| 本報(bào)記者 申林英 編者按：本報(bào)將從中金所《海外金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)案例匯編》中節(jié)選系列小案例，介紹全球衍生品市場(chǎng)發(fā)展歷程中具有代表意義的參與者及其投資故事，以期為我國(guó)投資者參與首個(gè)股指期貨產(chǎn)品交易提供借鑒，并對(duì)切實(shí)提高廣大投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)有所助益。 1987年10月，是投資者難忘的日子，世界股災(zāi)，令投資大眾遭受巨額的損失，同一月份，保羅·鐘士經(jīng)營(yíng)的期貨基金，突圍而出，一個(gè)月贏得令人震驚的62%的增長(zhǎng)。鐘士買(mǎi)賣(mài)方法與眾不同，成績(jī)也經(jīng)常出人頭地，在此前五年內(nèi)每年都以三位數(shù)的增長(zhǎng)率向前邁進(jìn)！年中回落幅度甚為輕微，成績(jī)直線上升。接下來(lái)的案例我們就來(lái)看看這位出色期貨基金經(jīng)理是如何看待風(fēng)險(xiǎn)管理的。 早在1979年棉花( 14945,-140,-0.93%)期貨的買(mǎi)賣(mài)時(shí)，鐘士就已深深領(lǐng)會(huì)到了風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，懂得在買(mǎi)賣(mài)的時(shí)候，盡量減低可能蒙受的風(fēng)險(xiǎn)。時(shí)至今日，風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)成為鐘士入市買(mǎi)賣(mài)的首要課題。入市之前，鐘士并不考慮可以贏多少，只是關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)有多少；入市之后，不論賬面利潤(rùn)多少，鐘士都以上日收盤(pán)價(jià)作為成本價(jià)位看待。因此鐘士不但時(shí)刻注意每一頭寸的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于全盤(pán)買(mǎi)賣(mài)的表現(xiàn)也小心監(jiān)管。 鐘士重要買(mǎi)賣(mài)規(guī)則也較有特色，值得借鑒： 第一、在任何價(jià)位入市也不重要，每日都要以當(dāng)時(shí)的形勢(shì)，重新衡量是否應(yīng)該繼續(xù)持有合約。第二、以上日的收市價(jià)作為今日的入市價(jià)位看待。第三、投資買(mǎi)賣(mài)首先要注意堅(jiān)固后防，先穩(wěn)守后圖出擊。第四、每日對(duì)手上持有的合約，假設(shè)已經(jīng)出錯(cuò)，小心擺設(shè)止損盤(pán)，如此這般，可以控制風(fēng)險(xiǎn)。第五、經(jīng)過(guò)上述小心部署之后，入市買(mǎi)賣(mài)便會(huì)全無(wú)壓力感，可以盡量享受人生。第六、入市正確，固然可以順?biāo)浦?，買(mǎi)賣(mài)稍不如意，由于早有脫身的計(jì)劃，兩者均不會(huì)造成困擾。 總之，盡管有多年成功的經(jīng)驗(yàn)，鐘士對(duì)于投資買(mǎi)賣(mài)，仍然不會(huì)踏入過(guò)分自信的陷阱。鐘士說(shuō)：“相對(duì)于初入金融投資行業(yè)的時(shí)間，我覺(jué)得自己的膽子越來(lái)越小，我知道在金融投資市場(chǎng)上立足，長(zhǎng)期性的如臨深淵，如履薄冰的心情進(jìn)行交易，是必要的。” 風(fēng)險(xiǎn)啟示：?jiǎn)螐谋Ａ_·鐘士席下基金在1987年10月的輝煌業(yè)績(jī)來(lái)看，我們的第一印象往往是鐘士會(huì)是一個(gè)激進(jìn)型的基金管理人，細(xì)細(xì)讀過(guò)鐘士的案例后，我們才更全面理解了這個(gè)優(yōu)秀的基金管理人是一個(gè)高度重視風(fēng)險(xiǎn)管理的投資者。其所強(qiáng)調(diào)的投資買(mǎi)賣(mài)是長(zhǎng)遠(yuǎn)的行為，不可逞英雄，不可自滿，對(duì)自己的能力，經(jīng)常要發(fā)出問(wèn)號(hào)。如臨深淵，如履薄冰，才是正確的交易態(tài)度。 這些是一個(gè)老交易者真實(shí)的感悟，無(wú)論是對(duì)于我們將來(lái)參與股指期貨交易的機(jī)構(gòu)投資者，還是個(gè)人投資者而言，都可以從鐘士的話語(yǔ)中得到啟迪。牢記如臨深淵，如履薄冰，才是正確的交易態(tài)度。“謙受益，滿招損”。 |
