1998年的中國(guó)股市命運(yùn)多桀。元旦剛過(guò)，亞洲金融危機(jī)越演越烈，波及到香港，百富勤被逼平倉(cāng)，成為最先最大的犧牲者，港股大跌，累及B股，再傳染給A股，剛剛有所企穩(wěn)的滬深股市又墜入險(xiǎn)境。政策面馬上暖風(fēng)頻吹，不希望看見(jiàn)股市繼續(xù)下跌，于是股市經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的掙扎，慢慢走出一輪上揚(yáng)行情。大家好不容易豎起信心了，偏又碰到98年的特大洪水迎面撲來(lái)，股市立刻一個(gè)筋斗往下摔去。
市場(chǎng)掃描
1998年2月9日，新春開(kāi)市后的第一天還算開(kāi)了個(gè)好頭，當(dāng)天高開(kāi)35點(diǎn)，收于1248點(diǎn)。不過(guò)，此后的近一個(gè)半月時(shí)間讓人很是難受，股指進(jìn)一步退三步，上證指數(shù)很快又回到了1180點(diǎn)附近。3月24日，央行宣布降低金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率。這也是1996年以來(lái)央行的第四次降息?？恐@個(gè)利好消息，股指漲了兩個(gè)月。6月3日，上證指數(shù)達(dá)到了當(dāng)年的最高點(diǎn)1422.98點(diǎn)。
1998年上證指數(shù)走勢(shì)圖
1998年，上證指數(shù)年底收在1146點(diǎn)，全年微跌3.97%，深成指跌幅較大。媒體報(bào)道1998年漢城股市漲幅(46%)世界冠軍，而事實(shí)上，1998年全世界漲幅冠軍是濟(jì)南產(chǎn)權(quán)――指數(shù)從190漲到270，漲幅約90%。
1998年下半年，亞洲金融危機(jī)惡化和內(nèi)陸洪災(zāi)泛濫，8月初，大盤加速下沉，上證指數(shù)連續(xù)拉出十天陰線，從1,299點(diǎn)跌至1,043點(diǎn)。眼看歲末將至?xí)r，股市再度暴跌至當(dāng)年的次低點(diǎn)1064點(diǎn)。盡管年末再降息，但股市對(duì)此消息并不“感冒”，股指依然如故。
重要事件盤點(diǎn)
證券委取消證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管 國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)初期，國(guó)務(wù)院設(shè)立了證券委，負(fù)責(zé)指導(dǎo)、協(xié)調(diào)、監(jiān)督證券市場(chǎng)的各項(xiàng)工作，研究制定有關(guān)證券市場(chǎng)的方針政策和規(guī)章，制定證券市場(chǎng)發(fā)展規(guī)劃等。
國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)系中華人民共和國(guó)政府的最高證券管理權(quán)力機(jī)關(guān)，簡(jiǎn)稱證券委。成立于1992年10月，下設(shè)辦公室，負(fù)責(zé)日常工作，由國(guó)務(wù)院辦公廳代管，其任務(wù)是加強(qiáng)證券市場(chǎng)的宏觀管理，統(tǒng)一協(xié)調(diào)股票、債券、國(guó)債等有關(guān)政策，保護(hù)人民群眾利益。
國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)主任由總理?yè)?dān)任，中國(guó)人民銀行、國(guó)家體改委、國(guó)家計(jì)委、財(cái)政部、經(jīng)貿(mào)辦、監(jiān)察部、最高人民法院、最高人民檢察院、經(jīng)貿(mào)部、國(guó)家工商局、國(guó)家稅務(wù)局、國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)局、國(guó)家外匯管理局等十三個(gè)部委的負(fù)責(zé)人擔(dān)任委員。
在設(shè)立證券委的同時(shí)，還設(shè)立了證監(jiān)會(huì)，負(fù)責(zé)日常監(jiān)管工作。也就是說(shuō)：證券委負(fù)責(zé)宏觀范疇、證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)具體工作。到1998年，國(guó)務(wù)院決定將證券委撤銷，機(jī)構(gòu)應(yīng)并入證監(jiān)會(huì)，由證監(jiān)會(huì)全面負(fù)責(zé)證券市場(chǎng)的一切工作。
《證券法》出臺(tái)
《證券法》中的“證券”是指資本證券?，?也就是說(shuō)它是證明投資者對(duì)收益有請(qǐng)求權(quán)利的有價(jià)證券?法。醞釀5年多的《證券法》終于在1998年12月29日的全國(guó)人大第六次會(huì)議上通過(guò)。該法將于1999年7月1日起正式實(shí)施，它是我國(guó)證券市場(chǎng)健康發(fā)展的強(qiáng)有力的保障。
早在1992年8月，就由全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委起草《證券法》，但其規(guī)范的內(nèi)容卻與人大法工委正在起草的《公司法》發(fā)生了沖突。按照立法程序，《證券法》得轉(zhuǎn)交給法工委去修改，雙方僵持不下，《證券法》也就擱置了下來(lái)。
