A股市場，最沒有效率的上市公司非ST股莫屬。ST股占用了殼資源，失去了盈利功能，也失去了融資功能，也不能為其股東帶來回報，所以ST股是沒有效率的。但是國內(nèi)游很多優(yōu)秀的和盈利能力強的企業(yè)，正處在快速發(fā)展期，確沒有在資本市場融資的資格，所以優(yōu)秀的企業(yè)借殼ST股上市會使資本市場更有效率的，符合市場規(guī)律，也是市場的內(nèi)在需求。因為ST股、虧損股存在被優(yōu)秀企業(yè)借殼的可能，所以ST股可能是一座金礦，里面會牛股頻出。下面，我們來研究一下ST股的投資方法。
1、考察ST股公司有無政府背景，參與重組的公司是否有實力。中國證券市場是有待規(guī)范的市場，上市公司是一種稀缺資源，政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的能力很強，如果一任政府任期內(nèi)有幾家上市公司退市了，這可是與政績相關(guān)的大事，所以虧損的公司只要不是無可救藥，都要進(jìn)行重組，這是由中國的國情決定的。不過各地政府干預(yù)的程度會有所不同。比如退市的公司，如PT金田、ST九州，都是民營企業(yè)在重組，最后重組是被。而ST渤化重組成創(chuàng)業(yè)環(huán)保(600874)，ST鋼管重組成寶信軟件(600845)，都有地方政府的背景，相對容易取得成功。
2、ST股公司所有壞消息都出來后可以考慮買入。比如上市公司出現(xiàn)前所未有的虧損，往往意味著轉(zhuǎn)機很快會出現(xiàn)。一般來說，ST股重組的新東家入主之前，都會掃干凈房子再請客，將歷史上的陳年老賬來個清算，將各種潛在損失表露出來，讓報表一次虧個夠，如ST白云山1997年每股虧損0.096元，1998年突然變成每股虧損2.17元，合計虧損8億多，創(chuàng)了當(dāng)時兩市虧損的最高記錄，在公布年報之后很快出現(xiàn)3元多重要低點，隨后的漲幅近4倍；PT農(nóng)商社1996年至1998年每股收益分別為-0.39元、-1.67元、-1.68元8，1999年更達(dá)到創(chuàng)記錄的-6.17元，但正是公布這個創(chuàng)記錄的年報之后，很快出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機，股價隨后大漲；ST深華寶1997年虧損0.28元，至1998年每股虧損1.77元，公布年報之后很快出現(xiàn)3.8元的低點，最后升幅超過5倍；ST深安達(dá)（現(xiàn)北大高科）1997年每股尚盈利0.187元，1998的年報突然爆出0.94元的虧損，但公布年報后便急跌出一個難得的買點。真是"不虧不漲，小虧小漲，大虧大漲".
3、在股價連續(xù)大跌之后投資ST股風(fēng)險小。比如剛剛公布年報巨虧，公司陷入官司訴訟，銀行賬號被封等。打官司和訴訟，其實很多上市公司都涉及到，并不是特別大的利空，若上市公司特意將這些壞消息反反復(fù)復(fù)公告時，那就值得注意了，特別是股價因此而大跌，這往往是最后的買入機會，幾乎所有的ST股在拉升前都會大跌一次。壞消息往往帶來好機會。
4、堅持價格便宜買進(jìn)ST股能有效控制風(fēng)險。ST股一般10元以下，最好5元左右。因為殼資源存在一定的價格，所以無論基本面多差的公司，股價一旦跌至3-5元左右的區(qū)域便很難再下跌，即使上市公司已不值分文，甚至凈資產(chǎn)早已是負(fù)值，但僅僅是殼資源也值一定的價格。由于ST本身就不值錢，假如以太高的價格購買，除非上市公司的重組一帆風(fēng)順才能得到好的回報。
5、何時賣出ST股？至于賣出ST股，一般可以參照以下幾點：上市公司摘星去帽，光榮回歸主辦市場；上市公司改為重組方名字，表明重組成功，即將曲終人散；上市公司配股增發(fā)，圈錢開始，如果不是長期看好增發(fā)注入的資產(chǎn)盈利能力，投資者可以考慮變現(xiàn)；股價持續(xù)大漲，股價已經(jīng)透支重組注入資產(chǎn)，易出現(xiàn)頂部。出現(xiàn)以上幾種情況，投資者可以考慮落袋為安。
弱市中“摘星脫帽”成亮點 多股現(xiàn)機會
