一、風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)投資項(xiàng)目的評(píng)判
1、什么是風(fēng)險(xiǎn)投資
風(fēng)險(xiǎn)投資就是指職業(yè)的金融家把資金投入到新興的迅速發(fā)展的有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)當(dāng)中的一種權(quán)益資本。這其中有兩個(gè):一個(gè)是新興的，一個(gè)是迅速發(fā)展的，就決定了這個(gè)行業(yè)產(chǎn)品成長(zhǎng)潛力是非常大的。全國人大副委員長(zhǎng)成思危也有一個(gè)說法，風(fēng)險(xiǎn)投資是指把資金投向隱藏著較大失敗危險(xiǎn)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)領(lǐng)域，以期成功后取得高資本收益的一種商業(yè)投資行為。這里面有兩個(gè)“高”。第一個(gè)是高風(fēng)險(xiǎn)，主要是指失敗的可能性很大，風(fēng)險(xiǎn)失敗概率很高。第二個(gè)是高回報(bào)。產(chǎn)業(yè)投資主要是通過企業(yè)的利益分紅來獲得收益，股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)投資是變賣股權(quán)來獲得它的真正收益，這個(gè)收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于利潤分配分紅。
2、風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)
風(fēng)險(xiǎn)投資既是一個(gè)投融資過程，又同時(shí)包含著經(jīng)營管理的內(nèi)容，因此與一般的項(xiàng)目投資相比，風(fēng)險(xiǎn)投資具有更大的風(fēng)險(xiǎn)，其所含的不確定性因素更多、更復(fù)雜、更難以預(yù)測(cè)和控制。融資過程也包含精心管理，資金投下去以后，還要不斷通過董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)營管理者甚至我們派出總經(jīng)理進(jìn)行必要的管理，包括市場(chǎng)營銷策略、經(jīng)營目標(biāo)的制定、獎(jiǎng)勵(lì)、激勵(lì)機(jī)制甚至包括整個(gè)戰(zhàn)略發(fā)展的規(guī)劃都要專業(yè)的投資者進(jìn)行策劃、包裝。
3、風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)投資項(xiàng)目的考察內(nèi)容
(1)市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)。企業(yè)的發(fā)展主要是靠市場(chǎng)，對(duì)市場(chǎng)導(dǎo)向性的發(fā)展，而不是生產(chǎn)。生產(chǎn)已經(jīng)變得非常簡(jiǎn)單了，關(guān)鍵問題是怎么把大量生產(chǎn)出來的產(chǎn)品進(jìn)行市場(chǎng)銷售，獲得產(chǎn)品銷售利潤。你的市場(chǎng)在這里有份額，這個(gè)份額是通過競(jìng)爭(zhēng)得來的，如果不是這個(gè)行業(yè)當(dāng)中的第一、第二，肯定企業(yè)生存很難。所以有一個(gè)理論你不要在一個(gè)跑道上跟大家一齊拼，到一定程度你要是達(dá)不到這行業(yè)當(dāng)中前兩名，否則，你肯定不能在這個(gè)市場(chǎng)有立足之地。
(2)產(chǎn)業(yè)和技術(shù)。說到底就是市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)靠產(chǎn)品和技術(shù)來支撐。企業(yè)發(fā)展的根本就是開發(fā)研發(fā)實(shí)力，只有將技術(shù)不斷地進(jìn)行深度的或者超前于同行業(yè)的開發(fā)，才有先進(jìn)性、獨(dú)特性。技術(shù)壁壘和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)對(duì)中小高科技企業(yè)特別重要，絕對(duì)不能靠模仿或仿制，通過仿制來發(fā)展的時(shí)代已經(jīng)過去，產(chǎn)品需有獨(dú)特性。
