損益表
巴菲特在分析公司持久競爭優(yōu)勢時，總是先從公司的損益表開始著手，他通過分析企業(yè)的損益表，能夠看出這個企業(yè)是否能夠創(chuàng)造利潤，是否具有持久競爭力。
巴菲特分析損益表主要關(guān)注收下8個指標：
1、毛利率：巴菲特認為，只有具備某種可持續(xù)性競爭優(yōu)勢的公司才能在長期運營中一直保持盈利，尤其是毛利率在40%及以上的公司，我們應(yīng)該查找公司在過去10年的年毛利率，以確保是否具有”持續(xù)性“。（零售行業(yè)的毛利永遠不能達到40%）
2、銷售費用及一般管理費用占銷售收入的比例：銷售費用及一般管理費用越少越好，其占銷售毛利的比例保持在30%以下最好。
3、研發(fā)開支：巴菲特問題回避那些必須經(jīng)?；ㄙM巨額研發(fā)開支的公司，尤其是高科技公司。巨額研發(fā)一旦失敗，其長期經(jīng)營前景將受很大影響，這意味著公司業(yè)務(wù)未來長期并不穩(wěn)定，持續(xù)性不強。（可見巴菲特不喜歡高科技公司）
4、折舊費用：巴菲特發(fā)現(xiàn)，那些具有持續(xù)性競爭優(yōu)勢的公司相對于那些陷入過度競爭公司而言，其折舊費占毛利潤的比例較低。（輕資產(chǎn)運營，即固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高）
5、利息費用：具有持續(xù)性競爭優(yōu)勢的公司幾乎不需要支付利息，甚至沒有任何利息支出。在消費品類領(lǐng)域，巴菲特所鐘愛的那些具有持續(xù)競爭優(yōu)勢的公司，其利息支出均小于其營業(yè)利潤的15%。（借債很少的公司）
6、稅前利潤：指將所有費用開支扣除之后但在所得稅被扣減之前的利潤。巴菲特經(jīng)常談到稅前條件下的公司利潤，這使他能在同等條件下將一家公司或投資與另一項投資進行比較，稅前利潤也是他計算投資回報率常用的一個指標。
7、凈利潤：凈利潤是否能保持長期增長態(tài)勢；凈利潤點總收入的比例是否明顯高于它們的競爭；凈利潤是否一直操持在總收入的20%以上。
8、每股收益：連續(xù)10年的每股收益數(shù)據(jù)就足以讓我們明確判斷出公司是否具有長期競爭優(yōu)勢。巴菲特所尋找的是那些每股收益連續(xù)10年或者10年以上都表現(xiàn)出持續(xù)上漲態(tài)勢的公司。（我寧愿看很利潤）
資產(chǎn)負債表
當(dāng)巴菲特試圖判斷一家公司是否具有持續(xù)性競爭優(yōu)勢時，他首先會去查看公司持有多少資產(chǎn)，有多少便條，要了解這些信息，他必須資產(chǎn)負債表。
巴菲特分析資產(chǎn)負債表，主要關(guān)注以下指標：
1、現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物：企業(yè)經(jīng)營遇到困難時，現(xiàn)金越多越好。這時最理想的善是，有大量的現(xiàn)金庫存而幾乎沒有什么債務(wù)，并且沒有出售股份或資產(chǎn)，同時公司過去一直保持盈利。
2、存貨、對于制造類企業(yè)，要查看其存貨增長的同時凈利潤是否相應(yīng)增長。存貨在某些年份迅速增加，而其后又迅速減少的制造類公司，它很可能處于高度競爭、時而繁榮、時而衰退的行業(yè)，其中沒有任何一家公司能讓人變得富有。
3、應(yīng)收賬款：如果一家公司持續(xù)顯示出比其競爭對手更低的應(yīng)收賬款點總銷售的比率，那么它很可能具有某種相對競爭優(yōu)勢。
4、流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債：很多具有持續(xù)性競爭優(yōu)勢的公司，其流動比率都小于1，**異于傳統(tǒng)的流動比率指標評判標準。原因是它們的盈利能力足夠強勁，融資能力強大，能夠輕松自如地用盈利或融資來償還其流動負債。
5、房產(chǎn)、廠房和機器設(shè)備：優(yōu)秀公司的產(chǎn)品經(jīng)常穩(wěn)定不變，無需為保持競爭力而耗費巨額資金去更新廠房和設(shè)備。
6、無形資產(chǎn)：巴菲特能發(fā)現(xiàn)其他人所不能發(fā)現(xiàn)的資產(chǎn)負債表之外的無形資產(chǎn)，那就是優(yōu)秀公司的持續(xù)性競爭優(yōu)勢，以及由此產(chǎn)生的長期盈利能力。
7、資產(chǎn)回報率=凈利潤/總資產(chǎn)：大多數(shù)分析師認為資產(chǎn)回報率超高越好，但巴菲特去發(fā)現(xiàn)，過高的資產(chǎn)回報率可能暗示這個公司在持續(xù)性方面是脆弱的。
8、短期貸款：當(dāng)投資于金融機構(gòu)時，巴菲特通常回避那些短期貸款比長期貸款多的公司。
9、長期貸款：巴菲特發(fā)現(xiàn)，那些具有持續(xù)性競爭優(yōu)勢的公司通常負擔(dān)很少的長期貸款，或壓根沒有長期貸款。這是因為這些公司具有超強的盈利能力，當(dāng)需要擴大生產(chǎn)規(guī)?；蜻M行企業(yè)并購時，它們完全有能力自我融資。一般而言，它們有充足的盈余在3-4年時間內(nèi)償還所有長期債務(wù)。
10、債務(wù)股權(quán)比率=總負債/股東權(quán)益：越是好公司，盈利能力超強，股東權(quán)益較高，總債務(wù)較低。除非我們是在尋找金融機構(gòu)，債務(wù)股權(quán)比率低于0.80較好，越低越好。
11、留存收益：公司留存收益的增長率是判斷公司是否利益于某種持續(xù)性競爭優(yōu)勢的一項好指標。道理很簡單，公司留存的收益越多，它的留存收益增長就越快，而這又將提高公司未來收益的增長率。
12、庫存股票：如果資產(chǎn)負債表上出現(xiàn)了庫存股票，表明公司曾經(jīng)回購股票，那么這家公司很可能具有一種與之有利的持續(xù)競爭優(yōu)勢。但中國法律規(guī)定回購股份必須注銷，因此資產(chǎn)負債表中沒有庫存股票。
13、股東權(quán)益回報率=凈利潤/股東權(quán)益：巴菲特發(fā)現(xiàn)，那些受益于某種持續(xù)性或長期競爭優(yōu)勢的公司往往有較高的股東權(quán)益回報率。
14、財務(wù)杠桿：財務(wù)杠桿是指公司通過借債來進行投資以擴大利潤。巴菲特會盡量避開那些靠使用大量杠桿來獲取利潤的公司。
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