近期市場受日本地震影響，投資者情緒明顯不穩(wěn)，雖然外部突發(fā)因素不改股指中長期運行趨勢，但短期將明顯助推調(diào)整力度。震后的負(fù)面影響也開始逐步出現(xiàn)，日本核污染擴散造成全球核電板塊大跌，瑞典和中國政府相繼表態(tài)短期暫停新核電站項目審批，而作為替代的太陽能、風(fēng)電和水電品種出現(xiàn)大漲，17日橫盤達(dá)半年之久的長江電力也放出巨量上漲；有防核輻射作用的衣服、碘化鉀，甚至連食鹽都出現(xiàn)搶購風(fēng)潮，市場短期投機氛圍濃重。
需注意的是，17日大盤跌幅雖不及15日，但個股調(diào)整力度明顯強于以前，中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅大于主板。目前藍(lán)籌品種估值處于歷史底部區(qū)域，下跌空間或?qū)⒂邢蓿乐蹈咂蟮闹行”P在市場恐慌心理的沖擊下，下跌幅度或?qū)⑤^大。在目前的市況下，尋找有套利的低風(fēng)險品種或是可取策略。另外每年3至4月份ST板塊都將迎來一波摘星脫帽行情，而且弱市中ST板塊往往表現(xiàn)較好，尋找主營業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)、具有明確摘星脫帽預(yù)期的ST個股，不失為一種明智策略。
據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，截至3月17日，還未披露年報的ST公司共計有128家，通過業(yè)績預(yù)告剔除2010年凈利潤和凈資產(chǎn)均為負(fù)的公司，大約50家左右。按照年報披露時間排序，*ST岷電和*ST傳媒存在摘星脫帽可能：前者成功扭虧為盈，預(yù)計去年凈利潤為1.4億元，3月18日披露年報，公司方面明確表示將向交易所申請撤銷退市風(fēng)險警示；后者去年凈利潤為正，且大股東已變更為湖南信托，每股轉(zhuǎn)讓價高達(dá)8元，距目前最新股價較為接近，股權(quán)過戶已完成，且大股東承諾自股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后12個月內(nèi)對上市公司實施資產(chǎn)重組，年報披露日為3月23日。
不過需注意的是，在尋找具有摘星脫帽機會的ST股時，需仔細(xì)分析公司是否因為主營業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)或者是因為資產(chǎn)重組導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，另外還需分析公司目前的估值水平是否處于合理區(qū)間。
最先披露年報的前30名ST公司
證券預(yù)約報告期業(yè)績預(yù)告2010年三季度上年同期上年度每股預(yù)告說明簡稱公布日類型凈資產(chǎn)凈利潤收益攤薄
*ST岷電2011-03-18 2010-12-31提前披露5.84 -5781.78 -0.11 2010年度業(yè)績快報：營業(yè)收入為53,897.62萬元；歸屬于上市公司股東的
凈利潤為14,407.00萬元；每股收益0.29元；凈資產(chǎn)收益率22.56%；每股凈資產(chǎn)1.27元；凈利潤14,407.00萬元。
*ST德棉2011-04-26 2010-12-31提前披露2.84 -11728.13 -0.67公司2010年度營業(yè)收入816,857,481.75元，營業(yè)利潤-65,784,360.53元，利潤總額11,813,506.04元，凈利潤11,813,506.04元，基本每股收益0.067元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率3.78%，總資產(chǎn)1,499,514,573.65元。
*ST鈦白2011-04-27 2010-12-31提前披露2.02 -14924.52 -0.79 2010年度公司營業(yè)總收入347,490,524.15元，營業(yè)利潤-126,866,436.25元，利潤總額11,091,665.58元，歸屬于上市公司股東的凈利潤10,868,114.68元，基本每股收益0.06元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率3.95%，總資產(chǎn)625,535.