股票交易進(jìn)行特別處理(ST) 1998年4月22日，深滬交易所宣布對(duì)財(cái)務(wù)狀況和其他財(cái)務(wù)狀況異常的上市公司股票交易進(jìn)行特別處理(英文為Special Treatment,縮寫為“ST”)，漲跌幅限定在5%以內(nèi)。其中異常主要指兩種情況：一是上市公司經(jīng)審計(jì)連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)均為負(fù)值，二是上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)低于股票面值。
根據(jù)股票上市規(guī)則規(guī)定，財(cái)務(wù)狀況異常的特別處理一般不少于12個(gè)月。如果受到特別處理的公司下一年度財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)結(jié)果表明其財(cái)務(wù)狀況已恢復(fù)正常，則可向交易所申請(qǐng)取消特別處理。交易所將依據(jù)最大限度地保護(hù)投資者權(quán)益，嚴(yán)格控制股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的原則，根據(jù)該公司的實(shí)際改善程度，決定是否取消特別處理。如果一家公司因連續(xù)兩年虧損被予以特別處理后，第三年仍然虧損，交易所將暫停其股票交易，并向證監(jiān)會(huì)提交暫停上市的建議。
ST制度實(shí)施之前，兩市的績(jī)差股經(jīng)歷了大約3個(gè)交易周的下跌。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)正處于兩年大牛市之后的調(diào)整期，盡管績(jī)優(yōu)股受此消息刺激一度小幅反彈，但行情的主流仍然最終回歸到績(jī)差重組股上。從川長(zhǎng)征到托普軟件、從阿城鋼鐵到科利華、從南通機(jī)床到縱橫國(guó)際，重組的魅力使得ST的魔方也隨之反復(fù)旋轉(zhuǎn)，人們因之把1998年稱為“資產(chǎn)重組年”。
新基金問(wèn)世 中國(guó)的基金業(yè)從上世紀(jì)90年代初起步,1992年至1993年出現(xiàn)“基金熱”,曾發(fā)展到相當(dāng)規(guī)模。在后來(lái)被稱為“新基金”的證券投資基金問(wèn)世前，中國(guó)已有基金78只、基金類憑證47只,總募集規(guī)模76億元。這些基金被公認(rèn)為規(guī)模較小而且運(yùn)作不規(guī)范，市場(chǎng)上稱“老基金”。
1997年11月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《證券投資基金管理暫行辦法》后，中國(guó)證券市場(chǎng)熱情洋溢地迎來(lái)了“新基金時(shí)代”。1998年3月底，金泰、開(kāi)元兩只新基金正式問(wèn)世，是為新時(shí)代之新起點(diǎn)。此后至1998年年底，共有5只基金登場(chǎng)(金泰、開(kāi)元、興華、裕陽(yáng)、安信),6家基金管理公司相繼成立。新基金的出現(xiàn)意味著普通投資者可以通過(guò)專家理財(cái)?shù)耐緩将@得投資回報(bào)，也是證券市場(chǎng)金融衍生工具擴(kuò)大的一種標(biāo)志。
證券投資基金早在正式推出之前，就被廣泛地期待為市場(chǎng)上最重要的“健康力量”，投資者對(duì)其“穩(wěn)定市場(chǎng)”之功能熱望殷切。1998年，每一批基金來(lái)到市場(chǎng)，無(wú)不承載著監(jiān)管層的厚愛(ài)和輿論的褒揚(yáng)，更被視為引入西方成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)、培育機(jī)構(gòu)投資者的重要舉措。一些公開(kāi)的說(shuō)法更稱，基金以其相對(duì)穩(wěn)健和守規(guī)的操作，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)發(fā)揮了重大作用。
瓊民源事件落幕 “瓊民源”，全稱海南現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展股份有限公司，曾經(jīng)是中國(guó)股市1996年最耀眼的“大黑馬”之一，股價(jià)全年漲幅高達(dá)1059%。因被指控制造虛假財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告而受到查處，公司股票也從1997年3月1日起停牌。在經(jīng)過(guò)一年多漫長(zhǎng)而痛苦的等待和期盼之后，1998年4月29日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布了對(duì)“瓊民源”案的調(diào)查結(jié)果和處理意見(jiàn)。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，“瓊民源”1996年年報(bào)中所稱5.71億元利潤(rùn)中，有5.66億元是虛構(gòu)的，并巳虛增了6.57億元資本公積金。鑒于“瓊民源”原董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理馬玉和等人制造虛假財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的行為涉嫌犯罪，中國(guó)證監(jiān)會(huì)旋即將有關(guān)材料移交司法機(jī)關(guān)。
