在股票和期貨投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)中，不可預(yù)料的事在排名上是最高的。這些風(fēng)險(xiǎn)會(huì)時(shí)刻提醒我，利潤(rùn)在存進(jìn)銀行戶頭之前，都是不安全的。歐洲爆發(fā)第一次世界大戰(zhàn)后，所有的商品開(kāi)始上漲，這一點(diǎn)可以預(yù)料，和預(yù)測(cè)戰(zhàn)時(shí)通貨膨脹一樣容易。當(dāng)然，隨著戰(zhàn)爭(zhēng)的延長(zhǎng)，股市普漲的情況也會(huì)繼續(xù)。當(dāng)時(shí)，商品的價(jià)格大概在戰(zhàn)前的水平上漲了一倍以上。唯一例外的商品就是咖啡，沒(méi)把咖啡考慮進(jìn)來(lái)，當(dāng)然是有原因的。戰(zhàn)爭(zhēng)在歐洲爆發(fā)，意味著市場(chǎng)被關(guān)閉，那么大量的咖啡就會(huì)涌入美國(guó)的本土市場(chǎng)。畢竟美國(guó)是一個(gè)大的咖啡消費(fèi)市場(chǎng)。如此一來(lái)，美國(guó)本土咖啡市場(chǎng)就供大于求，價(jià)格則會(huì)別拉低。當(dāng)我準(zhǔn)備考慮對(duì)咖啡進(jìn)行投機(jī)時(shí)，咖啡的價(jià)格已經(jīng)跌到戰(zhàn)前水平之下。德國(guó)和奧地利的潛艇大肆攻擊商船，會(huì)導(dǎo)致運(yùn)送咖啡的商船數(shù)量大大減少，影響美國(guó)進(jìn)口的數(shù)量，隨著咖啡進(jìn)貨量的減少，而咖啡消費(fèi)市場(chǎng)不變，咖啡的庫(kù)存也將會(huì)被消耗掉。一旦市場(chǎng)到了這一步，咖啡的價(jià)格會(huì)像其他的商品一樣上漲。
1917年，我開(kāi)始大量買入咖啡，可市場(chǎng)表現(xiàn)還是平淡無(wú)奇，并不是好時(shí)機(jī)，繼續(xù)保持橫盤，價(jià)格沒(méi)有上漲的走勢(shì)（違反交易系統(tǒng)，過(guò)早的進(jìn)場(chǎng)）。于是，我毫無(wú)作為的持有了9個(gè)月的咖啡倉(cāng)位，直到合約到期，我不得不賣掉持有的期權(quán)，這筆交易給我?guī)?lái)了大筆損失。平倉(cāng)后，我又馬上開(kāi)始買進(jìn)咖啡的延遲期權(quán)，我在買進(jìn)后咖啡開(kāi)始上漲。然而，幾百萬(wàn)的利潤(rùn)卻沒(méi)有流到我手里。我所持有的合約，賣方都是咖啡烘焙商（加工商），而是多數(shù)都是德國(guó)公司或者其附屬機(jī)構(gòu)。之前，他們信心滿滿的從巴西買入咖啡，想運(yùn)送到美國(guó)，卻發(fā)現(xiàn)沒(méi)有運(yùn)輸?shù)拇唬鼍澈軐擂危阂贿吺莵?lái)自巴西的咖啡不斷到貨，一邊是巴西咖啡價(jià)格在美國(guó)市場(chǎng)上無(wú)止境下滑，因此他們只能大量做空，把咖啡賣給我。然而，那些賣給我咖啡期權(quán)的家伙想出了一個(gè)新的辦法來(lái)逃避責(zé)任，他們都跑到華盛頓去尋求幫助，并得逞了。那個(gè)時(shí)候，政府制定了很多嚴(yán)格的規(guī)定，以防止人們從生活必需品里獲取暴利。這些空頭們向戰(zhàn)時(shí)價(jià)格管理委員會(huì)提出了一個(gè)愛(ài)國(guó)要求：要保護(hù)美國(guó)人吃早餐的權(quán)利。他們告了我的狀，說(shuō)有一個(gè)叫利文斯頓的家伙是專業(yè)投機(jī)倒把分子，已經(jīng)壟斷了咖啡市場(chǎng)，美國(guó)人就不得不每天喝昂貴的咖啡了。那些因?yàn)檎也坏酱贿\(yùn)輸才把大量咖啡賣給我的“愛(ài)國(guó)者”宣稱，他們無(wú)法想象一億美國(guó)人都得向毫無(wú)道德良知的投機(jī)分子進(jìn)攻的情景。戰(zhàn)時(shí)價(jià)格管理委員會(huì)基本沒(méi)有對(duì)咖啡市場(chǎng)的實(shí)際情況調(diào)研，就給出了咖啡價(jià)格最高的限制和終止現(xiàn)存咖啡合約的期限。這一決定迫使咖啡交易市場(chǎng)停市，而我唯一可以做的就是賣出手中的所有合約。
