多次隔空“表白”之后，阿里巴巴與港股的再次牽手終于有了“結(jié)果”。
11月13日晚間，阿里巴巴集團(tuán)向港交所提交招股書(shū)。招股書(shū)顯示，此次發(fā)行的承銷(xiāo)商是中金和瑞信。IPO所募資金主要用于驅(qū)動(dòng)用戶(hù)增長(zhǎng)及提升參與度；繼續(xù)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)體中拓展并提供廣泛的產(chǎn)品和服務(wù)；繼續(xù)實(shí)施新零售業(yè)務(wù)，持續(xù)在創(chuàng)新業(yè)務(wù)上進(jìn)行投入。
不過(guò)，招股書(shū)并未披露具體募資金額。此前，阿里巴巴進(jìn)行了拆股，即將每股普通股拆分為8股，拆分股份后，其普通股數(shù)將從現(xiàn)在的40億股，擴(kuò)大至320億股。另外，有媒體報(bào)道稱(chēng)，知情人士透露，阿里巴巴將在香港發(fā)售5億普通股，另有15％超額配售權(quán)。以目前阿里巴巴ADR價(jià)格為186.97美元、按1ADR相當(dāng)于8股普通股計(jì)，阿里巴巴在香港最多集資約134億美元（約1052億港元）。
“不管是一拆八還是折扣詢(xún)價(jià)，都是阿里為了迎合機(jī)構(gòu)投資者的一種表現(xiàn)。可見(jiàn)，回歸港股，阿里本身做了充分的準(zhǔn)備?！毕愀垡蛔C券分析師馬可稱(chēng)。
值得一提的是，招股書(shū)顯示，阿里巴巴最后實(shí)際可行日期的股權(quán)結(jié)構(gòu)為，軟銀持股25.8%，是阿里巴巴最大的機(jī)構(gòu)股東；阿里巴巴前任董事局主席馬云持股6.1%，阿里巴巴集團(tuán)執(zhí)行副主席蔡崇信持股2.0%，其他董事和高級(jí)管理人員合計(jì)持股0.9%，其他公眾持股65.2%。
阿里巴巴與港交所的緣分由來(lái)已久。
早在2007年，即阿里巴巴剛滿(mǎn)八歲之時(shí)，阿里巴巴的B2B業(yè)務(wù)曾在香港主板上市，創(chuàng)下港股2007年新股首日漲幅之最，成為亞洲市值第二的互聯(lián)網(wǎng)公司。
然而，好景不長(zhǎng)，因受2008年金融危機(jī)影響，上市之后，阿里巴巴的股價(jià)不斷下滑，一度跌到開(kāi)盤(pán)價(jià)的四分之一。2012年6月，阿里宣布以每股13.5港元（發(fā)行價(jià)）進(jìn)行私有化，最終撤離港交所。
“就像當(dāng)年上市是阿里巴巴發(fā)展的起點(diǎn)而不是終點(diǎn)一樣，今天的私有化也絕不是終點(diǎn)而是一個(gè)新的起點(diǎn)?！瘪R云在阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)私有化之日強(qiáng)調(diào)。
阿里巴巴沒(méi)負(fù)“使命”，僅一年時(shí)間，其欲再登港交所。只不過(guò)這一次，因“同股不同權(quán)”的制度屏障，阿里巴巴與港股失之交臂?！拔覀儧](méi)有期望香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)為了阿里巴巴一家公司作出改變?！辈坛缧旁l(fā)文表示。
碰壁港交所后，美國(guó)時(shí)間2014年9月19日上午，阿里巴巴正式掛牌紐交所。彼時(shí)的紐交所內(nèi)外都激蕩著狂歡與激昂：在投資者的狂熱追捧下，市值超2000億美元的阿里巴巴完成了美股史上最大規(guī)模的IPO，背后的投資人也賺的盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。
據(jù)悉，阿里上市最大的受益者并非管理團(tuán)隊(duì)，而是素有“亞洲巴菲特”之稱(chēng)的軟銀集團(tuán)創(chuàng)始人、總裁兼首席執(zhí)行長(zhǎng)孫正義。阿里巴巴被認(rèn)為是孫正義最成功的投資，投資回報(bào)率高達(dá)千倍。當(dāng)時(shí)，日本媒體報(bào)道稱(chēng)，憑借著阿里巴巴上市，孫正義已躍居日本首富，一舉趕超優(yōu)衣庫(kù)母公司迅銷(xiāo)集團(tuán)社長(zhǎng)柳井正。
