「酸湯魚經(jīng)濟(jì)學(xué)」投資者“熔斷”實(shí)操手冊

“1 月 4 號(hào)的交易不是演習(xí)。”

2016 年第一個(gè)交易日，熔斷剛開始實(shí)行的第一天，這個(gè)制度就在中國股票市場上得以實(shí)施。

對于一般投資者來說，“熔斷”看來也應(yīng)該了解一下了。

這肯定不是演習(xí)！

我喜歡證監(jiān)會(huì)的幽默感，他們的發(fā)言人出來證實(shí)說，1 月 4 號(hào)的交易不是演習(xí)。不過很明顯，這個(gè)證詞普及了投資者關(guān)于“熔斷”這回事的基礎(chǔ)知識(shí)，一個(gè)交易用詞可以達(dá)到上春晚的地步了。

什么是熔斷？

熔斷就是暫停交易。當(dāng)滬深 300 指數(shù)在一個(gè)交易日內(nèi)上漲或者下跌 5%，交易就會(huì)出現(xiàn)熔斷 15 分鐘。當(dāng)滬深 300 指數(shù)一個(gè)交易日內(nèi)上漲或者下跌 7%，交易就會(huì)熔斷到當(dāng)天的收市。

熔斷會(huì)停止什么交易？

涉及到 A 股、B 股的交易都停止了。其中包括股票、基金、轉(zhuǎn)債以及涉及到股票的期貨交易。

熔斷時(shí)候的交易申報(bào)怎么處理？

這有點(diǎn)復(fù)雜。如果熔斷到收市，那么交易系統(tǒng)會(huì)只接受撤單不接受新的申報(bào)單。如果不是熔斷到收市，那么交易系統(tǒng)申報(bào)單和撤單都會(huì)接受。股票期貨交易的熔斷。如果是熔斷十五分鐘而未收市的情況，熔斷的前十二分鐘不接受申報(bào)和撤單，后三分鐘接受申報(bào)單和撤單。如果是熔斷到收市，則不接受申報(bào)單和撤單。

開放基金會(huì)受影響么？

涉及股票的開放式基金會(huì)受比較大的影響，我覺得這是個(gè)制度的死角。因?yàn)楣善蓖Ｖ菇灰兹绻_放式基金不停止贖回交易，那么投資者比較多的贖回就是對基金流動(dòng)性的一個(gè)考驗(yàn)。熔斷機(jī)制要求如果開放式基金不隨著熔斷暫停交易的話，就要儲(chǔ)備更多的現(xiàn)金防備投資者慌亂而造成的大量贖回。

熔斷和漲跌停有什么區(qū)別?

漲跌停是針對個(gè)股的措施。而且漲跌停時(shí)股票其實(shí)還在繼續(xù)交易，只不過是對報(bào)價(jià)進(jìn)行了限制。而熔斷則是暫停交易。

熔斷有什么用？

這個(gè)制度的目的是讓市場出現(xiàn)小概率事件時(shí)，暫停交易。這會(huì)給交易者以冷靜的時(shí)間，給監(jiān)管者以解決問題和解釋問題的時(shí)間（如果問題可以解決的話）。以此來減小市場波動(dòng)幅度，降低交易的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。