小米、美團IPO，阿里、京東、網(wǎng)易紛紛到香港上市。我認(rèn)為，香港將成為中國的納斯達克，這個是無需質(zhì)疑的。
港交所是什么？
港交所本身就是在港交所上市的公眾公司，全稱香港交易及結(jié)算所有限公司。目前港交所是一個跨境的金融基礎(chǔ)設(shè)施集團，擁有三家交易所。第一是證券交易所，也就是聯(lián)交所，提供證券、基金、結(jié)構(gòu)化等產(chǎn)品的交易服務(wù)。第二是期貨交易所，也就是期交所，提供期貨、期權(quán)交易服務(wù)。第三是工業(yè)金屬的全球交易所，LME（倫敦金屬交易所），提供金屬合約交易。和世界上很多大型交易所一樣，港交所是具備強勁盈利能力的上市公司，是香港證券市場、期貨市場的專營機構(gòu)，還具有公共政策的制定、實施的監(jiān)管屬性。
李小加與港交所改革
李小加早年曾為石油鉆井工人，華爾街頂級律師事務(wù)所的知名律師，是摩根大通中國區(qū)主席。
港交所的決策層非?？粗乩钚〖釉谀Ω笸ǖ耐缎薪?jīng)驗和大陸出身的背景，希望他能成為大陸與香港之間的紐帶。要讓更多內(nèi)陸的公司選擇在港交所上市，這貌似成為了他任期內(nèi)的一個首要任務(wù)。
要想吸引內(nèi)陸公司，需要創(chuàng)造一個更好的交易環(huán)境，面對的是一個非常固化的香港金融業(yè)，李小加都做了什么？
一、北水南下
上任之初李小加的改革就受到了很多人的質(zhì)疑。直到兩年后，兩地證券市場建立起了交易和結(jié)算的互聯(lián)互通機制。在這個機制下，兩地的投資者能夠相互交易對方市場的上市股票了。香港人用“北水南下”這個詞來概括這次改革。
據(jù)港交所數(shù)據(jù)顯示，從2006年至2017年5月間，內(nèi)陸公司由占香港上市公司總市值的50.3%增至64.0%。從2011年到2016年，中國內(nèi)陸公司IPO占香港市場總數(shù)量的 60%，總集資額更是占到91%。
二、同股不同權(quán)擁抱新經(jīng)濟
港交所長期堅持“同股同權(quán)”的上市規(guī)則，成為香港資本市場與新經(jīng)濟接軌的最大障礙。李小加決定動一動“同股同權(quán)”這塊奶酪。經(jīng)過四年拉鋸戰(zhàn)，到了2018年，港交所開放了同股不同權(quán)。
新規(guī)生效后不久，港交所便在2018年迎來了一個內(nèi)陸科技股上市高峰期，內(nèi)陸新經(jīng)濟明星企業(yè)小米、美團、映客等互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛來港敲鐘上市。2018年IPO融資最多的三家合共募集1346億港元，折合172億美元（占全年IPO募集金額的47%），比上交所全年IPO募集金額還多37億美元。
香港的獨特優(yōu)勢
隨著2001年加入世貿(mào)組織后，中國承擔(dān)起逐步開放金融市場的義務(wù)，到2020年4月1日，中國金融市場已完全對外資開放。
某些專家鼓吹讓中國資本市場更快、更徹底開放，理由不外乎“加速人民幣國際化”、“減少國際貿(mào)易摩擦”、“倒逼國內(nèi)經(jīng)濟改革”等等，羅列在教科書里很漂亮，但真實世界充斥的卻是一個又一個貿(mào)然開放資本市場、被國際資本血洗的慘痛教訓(xùn)，遠(yuǎn)有拉美近有日本、俄羅斯、泰國。
2008年那場源自美國的金融危機，如若中國已經(jīng)實行資本的自由流動，前三十年改革開放創(chuàng)造的財富將被洗劫一空。上海、深圳在上市規(guī)則、監(jiān)管制度方方面面，要保持政策的連續(xù)性，不可能搞過于激進的改革，更不會照搬納斯達克。
這個時候的香港，就再次獲得了歷史性的機遇。
港交所的未來取決于三個因素
一是優(yōu)質(zhì)企業(yè)。世界第二大經(jīng)濟體最優(yōu)秀、最富創(chuàng)新能力的企業(yè)蜂擁到美國，如今阿里、網(wǎng)易、京東、攜程紛紛在香港二次IPO，加上已上市的騰訊、美團、小米，港交所優(yōu)質(zhì)新經(jīng)濟公司的陣營蔚為壯觀。未來還會有更多，或許有螞蟻金服、字節(jié)跳動。
二是資金。資本是逐利的，眾多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的在港交所公開交易，美、歐、日、韓資金不會不想?yún)⑴c。手握海量資本的國有金融機構(gòu)，拿成千上萬億美元投資納斯達克是萬萬不可能的，南下香港為中國高科技企業(yè)站臺，還能分享“財富盛筵”，一舉兩得。另外，還有尋求優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的的民間資本。
三是“軟件”。港交所充分借鑒、學(xué)習(xí)發(fā)達國家資本市場的監(jiān)管體制。
優(yōu)質(zhì)企業(yè)的加入、資金充裕、監(jiān)管設(shè)施完善，加上有中國金融自由港的地位，香港將成為中國的納斯達克。
