在兩代人以前，風險投資圈（如風險投資，天使投資，企業(yè)孵化基金以及其他）都讓創(chuàng)業(yè)者堅信：撰寫商業(yè)計劃書與引入風險投資是創(chuàng)業(yè)階段的重頭戲。他們這么做有很多理由：風投資本不時就獲得驚人的回報，以及那些擁有難以置信規(guī)模和價值的公司，都是在他們風投所創(chuàng)造的生態(tài)系統(tǒng)中孕育的。
事實上，獲得風投融資，往往會損害一個創(chuàng)業(yè)企業(yè)的健康。如聯(lián)合廣場風險投資基金的投資人弗雷德威爾森說：其實在公司草創(chuàng)階段和A輪融資階段獲得的融資數(shù)額是與企業(yè)的成功率呈負相關的，你沒聽錯，我的確是這個意思。融得更少的錢，說不定會獲得更大的成功，我一直這么認為。
威爾森的觀察反映了一項事實，即太早獲得融資會產(chǎn)生很多嚴重的弊端，這些弊端會貫穿整個整個投資周期，影響深遠。
1、獲得風險投資會分散你的精力。與一家毫無經(jīng)驗的風險投資初步接洽，就已經(jīng)是一項全職工作，甚至要你做得更多才行。最終獲得融資，更需要耗費非常多的時間和精力。這讓創(chuàng)業(yè)者從有利于企業(yè)成長的重要工作中抽離，而投入到引入投資者的活動中。如Connet風險投資的創(chuàng)始人比爾恩那說：從你的目標客戶中獲取企業(yè)發(fā)展的資本，是一步步獲得風險投資必經(jīng)之路——生意做好，風投自然來。
在你燒別人的錢之前，為什么浪費那么多時間用于說服投資人，而不是花同樣的時間去說服你的潛在客戶購買——或者研究他們?yōu)槭裁床毁I。作為“從客戶處融資”型企業(yè)創(chuàng)辦人，兼投資人埃里克米勒回憶道：“相比于迎合投資者來說，應對客戶的需求要有趣多了”
1、風險投資協(xié)議與股東協(xié)議也會成為你的負擔，因為投資人總是不希望你冒任何風險。如果你在融資之前還未真正把握企業(yè)的發(fā)展方向，那投資人口中的“市場風險”，將處處給你設限，甚至讓你連市場需求都無法證實。為了防止自己吃虧，投資人會設置那些創(chuàng)業(yè)者經(jīng)常見到的那種極其繁復的條款。當簡潔明了的風險投資協(xié)議具體化到晦澀難懂的股東協(xié)議，這些條款將成為你的災難。
2．風投的意見并不一定是對的。哈佛商學院的約什萊納對風險投資基金回報率的研究發(fā)現(xiàn)：超過一半的風險投資基金的回報率僅為個位數(shù)。更糟的是，僅有20%的基金的回報率能達到或超過20%，這個數(shù)字也是一般風投資金所期望的回報率。更難以置信的是，5只基金里面就有1只回報率為負數(shù)。鑒于風險投資的表現(xiàn)，你就別對它們能提供有用支持或增值服務報以太高期望了。但不幸的是，你很有可能不得不被迫遵從他們的“明智建議”
3、你的賭注本身已經(jīng)很小——但它們會讓其更小。就像當年喬布斯給蘋果融資那樣，當你決定引入天使投資或風險投資時，你就必須交出公司的一部分用于換取資本，而且通常你需要交出很大的比例。交出去的部分，會隨著你融資的次數(shù)增加而越來越多。而另一邊，戴爾用個人電腦客戶的預付款就完成了創(chuàng)業(yè)和早期發(fā)展階段的融資。而克勞斯摩斯霍姆與他的伙伴們，在沒有任何外部投資的情況下，依然帶領GoViral走了很遠，并保住了他們的公司份額直到把公司賣掉為止（僅有一個合伙人，將公司股票賣給了一個成長企業(yè)投資人）。
好消息應該是，如果你能夠在創(chuàng)業(yè)階段晚一些融資的話，以上提到的弊端大部分都將不復存在。為何？因為客戶已經(jīng)被你牢實地攥在手中，你已成為企業(yè)真正的掌舵者，而投資人將在你公司門外排隊，競爭，任你挑選。
1、以上情況的確對你不利，但比起苛刻的協(xié)議條款、有問題的發(fā)展建議和你的股份被稀釋等問題來說，最大的問題在于那些贏得VC支持的公司本身。即便在那些典型的成功基金里面，每十個被投資的公司，平均只有1-2個能獲得像Google, Facebook,、Twitter這樣的公司那樣的豐厚回報。僅Facebook一家的風險投資退出值就占了全美風險投資基金的35%。投資組合中的少部分公司還能償還當時的投資額，但余下的大部分公司則讓投資血本無歸。在風險投資游戲中，沒有哪個贏家會為失敗者埋單，所以大部分VC玩的都是贏家通吃的游戲。這樣的勝算，你愿意讓你的新公司去玩嗎？
作者：約翰姆林斯，倫敦經(jīng)濟學院副教授
