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■芒格書院創(chuàng)始人施宏俊先生近日做客“中信書院·知本論”第21期，向大家分享了查理·芒格的投資生涯、投資哲學及投資決策背后的思考模式。
作為“股神”巴菲特的黃金搭檔、全球知名的傳奇投資大師，查理·芒格自加入伯克希爾45年來，將公司市值從1000萬美元推升至近7500億美元，漲幅超過7.5萬倍。施宏俊先生認為：此般成功絕非偶然，而是得益于芒格終身學習的理念。芒格相信憑借知識改變命運，不僅僅可以獲得財富，更重要的是獲得自己的獨立，包括獨立做出人生決策，獨立使用時間，以及獨立地思考?！懊⒏裰馈笔菫榱私鉀Q實際問題，尤其就投資問題而言，是具有實操性的普世智慧。
芒格書院特轉(zhuǎn)載這期“知本論”的播客內(nèi)容，看看作為《芒格之道》出版人的施宏俊先生，這十余年來他如何逐步理解、學習和內(nèi)化芒格先生的普世智慧。
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有趣的是，為什么會這樣呢？芒格的背景，并不像巴菲特那樣從不到10歲就開始買股票、做投資、讀商學院。芒格讀的是法學院，巴菲特是找了一個律師出身的人做他的搭檔。
我接觸芒格是因為我主持策劃《窮查理寶典》這本書，這本書于2010年出版。在這本書出版之前，我與芒格有過一次接觸，但說實話，那是在2010年第一次見面時，我對芒格的了解還很膚淺。盡管我多年從事出版工作，但是對投資這一塊也只是略有了解。
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后來，我和芒格在2016年的一個活動上相遇，之后在2019年的伯克希爾股東大會上還專門安排了對他的采訪。今年除了參加伯克希爾股東大會之外，5月8號，我和幾位同事前往芒格的住所拜訪，共進午餐，并與他交流近兩個小時，向他請教。
芒格給我的印象是一個非常專注的人，他經(jīng)常會談論自己的想法和問題，不太顧及對話者或其他人的反應和做法。這也是許多人與他接觸時的共同印象，即使在公共場合或與他人交往時，他也會聚焦在自己所思考的問題上。
在5月8號我們與芒格見面時，一進他的家門，他就開始談論蘋果公司，并強調(diào)蘋果公司對中國和美國都是有益的。他在我們的交流中一直強調(diào)這個觀點。此外，我注意到他的健康狀態(tài)非常好，從2019年到2022年幾乎沒有變化。他的思考和交流，完全不像一個老年人的狀態(tài)。
值得特別提醒的是，芒格已經(jīng)過了99歲，快100歲了，但他仍然思維敏捷，完全沒有老態(tài)。當我們與他交流時，他幾乎從頭到尾一直在講話，也始終保持放松的狀態(tài)，不斷思考問題。這是非常難得的。
13年前我出版了《窮查理寶典》，當時，我被這本書所吸引的，并不是它教人如何致富的內(nèi)容，而是它所傳達的人生哲學。作為一位專業(yè)背景是哲學的出版人，我讀完這本書后，覺得這位來自美國的先生的想法，與中國人的很多思維方式是相似的。他講述的是如何過上幸福的人生，如何成功，而不是關(guān)于他在投資界的地位。正如巴菲特所說，芒格讓他重新變成了人。
芒格的思想對我產(chǎn)生了很大的影響。當時，我內(nèi)心還是有某種理想主義，不太想談財富，更希望探討一些思想話題，沒有完全擺脫文青的想法。我陰差陽錯地成為了芒格的出版人，并且因為《窮查理寶典》，我自己也在慢慢改變，我重新認識了財富，或者說重新認識了自己。
芒格的成功經(jīng)歷為我們提供了很好的啟示和榜樣。芒格并不是富二代，也沒有利用任何非正常關(guān)系或者投機，他憑借自己的認知、知識積累和不斷學習從事投資，并最終取得了巨大的成功，并進一步為社會做出貢獻。
