【相關(guān)導(dǎo)讀】券商股：受券商大會影響最大的個股無疑是直接的券商股。因為如果有利好消息傳出，對于此類個股的主營業(yè)務(wù)將會產(chǎn)生積極影響。中信證券等個股也的確需要新業(yè)務(wù)來拓展新的利潤增長點；對于宏源證券而言，目前最需要的是如何解決其所持有的ST祥龍、ST龍科等上市公司的股權(quán)，因為此項股權(quán)解決得好，將遠遠大于直接發(fā)債的影響。道理很簡單，發(fā)債畢竟是有成本的，而通過處理法人股，不僅解決了資產(chǎn)流動性問題，而且還會獲得一筆可觀的現(xiàn)金流。
【新聞評論】
經(jīng)濟形勢復(fù)雜的2010年漸漸接近尾聲。這一年中調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生等等一系列政策合奏出一曲跌宕起伏的樂章，也將對即將到來的下一個五年產(chǎn)生重大影響。
我們認(rèn)為，未來宏觀調(diào)控政策的目標(biāo)，仍然是在復(fù)雜的經(jīng)濟環(huán)境中權(quán)衡保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)和控通脹之間的關(guān)系。在強勢增長的大環(huán)境下，調(diào)結(jié)構(gòu)仍將進行，但“控通脹”的政策目標(biāo)重要性上升。時隔三年的首次加息，選在了十七屆五中全會之后和宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布之前，可見管理層用心。首先，政府更加明晰目前的經(jīng)濟形勢，即經(jīng)濟增長動力依然強勁，但有必要進行消費和投資再平衡的結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及控制通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫。其次，居民收入有可能出現(xiàn)持續(xù)增加的趨勢，并進而增加通貨膨脹率持續(xù)上漲的可能性。我們認(rèn)為，在未來“控通脹”政策目標(biāo)的重要性上升過程中，后續(xù)加息仍有可能。
而在下一個五年規(guī)劃中，我們認(rèn)為對經(jīng)濟各個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢和A股二級市場走勢影響較大的政策，主要是節(jié)能減排和收入分配改革。
首先，節(jié)能減排措施與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有著千絲萬縷的聯(lián)系，對工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資有著較大影響。第一，節(jié)能減排涉及的經(jīng)濟中的重大變革主要是循環(huán)經(jīng)濟和新能源。循環(huán)經(jīng)濟將增加產(chǎn)業(yè)之間的環(huán)節(jié)，通過產(chǎn)業(yè)鏈之間各個產(chǎn)品的循環(huán)利用改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。新能源則將改變工業(yè)生產(chǎn)和居民使用能源的結(jié)構(gòu)。第二，節(jié)能減排措施對于工業(yè)增加值有較大影響：數(shù)據(jù)顯示，9月份的工業(yè)生產(chǎn)情況并沒有隨PMI指數(shù)同步回升，仍然維持了整體擴張但逐季下降的態(tài)勢。同時，節(jié)能減排措施也降低了固定資產(chǎn)投資增速：9月份固定資產(chǎn)投資累計同比進一步下滑，且下降幅度較上月有所放大。
其次，居民收入增長將改善國內(nèi)需求狀況，并增加通貨膨脹壓力。第一，根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的三季度和9月份的消費數(shù)據(jù)，我們預(yù)期四季度社會消費品零售總額環(huán)比增速將保持平穩(wěn)，其中汽車、家電、家具等耐用消費品的增速較高。在居民收入大幅增加的預(yù)期之下，社會消費品零售總額未來有望保持20%以上的增速，其中2011年社會消費品零售總額同比增速預(yù)計將達到24%。第二，在需求快速增長的同時，通貨膨脹的壓力也將增大。從統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)來看，目前雖然非食品消費品價格、生產(chǎn)資料價格、和原材料、動力購進價格指數(shù)較為穩(wěn)定，但是食品、衣著等生活資料價格上漲速度迅速，這從側(cè)面反映了勞動力價格上升后的價格影響。由于食品類生活資料價格相對有較大幅度上漲，預(yù)計四季度食品價格仍將較快上漲，非食品價格上漲速度溫和。前三季度CPI為2.9%，所以今年CPI保持在3%左右是大概率事件。但在假定非食品價格穩(wěn)定、食品價格勻速上漲的情況下，明年CPI高點將超過5%。
綜合看，在目前“最復(fù)雜”的經(jīng)濟形勢下，投資者需要把握中觀和微觀的變化趨勢，才能欣賞到“增長和改革”的華麗樂章。
對于近期券商股板塊強勢如虹的行情，有消息人士判斷稱，以公募基金、險資為代表的機構(gòu)或正在上演一出“隔山打牛”的好戲。
據(jù)統(tǒng)計，從10月8日至21日共計10個交易日期間，廣發(fā)證券(000776)大漲約74%，遠遠超出其他券商的漲幅。對此，上海某大型券商自營負(fù)責(zé)人指出，由于廣發(fā)證券盤子小且業(yè)績優(yōu)良，不排除有部分資金通過快速拉升該股從而提升券商股整體估值，進而達到提升其他重倉券商股股價的目的。
誰在重倉券商股
作為節(jié)后A股行情的領(lǐng)漲板塊，券商股表現(xiàn)受到了市場高度關(guān)注。那么，是哪些機構(gòu)在重倉券商股呢?
據(jù)了解，私募和QFII在本輪行情中最早開始重倉券商股板塊。上海某基金經(jīng)理透露，根據(jù)業(yè)內(nèi)的交流，私募和QFII最早發(fā)現(xiàn)券商股的價值，同時也是最早開始重倉布局。
長江證券研究員劉俊也認(rèn)為，“從陽光私募和QFII近期的觀點和業(yè)績表現(xiàn)來看，他們對本輪券商股上漲的節(jié)奏把握最準(zhǔn)。”
以公募基金和險資為代表的機構(gòu)在本輪行情中顯得“后知后覺”。據(jù)調(diào)查獲知，從上周三開始，大量公募基金才開始對券商股板塊進行快速加倉，同時險資也開始對中信證券、海通證券等大盤券商股進行重倉布局。
其后，這些機構(gòu)迅速成為了推動券商股上漲的主要動力。據(jù)消息人士透露，在公募基金中，寶盈基金、博時基金、諾安基金、富國基金等在本輪券商股行情中把握得最好，收益也相對較高。
“隔山打牛”陽謀
作為本輪券商股行情的領(lǐng)頭羊，廣發(fā)證券近期強勁走勢的背后是各路機構(gòu)資金的強力推動。這從廣發(fā)證券連續(xù)多日的公開成交信息中可見一斑。
而在深圳某公募基金投資總監(jiān)看來，近期多數(shù)機構(gòu)加倉券商股，廣發(fā)證券“一枝獨秀”的走勢有更為豐富的解讀。他指出，昨日在其他券商股全線下跌的環(huán)境下，廣發(fā)證券卻逆勢勁漲3.37%。從近期盤中券商股的表現(xiàn)來看，一般是廣發(fā)證券率先啟動，然后其他券商股再跟漲，有一定的“隔山打牛”跡象。
上海某大型券商自營負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，廣發(fā)證券盤子小業(yè)績預(yù)期好的優(yōu)勢更容易吸引資金的炒作，通過拉升廣發(fā)證券能夠打開其他券商股上漲的空間。
