作者: Nin-Hai Tseng
時間: 2013年07月19日 來源:
財富中文網(wǎng)三年前，美國拋出量化寬松政策，巴西財政部長吉多?曼特加等人警告稱世界將陷入“貨幣戰(zhàn)爭”。三年后的今天，貨幣戰(zhàn)爭并沒有打響，大范圍的貨幣貶值并沒有掀起一場全球經(jīng)濟災難。事實上，盡管美聯(lián)儲因大規(guī)模債券購買計劃而飽受詬病，但一些新興經(jīng)濟體其實根本離不開美國的量化寬松。
不久前，新興經(jīng)濟體的領導人們還認為，美國聯(lián)邦儲備委員會（Federal Reserve）旨在促進美國經(jīng)濟復蘇的寬松貨幣政策可能正在破壞世界其他經(jīng)濟體。但是，隨著美國經(jīng)濟慢慢好轉，現(xiàn)在一些國家卻開始擔心美聯(lián)儲打算終結寬松政策的可能。
這不僅說明了美聯(lián)儲自大蕭條（Great Depression）以來最大規(guī)模貨幣政策試驗的巨大影響力，同時也彰顯了一個事實，即無論美聯(lián)儲何去何從，總有一些央行行長會怏怏不樂。
美聯(lián)儲主席本?伯南克5月份的一次講話導致金融市場陷入一片慌亂。他當時說，如果美國經(jīng)濟形勢繼續(xù)改善，美聯(lián)儲可能會放慢每月850億美元的資產(chǎn)收購計劃。鑒于失業(yè)率雖然有所改觀、但仍處于較高水平，這個假設影響重大。不過，伯南克本周三重申，如果美國就業(yè)市場突然再次陷入困境，美聯(lián)儲可能會擴大每月債券收購計劃的規(guī)模。
由于投資者紛紛逃離債券市場，美國國債的收益率在過去數(shù)周直到到本周二和周三回落之前，一直在大幅攀升。
不過，并不是只有投資者才出現(xiàn)這么大的反應。本周二，韓國財政部長警告稱，如果美聯(lián)儲倉促終結QE，新興經(jīng)濟體可能將不得不削減從美國的進口。這一點情有可原，如果美元升值（事實上美元的升值勢頭已經(jīng)維持了幾個月，而且很可能還會繼續(xù)下去），美國向世界各地出口的任何東西都會變得更加昂貴。
但是，令人驚訝的是這種口風的轉變?nèi)绱搜杆?。大約一年前，新興市場出口商仍然在艱難地應對本幣升值的挑戰(zhàn)。2010年，巴西指責西方?jīng)Q策者（尤其是美國）發(fā)動“貨幣戰(zhàn)爭”，導致廉價資金在全球泛濫。它們認為，美元幣值將螺旋下降到極低水平，導致新興市場貨幣不斷升值，從而使得它們的出口產(chǎn)品更加昂貴，國家競爭力因此下滑。
三年后的今天，巴西財政部長吉多?曼特加和其他人預警的“貨幣戰(zhàn)爭”并沒有發(fā)生。大范圍的貨幣貶值并沒有掀起一場全球經(jīng)濟災難。如今，自美聯(lián)儲量化寬松政策開始后大量流入新興經(jīng)濟體的資金正在流出這些國家，因為投資者預計美聯(lián)儲將結束寬松貨幣政策。一周前，土耳其收緊貨幣政策，試圖推動本幣里拉脫離紀錄低點。如果其他經(jīng)濟體效仿，市場不會感到驚訝。
和一些人預期截然相反的是，量化寬松政策并沒有摧毀美元。美元經(jīng)歷了超過十年的貶值之后，自2011年年底以來已經(jīng)升值了約7%。而且，如果美國經(jīng)濟形勢進一步改善，美元走強的趨勢可能會得以延續(xù)。
韓國可能擔心美國進口的下降，但這些擔憂更充分的說明一些新興經(jīng)濟體不僅歡迎、而且也離不開美國的QE。
伯克利大學（Berkley University）哈斯商學院（Haas School of Business）教授詹姆斯?威爾科克斯說：“QE的初衷是讓美國經(jīng)濟更強。隨著美國人的個人收入不斷上升，我們將購買更多的日本汽車，拉丁美洲的牛肉干，等等。這將有助于新興經(jīng)濟體的出口?！?div style="height:15px;">
所以，盡管新興經(jīng)濟體不留情面地批評了QE，但是沒有QE，它們的出口增長會更難。（ 財富中文網(wǎng)）
譯者：默默
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