中國的讀書人常常覺得懷才不遇，但芒格告訴我們，在市場經(jīng)濟下，我們可以憑借自己的知識改變自己的命運。這種改變不僅表面上可以帶來更多財富，更重要的是可以獲得自己的獨立，包括獨立做出人生決策、獨立使用時間，不把時間賣給別人，以及能夠獨立地思考。
芒格出生和求學的經(jīng)歷與二戰(zhàn)有一定的重合。二戰(zhàn)期間，他在大一就參軍了。他加入了空軍，在一所學校學習氣象學，但只學了大約一年。戰(zhàn)爭結(jié)束后，退役的芒格未獲得學士學位，隨后進入哈佛法學院，并通過原院長的關(guān)系被錄取。
盡管畢業(yè)時成績優(yōu)異，但芒格坦言大學期間并沒有學到很多，主要是自學。依靠高校教學得到的東西，相對標準化和一般化，畢業(yè)后的持續(xù)學習對芒格至關(guān)重要，這也是給我們的一個啟示。
人與人之間的差距不是在大學畢業(yè)時決定的，而在于畢業(yè)后是否持續(xù)學習。畢業(yè)二三十年后，停滯不前、認知和知識體系沒有更新升級的人，與終身學習的人相比，差距是很大的，這也是一個復利效應。
芒格從律師到投資人的轉(zhuǎn)變也很有意思。大約在上世紀50年代末，他開始自己做一些投資。一個直接的原因是家里有8個孩子，而作為律師，他的收入是按小時收費的，他覺得自己收入不夠，無法獨立。做律師的同時，芒格通過客戶看到一些商業(yè)機會，所以他的初衷是做副業(yè)，通過第二曲線來賺錢。
巴菲特和芒格盡管都來自奧馬哈，芒格還曾在巴菲特爺爺?shù)碾s貨店打過工，但由于年齡相差6歲，他們沒有機會一起玩耍。
他們第一次真正的見面是在1959年，芒格的父親去世后，他從洛杉磯回到了故鄉(xiāng)奧馬哈。在一位共同的醫(yī)生朋友介紹下，芒格和巴菲特第一次見面，他們一見如故，成為好友。
彼此人生的摯友和搭檔——芒格（左）和巴菲特（右）
關(guān)于投資這件事，巴菲特對芒格影響很大。之前，芒格并沒有考慮過放棄律師職業(yè)，直接做投資。但他發(fā)現(xiàn)，投資是他自己可以掌控的，并且他不愿意把時間賣給別人。1962年，芒格成立了自己的投資公司，正式成為一名投資人。這是他人生的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點，巴菲特在其中起到了榜樣的作用。
后來，他們一個在奧馬哈，一個在洛杉磯，幾乎每天打電話。他們在投資上也有一些交集，如藍籌印花等。1975年，芒格成為伯克希爾的副董事長與巴菲特組合成為一支強大的投資團隊。
芒格與巴菲特在理念上也有所不同。巴菲特是格雷厄姆的學生，擅長發(fā)掘被低估的公司和股票，即所謂的“撿煙蒂”。但是后來芒格給他一個啟示，是尋找優(yōu)秀的公司，芒格認為用正常價格買入優(yōu)秀公司，比用低價買入一般公司更有利，這樣才能保證，長期持有這家公司能夠取得超額回報。這是芒格對巴菲特的貢獻，也是他自己的特點之一。
芒格的投資回報率在很多年份都高于巴菲特，但在1973年和1974年，他的回報率下降超過30%。這是因為芒格下重注的特點。
他常說，只需要三個投資機會，看準就下注。與巴菲特相比，芒格的浮虧或者說波動性相對要大一些。但總體的收益率可能差不多。下重注會遇到波動很大的問題，但芒格是一個很堅決的投資者，一旦看準以后，他不會受所謂市場情緒的影響。
芒格常講，只要有三個投資標的就可以了。其中一個是伯克希爾，他的主要資產(chǎn)在伯克希爾；第二個是Costco；第三個他沒有明確提及，其實是喜馬拉雅資本。
