“依法規(guī)范和拓展各類資金的入市渠道，發(fā)展長期機(jī)構(gòu)投資者。”
證監(jiān)會7月24日~25日召開的年中監(jiān)管工作會議在提到下一步工作安排時明確了三大重點(diǎn)：長期資金入市、IPO常態(tài)化、資本市場雙向開放。其中，“長期資金入市”被放在了第一點(diǎn)，這也是監(jiān)管層一直希望推動的重要工作。
博時基金首席策略分析師魏鳳春表示：“對證監(jiān)會而言，引導(dǎo)資金的長期化投資，就是引導(dǎo)看好企業(yè)長期發(fā)展的資金，這樣的資金不會加杠桿，從而起到了去杠桿的作用。只有長期投資了，吹大泡沫亂加杠桿的現(xiàn)象便會慢慢減少?！?/p>
事實上，無論是2015年的“斷崖式”下跌，還是2016年年初的熔斷，無節(jié)制的杠桿、看不透的通道，一定程度上助推了股市的大起大落。至今，A股一直未有明顯的增量資金入市，主要靠存量資金維持，對長期增量資金渴求較大。而長期資金在市場中的“穩(wěn)定器”作用顯得尤為重要，大力推進(jìn)養(yǎng)老金、社保、險資等長線資金入市，對維護(hù)和鞏固當(dāng)前資本市場的良好發(fā)展勢頭意義重大。
長線資金是“穩(wěn)定器”
我國股市以散戶為主，甚至機(jī)構(gòu)的行為也在一定程度上被散戶化。由于或多或少存在盲目的投資行為及各種利益驅(qū)使，銀行理財?shù)缺举|(zhì)是儲蓄的資金此前也通過各類通道及杠桿入市，間接導(dǎo)致了股市的大起大落。這種做法的風(fēng)險難以直觀呈現(xiàn)，也成了危機(jī)爆發(fā)的隱患。
今年以來，中央對防范金融風(fēng)險工作的定調(diào)及布局備受關(guān)注。無論是7月14~15日召開的全國金融工作會議，還是日前公安部召開的防范經(jīng)濟(jì)風(fēng)險座談會，都顯示出金融去杠桿是一項長期工程?！爸型緯芯徍?，但金融去杠桿的決心毋庸置疑?！庇蟹治鰩煴硎?。
證監(jiān)會年中監(jiān)管工作會議也明確，要把主動防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險放在更加重要的位置，確保資本市場穩(wěn)健運(yùn)行。
“以前通過銀行入市或加杠桿并不是一種合理的方式，因為畢竟有一個模糊的剛性兌付及直接融資和間接融資的區(qū)別，同時投資者風(fēng)險是需要自我承擔(dān)的，而非將其包裹在各種或明或暗的剛性兌付產(chǎn)品中?！?a target="_blank" >東方證券（600958）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇對記者表示。
作為長線資金的重要組成部分，險資在資本市場的角色定位尤為重要。然而，混業(yè)經(jīng)營的浪潮下，險資前兩年頻頻舉牌上市公司，個別保險公司在規(guī)?？焖贁U(kuò)張的同時風(fēng)險也逐漸暴露。因此，近半年來，保險行業(yè)受到了有關(guān)部門強(qiáng)有力的監(jiān)管。
“險資的問題是，對產(chǎn)業(yè)不了解，舉牌不能起到幫助公司治理或者改善業(yè)績的作用，但如果是長期穩(wěn)定的財務(wù)投資，就沒有問題?！鄙塾钕蛴浾弑硎?。
“我們希望(險資)長期投資在股權(quán)上，不是改變公司的治理結(jié)構(gòu)，而是分享公司的成長紅利和股權(quán)溢價，這也是險資投資的大方向?！蔽壶P春表示，如果是長期投資，就不會出現(xiàn)加杠桿等用來短期炒作的行為，從而起到了去杠桿的作用。
因此，在未來長期資金跨市場流動預(yù)計將受到更加嚴(yán)格監(jiān)管的背景下，諸如養(yǎng)老金、社保、險資等長線資金的投資理念將更偏重于價值，注重業(yè)績的增長、盈利模式的穩(wěn)定性，而不會像散戶一樣炒作題材或熱點(diǎn)。
事實上，全國金融工作會議便延續(xù)了今年以來防風(fēng)險、嚴(yán)監(jiān)管的思路，且“把發(fā)展直接融資放在重要位置”，意味著IPO的常態(tài)化，這將進(jìn)一步改善A股市場投資環(huán)境，抑制“炒小、炒新、炒殼”的投機(jī)氛圍。
