編者按：本文來(lái)自“華盛學(xué)院”，作者：Oliver，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

3月25日晚，海底撈發(fā)布2019年報(bào)，港股最好的火鍋股之一交出了一份靚眼的答卷。數(shù)據(jù)顯示，2019年，海底撈實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入265.56億元，同比增長(zhǎng)56.5%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)23.45億元，同比增長(zhǎng)42.44%。營(yíng)收未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期（272.4億元）。截止發(fā)稿，海底撈微跌0.96%。

資料來(lái)源：華盛證券

一、高速狂奔的海底撈

疫情影響正在減弱，海底撈已經(jīng)陸續(xù)開(kāi)業(yè)

資料來(lái)源：公司公告

雖然2020年初，餐飲行業(yè)受到疫情的劇烈影響，但不少餐飲企業(yè)正在慢慢恢復(fù)營(yíng)業(yè)，海底撈自3月12日開(kāi)始陸續(xù)恢復(fù)正常營(yíng)業(yè)，并且其中一些店面在恢復(fù)正常營(yíng)業(yè)后，迎來(lái)了不少宅家已久的"吃貨"。

跑的快，并且質(zhì)量高

2019年海底撈新開(kāi)業(yè)308家海底撈餐廳，海底撈全球門(mén)店網(wǎng)絡(luò)從2018年末的466家增至2019年末的768家。其中52家位于香港、澳門(mén)、臺(tái)灣及海外，包括新加坡、越南、韓國(guó)、日本、英國(guó)、美國(guó)、加拿大及澳大利亞等地，海底撈的全球化步伐也在一步一步加快。

資料來(lái)源：公司公告

雖然擴(kuò)張速度迅速，但是在高速擴(kuò)張的同時(shí)，海底撈還能保持極高的翻臺(tái)率，以及人均消費(fèi)。2019年度，海底撈餐廳服務(wù)了超過(guò)2.44億人次顧客，全年平均翻臺(tái)率為4.8次╱天，截至2019年12月31日海底撈會(huì)員增至5,473萬(wàn)。

外賣(mài)業(yè)務(wù)

2019年，除海底撈會(huì)員提供常規(guī)福利（包括積分兌換禮品、生日禮物、升級(jí)特權(quán)及線下活動(dòng)）外，海底撈特別優(yōu)化了海底撈APP，來(lái)方便會(huì)員及用戶外賣(mài)訂餐。外賣(mài)業(yè)務(wù)收入從2018年的人民幣323.6百萬(wàn)元上升到2019年的人民幣448.5百萬(wàn)元，增長(zhǎng)了38.6%，主要由于外賣(mài)訂單數(shù)量的上升。

新技術(shù)”機(jī)械臂“與”配鍋機(jī)“

資料來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)

海底撈在新技術(shù)運(yùn)用方面也取得了進(jìn)一步突破。 2019年海底撈開(kāi)了3家新技術(shù)餐廳，其中包括首家海外新技術(shù)餐廳。機(jī)械臂自動(dòng)上菜房及中央廚房直接供應(yīng)菜品均在進(jìn)行小范圍試用及推廣。智慧配鍋機(jī)已在多家門(mén)店應(yīng)用，讓顧客在海底撈能品嘗到個(gè)性化口味火鍋鍋底。傳菜機(jī)器人也已部署超過(guò)1,000臺(tái)，以此豐富顧客的就餐體驗(yàn)。后廚清洗設(shè)備已在全球超過(guò)500家海底撈餐聽(tīng)部署，讓員工工作更加輕松，使他們能更好地服務(wù)顧客。

二、海底撈的未來(lái)戰(zhàn)略

資料來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)

展望未來(lái)，海底撈管理層講述的發(fā)展舉措主要包括：1.繼續(xù)戰(zhàn)略性拓展餐廳網(wǎng)絡(luò)，包括進(jìn)一步提高餐廳密度和進(jìn)一步拓展餐廳覆蓋的地區(qū)；2.持續(xù)提升海底撈就餐體驗(yàn)，包括不斷精進(jìn)服務(wù)能力、進(jìn)一步提供增值服務(wù)等；3.繼續(xù)技術(shù)方面的投入，例如繼續(xù)優(yōu)化、研發(fā)業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)、智能餐廳技術(shù)；4.策略性地尋求收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資源，進(jìn)一步豐富海底撈的餐飲業(yè)務(wù)形態(tài)和顧客基礎(chǔ)。

資料來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)

在收購(gòu)方面，海底撈在未來(lái)有意收購(gòu)“漢舍中國(guó)菜”及“Hao Noodles”品牌餐飲業(yè)務(wù)拓寬自己的經(jīng)營(yíng)品牌。 

三、現(xiàn)金流充沛，員工幸福感高的海底撈

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截至2019年12月31日，海底撈的賬上現(xiàn)金22億，現(xiàn)金充沛。在疫情期間一向不缺錢(qián)的海底撈也向中信銀行和百信銀行獲得信貸資金21億元，本就現(xiàn)金眾多，加上有銀行支持，海底撈有充沛的現(xiàn)金流扛過(guò)這次疫情，相信不久以后，海底撈的餐廳就可以全部正常開(kāi)業(yè)。

根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，海底撈共有102793名員工，其中95334名工作于中國(guó)大陸，7459名工作于香港、澳門(mén)、臺(tái)灣及海外。去年，海底撈共發(fā)生員工成本(包括薪金、工資、津貼和福利)人民幣7992.6百萬(wàn)元。粗略計(jì)算，海底撈員工的平均年收入約為7.775萬(wàn)元。

四、機(jī)構(gòu)怎么看海底撈?

海底撈發(fā)布2019年度未經(jīng)審核業(yè)績(jī)顯示，2019年海底撈總收入達(dá)265.56億元，同比增長(zhǎng)56.2%，低于彭博一致預(yù)期（272.4億元）。

又因?yàn)橐咔橛绊?，中金下調(diào)了海底撈的目標(biāo)價(jià)，中金發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，公共衛(wèi)生事件給公司帶來(lái)短期壓力，將海底撈2020年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)58%至15億元人民幣，目標(biāo)價(jià)下調(diào)16%至37.80港元，維持強(qiáng)于大盤(pán)評(píng)級(jí)，該股仍有長(zhǎng)期投資價(jià)值，預(yù)計(jì)2021年翻臺(tái)率不再受到公共衛(wèi)生事件，開(kāi)店也將加速。天風(fēng)證券認(rèn)為，疫情過(guò)后，優(yōu)質(zhì)服務(wù)和品牌優(yōu)勢(shì)能有助于海底撈優(yōu)先抓住反彈的客流，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)快速?gòu)?fù)蘇，市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。

受停業(yè)影響，彭博一致預(yù)期認(rèn)為海底撈2020年上半年預(yù)計(jì)收入達(dá)94.20億元，同比下降19.5%。