而拱手讓出這場(chǎng)“本屬于香港市場(chǎng)的紅利”，一度被港媒稱(chēng)為港交所最大的失誤?！扒皫啄隂](méi)讓阿里巴巴在香港上市，是個(gè)很重大的錯(cuò)誤。港交所CEO李小加在內(nèi)的多位官員也曾對(duì)沒(méi)有讓阿里在香港上市表示遺憾?！毕愀矍柏?cái)政司司長(zhǎng)梁錦松在2017年的一次演講中坦言。
痛則思變。2018年4月30日，港交所重啟“同股不同權(quán)”，并同時(shí)通過(guò)“允許生物科技公司虧損上市”、“第二上市”等創(chuàng)新制度，降低了上市門(mén)檻。“在下一波新經(jīng)濟(jì)浪潮中，中國(guó)創(chuàng)新型公司將占據(jù)相當(dāng)大的比重。對(duì)于香港而言，丟掉一兩家上市公司可能不是什么大事，但丟掉整整一代創(chuàng)新型科技公司就是一件大事?！备劢凰姓偛美钚〖釉绱吮硎?。
這一改革使得港交所在收獲了小米、美團(tuán)等新經(jīng)濟(jì)公司的同時(shí)，也讓阿里與港交所的再次“牽手”成為可能。“只要條件允許，阿里就會(huì)回來(lái)，這個(gè)想法沒(méi)有變過(guò)。”馬云曾表態(tài)。
如今，闊別7年的阿里終得歸來(lái)。
某種程度上，與許多赴港上市的新經(jīng)濟(jì)公司不同，阿里這個(gè)“超級(jí)巨星”并不缺錢(qián)。
根據(jù)阿里巴巴招股書(shū)，截止2019年9月30日止三個(gè)月的營(yíng)收為1190.2億元，同比增長(zhǎng)40%；非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤(rùn)327.5億元，同比增長(zhǎng)40%；與此同時(shí)，截止2019年9月30日，阿里巴巴現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資金額高達(dá)2352.5億元，相比于2019年6月30日的2121.89億元增加約230.6億元，現(xiàn)金儲(chǔ)備充足。
那么，看似并不差錢(qián)的阿里緣何要二次趕赴港股，兩地上市？
“全球經(jīng)貿(mào)環(huán)境不確定性太大，阿里回到香港其實(shí)也是兩手準(zhǔn)備。尋找兩邊同時(shí)交易的安排，這對(duì)阿里也是個(gè)合理的選擇?！蹦持麢C(jī)構(gòu)合伙人對(duì)投中網(wǎng)表示，在條件允許的前提下，阿里重回港股其實(shí)是種回避風(fēng)險(xiǎn)的舉措。
李小加在談及阿里巴巴重回香港時(shí)曾底氣知足地指出，當(dāng)阿里認(rèn)為香港市場(chǎng)能解決它的問(wèn)題的時(shí)候就會(huì)回來(lái)。而阿里巴巴百分之百會(huì)回來(lái)，只是時(shí)間長(zhǎng)短問(wèn)題?！艾F(xiàn)在它需要融資嗎？不需要。它需要再多一個(gè)交易場(chǎng)所嗎？除非這個(gè)交易場(chǎng)所能帶來(lái)新的活力，否則也不需要。”
事實(shí)上，在港交所上市新規(guī)則的推行下，港股市場(chǎng)在2018年的IPO市場(chǎng)全球稱(chēng)王。而且，在全球投資環(huán)境不確定性加劇及股市前景不明的情況下，港股仍然相對(duì)穩(wěn)健?！鞍⒗锇桶突貧w港股，對(duì)其估值有積極的正面作用?！瘪R可告訴投中網(wǎng)。
此外，盡管阿里持有近2500億元的現(xiàn)金，但多元化的融資渠道也有助于其繼續(xù)發(fā)力與擴(kuò)張創(chuàng)新業(yè)務(wù)。多位投資人均認(rèn)為，一方面，在電商方面，阿里面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境更加激烈；另一方面，阿里正在持續(xù)加力布局其在云計(jì)算及數(shù)字經(jīng)濟(jì)方面的投入。