*ST北人2011-03-18 2010-12-31預(yù)盈7.20 -17400.46 -0.41預(yù)計公司2010年1月1日至2010年12月31日凈利潤扭虧為盈。原因：2010年本公司面對嚴(yán)峻的內(nèi)外部形勢，為盡快走出困境，果斷采取措施，調(diào)整經(jīng)濟(jì)規(guī)模，盤活存量資產(chǎn)，集中優(yōu)勢資源發(fā)展主營業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)讓了非核心資產(chǎn)。
*ST國發(fā)2011-03-19 2010-12-31預(yù)盈1.35 -14296.48 -0.51經(jīng)公司財務(wù)部門初步測算，預(yù)計公司2010年度業(yè)績將實現(xiàn)扭虧為盈，歸屬于母公司所有者的凈利潤為1600萬元左右。扭虧為盈主要原因：公司加強管理、加大市場營銷力度，2010年主營業(yè)務(wù)收入同比增長超過50%。
*ST中服2011-03-21 2010-12-31預(yù)盈2.33 -4861.06 -0.19預(yù)計公司2010年凈利潤1650萬元左右，上升約134%；基本每股收益0.064元。2010年公司經(jīng)營范圍擴大，貿(mào)易品種增加，訂單增加，主營業(yè)務(wù)恢復(fù)正常，銷售收入增加，期間費用下降，投資收益增加等原因造成營業(yè)利潤增加。
ST三星2011-03-22 2010-12-31預(yù)盈1.89 -192637.01 -2.15修正后預(yù)計公司2010年1-12月凈利潤3000-4000萬，基本每股收益0.0335-0.0446元。
*ST筑信2011-03-22 2010-12-31預(yù)盈0.75 -8843.43 -0.30預(yù)計公司2010年歸屬于母公司所有者的凈利潤預(yù)計5,000萬元以上；基本每股收益預(yù)計0.169元以上。公司及子公司在本報告期內(nèi)與債權(quán)銀行達(dá)成了債務(wù)重組協(xié)議，并已按協(xié)議約定履行了還款義務(wù)，增加當(dāng)期債務(wù)重組收益。
*ST傳媒2011-03-23 2010-12-31預(yù)盈1.45 -13465.67 -0.43預(yù)計2010年1月1日--2010年12月31日凈利潤為100萬元-500萬元。變動原因說明：公司會議活動收入預(yù)計比上年大幅增加；同時由于重點加強鐵道媒體發(fā)行體系建設(shè)，提高了雜志覆蓋率，鐵道媒體的收入提升顯著。
*ST豫能2011-03-26 2010-12-31預(yù)盈4.29 -17819.42 -0.41 *ST豫能2010年度業(yè)績預(yù)告修正公告：修正后歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利約2,500萬元。業(yè)績預(yù)告修正的原因主要為：一是政府有關(guān)部門調(diào)增了公司全資子公司南陽天益公司117,007萬千瓦時省內(nèi)基礎(chǔ)電量；二是公司全資子公司南陽天益公司發(fā)電量大幅提高。
*ST金花2011-03-26 2010-12-31預(yù)盈6.57 -1458.85 -0.05經(jīng)對公司2010年全年經(jīng)營及財務(wù)狀況初步測算，預(yù)計公司在2010年度將實現(xiàn)盈利。盈利主要原因：公司經(jīng)過債務(wù)重組，獲得銀行利息減免，增加營業(yè)外收入7925.60萬元。
*ST南化2011-03-29 2010-12-31預(yù)盈2.41 -29729.03 -1.26經(jīng)公司財務(wù)部門初步測算，預(yù)計2010年度歸屬于母公司所有者的凈利潤與上年同期相比實現(xiàn)扭虧為盈。業(yè)績扭虧為盈的主要原因：2010年11月23日公司收到南寧市財政補貼款3.3億元。
ST洛玻2011-03-29 2010-12-31預(yù)盈0.52 -16745.63 -0.33預(yù)計2010年業(yè)績?yōu)橛?。原因：報告期?nèi)公司開展“全面性經(jīng)營改善”活動，實施對標(biāo)管理，有效控制各項成本費用，提高成本利潤率；同時，加大產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，增加高附加值產(chǎn)品的產(chǎn)銷量，增加效益。
