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還沒上市的公司限制少一些
上周五，國務院辦公廳發(fā)布了新的通知，同意證監(jiān)會開展企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證的試點。
按照證監(jiān)會的《關于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點的若干意見》所說，目前只對試點企業(yè)的行業(yè)、市值規(guī)模、股權結構、企業(yè)收入情況等提供了初步要求。具體細則還得等證監(jiān)會制定。
比對 A 股上市公司的標準，證監(jiān)會提出的初步要求，比較大的門檻是針對那些已經(jīng)上市的公司，要求 2000 億元的市值。但在試點企業(yè)的利潤、股權結構上，證監(jiān)會的要求都放寬了不少。
證監(jiān)會提出，注冊地在海外、主要經(jīng)營活動在境內(nèi)的公司，如果已經(jīng)在海外上市，市值要求不低于 2000 億元。按照該標準，互聯(lián)網(wǎng)公司里，只有騰訊、百度、阿里巴巴、京東和網(wǎng)易 5 家公司滿足要求，另外再加上中國移動和中國電信兩家公司。
對尚未上市的公司，證監(jiān)會的要求看上去更寬泛些。經(jīng)營活動在境內(nèi)的未上市公司，要求其估值不低于 200 億元，且最近一年的營業(yè)收入不低于 30 億元，或者營業(yè)收入快速增長。
這也就是說，虧損的公司也能在 A 股上市。但證監(jiān)會提到了投資者保護措施，證監(jiān)會要求仍在虧損的公司控股股東、創(chuàng)始團隊、高管在企業(yè)實現(xiàn)盈利前不能減持上市前持有的股票。
暫時還不清楚，證監(jiān)會對“營業(yè)收入快速增長”的定義，但證監(jiān)會沒有要求公司有利潤，這是有別于 A 股上市標準的。
在收入、利潤方面，A 股上市要求較低的創(chuàng)業(yè)板，對公司利潤有要求。
創(chuàng)業(yè)板的要求是，計劃上市的公司持續(xù)經(jīng)營 3 年，最近 2 年盈利且最近 2 年的凈利潤累計不少于 1000 萬元；或者最近 1 年盈利且最近 1 年營業(yè)收入不少于 5000 萬元。主板和中小板在這方面要求相同，標準都比創(chuàng)業(yè)板高。
3 月 30 日，證監(jiān)會已經(jīng)提議修改《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》，允許上述的試點公司不滿足下列 2 條要求：
但證監(jiān)會對現(xiàn)金流的要求還在：最近 3 年現(xiàn)金流累計 3000 萬元，或最近 3 年營業(yè)收入超過 3 億元。
與 A 股上市標準還有個比較大的差異是，證監(jiān)會允許上述試點企業(yè)采用同股不同權、VIE 架構。證監(jiān)會要求，試點公司在招股說明書中說明投票權差異、協(xié)議控制架構問題。這點此前在 A 股不被允許。
證監(jiān)會將組建科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化咨詢委員會，負責篩選試點企業(yè)。
題圖來自：Pexels
