作者： 時間：2014-11-25 09:50:35 信息來源：
項目 | 滬市 | 港市 | 港股通 |
股票層次結(jié)構(gòu) | 主要是主板市場 | 包括主板和創(chuàng)業(yè)板兩個層次 | ---- |
市場規(guī)模 | 截至2013年底，上交所上市公司總市值為15.1萬億人民幣（約合2.5萬億美元） | 截至2013年底，港交所上市公司總市值24萬億港幣（約合3.2 萬億美元），其中中資股市值為13.7萬億港幣（約合1.8萬億美元），占比約57%。 | 截止2014年3月31日，港股通標的股票264只，總市值15.8萬億人民幣（約合2.6萬億美元） |
投資者結(jié)構(gòu) | 散戶主導的市場：在自由流通市值中機構(gòu)投資者持股比例僅為19%，而散戶投資者持股比例高達81%；從成交量上看，散戶交易額占比超過80%，且散戶中絕大部分投資者（85%）所持有的股票市值不超過人民幣十萬元 | 海外和機構(gòu)投資者占據(jù)主導地位：按投資者類別劃分，整體機構(gòu)投資者成交占比高達61%，遠遠高于個人投資者23%的水平，這主要是由于海外機構(gòu)投資者占比（41%）遠遠高于海外個人投資者（4%）；相比之下，本地的機構(gòu)與個人投資者比例基本持平。從地域分布來看，46%的海外投資者中，美國和英國的投資者仍然是香港現(xiàn)貨市場的主力（占比54%）。來自中國大陸的投資者比例過去幾年持續(xù)上升，目前已經(jīng)占到海外投資者整體成交額的11% | ---- |
產(chǎn)品結(jié)構(gòu) | 上交所的產(chǎn)品主要是基礎證券，包括股票、基金、債券三類。近年來，上交所不斷地推出新的證券交易品種。2011年曾推出權(quán)證，目前正在積極開發(fā)個股期權(quán)等衍生品。 | 根據(jù)港交所的劃分，其產(chǎn)品包括證券產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品兩大類。其中，證券產(chǎn)品在港交所市場占據(jù)主導地位，包括：股本證券即股票（包括主板和創(chuàng)業(yè)板）、合訂證券、債務證券、單位信托或互惠基金（包括交易所交易基金、房地產(chǎn)投資信托基金）、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、衍生權(quán)證、牛熊證、股票掛鉤票據(jù)。而衍生產(chǎn)品包括五大類：股市指數(shù)產(chǎn)品（包括新華富時中國25指數(shù)期貨及期權(quán)、恒生中國H股金融行業(yè)指數(shù)期貨、恒生指數(shù)期貨及期權(quán)、恒生中國企業(yè)指數(shù)期貨及期權(quán)、小型恒生指數(shù)期貨及期權(quán)）股票產(chǎn)品（包括股票期貨、股票期權(quán)）、利率及定息產(chǎn)品（包括港元利率期貨、三年期外匯基金債券期貨）、貴金屬產(chǎn)品（包括黃金期貨）、基礎金屬產(chǎn)品（包括LME期貨及期權(quán)）。 | 港股通股票范圍：（1）恒生綜合大型股指數(shù)的成份股；（2）恒生綜合中型股指數(shù)的成份股；（3）A+H股上市公司的H股。發(fā)行人同時有股票在上交所以外的內(nèi)陸證券交易所上市的股票、在聯(lián)交所以人民幣報價交易的股票不納入港股通股票。 僅為現(xiàn)貨，不包括衍生品 |