*ST國通2011-03-29 2010-12-31預(yù)盈0.74 -8616.97 -0.82預(yù)計公司2010年1月1日至2010年12月31日公司凈利潤將扭虧為盈，全年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為445萬元。主要原因是2010年營業(yè)收入約3.56億元，達(dá)到歷史新高且綜合成本明顯下降。
*ST山焦2011-03-29 2010-12-31預(yù)盈9.09 -74538.22 -1.32 *ST山焦2010年度業(yè)績扭虧預(yù)盈公告：預(yù)計2010年度業(yè)績將實現(xiàn)扭虧為盈。原因：2010年度，公司收到洪洞縣財政局、臨汾市財政局、山西省財政等撥付的政府補助6394.4萬元，已全部到帳。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢回暖，公司焦碳和化工產(chǎn)品市場明顯好轉(zhuǎn)。
ST磁卡2011-03-30 2010-12-31預(yù)盈1.11 -20887.76 -0.34預(yù)計2010年度實現(xiàn)盈利。原因：報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)恢復(fù)發(fā)展，主營業(yè)務(wù)收入同比大幅增長；沖回部分資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。
*ST金谷2011-03-31 2010-12-31預(yù)盈1.30 -15601.77 -0.62預(yù)計公司1-12月凈利潤約1000萬元，基本每股收益約0.040元。業(yè)績變動原因：2010年進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，處置停產(chǎn)、無盈利能力的子公司股權(quán)，并對部分有盈利能力的資產(chǎn)落實經(jīng)營目標(biāo)和責(zé)任制，使得今年全年業(yè)績扭虧為盈。
*ST新材2011-03-31 2010-12-31預(yù)盈28.63 -15945.11 -0.31經(jīng)公司財務(wù)部門初步測算，預(yù)計公司2010年全年主營業(yè)務(wù)凈利潤約為8000萬元左右。業(yè)績扭虧為盈的主要原因：報告期內(nèi)，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢回暖，化工市場有所好轉(zhuǎn)，公司整體經(jīng)營情況明顯好轉(zhuǎn)，公司主營業(yè)務(wù)盈利能力大幅提高。
*ST博盈2011-04-08 2010-12-31預(yù)盈1.75 -633.19 -0.03 *ST博盈業(yè)績預(yù)告公告：預(yù)計公司2010年凈利潤約300萬元-500萬元；基本每股收益約0.01-0.02元。2010年內(nèi)公司采取了一些增加銷售、降低費用的措施，公司的主營業(yè)務(wù)經(jīng)營情況得以改善；2010年內(nèi)公司產(chǎn)生了一定金額的營業(yè)外收入，主要為長期掛賬無法支付的款項，金額約130萬元。
ST邁亞2011-04-09 2010-12-31預(yù)盈0.77 -6850.51 -0.28預(yù)計公司2010年凈利潤約1,000萬元-1,600萬元；基本每股收益約0.04元-0.07元。2010年度，公司紡織業(yè)務(wù)收入較2009年度有大幅增長，營業(yè)收入約20,000萬元，較2009年度接近翻番。主要原因是銷售規(guī)模的快速增長等。
*ST匯麗B 2011-04-15 2010-12-31預(yù)盈0.41 -1571.94 -0.09預(yù)計公司2010年1-12月份將扭虧，實現(xiàn)盈利。原因為公司控股子公司上海匯麗地板制品有限公司實現(xiàn)了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，形成穩(wěn)定的租賃收益；公司加大應(yīng)收款項的清理回收力度并取得一定成效；公司3家子公司清算結(jié)束形成清算收益。