無(wú)論從政府的政策，還是權(quán)益之計(jì)的角度來(lái)看，這么早強(qiáng)迫關(guān)閉咖啡交易市場(chǎng)絕對(duì)是個(gè)錯(cuò)誤的行為。不久，咖啡交易市場(chǎng)重新開(kāi)放，咖啡價(jià)格自然而然的上漲了20美分。美國(guó)人之所以要支付如此高額的咖啡價(jià)格，那是因?yàn)榭Х裙┙o太少的緣故，咖啡之所以那么少，也是因?yàn)榭Х葍r(jià)格被定的太低，導(dǎo)致沒(méi)人愿意種植咖啡。而給咖啡低定價(jià)的正是那些“愛(ài)國(guó)者”們，其目的無(wú)外乎是以此補(bǔ)償高高昂的海運(yùn)價(jià)格來(lái)確保他們咖啡的進(jìn)口（價(jià)格越低進(jìn)口的數(shù)量就越多，表面上看價(jià)格跌了，對(duì)現(xiàn)貨商沒(méi)有收益，但長(zhǎng)期咖啡需求量增加，價(jià)格存在上漲空間）。
除了這件事，還有兩次讓我蒙受損失，都是由于股票交易所在沒(méi)有提前警告的情況下，改變了交易規(guī)則。那兩次交易，雖然我的頭寸在技術(shù)上無(wú)懈可擊，但就其交易本身而言，并沒(méi)有向這次咖啡交易這樣確定。正是出于這樣的一種體會(huì)，我在股市投資風(fēng)險(xiǎn)名單里添加了一個(gè)名字：無(wú)法預(yù)料的意外。
利弗莫爾一生的軌跡
沒(méi)有那個(gè)人的操作可以將股價(jià)壓低并持續(xù)保持在低位。如果一個(gè)操盤手去打壓一只股票，將它的價(jià)格壓低到實(shí)際價(jià)值以下，必然會(huì)發(fā)生什么事？是的，一定會(huì)被內(nèi)線的瘋狂買進(jìn)，因?yàn)閮?nèi)線知道股票的實(shí)際價(jià)值，如果真的便宜，這些人就好瘋狂吃進(jìn)。因此，把價(jià)格打壓低到實(shí)際價(jià)值以下是很危險(xiǎn)的操作。假如內(nèi)線不買進(jìn)，那就說(shuō)明發(fā)行這只股票的公司出現(xiàn)了問(wèn)題。最好你記住這點(diǎn)：一只打壓下去怕不起來(lái)的股票，本身就是只問(wèn)題股，因?yàn)閮?nèi)線不會(huì)撐盤。只要有不正當(dāng)?shù)馁u空出現(xiàn)，內(nèi)線在正常情況下都會(huì)買進(jìn)，因?yàn)閮r(jià)格不可能持續(xù)走低。所謂的打壓，實(shí)際情況99%都是在合力的作用下下跌的，只不過(guò)有時(shí)候某個(gè)專業(yè)操盤手的操作加速了跌勢(shì)的出現(xiàn)，可無(wú)論他的交易量多大，都不可能是股票下跌的最根本原因。
在多數(shù)情況下，股價(jià)突然暴跌的時(shí)候，人們的第一反應(yīng)認(rèn)為是空頭操盤手在操作，可這種理論完全是編制出來(lái)去滿足股市里的盲目的賭徒的。證券商和編造金融謠言的人，會(huì)經(jīng)常告訴散戶操盤手在打壓股價(jià)誤導(dǎo)股民，如果你被告知是操盤手打壓股票，你就不會(huì)退出，導(dǎo)致你血本無(wú)歸。有良心的做法：明確的告訴股民這是熊市，股票暴跌的時(shí)候，最正確的反應(yīng)是賣空或清倉(cāng)離場(chǎng)。
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