上市公司構(gòu)成 | 滬市A 股在原材料（尤其化工、建材等）、工業(yè)與資本品（特別是工業(yè)機械、國防與軍工、電力設備等）、必需消費品（白酒、啤酒、農(nóng)產(chǎn)品等）、醫(yī)療保健、電子元器件等領(lǐng)域公司選擇比港股更加豐富 | 港股市場的油氣服務等行業(yè)、金融行業(yè)特色類公司（如資產(chǎn)管理）、地產(chǎn)特色類公司（如地產(chǎn)經(jīng)營）、可選消費（如專賣店、鞋類、運動與休閑服裝、電影與娛樂、博彩、餐飲等）、電信與科技（電信公司、互聯(lián)網(wǎng)與軟件）內(nèi)有比A 股市場中更強勢的品牌或者更豐富的選擇 | 股通標的為恒生綜合大型、中型股指數(shù)成份股及上交所A+H股票，涵蓋了金融、地產(chǎn)、油氣服務、公用事業(yè)、交通運輸、食品飲料、建筑、汽車、紡織服飾、醫(yī)療保健、酒店休閑等各類行業(yè)中的重點公司。 |
交易時間 | 周一至周五（國家法定假日和上交所公告的休市日除外）。 | 周一至周五（公眾假期除外）。 | 只在上交所和港交所共同交易日且能夠滿足結(jié)算安排時開通 |
交易方式 | 開盤集合競價，其它交易時間以連續(xù)競價方式進行。 | 開市前時段及建議中的收市競價交易時段以集合競價方式進行；其它交易時間以連續(xù)競價方式進行。 | 港股通禁止"暗盤交易"。上交所證券交易服務公司和上交所會員不得自行撮合投資者買賣港股通股票的訂單，不得以其他任何形式在港交所以外的場所提供港股通股票轉(zhuǎn)讓服務。 |
撮合配對方式 | 集合競價時，成交價格的確定原則為：（一）可實現(xiàn)最大成交量的價格；（二）高于該價格的買入申報與低于該價格的賣出申報全部成交的價格；（三）與該價格相同的買方或賣方至少有一方全部成交的價格。 | 開市前時段集合競價：買賣盤會以買賣盤類別(競價盤比競價限價盤享有優(yōu)先的對盤次序)、價格及時間優(yōu)先次序按最終參考平衡價格順序?qū)ΡP。 | 配對撮合方式與港股相同，但港股通不提供"競價盤"，僅可通過"競價限價盤"參與開市前時段集合競價。 |
開盤價的計算 | 開盤價：沒有進行開盤集合競價股票的開盤價為當日該證券的第一筆成交價格。進行開盤集合競價股票的開盤價通過集合競價方式產(chǎn)生，不能產(chǎn)生開盤價的，以連續(xù)競價方式產(chǎn)生。 | 開市前時段的最終參考平衡價格為開市價。若開市前時段未產(chǎn)生對盤價格的，以當日第一筆成交價格作為開盤價。 | 同港股對應規(guī)則 |
收盤價的計算 | 股票的收盤價為當日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價（含最后一筆交易）。當日無成交的，以前收盤價為當日收盤價。 | 股票在交易日最后一分鐘的交易時間內(nèi)，每隔15秒鐘取價一次，產(chǎn)生共計5個價格。該5個價格的中位數(shù)為該股票的收市價。 | 同港股對應規(guī)則 |
委托/申報價格最小變動單位 | A股是0.01元人民幣，B股是0.001美元，基金和權(quán)證是0.001元人民幣。5,000.00至 | 不同價位的股票，最小的價格變動單位也不同。 | 同港股對應規(guī)則 |
交易單位 | 通過競價交易買入股票的，申報數(shù)量應當為100股(份)或其整數(shù)倍。賣出股票，余額不足100股的部分，應當一次性申報賣出。 | 交易規(guī)則沒有相關(guān)規(guī)定，由發(fā)行公司自行決定。每手股數(shù)不等，有500股、1000股等。 | 同港股對應規(guī)則 |
委托/申報上限 | 股票單筆申報最大數(shù)量應當不超過100萬股。 | 每個買賣盤手數(shù)上限為3000手，每一個經(jīng)紀代號的未執(zhí)行買賣盤不設上限。每個買賣盤股數(shù)上限為 999,999,999(系統(tǒng)上限)。 | 港股通交易實行額度控制。如果總額度或每日額度使用完畢，將拒絕或停止買單申報。 |
有效申報價格 | 買賣有價格漲跌幅限制的證券，在價格漲跌幅限制以內(nèi)的申報為有效申報，超過價格漲跌幅限制的申報為無效申報。 | 買賣盤價不得超過當時按盤價9倍或以上，以防止鍵入錯誤小數(shù)位。 | 同港股對應規(guī)則 |