芒格與巴菲特都說，他們要找能夠看得懂的、一些特別確定的公司，避免研究難度大、不確定性高的公司。公司的用戶、增長、市場，以及收益率，需要是很確定的，并且在他們理想的要求里邊，這個是很重要的。
學習芒格，就要讀讀關(guān)于芒格的著作，《窮查理寶典》闡述了芒格價值投資的理念，而最近出版的《芒格之道》則將他在1987年到2022年的股東會講話以實錄的方式呈現(xiàn)。盡管在伯克希爾股東大會上，他扮演一個“說不”的先生，但在自己的股東會上，他則是一個布道者，涉及內(nèi)容非常廣泛，包括很多對投資人和學習者有啟發(fā)的話題。
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其中，芒格的閱讀推薦非常有意思，例如在心理學方面，雖然他不是心理學教授，但在我看來他并不落后于前沿的心理學研究。例如，他在九十年代就開始講理查德·塞勒的《贏家的詛咒》，而這本書的作者直到2017年才獲得諾貝爾經(jīng)濟學獎。他十幾年前就開始講這個話題，非常超前。
堅持長期主義是很難的，尤其包括對公司的看法，芒格表現(xiàn)出了卓越的能力，他保持理性、客觀的態(tài)度，這得益于他的多元思維模型和對心理學的研究。他會反過來考慮很多心理模型，從而保持更加客觀理性的態(tài)度。
與學院派的學者們不同，芒格的知識積累是為了解決實際問題，尤其是投資問題，具有實操性特別強的普世智慧。
從財富持有量來看，芒格可以說是非常成功的人士。但是我們往往只關(guān)注他光鮮的一面。
從個人人生經(jīng)歷的角度來看，芒格的經(jīng)歷是相當曲折的。他沒有完成大學學業(yè)，經(jīng)歷了兩次婚姻，第一次婚姻他擁有了三個孩子，但最終以離婚收場，而后，他的大兒子又因病去世了。這段時間里，芒格的狀態(tài)很不好，甚至有傳言說兒子去世以后，他一個人在大街上哭。
在第二次婚姻后，芒格的家庭負擔也相當重。兩個家庭加起來有8個孩子。但是，芒格不僅實現(xiàn)了職業(yè)生涯的轉(zhuǎn)軌，從律師變成了一名投資人，而且解放了自己，為家庭創(chuàng)造了很好的條件。
芒格的這些經(jīng)歷，加在每個人身上，可能都是巨大的困難，包括職業(yè)選擇、婚姻、孩子以及1973、1974連續(xù)兩年超過30%的收益下跌等問題。但他總是以自己的方式解決問題，保持樂觀的態(tài)度。
他把幸福的家庭作為最重要的事情之一，放棄了貼在自己身上的財富排名等標簽，讓自己的人生歷練變得更加完開放，而不是執(zhí)著于個人的財富。成功的人生不可復制，但是芒格解決問題的方式可以給我們普通人以啟發(fā)。
第一，芒格給我的一個啟示，就是終身學習。知識的增長必須與財富的增長相匹配。有些人暴富以后，很容易又回到原來的狀態(tài)，就是因為他擁有的財富，與他的認知是不匹配的。長期主義需要不斷地進步，或者說進化，無論是在自己的知識體系還是朋友圈，否則你的財富、投資和職業(yè)都可能出現(xiàn)問題。
第二，芒格的成功是多元的。我并不覺得芒格掌握多種學科、天天閱讀只是為了變成富人，而是因為他有求知欲和好奇心，去了解世界的運行。
芒格的講話不僅是對投資人說的，也是對所有人說的，他鼓勵我們每個人都能成功。如果只看外界的標準容易讓人焦慮，芒格的理念是回到自己，找到舒適生活、職業(yè)的狀態(tài)，特別是要讓生活和職業(yè)的邏輯一致。
第三個啟示是芒格的人格魅力，而不是他的財富。他活得通透，他1987年的話跟2022年并沒有不一致之處，講的都是大道至簡的道理。越來越多的年輕人，尤其是我們中國人，喜歡芒格并成為他的粉絲，并不是因為他有20億美金，而是因為他的智慧和通透，以及他對世界的好奇和思考。
