2016年首個(gè)交易日,滬深兩市暴跌,滬深指數(shù)于13點(diǎn)12分跌幅達(dá)5%,觸發(fā)熔斷機(jī)制,兩市全面暫停交易15分鐘,13點(diǎn)27分恢復(fù)交易。僅僅7分鐘之后的13:35,滬深300指數(shù)跌幅觸及7%,導(dǎo)致二次熔斷。滬深兩市和中金所熔斷至15:00交易結(jié)束。
就這樣,2016年第一個(gè)交易日提前1小時(shí)25分結(jié)束了。
熔斷機(jī)制由美國(guó)發(fā)明,德國(guó)、瑞士、意大利、韓國(guó)等國(guó)陸續(xù)實(shí)施。電流過大時(shí),保險(xiǎn)絲過熱熔化,從而切斷電流,避免引發(fā)更大事故發(fā)生。同理,資本市場(chǎng)的熔斷機(jī)制意在通過暫停股票及衍生品交易讓市場(chǎng)“冷靜”,避免非理性行為,防止“踩踏事件”發(fā)生。
熔斷機(jī)制由指數(shù)劇烈波動(dòng)觸發(fā),門檻較高,實(shí)際發(fā)生的頻率非常低(美國(guó)至今只發(fā)生過兩次)。
A股指數(shù)熔斷機(jī)制總體安排是:同一交易日內(nèi),當(dāng)滬深300指數(shù)上漲與首次下跌達(dá)到或超過5%時(shí),均觸發(fā)指數(shù)熔斷,此后,同一漲跌方向上再次達(dá)到或超過5%但尚未達(dá)到或超過7%時(shí),不再觸發(fā)指數(shù)熔斷。如果達(dá)到7%,則熔斷到收盤時(shí)間。
熔斷期間,股票、基金、可轉(zhuǎn)換公司債券、可交換公司債券、ETF全部停止交易,但交易型開放式證券投資基金、交易型貨幣市場(chǎng)基金以及債券交易型開放式指數(shù)基金除外。
A股漲跌停制度針對(duì)性強(qiáng)(只針對(duì)個(gè)股),容易觸發(fā)(不取決于大盤),實(shí)用性強(qiáng)(每天都有漲停、跌停的股票)。但“完美”的漲跌停制度仍不能避免7月份的“股災(zāi)”,于是熔斷機(jī)制被“舶來”了。
我國(guó)專家認(rèn)為:指數(shù)熔斷機(jī)制具有價(jià)格穩(wěn)定、情緒冷卻、降低違約風(fēng)險(xiǎn)等三重效應(yīng),雖無法根本解決股市暴漲暴跌的問題,但可以應(yīng)對(duì)突發(fā)情況,有效改善交易氛圍。在個(gè)股設(shè)漲跌停限制的同時(shí)引入指數(shù)熔斷機(jī)制,相當(dāng)于給A股上了“雙保險(xiǎn)”。
2016年第一個(gè)交易日,99%的股民不知熔斷為何物,“貼心”的A股市場(chǎng)就給大家做了“實(shí)戰(zhàn)演示”。今天,“熔斷”、“二次熔斷”將家喻戶曉。料想2016年資本市場(chǎng)十大關(guān)鍵詞必有“熔斷”。
據(jù)九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示,目前股市不存在股災(zāi)再次發(fā)生的問題和風(fēng)險(xiǎn),調(diào)整屬于正常健康、理性的范圍。
今天股市節(jié)后調(diào)整下跌主要因素為四個(gè):
一是人民幣海外匯率再次大幅貶值走低,引發(fā)資本外逃擔(dān)憂,從而導(dǎo)致股市有下跌壓力。盯著匯率炒股幾乎是去年下半年后很多投資人的慣例性做法。
二是萬寶之爭(zhēng)效應(yīng)繼續(xù)發(fā)酵擴(kuò)散,尤其是監(jiān)管層對(duì)于保險(xiǎn)舉牌資金來源和杠桿的關(guān)注言論,使得投資人擔(dān)心險(xiǎn)資入市資金可能存在回撤的風(fēng)險(xiǎn)。
三是元旦假期傳出大銀行跨年度結(jié)算中出現(xiàn)資金缺口,央行大額清算系統(tǒng)延遲關(guān)閉,年前市場(chǎng)對(duì)于資金面過度樂觀的判斷或許面臨修正風(fēng)險(xiǎn)。
四是解禁大限到期和新股市熔斷機(jī)制實(shí)施,引起市場(chǎng)避險(xiǎn)觀望情緒。我們認(rèn)為,目前股市不存在股災(zāi)再次發(fā)生的問題和風(fēng)險(xiǎn),調(diào)整屬于正常健康、理性的范圍,股市也將在調(diào)整中完成風(fēng)格的切換。我們認(rèn)為,基本面持續(xù)改善驅(qū)動(dòng)的新健康牛市依然值得是2016年投資人的期待。
(注:本文作者已在熔斷前成功抄底兒)
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