4月中的黃金價(jià)格暴跌已經(jīng)過去近1個(gè)月時(shí)間，這一全球最大的商品價(jià)格波動(dòng)事件近一個(gè)月來因?yàn)椤爸袊?guó)大媽”的積極參與，而平添了不少幽默色彩。
看好中國(guó)大媽的人相信，富起來的大媽們戰(zhàn)勝了華爾街大鱷，她們?cè)诙潭虜?shù)日內(nèi)掃空了300噸的黃金，掃蕩了幾乎各大黃金首飾店里的金塊和金條，令黃金價(jià)格在隨后出現(xiàn)了大幅回升，這一形勢(shì)甚至“逼迫”國(guó)際投行高盛改口放棄看空黃金。
但這一觀點(diǎn)隨后被不少媒體質(zhì)疑，認(rèn)為中國(guó)大媽不過是現(xiàn)代金融戰(zhàn)爭(zhēng)中的義和團(tuán)，最終會(huì)淪為大鱷們的點(diǎn)心而已。質(zhì)疑者對(duì)于數(shù)日內(nèi)掃空300噸黃金這一數(shù)字，則抱以高度懷疑。
究竟哪一種說法正確？迄今大家似乎還沒有定論，不過大家基本上對(duì)于300噸這個(gè)數(shù)字都表示有些懷疑，即使是有些持“大媽戰(zhàn)勝論”觀點(diǎn)的香港投資者也認(rèn)為，這個(gè)數(shù)字有可能是媒體做出來的噱頭，主要是為了吸引眼球，但他們傾向于認(rèn)為，中國(guó)大媽的確影響到了黃金的價(jià)格。
作為另類投資中的一大類別，黃金以其獨(dú)特的身份成為天然的投資工具。究竟黃金現(xiàn)在是否值得投資，筆者認(rèn)為要根據(jù)各人的實(shí)際情況而定，在這里，主要是提供一些研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，并介紹一些香港專業(yè)投資者的看法，供大家參考。
對(duì)于300噸的疑問
先說說大家關(guān)注的這個(gè)300噸的數(shù)字問題吧。一些海外反方觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)大媽的確出手不凡，但不可能在短短數(shù)日內(nèi)掃清300噸的黃金量，要知道中國(guó)2012年全年的黃金產(chǎn)量也不過才403噸左右。而根據(jù)黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，從全世界的范圍來看，全球央行在2012年也不過納入530多噸黃金，這些海外的機(jī)構(gòu)懷疑，中國(guó)大媽們真的能比央行更闊綽？
看好大媽戰(zhàn)斗力的一些香港基金經(jīng)理則認(rèn)為，中國(guó)大媽的掃貨能力足以震撼全球。他們引述香港媒體的報(bào)道，稱中國(guó)內(nèi)陸游客幾乎掏空了香港各大金鋪的金塊和金條，僅留下一些含手工費(fèi)的黃金飾品，香港最主要的黃金批發(fā)商和個(gè)別銀行的金條甚至被買斷貨，店員也不清楚何時(shí)還會(huì)有充足的貨源出現(xiàn)。
不過這些海外投資者也表示，比較遺憾的是媒體沒有披露香港六大黃金首飾交易商在4月的庫存變動(dòng)量，因此無法用數(shù)據(jù)來證實(shí)中國(guó)大媽們的購買力強(qiáng)度。
雖然媒體的信息披露不足，但我們也可以從中國(guó)黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)來預(yù)測(cè)4月的情況。根據(jù)該會(huì)在5月7日公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國(guó)在2013年的第一季度里，共消費(fèi)了大約320噸黃金，這其中包括了黃金首飾、金條和金幣等各種用途的黃金用量。
上述數(shù)字是挺驚人的，僅僅首季便有320噸的黃金消費(fèi)量說明僅僅根據(jù)中國(guó)2012年的全年產(chǎn)量(約403噸)來判斷中國(guó)全年的消費(fèi)量可能有所偏頗；另外筆者同時(shí)留意到，今年首季黃金消費(fèi)量同比增長(zhǎng)了25.6%，說明國(guó)人買金的速度的確不可小覷。
再看其中分類，黃金首飾用金有179噸(同比增長(zhǎng)16.3%)，金條用金約為120噸，同比勁增49%——金條明顯是用于投資用途的一種工具，這一指標(biāo)的異常增長(zhǎng)的確反映出“中國(guó)大媽”的強(qiáng)勁投資需求。
不過，上述數(shù)據(jù)是第一季度近3個(gè)月的數(shù)據(jù)，如果考慮到春節(jié)因素，我們?nèi)匀浑y以判斷4月中的那一周，中國(guó)大媽們是否真的掃蕩了300噸的黃金。
