本周分析師關(guān)注的焦點(diǎn)集中在短期關(guān)注的周期板塊和18年關(guān)注的確定性盈利改善上，廣發(fā)戴康認(rèn)為中游制造行業(yè)已經(jīng)具備再次加杠桿、擴(kuò)產(chǎn)能的潛力：部分中游制造行業(yè)的投資現(xiàn)金流出現(xiàn)底部回升的跡象，或已處于新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張周期的“前夜”。而展望來(lái)年，海通荀玉根仍然認(rèn)為核心邏輯是企業(yè)盈利改善以及機(jī)構(gòu)資金入場(chǎng)。
海通荀玉根對(duì)比性質(zhì)類似的前三次回調(diào)，16年4-6月、16年12月-17年1月、17年4-5月，認(rèn)為這次時(shí)間空間還不充分，成交量和換手率等情緒指標(biāo)也未到前期低點(diǎn)： 前三次調(diào)整結(jié)束后行情結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)微妙變化，新崛起的板塊特征，盈利持續(xù)改善、有政策催化劑、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)偏低。因此，短期耐心等待，展望2018年，保持樂(lè)觀，市場(chǎng)有望從春末走向夏初，即慢牛初期，核心邏輯是企業(yè)盈利改善、機(jī)構(gòu)資金入場(chǎng)。
國(guó)泰君安李少君對(duì)周期股仍舊看好，并認(rèn)為將持續(xù)至元旦期間：短期周期基本面修復(fù)持續(xù)性較強(qiáng)，海外稅改刺激全球需求，我們認(rèn)為第五波周期收官之戰(zhàn)有望延續(xù)，交易層面和基本面的數(shù)據(jù)改善的持續(xù)時(shí)間或超市場(chǎng)預(yù)期。
廣發(fā)戴康則進(jìn)一步指出，中游制造行業(yè)已經(jīng)具備再次加杠桿、擴(kuò)產(chǎn)能的潛力：中游制造行業(yè)符合（產(chǎn)能收縮周期進(jìn)入尾聲并）開(kāi)啟新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張周期的條件——供給端產(chǎn)能逐漸出清（資產(chǎn)增速大幅下行）→利潤(rùn)表修復(fù)（產(chǎn)能利用率和盈利能力觸底回升）→資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)（杠桿率觸底回升）、現(xiàn)金流量表改善（收入端的現(xiàn)金回款能力提升）。部分中游制造行業(yè)的投資現(xiàn)金流出現(xiàn)底部回升的跡象，或已處于新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張周期的“前夜”：化學(xué)原料、橡膠、金屬非金屬新材料、水泥制造、玻璃制造、通用機(jī)械、造紙。
平安魏偉認(rèn)為從支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的角度，當(dāng)前的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是高了而不是低了，2018年貨幣政策并不會(huì)比現(xiàn)在更緊：2018年供給側(cè)改革將著重于去杠桿和補(bǔ)短板，產(chǎn)業(yè)政策朝支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向而去，加之上游原材料價(jià)格上漲趨緩，我們認(rèn)為未來(lái)新興制造業(yè)是市場(chǎng)較為確定的投資主線。
天風(fēng)徐彪展望18年，利率環(huán)境很能再次出現(xiàn)14年前半段的情況，隨著金融監(jiān)管靴子的落地、再疊加經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致的融資需求萎縮，利率很可能從高位逐步回落，但這種方式的利率回落，并不構(gòu)成小股票估值絕對(duì)提升的支撐力（雖然相對(duì)大盤股可能有修復(fù)式的上升）。因此市場(chǎng)風(fēng)格依然會(huì)是追求確定性，給予確定性溢價(jià)、不確定性折價(jià)。講故事的“明日之星”依舊可能不太好，但估值便宜（20多倍PE），并且盈利增長(zhǎng)確定性高的中盤股將迎來(lái)崛起之年。
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