(3)財(cái)務(wù)分析。就我們公司來說我的產(chǎn)品就是企業(yè)，我把企業(yè)扶植好了以后，把企業(yè)賣掉，也就是把我的產(chǎn)品出售從而獲得產(chǎn)品的收益，因此財(cái)務(wù)狀況、財(cái)務(wù)分析是一個(gè)企業(yè)的核心，資產(chǎn)質(zhì)量、資產(chǎn)分析非常重要，我們對(duì)被投企業(yè)的3-5年未來財(cái)務(wù)狀況都有詳細(xì)分析。
(4)融資方案。任何企業(yè)發(fā)展都需要資金支持，這個(gè)資金支持是多方面的，包括銀行貸款。 高技術(shù)企業(yè)資本金比較少、規(guī)模比較小，沒有很多固定資產(chǎn)，沒有抵押擔(dān)保也沒有銀行的信譽(yù)，所以，很多中小高科技企業(yè)很難從銀行拿到貸款。我們的融資方式主要是通過將企業(yè)包裝以后，吸引新的投資者進(jìn)行增值擴(kuò)股，或者進(jìn)行公募私募以達(dá)到企業(yè)的資產(chǎn)膨脹。
(5)退出方式與投資回報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)投資主要是退出。我們現(xiàn)在每年大概退出二、三個(gè)企業(yè)，退出都是增值企業(yè)。我們收益最多的一個(gè)是16個(gè)月時(shí)間投進(jìn)1250萬元，退出來是3896萬元，僅16個(gè)月將股權(quán)出售，就獲得了3986萬元的收益，要是搞分紅，一年半年無論如何拿不到這個(gè)收益。人家憑什么買你的股權(quán)，就看企業(yè)潛在的成長(zhǎng)、價(jià)值，不在于企業(yè)目前的凈資產(chǎn)有多少，而在于企業(yè)的創(chuàng)利能力、盈利能力。所以我們要投資一般很注重有一個(gè)3-5年退出的策略，我相信任何企業(yè)需要我們風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入，都要作這樣的描繪。
(6)風(fēng)險(xiǎn)分析。投資有風(fēng)險(xiǎn)，原則上把錢放在銀行也有風(fēng)險(xiǎn)，國外的銀行倒閉屢見不鮮，所以，不要說把錢投資到風(fēng)險(xiǎn)里面。風(fēng)險(xiǎn)分析是我們風(fēng)險(xiǎn)投資家的一項(xiàng)重要的業(yè)務(wù)能力和評(píng)判素質(zhì)。
二、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)在企業(yè)發(fā)展中的重要性
1、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)是項(xiàng)目評(píng)判的關(guān)鍵因素
創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)核心成員是否具有支撐其持續(xù)奮斗的稟賦。風(fēng)險(xiǎn)投資有兩句行話:一個(gè)是投人，一個(gè)投未來。因?yàn)槲覀冊(cè)谶x一個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候，如果商業(yè)計(jì)劃書非常清晰地描述企業(yè)的盈利模式、發(fā)展前景，風(fēng)險(xiǎn)投資公司就給企業(yè)投幾千萬元、幾百萬元甚至幾千萬元，憑什么，就憑一張紙嗎，主要是投資家看重了企業(yè)的未來和經(jīng)營團(tuán)隊(duì)。 不管在新加坡、日本還是美國，很多的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在選擇一個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候重點(diǎn)是考察團(tuán)隊(duì)、考察人。在風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)達(dá)的美國，風(fēng)險(xiǎn)投資基金的基金經(jīng)理們?cè)谠u(píng)判投資項(xiàng)目的時(shí)候，通常會(huì)把創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)放在最重要的位置考慮。
2、對(duì)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)評(píng)估和考察
