● 聯(lián)想通過收購進(jìn)入即將飽和的產(chǎn)業(yè)，然后利用全球產(chǎn)業(yè)更迭的時(shí)間差迅速占領(lǐng)市場
● 這一次留給聯(lián)想的整合時(shí)間并不多
文_本刊記者 冀勇慶 編輯_房煜
中國農(nóng)歷蛇年還剩下最后一天時(shí)，很多人都在拼手氣搶紅包，等待“土豪”的出現(xiàn)。殊不知真正的“土豪”聯(lián)想集團(tuán)（HKSE：992；ADR：LNVGY）已經(jīng)準(zhǔn)備了數(shù)十億美金的真金白銀，把一個(gè)秘密保留到了最后一刻。這一天聯(lián)想集團(tuán)宣布：聯(lián)想從谷歌（NASDAQ：GOOG）手中收購摩托羅拉移動(dòng)智能手機(jī)業(yè)務(wù)，收購價(jià)為29.1億美元，收購?fù)瓿珊舐?lián)想將立即支付6.6億美元的現(xiàn)金和7.5億美元的聯(lián)想普通股，余下15億美元將以三年期本票支付。要知道，摩托羅拉可是手機(jī)的鼻祖，在1973年發(fā)明了手機(jī)。此次收購?fù)瓿芍?，?lián)想將成為全球第三大智能手機(jī)廠商，不過市場份額與三星和蘋果仍有較大的差距。
而在一個(gè)星期之前，聯(lián)想還宣布了另一起驚天大收購，以23億美元收購了IBM的System x、Blade、Flex System等服務(wù)器資產(chǎn)以及Blade Network Technology等系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)，其中20.7億美元將通過現(xiàn)金支付，剩下2.3億美元?jiǎng)t支付聯(lián)想普通股。收購?fù)瓿芍螅?lián)想也將成為全球第三大服務(wù)器廠商。
這兩筆大收購的總交易金額高達(dá)52.1億美元，也是繼2004年12月聯(lián)想以12.5億美元收購IBM PC業(yè)務(wù)之后，聯(lián)想再次祭出的大手筆收購，而且規(guī)模遠(yuǎn)勝于上次，這兩輪大收購的時(shí)間間隔剛好是十年。
聯(lián)想雄心勃勃，但不料資本市場給予了相當(dāng)悲觀的評(píng)價(jià)。在聯(lián)想收購摩托羅拉移動(dòng)的消息發(fā)布之后，聯(lián)想的股價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日大跌23%，市值蒸發(fā)了265億港元。由于在被收購之前，這兩塊業(yè)務(wù)均處于持續(xù)虧損狀態(tài)——2013年全年，IBM的被收購資產(chǎn)虧損2640萬美元，摩托羅拉移動(dòng)的年度虧損則高達(dá)9.28億美元，投資者擔(dān)心這兩次大收購將拖累聯(lián)想的業(yè)績。
而聯(lián)想的管理層卻信心滿滿?！皬奈覀冊诿绹召廔BM PC開始，我們已經(jīng)成功完成了多項(xiàng)整合，這次我們有充分的信心再次成功?！甭?lián)想集團(tuán)董事長兼CEO楊元慶表示。2004年12月，聯(lián)想收購的IBM PC同樣是一塊持續(xù)虧損的業(yè)務(wù)：2002年虧損1.71億美元，2003年虧損2.58億美元，2004年上半年虧損1.39億美元！而經(jīng)過了9年的整合之路，無論是在中國、美洲、歐洲還是亞太，也無論是臺(tái)式機(jī)還是筆記本電腦，均實(shí)現(xiàn)了規(guī)模盈利。
聯(lián)想的信心在于他們相信“時(shí)間機(jī)器”的威力。日本企業(yè)家、投資人孫正義最早提出了“時(shí)間機(jī)器”的理論：由于全球信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不平衡，不同區(qū)域和不同國家所處的發(fā)展階段各不相同，因此企業(yè)家和投資人可以先在成熟市場上開展業(yè)務(wù)，然后等待時(shí)機(jī)成熟后殺回新興市場。1996年硅谷互聯(lián)網(wǎng)浪潮興起的時(shí)候，孫正義率先投資了雅虎等美國互聯(lián)網(wǎng)公司，獲利后殺回日本成立雅虎日本，做到日本門戶網(wǎng)站的老大之后又大手筆投資阿里巴巴、千橡互動(dòng)等中國互聯(lián)網(wǎng)公司，每次都是大獲其利。
聯(lián)想則是從產(chǎn)業(yè)資本的角度實(shí)踐了“時(shí)間機(jī)器”理論。眾所周知，美國是全球信息產(chǎn)業(yè)最為成熟也最發(fā)達(dá)的國家。當(dāng)美國的一些信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域（主要是硬件領(lǐng)域）出現(xiàn)飽和以及過度競爭的時(shí)候，一些美國公司的估值將出現(xiàn)較大的折價(jià)。此時(shí)，聯(lián)想通過收購這些美國人已經(jīng)看不上的資產(chǎn)，快速獲得其遍布全球的品牌、技術(shù)和產(chǎn)品能力，然后與聯(lián)想強(qiáng)大的成本和供應(yīng)鏈管理能力結(jié)合起來，最終成為該領(lǐng)域的全球領(lǐng)頭羊。當(dāng)年聯(lián)想對IBM PC的收購和整合實(shí)際上就是“時(shí)間機(jī)器”理論的很好實(shí)踐，而已經(jīng)積累了豐富經(jīng)驗(yàn)的聯(lián)想有望再次故伎重演。
