2015-07-31 17:28:55
【作者微信號(hào)】：bzzcaijing
7月份的最后一個(gè)交易日，股市黯淡收官。滬綜指報(bào)3663.73點(diǎn)，跌去42.04點(diǎn)，跌幅達(dá)1.13%。自此滬指在整個(gè)7月份跌幅達(dá)14.3%，成為2009年以來(lái)的最大跌幅。不過(guò)，媒體傳出，國(guó)家隊(duì)將成立千億混合基金來(lái)救市，這讓市場(chǎng)各方稍感欣慰，大家期盼通過(guò)接下來(lái)的“紅八月”，股市能夠挽回局面。
對(duì)此，專(zhuān)家們指出，高層已對(duì)于經(jīng)濟(jì)越來(lái)越重視，下半年工作重心也將會(huì)圍繞經(jīng)濟(jì)展開(kāi)，包括經(jīng)濟(jì)建設(shè)、十三五規(guī)劃等等，所以有理由認(rèn)為八月市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)入政策的寬松期、蜜月期，給市場(chǎng)營(yíng)造出良好的氛圍，股市在經(jīng)歷六、七月的大幅回撤后，八月份也在政策的烘托下應(yīng)當(dāng)出現(xiàn)反彈行情。
不過(guò)，筆者認(rèn)為，貨幣政策是否寬松，央行一是根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況而定，另一個(gè)是根據(jù)通脹情況而定，貨幣政策的松緊主要是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供必要的流動(dòng)性。之前，大量的資金流向A股市場(chǎng)，主要是股市有巨大的賺錢(qián)效應(yīng)，而現(xiàn)在人們已經(jīng)看到了股市的潛在風(fēng)險(xiǎn)，外圍資金入市將更加理性和謹(jǐn)慎。目前阻礙市場(chǎng)期盼的“紅八月”行情的不利因素仍然存在，我們對(duì)八月份的股市行情不要抱太高的預(yù)期。
首先，在近期大盤(pán)持續(xù)走低下，兩融余額亦大幅度走低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，經(jīng)過(guò)周四大盤(pán)尾盤(pán)殺跌后，兩融余額繼續(xù)下降至1.37萬(wàn)億，與之前融資余額動(dòng)輒高達(dá)2萬(wàn)多億不可同日而語(yǔ)。繼續(xù)刷新著今年3月20日以來(lái)的歷史低位。在增量資金入場(chǎng)已變緩、高風(fēng)險(xiǎn)偏好資金又持續(xù)下降下，大盤(pán)若要持續(xù)性反彈較為困難。
再者，應(yīng)該說(shuō)A股市場(chǎng)中，主板市場(chǎng)的泡沫并不算大，最大的泡沫主要在創(chuàng)業(yè)板、中小板上。無(wú)論從時(shí)間、空間與估值來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板上漲趨勢(shì)都到頭，而參考07年藍(lán)籌股泡沫破裂程度來(lái)看，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板指的殺跌還遠(yuǎn)未到底，這也是周四創(chuàng)業(yè)板指巨陰包陽(yáng)，今日仍沖高殺跌之因。筆者認(rèn)為，股市的泡沫仍未被擠凈，即使是場(chǎng)外救市資金在目前點(diǎn)位入市，也難以力挽狂瀾。
其三，國(guó)家隊(duì)護(hù)盤(pán)資金已顯疲態(tài)，再想組織反攻，有心無(wú)力。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，金融板塊（銀行、券商、保險(xiǎn)）和“兩桶油”（中國(guó)石油、中國(guó)石化）在7月6日至7月13日期間共計(jì)成交1.7萬(wàn)億左右。而這些權(quán)重板塊是前期救市資金的主要投入對(duì)象，以成交的50%計(jì)，“國(guó)家隊(duì)”已經(jīng)在這些板塊中投入了近萬(wàn)億規(guī)模的資金。如果結(jié)合國(guó)家隊(duì)介入其它個(gè)股的資金，目前“國(guó)家隊(duì)”手上的股票市值可能接近1.5萬(wàn)億，這對(duì)于救市資金是一個(gè)不小的消耗。
最后，股指期貨大幅貼水嚴(yán)重，說(shuō)明各方對(duì)八月份現(xiàn)貨指數(shù)走勢(shì)甚為悲觀。近一周再度呈現(xiàn)頹勢(shì)，三大期指合約周線跌幅均在10%左右。截至周四收盤(pán)，滬深300期指主力合約IF1508收于3653.8點(diǎn)，周線下跌9.85%；上證50期指IH1508收于2410.4點(diǎn)，周線下跌9.72%；中證500期指IC1508收于7232.0點(diǎn)，周線下跌11.34%。
滬深300期指主力合約基差繼續(xù)呈現(xiàn)大幅貼水的態(tài)勢(shì)。截至周四收盤(pán)，當(dāng)月合約IF1508相對(duì)現(xiàn)貨滬深300指數(shù)貼水161.61點(diǎn)，較前一交易日擴(kuò)大52.63點(diǎn)，近一周前4個(gè)交易日，日均貼水149.65點(diǎn)，高于7月份平均水平97.50點(diǎn)，而今年上半年滬深300期指當(dāng)月合約日均基差為升水5.60點(diǎn)。
面對(duì)三大期貨走勢(shì)明顯呈現(xiàn)詫異的大幅貼水現(xiàn)象，我覺(jué)得后市要讓基差收斂無(wú)非是兩種情況：一是現(xiàn)貨指數(shù)連續(xù)大漲，給多頭樹(shù)立信心，帶動(dòng)期指同步大幅上漲，但問(wèn)題是現(xiàn)貨指數(shù)存在較大泡沫，市場(chǎng)信心明顯不足。國(guó)家隊(duì)救市也難以阻止市場(chǎng)的調(diào)整要求。
另一種是現(xiàn)貨指數(shù)通過(guò)下跌使其與期指的基差靠攏。屆時(shí)，現(xiàn)貨指數(shù)只能通過(guò)下跌的方式，來(lái)使其泡沫破裂，估值回歸。而如果繼續(xù)延續(xù)暴跌行情，深受災(zāi)難的恐怕還是代表中小盤(pán)個(gè)股、前期漲幅巨大的中證500期指和中證500指數(shù)。
在經(jīng)歷了巨震的七月之后，A股市場(chǎng)的“紅八月”是否值得期待？筆者對(duì)此并不樂(lè)觀，這既與融資杠桿規(guī)模收縮、增量資金入場(chǎng)放緩有關(guān)，更與股市泡沫尚未完全擠盡有染。更關(guān)鍵的是，在經(jīng)歷了前期重拳出擊之后，護(hù)盤(pán)力量現(xiàn)在正處于休整期，想在八月發(fā)動(dòng)攻勢(shì)，力不從心。我們可以從三大期指主力合約大幅貼水的情況來(lái)看，八月份股市出現(xiàn)較大級(jí)別的調(diào)整的概率偏高。
聯(lián)系客服