創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)對(duì)目標(biāo)市場(chǎng)、行業(yè)是否非常熟悉?，F(xiàn)在我們公司定位三個(gè)行業(yè)，在IT、信息行業(yè)投了1.8億元，共投了13個(gè)企業(yè);投入生物、醫(yī)藥行業(yè)的有9家，這幾年比較多，總量1.4億多元;還有一個(gè)是環(huán)保和新材料行業(yè)，這個(gè)行業(yè)投了3個(gè)項(xiàng)目，投了1個(gè)億。除此之外，還投了平臺(tái)建設(shè)、國家級(jí)863軟件基地、國家級(jí)留學(xué)生出國園區(qū)。
3、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)在企業(yè)發(fā)展中的重要性
我們?cè)趪庹辛撕芏喔憬鹑?、投資的留學(xué)生進(jìn)來，美國A&D公司的創(chuàng)始人喬治曾說過:“寧愿投資于擁有一流人才、二流產(chǎn)品的企業(yè)，也不愿投資于二流人才、一流產(chǎn)品的企業(yè)?！边@說明人才的重要性。只有優(yōu)秀的企業(yè)家管理團(tuán)隊(duì)才能帶領(lǐng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)生存和發(fā)展，在某種角度上，職業(yè)經(jīng)理要與被投企業(yè)總經(jīng)理進(jìn)行不斷地溝通，以達(dá)到共同的理念和目標(biāo)。
4、核心人物的關(guān)鍵作用
核心人物的關(guān)鍵第一是人品，第二是協(xié)調(diào)能力、平衡能力。要是大家都是老虎，這個(gè)團(tuán)隊(duì)搞不好，就需要一個(gè)很好的組合。有個(gè)典型案例是2004年初，著名的老虎科技基金為了留住當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上書店原來以李國慶為首的管理團(tuán)隊(duì)，購買了公司其它股東的一部分股份，然后再送給管理團(tuán)隊(duì)，目的就是使其變成老板，從而推動(dòng)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上書店各方面業(yè)務(wù)的發(fā)展。給你股權(quán)就是老板，這樣就擺正兩者之間的關(guān)系。企業(yè)的發(fā)展和個(gè)人的價(jià)值聯(lián)系起來，這個(gè)價(jià)值不僅是個(gè)人獲得的收益，更多的是一個(gè)人事業(yè)的成敗。
三、建立和諧的風(fēng)險(xiǎn)資本與創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的合作關(guān)系
1.申請(qǐng)融資時(shí)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)需要撰寫并提交內(nèi)容詳盡的商業(yè)計(jì)劃書
一份內(nèi)容詳盡的商業(yè)計(jì)劃書是十分必要的，這是一個(gè)項(xiàng)目能夠吸引風(fēng)險(xiǎn)資本注意力的敲門磚。我們現(xiàn)在有兩個(gè)制度:第一個(gè)所有創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)每個(gè)月都要給我們財(cái)務(wù)報(bào)表(資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、利潤表)，我們會(huì)有專業(yè)的分析，指出被投企業(yè)這一個(gè)階段財(cái)務(wù)狀況哪些方面存在問題，找到它的問題所在。第二個(gè)投資以后選擇合作商業(yè)計(jì)劃很重要。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)要跟投資企業(yè)合作，首先企業(yè)有比較好的商業(yè)計(jì)劃書，商業(yè)計(jì)劃書第一要描述團(tuán)隊(duì)的經(jīng)歷、能力;第二描述清楚企業(yè)的技術(shù)在行業(yè)當(dāng)中的地位以及未來市場(chǎng)分析;第三創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)拿到融資的錢要規(guī)劃好，所規(guī)劃的方向;最后創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)要非常明確承諾我們風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入的股權(quán)在適合的時(shí)候要進(jìn)行股權(quán)退出的，或者要回購的。也就像我們通常說的300米、400米接力賽一樣，我跑100米以后，第二個(gè)人來跑了，這第二個(gè)人不是風(fēng)險(xiǎn)投資，是產(chǎn)業(yè)集團(tuán)是上市公司，這個(gè)時(shí)候我們的股權(quán)就退出。對(duì)于需要風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)，一定要做好商業(yè)計(jì)劃書。