*ST得亨2011-04-15 2010-12-31預(yù)盈0.47 -35360.89 -1.90經(jīng)公司財務(wù)部門測算，預(yù)計公司2010年度業(yè)績將實現(xiàn)扭虧為盈。主要原因：遼源市中級人民法院裁定批準(zhǔn)公司重整計劃和終止公司重整程序；依照執(zhí)行的重整計劃，公司獲得債務(wù)重組收益及社會公眾股東讓渡股份所得。
*ST河化2011-04-16 2010-12-31預(yù)盈1.24 -13201.65 -0.45預(yù)計公司2010年1月1日至2010年12月31日凈利潤約100萬元-1000萬元，基本每股收益約0.003元-0.034元。業(yè)績修正原因：廣西河池市政府豁免了公司6000萬元的債務(wù)。截止本公告披露日，公司生產(chǎn)線的設(shè)備大檢修工作已基本結(jié)束。
*ST中農(nóng)2011-04-16 2010-12-31預(yù)盈4.43 -2749.19 -0.09預(yù)計公司在2010年度將實現(xiàn)盈利。原因為公司與農(nóng)總行進(jìn)行債務(wù)重組，獲得銀行利息減免；公司第一大股東中墾集團(tuán)償還其所欠中國進(jìn)出口銀行借款后，法院解除對公司的財產(chǎn)保全措施。
*ST祥龍2011-04-20 2010-12-31預(yù)盈4.55 -19786.43 -0.53經(jīng)公司財務(wù)部門初步測算，預(yù)計公司全年累計利潤為盈利。業(yè)績預(yù)告說明：報告期內(nèi)，由于市場形勢與上年同期相比有所好轉(zhuǎn)，公司產(chǎn)品銷量和價格比上年同期有所上揚，公司通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，降低成本費用，經(jīng)營狀況發(fā)生明顯好轉(zhuǎn)。
*ST羅頓2011-04-23 2010-12-31預(yù)盈6.16 -3860.86 -0.09預(yù)計公司2010年度主營業(yè)務(wù)凈利潤扭虧為盈。主要系工程公司收入和北京參建項目投資收益較上年同期增加。
*ST合臣2011-04-23 2010-12-31預(yù)盈0.70 -14504.31 -1.10經(jīng)公司財務(wù)部門初步測算，預(yù)計2010年度歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比實現(xiàn)扭虧為盈。報告期內(nèi)，通過轉(zhuǎn)讓公司所持控股子公司江西中科合臣實業(yè)有限公司51%的股權(quán)，產(chǎn)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益2,958萬元。
*ST金杯2011-04-27 2010-12-31預(yù)盈2.09 -39873.25 -0.36經(jīng)財務(wù)部門測算，預(yù)計2010年度公司的凈利潤將扭虧為盈。2010年度實現(xiàn)扭虧為盈的主要原因是整車及零部件業(yè)務(wù)持續(xù)改善、公司取得債務(wù)重組收益、股權(quán)轉(zhuǎn)讓投資收益及減少華晨金杯虧損源等。
*ST思達(dá)2011-04-27 2010-12-31預(yù)盈3.50 -9947.33 -0.32業(yè)績預(yù)告情況扭虧為盈，累計凈利潤的預(yù)計數(shù)為500.00至1,500.00萬元。
*ST威達(dá)2011-04-28 2010-12-31預(yù)盈0.69 -365.09 -0.03預(yù)計公司2010年凈利潤約50萬元-380萬元；基本每股收益約0.004元-0.027元。本報告期內(nèi)，公司與中國信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司福建省分公司簽訂了《債務(wù)重組合同》，福建信達(dá)已于2010年12月28日豁免了公司的賠償責(zé)任。公司預(yù)計2010年轉(zhuǎn)回負(fù)債870萬元，增加當(dāng)期投資收益。
聚焦摘星脫帽公司 發(fā)掘ST股套利機會
ST板塊是A股當(dāng)中比較特殊的群體，板塊市盈率(PE)、市凈率(PB)和BETA系數(shù)較高，存退市的系統(tǒng)性風(fēng)險，但是如果該板塊能在業(yè)績扭虧、主營恢復(fù)、財務(wù)重組、資產(chǎn)注入、凈殼重組、借殼上市等抓住機會，其脫胎換骨的變化會往往引發(fā)短期套利機會。