因此，恰恰是PC產(chǎn)業(yè)的衰退，反而成就了聯(lián)想PC在全球的成功；如今，當(dāng)X86服務(wù)器和智能手機(jī)也正在步PC產(chǎn)業(yè)后塵的時(shí)候，聯(lián)想選擇了再次出手。之所以說這兩塊產(chǎn)業(yè)正在進(jìn)入過度競爭的階段，其實(shí)從產(chǎn)品的利潤率上已經(jīng)能夠看到明顯的信號(hào)：如果說5年前X86服務(wù)器還能夠拿到40%以上的毛利率，如今能夠守住20%的毛利率已屬不易。而在智能手機(jī)行業(yè)，三星和蘋果兩家公司就拿走了全行業(yè)所有的利潤，其它所有的手機(jī)廠商都正在盈虧線上掙扎。也正因?yàn)槿绱耍艚o聯(lián)想用來收購的“機(jī)會(huì)窗”才得以打開。
實(shí)際上，聯(lián)想在很早之前就已經(jīng)惦記著這兩塊“瘦肉”了。楊元慶透露，早在2010年2月摩托羅拉分拆成兩家公司的時(shí)候，他就急不可耐地帶著CFO黃偉明去了摩托羅拉芝加哥總部，希望收購其手機(jī)業(yè)務(wù)。只不過當(dāng)時(shí)他們見到的摩托羅拉聯(lián)席CEO格雷格·布朗并不負(fù)責(zé)手機(jī)業(yè)務(wù)，后來聯(lián)想雖然通過布朗把收購意向傳遞給了摩托羅拉高層，但是當(dāng)時(shí)的摩托羅拉顯然更鐘情于互聯(lián)網(wǎng)新貴谷歌。2011年8月，當(dāng)谷歌以125億美元的天價(jià)收購了摩托羅拉移動(dòng)之后，楊元慶又專門邀請當(dāng)時(shí)的谷歌CEO埃里克·施密特去自己家里吃飯。席間楊元慶再次表示，只要谷歌準(zhǔn)備放棄手機(jī)硬件業(yè)務(wù)，希望第一個(gè)考慮將其出售給聯(lián)想。兩個(gè)月前，他的努力終于獲得了回報(bào)，在智能機(jī)市場無心戀戰(zhàn)的谷歌決定將摩托羅拉移動(dòng)這塊“雞肋”資產(chǎn)賣給聯(lián)想，以便更專注于發(fā)展自己的安卓操作系統(tǒng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。
而聯(lián)想對IBM X86服務(wù)器業(yè)務(wù)的收購也是水到渠成。與IBM合作多年，聯(lián)想很早就注意到，IBM正在進(jìn)行一次大規(guī)模的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，核心目標(biāo)是一方面加強(qiáng)軟件和服務(wù)能力，另一方面徹底剝離硬件制造業(yè)務(wù)。而在2005年終于卸下了PC這個(gè)包袱之后，離PC最近的X86服務(wù)器必然被IBM列入下一步的出售清單之中。
當(dāng)然，聯(lián)想要玩轉(zhuǎn)“時(shí)間機(jī)器”，就必須在產(chǎn)業(yè)進(jìn)入真正的衰退期之前，盡快完成對目標(biāo)公司和資產(chǎn)的整合，然后將其業(yè)務(wù)推廣到全球，就像收購IBM PC時(shí)所做的那樣。只不過，信息產(chǎn)業(yè)由興轉(zhuǎn)衰的轉(zhuǎn)換周期已經(jīng)越來越短，這一次，聯(lián)想已經(jīng)不可能再有9年的時(shí)間去完成整合了。
為此，聯(lián)想選擇了再次變陣，將公司分拆成PC、移動(dòng)設(shè)備、企業(yè)級(jí)業(yè)務(wù)和云服務(wù)四大業(yè)務(wù)集團(tuán)，收購的IBM服務(wù)器將并入企業(yè)級(jí)業(yè)務(wù)集團(tuán)，由目前領(lǐng)導(dǎo)美洲區(qū)的司馬睿（Gerry Smith）負(fù)責(zé)；收購的摩托羅拉移動(dòng)則并入移動(dòng)業(yè)務(wù)集團(tuán)，由劉軍負(fù)責(zé)。過去兩年，這兩人都在類似業(yè)務(wù)中證明了自己：司馬睿通過大力拓展ThinkPad企業(yè)客戶，幫助聯(lián)想PC在美國市場超越蘋果，擠進(jìn)了美國PC前三名；劉軍則通過實(shí)施機(jī)海戰(zhàn)術(shù)，將聯(lián)想手機(jī)做到了國內(nèi)智能手機(jī)的第二名。
“新的組織結(jié)構(gòu)將更加適合多業(yè)務(wù)的運(yùn)營，我們的每塊業(yè)務(wù)都有一位專職的執(zhí)行副總裁負(fù)責(zé)。如果說過去唯一對業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)的是我，現(xiàn)在則是他們幾位執(zhí)行副總裁對業(yè)務(wù)負(fù)全責(zé)，從研發(fā)、銷售到整個(gè)價(jià)值鏈。這種新的組織結(jié)構(gòu)解放了生產(chǎn)力，為聯(lián)想下一個(gè)十年的發(fā)展打下了良好的基礎(chǔ)，使得我們更多業(yè)務(wù)的開展有了可能?！睏钤獞c表示。
毋庸置疑，現(xiàn)在聯(lián)想已經(jīng)通過大規(guī)模收購拿到了服務(wù)器和智能手機(jī)的入門鑰匙，而下一步能否將這兩塊業(yè)務(wù)真正做成聯(lián)想未來十年的新增長點(diǎn)，就要看聯(lián)想人在新形勢下進(jìn)行國際化整合的功力了。
冀勇慶 jiyongqing@iceo.com.cn