1998年6月10日，此案在北京市第一中級(jí)人民法院正式開(kāi)庭，受審者即是“瓊民源”董事長(zhǎng)馬玉和。從1996年初至1997年2月底，“瓊民源”從股市“最大黑馬”漸漸現(xiàn)形為“最大騙局”。11月12日，北京市中院做出判決：“瓊民源”董事長(zhǎng)馬玉和被判處有期徒刑三年。至此，中國(guó)股市有史以來(lái)最大的股市神話落下帷幕。
1998年12月4日，北京住宅開(kāi)發(fā)建設(shè)集團(tuán)總公司宣布行傳原瓊民源第一大股東的權(quán)利，并聯(lián)合北京市國(guó)有資產(chǎn)公司、北京市新技術(shù)產(chǎn)業(yè)服務(wù)中心、實(shí)創(chuàng)公司、聯(lián)想集團(tuán)、方正公司、四通公司組成全新的北京中關(guān)村科技發(fā)展股份有限公司。原瓊民源社會(huì)公眾股以1:1的方式等額轉(zhuǎn)化為中關(guān)村社會(huì)公眾股，這場(chǎng)蛻變，對(duì)全體公眾股股東而言，或許是一次難得的機(jī)遇。
其它熱點(diǎn)事件 | 時(shí)間 | 事件 |
| 1998年3月25日 | 央行降息 |
| 1998年7月1日 | 央行降息 |
| 1998年12月7日 | 央行降息 |
| 1998年6月12日 | 證券交易印花稅從單邊交易千分之五降低到千分之四 |
| 1998年11月25日 | 證監(jiān)會(huì)：股份有限公司公開(kāi)發(fā)行股票一律不再發(fā)行職工股 |
花絮
兩項(xiàng)“第一”的創(chuàng)造者———紅光實(shí)業(yè)
1997年5月23日，前身是國(guó)營(yíng)紅光電子管廠的紅光，以每股6.05元價(jià)格向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股份7,000萬(wàn)股，募集資金4.1億元。1998年4月30日，紅光實(shí)業(yè)年報(bào)披露每股虧損0.863元，成為中國(guó)股市上首家當(dāng)年上市當(dāng)年虧損的上市公司，引起了公憤。
經(jīng)調(diào)查，紅光實(shí)業(yè)從1996年下半年起，公司關(guān)鍵生產(chǎn)設(shè)備彩玻池爐就已出現(xiàn)廢品率上升、不能維持正常生產(chǎn)等嚴(yán)重問(wèn)題，如此重大事項(xiàng)卻被公司隱瞞不報(bào)。1996年度紅光實(shí)際虧損1.03億元，卻虛報(bào)為盈利5,400萬(wàn)元，騙取上市資格。紅光上市后，又將1997年上半年虧損 6,500萬(wàn)元披露為盈利1,674萬(wàn)元，在公布1997年年度報(bào)告時(shí)，又將實(shí)際虧損2.2952億元少報(bào)了3,125萬(wàn)元。而且紅光僅將募集資金的 16.5%(6,770萬(wàn)元)投入招股說(shuō)明書中所承諾的項(xiàng)目，其余一大部分用于償還銀行貸款和填補(bǔ)公司虧損，另外的1.4億多元投入股市買賣股票，獲利 450萬(wàn)元。1998年11月20日，成都紅光實(shí)業(yè)股份有限公司因編造虛假利潤(rùn)，騙取上市資格并欺騙投資者，隱瞞重大事件和挪用募集資金買賣股票等一系列違法行為被證監(jiān)會(huì)處以重罰。2000年年底，成都中級(jí)法院判紅光犯有欺詐發(fā)行股票罪，判處罰金100萬(wàn)元。這是《刑法》頒布后首個(gè)上市公司被追究刑事責(zé)任的案例。
首家ST公司
因連續(xù)兩年虧損，沈陽(yáng)物資開(kāi)發(fā)股份有限公司(遼物資A(0511)今銀基發(fā)展)于1998年4月28日起實(shí)行股票交易特別處理，成為滬深兩個(gè)市場(chǎng)首家實(shí)行股票交易特別處理的股票，每日漲跌幅限制在5%以內(nèi)。在特別處理期間，股票簡(jiǎn)稱“遼物資A”改為“ST遼物資”。“ST”是特別處理的英文“special treatment”的縮寫。
根據(jù)滬深證券交易所股票上市規(guī)則第九章《上市公司狀況異常期間的特別處理》規(guī)定，當(dāng)上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況或其它狀況異常，導(dǎo)致投資者對(duì)該公司前景難以判斷，可能損害投資者權(quán)益的情形，交易所將對(duì)其股票交易實(shí)行特別處理。
首家因連續(xù)虧損3年而暫停上市的公司
蘇三山1998年5月4日實(shí)行特別處理，簡(jiǎn)稱“ST蘇三山”。1998年9月1日，ST蘇三山(0518)因連續(xù)3年虧損而停止二級(jí)市場(chǎng)交易，在投資者中引起震動(dòng)。受其沖擊，ST板塊全面回落，絕大多數(shù)以跌停報(bào)收。這是滬深股市上市公司因達(dá)到了摘牌條件而停止交易的首例。1998年因?yàn)镾T蘇三山的暫停上市，投資者普遍關(guān)心已連續(xù)兩年虧損的9家公司：ST農(nóng)商社、ST雙鹿、ST渝鈦白、ST鞍一工、ST湘中意、ST北華聯(lián)、ST遼房天、ST遼物資和ST金泰B。1998年12月18日ST蘇三山更名為“PT振新”
時(shí)代語(yǔ)錄
“態(tài)度決定一切”——前中國(guó)足球主教練米盧在韓日世界杯時(shí)說(shuō)的，成