每年1月份至4月份是ST類板塊股票出現(xiàn)季節(jié)性行情的敏感時期，主要原因為該類上市公司存在重組保殼預(yù)期，另外市場因為對其中一些公司由于業(yè)績扭虧可能“摘星脫帽”存在預(yù)期，因此為市場中的某些短線套利者所愛好。
據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，目前滬深兩市共有170只ST類A股，71只為ST股票，其中64只股票最近一個會計年度凈資產(chǎn)為負(fù)值，或者最近一個會計年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為負(fù)值，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》和《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》，如果這64只股票中的有些股票能夠在2010年扭虧并且主營業(yè)務(wù)恢復(fù)正常，或2010年凈資產(chǎn)和扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為正值，則會在2011年“摘星脫帽”。
另外，170只ST類 A股中，99只為*ST股票，其中69只股票為最近兩年連續(xù)虧損。如果2010年度能夠扭虧，但2010年度凈資產(chǎn)或扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤均為負(fù)值，則只能“摘星”，若同時滿足2010年度凈資產(chǎn)和扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤均為正則可以“摘帽”。
據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，從行業(yè)分布分析，170只ST股票主要集中在機械設(shè)備、化工、電子元器件、房地產(chǎn)行業(yè)；從總股本分析，小于2億股的有58家；按照大股東持股比例分析，截至三季度末，第一大股東持股比例低于20%的有49家。歷史數(shù)據(jù)顯示，那些大股東持股比較低例、資產(chǎn)質(zhì)量相對較好、總市值和總股本相對較小和凈資產(chǎn)為正值的ST公司容易被重組、資產(chǎn)注入或者借殼。
按照現(xiàn)行的信息披露制度，元旦到4月30日期間是ST板塊的重組或者“摘星脫帽”的關(guān)鍵時期，在合理回避風(fēng)險的前提下，ST板塊第一季度可能會存在一定的交易型機會，但是也應(yīng)該認(rèn)識到該板塊所面臨的系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風(fēng)險比較大，必須謹(jǐn)慎對待。
摘星脫帽行情掀波瀾 ST股為保殼各施財技待重組
歲末年初正是ST個股的繁榮時期。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，扣除掉暫停上市的公司，目前ST公司共有143家，其中未股改的公司11家，*ST公司有66家，ST公司有66家。
而ST類股票中，化工行業(yè)22家占比最高，為15.4%；醫(yī)藥生物、信息設(shè)備及機械設(shè)備各10家，占比次之，為6.99%。
保殼綢繆重組
為了保殼，上市公司與控股股東各施財技。
2011年1月14日，*ST金花發(fā)布業(yè)績預(yù)告，稱“預(yù)計公司在2010年度將實現(xiàn)盈利，具體數(shù)據(jù)將在2010年年報中披露。”2009年該公司虧損1459萬元。
而2010年能夠盈利，則主要歸功于上市公司通過債務(wù)重組，獲得銀行利息減免，增加營業(yè)外收入7925.60萬元。
*ST金花近期頻發(fā)債務(wù)重組的公告。
2010年12月28日，*ST金花償還中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司西安鐘樓支行貸款本金2240萬元以及部分利息253萬元，作為對價，中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司西安鐘樓支行減免上市公司所欠利息470萬元以及2010年9月20日后新生利息，該筆利息減免計入上市公司2010年損益。