阿里巴巴招股書(shū)披露，本次IPO所募資金主要用于驅(qū)動(dòng)用戶(hù)增長(zhǎng)及提升參與度；將繼續(xù)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)體中拓展并提供廣泛的產(chǎn)品和服務(wù)，持續(xù)通過(guò)中國(guó)領(lǐng)先的線上視頻平臺(tái)優(yōu)酷及一系列其他分發(fā)和內(nèi)容平臺(tái)來(lái)打造數(shù)字媒體及娛樂(lè)業(yè)務(wù)；繼續(xù)實(shí)施新零售業(yè)務(wù)，持續(xù)在云計(jì)算技術(shù)、供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)和營(yíng)銷(xiāo)系統(tǒng)進(jìn)行投入。
翻看阿里巴巴招股書(shū)可看出，除了核心電商業(yè)務(wù)外，阿里巴巴的多項(xiàng)業(yè)務(wù)仍在虧損中。以阿里云業(yè)務(wù)舉例，財(cái)報(bào)顯示，截止2019年9月30日，阿里云計(jì)算業(yè)務(wù)部分在本財(cái)季營(yíng)收為92.91億元，比上一季度增長(zhǎng)64%，但虧損也同比擴(kuò)大。本財(cái)季調(diào)整后的EBITA虧損為5.21億元，利潤(rùn)率為-6%，2018年同期為虧損2.32億元，而財(cái)報(bào)主要把原因歸于在人才和技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資。
“我們將繼續(xù)投資于用戶(hù)體驗(yàn)和創(chuàng)新技術(shù)，為消費(fèi)者以及在新數(shù)字經(jīng)濟(jì)中經(jīng)歷數(shù)字轉(zhuǎn)型的數(shù)百萬(wàn)企業(yè)創(chuàng)造新的價(jià)值。”阿里巴巴董事局張勇如此表態(tài)。
值得一提的是，招股書(shū)顯示，最后實(shí)際可行日期的股權(quán)結(jié)構(gòu)為，軟銀持股25.8%，仍是阿里巴巴最大股東的機(jī)構(gòu)股東；馬云持股6.1%，蔡崇信持股2.0%，其他董事和高級(jí)管理人員合計(jì)持股0.9%，其他公眾持股65.2%。
阿里一直被外界視作是港股的一份“大禮”。
這或許在于，不論是從融資規(guī)模還是市值表現(xiàn)，阿里巴巴的成功上市有利于活躍資本市場(chǎng)氣氛，同時(shí)進(jìn)一步提高港股對(duì)于科技公司的吸引力?！跋愀垡苍谠噲D改變上市公司的結(jié)構(gòu)。若阿里這種科技旗艦公司能在港上市，未來(lái)可能會(huì)吸引大批科技類(lèi)公司來(lái)港交所掛牌?！瘪R可認(rèn)為。
“尤其是中概股的科技公司，可能很多都會(huì)考慮回香港上市?！倍辔煌顿Y人都對(duì)投中網(wǎng)表示，阿里的港股回歸或?qū)⒁l(fā)中概股的回歸潮，這基本會(huì)是大勢(shì)所趨。
不過(guò)，不可避免的一點(diǎn)是，阿里的回歸短期內(nèi)也或?qū)?duì)香港新股市場(chǎng)造成抽水效應(yīng)?！坝捎诎⒗锏墓善焙鹆枯^高，不少投資者可能會(huì)紛紛將其他公司的股票換成阿里，從而造成包括美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、騰訊等公司的資金分流，對(duì)后者的股價(jià)帶來(lái)壓力?！瘪R可對(duì)投中網(wǎng)分析稱(chēng)，阿里有機(jī)會(huì)被快速納入藍(lán)籌股。
值得注意的是，阿里的此番港股上市也意味著，其將在香港資本市場(chǎng)與騰訊直面競(jìng)爭(zhēng)，港股也因此迎來(lái)了科技互聯(lián)網(wǎng)雙巨頭時(shí)代。
“短期有刺激，長(zhǎng)期做對(duì)手?！瘪R可如此形容阿里巴巴港股上市之后與騰訊的關(guān)系。而作為兩大巨頭，阿里巴巴與騰訊的較量也將不僅僅局限于彼此的內(nèi)部業(yè)務(wù)，更激烈的角逐或?qū)⒃谟陔p方的資本版圖與生態(tài)體系。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前，阿里系在港股的上市公司有阿里健康、阿里影業(yè)、云鋒金融等；騰訊在港股的企業(yè)包括美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、閱文集團(tuán)、創(chuàng)夢(mèng)天地、易鑫零售等。
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