2、充分提供有關(guān)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的信息
信息要公開。很多需要投資的高新技術(shù)企業(yè)要我們投的時(shí)候都是講好的方面，把好的放大來講，把不好的方面抹掉，實(shí)際上我們是不怕你不好，我們的風(fēng)險(xiǎn)投資之所以要投，就是你肯定有風(fēng)險(xiǎn)的，你沒有風(fēng)險(xiǎn)就不要我投。你有風(fēng)險(xiǎn)我不怕，關(guān)鍵我有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的辦法和手段。
3、加強(qiáng)溝通交流
在涉及到項(xiàng)目或者企業(yè)問題時(shí)，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)要善于與風(fēng)險(xiǎn)投資公司的項(xiàng)目經(jīng)理進(jìn)行溝通，充分表達(dá)你對(duì)自己所從事行業(yè)的認(rèn)識(shí)和理解、對(duì)企業(yè)未來的發(fā)展思路、發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)等等，讓項(xiàng)目經(jīng)理熟悉你的企業(yè)所在的行業(yè)、你的產(chǎn)品或者服務(wù)，取得完全的一致和共識(shí)，只有這樣我們才能夠共同地把企業(yè)搞好。
4、融資以后
融資以后，投資方包括我們?nèi)绾蝸砉餐嘏?chuàng)造一個(gè)企業(yè)的發(fā)展后勁，包括我們科投公司投資公司如何為企業(yè)進(jìn)行政策服務(wù)。我們科投公司在上海有十年，因?yàn)槲冶晨可虾Ｊ锌莆?，和上?？莆年P(guān)系是非常密切的，能非?？斓亓私馍虾Ｊ懈鱾€(gè)專業(yè)、各個(gè)產(chǎn)業(yè)、各個(gè)技術(shù)的發(fā)展過程，所以我們會(huì)不斷地提供一些法律、金融、審計(jì)及其他行業(yè)的信息，以促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。
調(diào)整好心態(tài)。我認(rèn)為調(diào)整好心態(tài)很重要。對(duì)創(chuàng)業(yè)者來說，最難做的就是公司的經(jīng)理，現(xiàn)在辦一個(gè)企業(yè)很難，面臨很多的壓力，特別是你需要風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入的話，你要面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司不斷地監(jiān)控、監(jiān)督。從正面理解是幫助你，從負(fù)面理解是不斷地對(duì)你監(jiān)控、監(jiān)督。不管怎樣都是為企業(yè)好，我相信不管任何老板把錢投到你公司總希望你公司發(fā)展，從這個(gè)角度說，心態(tài)要調(diào)整，一定要投資者、創(chuàng)業(yè)者和經(jīng)理人是完全一致的心態(tài)，企業(yè)才有很好的發(fā)展后勁。風(fēng)險(xiǎn)資本目的不是控制企業(yè)，而是對(duì)企業(yè)發(fā)展壯大進(jìn)行增值服務(wù)，這是核心的核心。
我們職業(yè)經(jīng)理人，就是我們投資經(jīng)理人要不斷地提高素質(zhì)，分析各企業(yè)的情況，將大量的精力放在“管”上面。我們的行話募、投、管、退四個(gè)，募是前提、投是基礎(chǔ)、管是手段、退是目標(biāo)。關(guān)鍵的關(guān)鍵是退，你退不出來的話，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來說應(yīng)該說你是失敗的。在中國目前環(huán)境下，關(guān)鍵還是要靠你投入進(jìn)去以后管理要跟上去，使得這些被投企業(yè)能夠健康發(fā)展。企業(yè)好了，不愁退不出。識(shí)貨的人總會(huì)有的，特別是現(xiàn)在國外大量資金要進(jìn)入中國，不是看你的簡(jiǎn)單凈資產(chǎn)，而是看你的盈利能力，你的投資收益，你的凈資產(chǎn)回報(bào)率。
聯(lián)系客服