*ST金花收到中國工商銀行股份有限公司西安南大街支行證明，“公司已歸還該行借款本金及2010年10月20日到本金結(jié)清日的利息，獲得利息減免7367萬元，公司在該行的貸款本息已經(jīng)全部結(jié)清。”
正是債務(wù)重組減免的利息成為*ST金花保殼的關(guān)鍵。上市公司公告顯示，債務(wù)重組收益共計7925.60萬元，屬于非經(jīng)常性損益，計入2010年度營業(yè)外收入。
而上述資金的償還，源于*ST金花與深圳吉祥龍投資發(fā)展有限公司(下稱：吉祥龍投資)簽署《財務(wù)資助框架協(xié)議》、《抵押合同》。
根據(jù)該協(xié)議，吉祥龍投資以其自有資金通過銀行委托貸款的形式，向上市公司提供最高限額為3.4億元的財務(wù)資助，用于償還逾期銀行債務(wù)。
如*ST金花償還工商銀行的貸款，就是吉祥龍投資提供委托貸款1.67億元，年利率為9.452%，期限6個月；而上市公司以金花質(zhì)檢大廈、提取車間及制劑大樓在建工程作為該項借款的抵押物。
相比之下，更有地方政府直接對上市公司施以援手，助其保殼。
如2010年12月28日當(dāng)天，就有三家ST上市公司公告獲得政府補貼。其中，ST宜紙收到宜賓市政府2000萬元環(huán)保運行財政補貼；已經(jīng)暫停上市的*ST魯北收到無棣縣財政局4000萬財政補貼；*ST東碳則發(fā)布公告稱，自貢市經(jīng)濟(jì)和信息化委員會將累計支付1310萬元作為企業(yè)困難補助補貼公司，上述款項目前掛公司往來賬。
上述三家公司目前都處于虧損的境地，三家公司前三季度分別虧損756萬元、5647萬元和1987萬元。
而手筆更大的則是*ST南化。
2010年12月2日，*ST南化公告稱，上市公司已經(jīng)于2010年11月23日收到財政補貼款3.3億元。
2010年前三季度，*ST南化虧損額達(dá)到2.09億元，此前兩年，該公司也分別有2.97億元和1.39億元的虧損，此番財政補貼火線馳援，令其免去了暫停上市之憂。
有投行人士向記者表示，政府補貼背后大有深意，“表面看來是政府出錢，但也有可能是潛在的重組方先通過這種方式令上市公司保殼，最終買單的是潛在重組方。”
摘星脫帽在路上
相比保殼以待重組的暗流，更容易在資本市場掀起波瀾的，則是摘星脫帽預(yù)期。
如ST宇航在2010年10月15日摘帽更名為中航動控，而當(dāng)天該股不設(shè)漲停板，當(dāng)日漲幅高達(dá)30.27%。此后該股一度攀高至11月3日最高22.49元。而2010年上半年，該股僅在10元左右的價位。
根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，根據(jù)上市公司發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，存在摘帽可能的ST公司共有11家之多，包括*ST釩鈦、*ST思達(dá)、*ST光華、*ST春暉、*ST金花、*ST羅頓、*ST新材、*ST精倫、ST昌河、ST天宏、*ST祥龍。
其中確定性較大的包括*ST釩鈦、ST昌河、*ST新材、*ST春暉。
*ST釩鈦業(yè)績預(yù)告顯示，該公司將實現(xiàn)2010年扭虧，凈利潤達(dá)到9億元，而該公司的每股凈資產(chǎn)為2.71元，遠(yuǎn)高于摘星脫帽劃定的1元凈資產(chǎn)的底線。
同樣的情況包括ST昌河，其2010年業(yè)績預(yù)告顯示，將實現(xiàn)凈利潤1.3億元，同時該公司的每股凈資產(chǎn)也有1.64元。
而*ST新材業(yè)績預(yù)告2010年凈利潤在8000萬元左右，該公司的每股凈資產(chǎn)更是有5.48元。
相比之下，*ST春暉雖然2010年業(yè)績預(yù)告實現(xiàn)凈利潤7000萬元左右，但其每股凈資產(chǎn)為1.14元，尚處于危險的邊緣。
華泰聯(lián)合證券在其報告中表示，ST股中很多由于盈利恢復(fù)或是通過并購重組等，2010年有望扭虧甚至產(chǎn)生穩(wěn)定的盈利，2011年年報公布后有望走出一波摘星或脫帽行情，在其看來，“總體來講，摘星脫帽帶來的投資機會大于脫帽，而脫帽大于摘星。”
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