委托/申報類型 | 開盤集合競價：1．限價訂單 | 開盤集合競價：競價盤（對盤次序優(yōu)于競價限價盤）；競價限價盤 | 在開市前時段只允許輸入競價限價盤，不允許輸入競價盤（對盤前時段9:15-9:20只允許輸入競價盤，因此港股通投資者無法在該時段輸入買賣盤），連續(xù)交易時段只允許以增強限價盤進行買賣（且不可附加"全數(shù)執(zhí)行或立刻取消"指示） |
委托/申報的撤銷、修改與有效期 | 除9：20-9：30之間交易主機不接受撤單申報，其它交易時間內(nèi)都能撤銷未能成交的申報。 | 輸入買賣盤時段9：00-9：15，接受競價盤及競價限價盤，并可修改或取消買賣盤。 | 港股通訂單已經(jīng)申報的，不得更改申報價格或申報數(shù)量，但在港交所允許撤銷申報的時段內(nèi)，未成交申報可以撤銷。 |
碎股買賣 | 在撮合系統(tǒng)中允許零股賣出 | 碎股以"半自動對盤"方式買賣，交易系統(tǒng)有專頁顯示所有沒完成的碎股買賣盤，供有意買/賣家參考。價格通常有折讓。 | 港股通股票交易申報數(shù)量應當為港交所規(guī)定的一個買賣單位或其整數(shù)倍，但通過港交所碎股市場賣出的除外。上交所SPV僅提供限價盤一種交易指令，且僅可賣出不可買入。 |
錯誤交易的處理 | 撮合系統(tǒng)：買賣申報經(jīng)交易主機撮合成交后，交易即告成立。符合上交所《交易規(guī)則》各項規(guī)定達成的交易于成立時生效，買賣雙方必須承認交易結(jié)果，履行清算交收義務。因不可抗力、意外事件、交易系統(tǒng)被非法侵入等原因造成嚴重后果的交易，上交所可以采取適當措施或認定無效。對顯失公平的交易，經(jīng)上交所認定并經(jīng)理事會同意，可以采取適當措施，并向證監(jiān)會報告。違反《交易規(guī)則》，嚴重破壞證券市場正常運行的交易，上交所有權(quán)宣布取消，由此造成的損失由違規(guī)交易者承擔。 | 對交易中的意外錯誤輸入，經(jīng)買賣雙方協(xié)商后達成撤銷交易的共識并通報交易所，交易所予以考慮審批。 | ---- |
大宗交易（港交所稱為系統(tǒng)外交易） | 有單獨的大宗交易系統(tǒng)。大宗交易在買賣雙方達成協(xié)議后，向大宗交易系統(tǒng)提出成交申報。 | 香港交易所容許參與者不通過交易系統(tǒng)主機進行交易。非自動對盤成交分為兩類：兩邊客成交（同一個交易所參與者自行配對的交易，其既是買方也是賣方）；非兩邊客成交（不同交易所參與者之間達成的交易）。所有系統(tǒng)外完成的交易信息都必須在達成后15分鐘內(nèi)由賣方交易所參與者輸入到系統(tǒng)。買方在規(guī)定時限內(nèi)可以核實成交信息，并在發(fā)現(xiàn)錯誤時反駁錯誤的輸入資料 | 暫不允許系統(tǒng)外交易 |
買賣盤揭示 | 最優(yōu)五檔，內(nèi)容包括：1. 每個交易日9：15至9：25開盤集合競價期間，即時行情內(nèi)容包括：證券代碼、證券簡稱、前收盤價格、虛擬開盤參考價格、虛擬匹配量和虛擬未匹配量。 | 最優(yōu)五檔、有經(jīng)紀標識，連續(xù)發(fā)布（只要有變動即更新）。內(nèi)容包括： | ---- |
融資融券 | 只有某些指定的股票才可以融資買入；只有某些指定的股票才可以融券賣出。有關(guān)交易所指定的允許融資融券的證券名單可在交易所官方網(wǎng)站獲得。 | 只有某些指定的股票才可以賣空。有關(guān)交易所指定的允許賣空交易的證券名單可在交易所官方網(wǎng)站獲得。 | 港股通投資者不得參與港市融資融券交易，更不允許裸賣空。 |
是否允許日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易 | 除債券、權(quán)證以外都不允許日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易 | 允許回轉(zhuǎn)交易 | 允許回轉(zhuǎn)交易 |
