華帝股份今年火了兩次：一次是上半年，地命海心的二級(jí)狗吵著說(shuō)華帝和帝龍要漲停了；一次是昨天，直到法國(guó)隊(duì)真的擊敗阿根廷晉級(jí) 8 強(qiáng)，大家才意識(shí)到華帝今年的營(yíng)銷是押對(duì)了寶
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昨夜結(jié)束，梅羅都走了，華帝卻刷熱了小組的朋友圈——法國(guó)隊(duì)奪冠，華帝退全款。活動(dòng)月初開始，6 月 30 日就結(jié)束了，但現(xiàn)在還不是華帝熱度最高的時(shí)候，如果法國(guó)隊(duì)真的奪冠了，那這次營(yíng)銷一分的投入真的是花出了十分的效果。
作為消費(fèi)者是很高興有這種活動(dòng)，尤其是正在裝修的法國(guó)隊(duì)球迷，但廣大中小股東要替公司操的心就多了，比如這次營(yíng)銷的銷售影響怎么樣；萬(wàn)一法國(guó)隊(duì)真奪冠了，公司要賠多少錢；公司這次活動(dòng)有沒(méi)有買保險(xiǎn)，最后誰(shuí)賠錢等等?；?dòng)易平臺(tái)上還是挺歡樂(lè)的
要點(diǎn)：公司的營(yíng)銷效果很好，各種情形都在公司預(yù)計(jì)范圍之內(nèi)。最后買保險(xiǎn)的這個(gè)承包了今天的笑點(diǎn)。
至于公司會(huì)不會(huì)虧錢，小組可以幫忙算筆賬：
公司今年的活動(dòng)時(shí)間是 6 月 1 日 - 6 月 30 日，估計(jì)不少球迷昨天才發(fā)現(xiàn)這個(gè)活動(dòng)，所以華帝又以慶祝法國(guó)隊(duì)進(jìn)入 8 強(qiáng)的名義延期了三天。
2017 年，公司電子商務(wù)渠道帶來(lái)的總營(yíng)業(yè)收入不過(guò) 12.8 億元，占總收入的 22%。我們假設(shè)活動(dòng)期間大家踴躍參與，導(dǎo)致全產(chǎn)品線的收入大幅提升，電商渠道收入翻倍，達(dá)到了 25 億（去年全年收入的一半），但只有二季度的 6 月份有世界杯促銷活動(dòng)。
公司還有全產(chǎn)品線的其他產(chǎn)品，冠軍套餐滿打滿算也就 10% 的銷售額，還不到 2.5 億元，官網(wǎng)上面的奪冠套餐 4399，就算有 5 萬(wàn)消費(fèi)者受益吧，本次活動(dòng)的廣告費(fèi)用不超過(guò) 2.5 億 + 商品退款的費(fèi)用 2.5 億，公司成本不會(huì)超過(guò) 5 億元，而 2017 年公司的銷售費(fèi)用就高達(dá) 16 億，這次的支出真不是大頭
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很明顯，公司的銷售費(fèi)用占比在持續(xù)提升，2017 年的銷售費(fèi)用直接上了個(gè)臺(tái)階，不過(guò)占比變化并不大，銷售的投入對(duì)營(yíng)收的驅(qū)動(dòng)還是挺明顯的。
計(jì)算更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑挘喝A帝股份的銷售成本率是 54%，如果這次營(yíng)銷創(chuàng)造了 2.5 億元的產(chǎn)品收入，公司真金白銀的成本只有 1.35 億，這還是建立在向上估算很多的基礎(chǔ)上，如果法國(guó)隊(duì)真的奪冠了，華帝真的退款了，影響也不大，約等于股票波動(dòng)一個(gè)點(diǎn)。
同行里邊，海信贊助了世界杯，萬(wàn)和贊助了阿根廷，長(zhǎng)虹簽約的比利時(shí)，華帝這次可能還真笑得挺開心。再加上這次還簽了亨利做品牌代言人，華帝在世界杯期間話題性滿點(diǎn)，在家電行業(yè)中的營(yíng)銷突圍還是挺優(yōu)秀的。
公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)還不錯(cuò)
公司有 6.5 億的貨幣資金和 4.4 億的銀行承兌票據(jù)，這兩塊加起來(lái)就 10.9 億了，其他流動(dòng)資產(chǎn)中還有 10 億的銀行理財(cái)產(chǎn)品
這些約等于現(xiàn)金的資產(chǎn)加起來(lái)一共是 20.9 億，而公司的資產(chǎn)總計(jì)是 42.1 億，占比達(dá)到了 49.6%，差不多一半。
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負(fù)債端的話，有息負(fù)債（短期借款+長(zhǎng)期借款+應(yīng)付債券）中只有 2000 萬(wàn)的短期借款，大頭是 6.6 億的應(yīng)付賬款和約 2 億的預(yù)收款項(xiàng)。相較 3.9 億的應(yīng)收賬款、5.67 億的應(yīng)收票據(jù)（其中 4.4 億是銀行承兌）、1750 萬(wàn)的預(yù)付款項(xiàng)，公司的議價(jià)能力排名中上游。
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公司的收現(xiàn)情況和現(xiàn)金流受到了進(jìn)取型銷售策略的影響
2017 年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額同比下降了 54.97%，年報(bào)也解釋了：一個(gè)是部分經(jīng)銷商采用匯票結(jié)算（5.7億應(yīng)收票據(jù)）導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流入延后；一個(gè)是原材料采購(gòu)金額、廣告費(fèi)用、物流費(fèi)用等增長(zhǎng)，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出增加。
相比同行，公司的銷售策略比較激進(jìn)，接受經(jīng)銷商的賒銷，營(yíng)收的現(xiàn)金質(zhì)量也因此下降，但是公司整體的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈額占凈利潤(rùn)的比例還算不錯(cuò)，盈利質(zhì)量在A股的排名也比較靠前。
公司的關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)主要是應(yīng)收賬款和商譽(yù)。小組的系統(tǒng)顯示，公司的財(cái)務(wù)分析有四個(gè)關(guān)注重點(diǎn)：科目中關(guān)注應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)，三大表中關(guān)注現(xiàn)金流量表，業(yè)務(wù)構(gòu)成中關(guān)注公司的海外業(yè)務(wù)收入，新聞?shì)浨?/strong>中關(guān)注財(cái)務(wù)總監(jiān)辭職。
與公司財(cái)務(wù)報(bào)表相似的是萬(wàn)和電氣，跟行業(yè)直覺(jué)非常吻合
總結(jié)
法國(guó)隊(duì)奪冠，華帝退全款，這波不虧。
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