商業(yè)
許冰清 10 小時前
極度分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)、和引以為傲的職業(yè)經(jīng)理人隊伍，變成了最危險的兩根導(dǎo)火索
從 2015 年年底開始，多方對萬科實(shí)際控制權(quán)的爭奪戰(zhàn)，變成了極為精彩的一場資本大戲。但這場戲的結(jié)局，也有可能與商戰(zhàn)名作《門口的野蠻人》差不多——用盡各種手段的管理層，最終要落得離場。
6 月 26 日下午，仍在停牌期的萬科發(fā)布公告稱，公司第一大股東“寶能系”申請召開臨時股東大會，罷免萬科現(xiàn)任董事會及監(jiān)事會成員。新的人選提名也同時被提出——來自寶能、華潤兩大股東方的高管將有望入主萬科。
此次被申請罷免的萬科董事會成員中，王石、郁亮、王文金三人的名字最為扎眼。而從披露的信息來看，寶能方面對于王石的意見也最大，不僅指責(zé)他在重大資產(chǎn)重組的預(yù)案中，沒有考慮到價格的公允性，更翻起了王石邊拿工資、邊在英美游學(xué)的舊賬。
王石、郁亮是職業(yè)經(jīng)理人。萬科在 2015 年的公司市值超過 2000 億元、年凈利潤接近 200 億元，在市場整體疲軟的情況下，曾經(jīng)依然有希望向全球第一大房地產(chǎn)公司的方向努力。
但最大的隱患埋在了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中——由于股權(quán)極度分散，想要掌控這家公司，理論上只要拿出幾百億元合理合規(guī)的資金、大量購入股票即可。
“寶能系”之前就是這么做的。只用了半年多時間，他們就通過拿著從保險、地產(chǎn)乃至銀行理財產(chǎn)品等途徑籌措來的資金，買下了萬科 24.3% 的股權(quán)，超越只有 15.3% 股權(quán)的華潤，成為了萬科的第一大股東。
為了對抗“寶能系”，萬科先后找來了兩個“白衣騎士”：一是同為地產(chǎn)企業(yè)、目前擁有 6.2% 萬科股份的安邦；二是最近希望與其簽署協(xié)議的深鐵集團(tuán)。后者由于擁有深圳地鐵的優(yōu)質(zhì)資源，被認(rèn)為確實(shí)利于萬科的長遠(yuǎn)發(fā)展。
你可以在如下時間表里看到萬科面臨的狀況。
這一年，萬科管理層如何失去公司控制權(quán)
2015.7.10
寶能系第一次舉牌，持股比例達(dá)到 5%
2015.7.24
寶能系第二次舉牌，持股比例達(dá)到 10%
2015.8.31
王石回應(yīng)寶能舉牌，暗指其為惡意收購的“門口的野蠻人”
2015.11.20
寶能系第三次舉牌，持股比例達(dá)到 15.25%，超過原第一大股東華潤集團(tuán)
2015.12.4
寶能系第四次舉牌，持股比例升至 20%；當(dāng)日萬科 A 股、H 股部分同時宣布停牌
2015.12.24
寶能系對萬科持股比例達(dá)到 24.3%
2015.12.31
安邦集團(tuán)入股萬科，獲得萬科 A 股部分 7% 持股權(quán)
2016.1.6
萬科 H 股復(fù)盤，當(dāng)日大跌 9%
2016.3.13
萬科公告稱，已與深圳地鐵公司簽署合作備忘錄，并新增發(fā)部分 A 股股權(quán)，交易對價在 400-600 億元之間
2016.6.17
萬科披露以引入深鐵方面為主的重組方案
2016.6.22
深交所發(fā)函質(zhì)詢?nèi)f科重組方案
2016.6.24
寶能、華潤先后提出，反對現(xiàn)有的萬科重組方案
2016.6.26
寶能系向萬科董事會提請召開臨時股東大會，并提交罷免萬科現(xiàn)任董事會及監(jiān)事會成員的議案
可能是由于萬科 A 股停牌的大限將至，萬科方面為深鐵集團(tuán)提出的入股報價非常合算—— 用 400-600 億元購買增發(fā)股份，即可成為新的萬科第一大股東，比市場的公允股價便宜了 1/5；而寶能、華潤的占股將被稀釋，除非成為實(shí)際的“一致行動人”，否則無法掌控局面。
而現(xiàn)在，罷免董事會、監(jiān)事會的決定，正是由這兩大股東共同提出的。萬科有可能掉入的，也正是管理層給自己挖下的“現(xiàn)代公司治理模式”的坑。
