確實不適合自己買賣股票。然而，在股市上漲之時，大量中小投資者跟風涌入；到了股市長期下跌之時，越來越多投資者又因耐不住煎熬而陸續(xù)退場，等市場回暖至火熱之際，這些前期退場的投資者又陸續(xù)回到市場，如此周而復始……
因為絕大多數(shù)中小投資者都以賺取短期超額收益為目的進入股市，他們很想知道下一步市場和個股的走向。因此，對各路“大師們”的預測奉若神明。盡管不少投資者認為自己在根據(jù)“科學決策”(通過看各類的投資報告來判斷大勢、傾聽“專家”來選取投資標的)來做“投資”，但是，“大師們”對市場點位和個股走向的預測已被歷史事實無情地證實不靠譜。
最近，一位主持著《交易時間》、《市場分析室》兩檔專業(yè)財經(jīng)類節(jié)目央視名主持坦誠投資失敗的消息成為了國內(nèi)財經(jīng)新聞的亮點。她說：“我也是一個股民，我也因為炒股賠了很多錢，本來沒做這個節(jié)目之前還好，手里還有點錢，后來做了這個節(jié)目之后，就發(fā)現(xiàn)一點一點被套，乃至于深度套牢，后來發(fā)現(xiàn)連嫁妝錢都賠進去了?！?/p>
本來，作為央視財經(jīng)頻道主持人，她每天都跟最好的“專家”打成一片，理應能夠很方便地獲得一些股市專家的炒股技巧和諸如內(nèi)幕消息的股市訊息，炒股時肯定穩(wěn)賺不賠。而事實卻無情地證明了實際情況與設(shè)想的恰恰相反。
那么，央視財經(jīng)節(jié)目的名主持炒股巨虧說明了：
一方面, 由于市場連年低迷，國內(nèi)股市的投資者虧損面非常大，連獲取股市信息和炒股技巧最方便、與最好的“專家”們最接近的央視財經(jīng)頻道主持人都虧得“連嫁妝錢都賠進去了”。其他普通投資者的境況就可見一斑了。
另一方面，不論是普通中小投資人、或是機構(gòu)投資者、又或是專業(yè)投資人（專家們），如果以短期頻繁操作來“充分捕捉市場機會”以求取得短期收益最大化，結(jié)果多會事與愿違。
事實上，在市場頻繁交易中大多數(shù)人最后是賠錢的。作為中小投資者，如果您僅會參閱各種各樣的炒股秘籍、參考各式各樣的股評，然后選股票擇時機作投資，那么，我建議退出，除非您真想用金錢來換取其中價格上躥下跳的樂趣。 為什么短期頻繁操作無勝算？交易成本是其中一大“殺手”。
根據(jù)中國人民銀行公布的《2012 年金融市場運行情況》，2012年滬深兩市股票和基金交易額為32.28萬億元。據(jù)測算，雖較2011年同比明顯減少了，2012年券商傭金收入仍有約245億元 。印花稅非常容易推算（單邊收0.1%），近160億。兩者合計，全年的交易成本400億左右。
也就是說，盡管市場不景氣，一年的交易成本也足夠把400個億萬富豪的所有財富一掃而空。
作為中小投資者，如果要增加股票投資的勝算，那么正確的做法是對上市公司作充分考察、分析、和評估，而不是作對股票的短期走勢的猜測，也不是對“大師們”的指點盲目跟從。
說簡單一些，假如你有閑錢，而你的朋友開了家雜貨店，邀你入股，你一定會親自去踩點考察，通過看環(huán)境、數(shù)人流等來確定盈利能力，也會參詳賬目。仔細考慮風險和投資回報率等問題。當然，朋友的可靠性也是重點考察范圍。如果真正以投資為目的投資股票所代表的上市公司，試問又有幾人如投資朋友雜貨店般去仔細考察、分析、和評估？
如果上述仔細考察、分析、和評估無法做到，以純粹的投機心態(tài)在股市“低買高拋”，實際效果無異于賭博了。那么，還有其他辦法和途徑參與股市投資嗎？還有投資的正道可走嗎？
有。那就是選擇可靠的資產(chǎn)管理人替您來投資資。說到這，您可能會認為，作者肯定是個基金的托。非也，基金雖然不一定在股市投資上都做得很好，但是，他們有著專門的投資組合，一個股票虧了，但是整個組合可能是漲的，還有背后投研體系的支持。這是一般中小投資者沒法做到的。舉個例子吧，您看足球世界杯賽時，當看到有球星射門不進錯過機會時，您肯定惋惜地罵：這么容易都把握不住！然而，平心而論，假如您在場上，您覺得自己能做得更好嗎？
當然，作為非專業(yè)的中小投資者，如何選擇好資產(chǎn)管理人，如何選好基金，這是我們以后要深入討論的。