戰(zhàn)勝華爾街？
從上述數(shù)據(jù)，可以看到中國(guó)大媽們的確出手大方。問題是，她們是否會(huì)戰(zhàn)勝華爾街，抑或是淪為金融大鱷的點(diǎn)心？
筆者傾向于第三種理解，大媽們和華爾街沒有什么關(guān)系。
為什么這么說呢？
“中國(guó)大媽決戰(zhàn)華爾街”這一提法本身不是很明確，如果說華爾街代表曾經(jīng)唱空黃金的高盛的話，表面上大媽們似乎勝了，但實(shí)際上，4月中的黃金暴跌難道不正說明高盛的判斷正確嗎？
再看，如果說被戰(zhàn)勝的華爾街代表的是金融大鱷，這就更有點(diǎn)不著邊際了。
從持倉量與價(jià)格兩方面來看，中國(guó)大媽似乎并沒有在與大鱷的爭(zhēng)斗中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。
在COMEX(紐約商品交易所)的持倉報(bào)告中，最重要的兩類指標(biāo)是“商業(yè)機(jī)構(gòu)頭寸”和“非商業(yè)機(jī)構(gòu)頭寸”兩部分。這里稍解釋一下，商業(yè)機(jī)構(gòu)指的是國(guó)際黃金生產(chǎn)商和消費(fèi)商等，而非商業(yè)機(jī)構(gòu)主要指的是商品基金，主要包括對(duì)沖基金、養(yǎng)老基金和期貨投資管理基金等。上述兩類機(jī)構(gòu)的頭寸又可以進(jìn)一步分為多頭頭寸(看好)和空頭頭寸(看淡)兩類。
基本上，從4月16日至5月7日這段黃金價(jià)格反彈期間的情況來看，非商業(yè)多頭持倉合約數(shù)量下跌了7.5%，空頭持倉數(shù)量則猛增了31.8%，這反映那些機(jī)構(gòu)投資者看空者居多；再看商業(yè)機(jī)構(gòu)，多頭持倉數(shù)迅速增長(zhǎng)了29.16%，而空頭持倉量下跌了4.2%，這反映出類似中國(guó)大媽這類的消費(fèi)需求的確有明顯的上升。
這些數(shù)字說明什么？受中國(guó)大媽們的鼓舞，那些消費(fèi)商的確很勇敢地看好黃金，但金融大鱷也不甘示弱，至少，大鱷們用31.8%比29.16%來說明，他們并沒有被逼退。
再看價(jià)格，從4月16日當(dāng)日反彈開始算起，黃金價(jià)格僅僅回升了13天至5月3日——13這個(gè)數(shù)字在一些老交易員看來是一個(gè)神奇的費(fèi)波那契數(shù)列日期，在這個(gè)位置上開始下跌，對(duì)于他們來說，是做空的機(jī)會(huì)——如果在這個(gè)位置上做空，到了5月16日，實(shí)際上COMEX的黃金價(jià)格已經(jīng)跌至4月16日反彈當(dāng)天的收盤價(jià)附近。
以旁觀者來看，從16日的1386.8美元/盎司升至1480美元/盎司，再跌回1386美元左右，似乎并不能說明“中國(guó)大媽”輸了，但實(shí)際上，如果從回報(bào)率的角度來看，黃金價(jià)格在升了4%之后，已經(jīng)又從5月7日至16日下跌了6%！
但是這個(gè)結(jié)論能說是“中國(guó)大媽”被戰(zhàn)敗了嗎？也未必。
金價(jià)下跌，虧的是那些看多的華爾街機(jī)構(gòu)，他們或是受到中國(guó)大媽的鼓舞增持了黃金，但并不代表中國(guó)大媽們虧了。
大媽們買入黃金不少是為了將來給子女備用。在香港和內(nèi)陸，都有為親友結(jié)婚送黃金首飾的習(xí)慣，一些關(guān)系親密的，在朋友小孩出生或是重大的日子，也有送金飾的習(xí)慣。4月金價(jià)暴跌為這些買家提供了實(shí)實(shí)在在的低價(jià)入貨的機(jī)會(huì)。
正如一個(gè)香港朋友說，現(xiàn)在買黃金，將來送人時(shí)如果金價(jià)比現(xiàn)在暴漲，對(duì)方肯定會(huì)很開心；如果將來金價(jià)比現(xiàn)在暴跌呢？也不要緊，因?yàn)橛讶丝梢詮母皆邳S金禮品上的發(fā)票金額，看出送禮的人心意頗豐——從某種程度上來說，這時(shí)候買入黃金，對(duì)她們自己而言只賺不虧。
如果大家把準(zhǔn)備送禮備用品也當(dāng)作一種投資的話，這位香港朋友的話倒是值得參考一番。
(作者現(xiàn)為香港金融機(jī)構(gòu)研究員，有關(guān)內(nèi)容僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議) 
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