漲跌幅 | 大部分情況下都實施漲跌幅，有10％和5％兩類。 | 無規(guī)定 | 無規(guī)定 |
交易異常停牌 | 股票、封閉式基金、權(quán)證交易出現(xiàn)異常波動的，上交所可以決定停牌。上交所可以對涉嫌違法違規(guī)交易的證券實施特別停牌并予以公告 | 香港交易所無類似的停牌規(guī)定。停牌通常由有關(guān)股票發(fā)行公司申請，并由交易所批準執(zhí)行。 | 同港股對應規(guī)則 |
指定交易 | 上交所市場證券交易實行全面指定交易制度，境外投資者從事B股交易除外。 | 無類似制度 | 實行全面指定交易制度 |
公開交易信息 | 在幾種情況下，披露買、賣金額最大之五家會員營業(yè)部名稱和金額： | 無明確規(guī)定 | 無明確規(guī)定 |
股票標識數(shù)字 | 6位 | 5位 | 5位 |
股份代號標識 | 存在警示風險的特殊標記 | 不存在特殊標記 | 不存在特殊標記 |
報價顯示 | 上漲的股份報價顯示為紅色，下跌時為綠色 | 上漲的股份報價顯示為綠色，下跌時為紅色 | 視不同行情軟件而有所不同，如錢龍、通達信等港股行情軟件采用國內(nèi)習慣，紅色為上漲，綠色為下跌。 |
交易費率 | A股傭金最高為成交金額的0.3%，起點為5元 | 傭金：經(jīng)紀可與其客戶自由協(xié)商傭金收費 | 投資者買賣港股通股票，應當按規(guī)定向其委托的會員交納傭金。 |
做市商制度 | 對于一般股票不采用做市商制度對債券大宗交易、權(quán)證實行一級交易商制度 | 對一般股票不采用做市商制度。 | 同港股對應規(guī)則 |
前端監(jiān)控 | 交易所實行前端監(jiān)控、對投資者賬戶進行檢查，以免構(gòu)成交收違約 | 港交所并沒有實行針對投資者賬戶的前端監(jiān)控，但旗下結(jié)算所有一套風險管理措施，處理交收違約的情況 | 上交所會員接受客戶港股通股票買賣委托，應當確?？蛻糍~戶內(nèi)有足額的人民幣資金或證券。 |
第三方存管 | A股交易實行第三方存管制度 | 無類似制度 | 與A股相同，實行客戶交易結(jié)算資金第三方存管制度 |
交易幣種 | 人民幣 | 港幣 | 以港幣報價，以人民幣交收 |
投資者賬戶 | A股投資者賬戶類型有：A股個人投資者賬戶（A賬戶）、A股機構(gòu)投資者賬戶（B賬戶）、A股專業(yè)機構(gòu)投資者賬戶（D賬戶）、A股投資者基金賬戶(F賬戶) | 香港投資者投資證券可以于經(jīng)紀商處開立個人投資賬戶、機構(gòu)投資賬戶、聯(lián)名賬戶。按照是否可以融資可分為現(xiàn)金賬戶及孖展賬戶，經(jīng)紀商還根據(jù)自身情況提供融券賣空等服務。此外投資者可以直接于中央結(jié)算開立投資者戶口買賣證券，也可以股東自己的名義或選定代理人的名義在過戶處登記并持有實物股票。 | 港股通投資者需擁有上證A股賬戶。可參與的賬戶類型有：A股個人投資者賬戶（A賬戶）、A股機構(gòu)投資者賬戶（B賬戶）、A股專業(yè)機構(gòu)投資者賬戶（D賬戶） |
交易規(guī)則 | T+1 | T+0，當天買賣次數(shù)無限制 | T+0，當天買賣次數(shù)無限制 |
交收規(guī)則 | T+1交收，賣出股票的資金T+1可取 | T+2交收，賣出股票的資金T+3日可取，如遇八號風暴等原因可能會延遲交收 | T+2交收，賣出股票的資金T+3日可取，如遇八號風暴等原因可能會延遲交收 |
權(quán)益 | T日買入，T日享有權(quán)益 | T日買入，T+2日享有權(quán)益 | T日買入，T+2日享有權(quán)益 |
匯率風險 | 無 | 有 | 有 |
裸賣空 | 不支持 | 不支持 | 不支持 |
融資融券 | 支持 | 支持 | 不支持 |
