一，美元和美聯(lián)儲(chǔ)
美元是全球貨幣，在全球的貿(mào)易和投資領(lǐng)域，絕大部分都是用美元來計(jì)價(jià)的，美元在世界經(jīng)濟(jì)中有著基石般的作用，這是前提條件，這個(gè)條件在我們可以看到的未來，都不會(huì)發(fā)生改變。所謂的人民幣國際化，任重道遠(yuǎn)，直到今天我們國家的外匯管制驅(qū)嚴(yán)，資本項(xiàng)目不可自由兌換，同樣是和人民幣國際化的愿景完全背道而馳的。
美聯(lián)儲(chǔ)的角色相當(dāng)于中國的人民銀行，不同點(diǎn)在于，美聯(lián)儲(chǔ)是獨(dú)立的，其權(quán)利來自于國會(huì)，有七名執(zhí)行委員會(huì)成員，任期為14年，不能被總統(tǒng)所罷免，如果需要讓耶倫下臺(tái)，需要有國會(huì)三分之二以上的人投票贊同才可以實(shí)現(xiàn)。這就意味著，不同于中國央行是否加息需要和國務(wù)院打報(bào)告，由政府決定是否加息不同，美聯(lián)儲(chǔ)主席的決定完全不受美國總統(tǒng)的影響。
美聯(lián)儲(chǔ)的主要職責(zé)在于保證相對(duì)低得失業(yè)率，維持合理的通脹水平和穩(wěn)定的金融市場。每次加息周期開始，美國國內(nèi)都會(huì)有經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，GDP增長持續(xù)，通貨膨脹率達(dá)到2%的水平，就業(yè)數(shù)據(jù)良好，失業(yè)率低等基本條件。所以說目前美元進(jìn)入加息周期，更非常直接的證明了，美國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)目前非常穩(wěn)定，對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)起到了關(guān)鍵性的穩(wěn)定作用。
二，加息的對(duì)市場的影響
在美聯(lián)儲(chǔ)加息的背景下，對(duì)于所有的新興市場國家而言，會(huì)遭遇的挑戰(zhàn)就是資本外流的壓力。一般來說，在新興經(jīng)濟(jì)體的投資回報(bào)高的時(shí)候，資本會(huì)以各種名義進(jìn)入，參與投資。然而，一旦美國的經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，美元的利息增加，這些投資就會(huì)開始撤離新興及經(jīng)濟(jì)體，流回美國。
通常在資本回流美國的前提下，會(huì)帶來的結(jié)果就是美元升值，其他新興貨幣貶值，進(jìn)而資產(chǎn)價(jià)格下跌而陷入危機(jī)當(dāng)中。這個(gè)邏輯在過去的幾十年反復(fù)重演，對(duì)于一些相對(duì)脆弱的經(jīng)濟(jì)體而言，可能意味著災(zāi)難性的結(jié)果，造成非常大的沖擊和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這個(gè)邏輯在拉美地區(qū)，墨西哥，巴西阿根廷等的經(jīng)濟(jì)危機(jī)都充分體現(xiàn)，不再累述。
目前國內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振是非常明確的事實(shí)，不論如何大水漫灌，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域尤其是制造業(yè)能獲得穩(wěn)定增長越來越困難，而人員成本稅收成本等各項(xiàng)成本則大幅上升，進(jìn)一步壓縮的發(fā)展的空間。在中美間對(duì)比投資收益，我們可以清楚的看到，過去在中國市場上能輕松拿到甚至超過10%的固定收益回報(bào)，到今天，這個(gè)水平已經(jīng)下降到5%左右的水平，如果需要流動(dòng)性好，則降為4%以內(nèi)，而這個(gè)投資收益水平目前在美國也同樣是能達(dá)到甚至超過的。投資回報(bào)率變相的反映了在這個(gè)市場中的經(jīng)濟(jì)實(shí)體從事商業(yè)活動(dòng)所能帶來的回報(bào)水平，從這一點(diǎn)來看，今天要想在中國賺到錢，難度并不低于美國，我們已經(jīng)完全走出了連續(xù)十年超過百分之十增長的奇跡，那些投資高回報(bào)已經(jīng)成為過去式。試想一下，在可以自主選擇的情況下，投資人更愿意拿到美元5%的投資回報(bào)還是人民幣5%的投資回報(bào)？
此處不得不提到的一個(gè)基本常識(shí)是，蒙代爾不可能三角，即經(jīng)濟(jì)體的貨幣自主權(quán)，匯率穩(wěn)定和資本自由流動(dòng)之間，最多只可能取得兩個(gè)目標(biāo)，而絕對(duì)不可能三者兼得。我們作為一個(gè)大國，一定會(huì)有貨幣自主權(quán)，包括獨(dú)立自主的財(cái)政和貨幣政策，來維持經(jīng)濟(jì)的活力，同時(shí)所謂的資本自由流動(dòng)其實(shí)是不可能做到絕對(duì)管制的，一定可以操作，只有難易不同，否則國家信用體系崩潰，那么匯率穩(wěn)定就成了最大的挑戰(zhàn)點(diǎn)。
本次加息不但美元沒有升值，反而指數(shù)下跌，人民幣大幅上漲，這是一種短期的預(yù)期實(shí)現(xiàn)后的反向表現(xiàn)，從短期走勢很難準(zhǔn)確判斷未來和具有可操作性，但從長周期而言，美元升值是大概率事件，也會(huì)持續(xù)相當(dāng)長一段時(shí)間。
三，對(duì)你而言意味著什么？
對(duì)于中國的整體經(jīng)濟(jì)而言，當(dāng)然其風(fēng)險(xiǎn)還是可控的，雖然速度有所放慢，但仍然是一個(gè)相對(duì)高速增長的國家，目前并無系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于普通人而言，兩個(gè)層面的問題，第一是直接影響，如果你不需要花銷美元，對(duì)于美元的加息升值等問題，無需多慮，不會(huì)直接影響到你的生活水平，但是對(duì)于一些有美元必要消費(fèi)的人群比如海外留學(xué)人群等剛性需求，則需要做一些準(zhǔn)備來對(duì)沖潛在的風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于旅游和購物而言，相比較影響則沒有那么大，也無需多慮；第二是間接影響，即如果美元持續(xù)升值，帶來資本外流壓力增大，則意味著資產(chǎn)價(jià)格可能出現(xiàn)大幅下跌，這就是89年開始日本所發(fā)生的危機(jī)，對(duì)于國內(nèi)的投資可能會(huì)帶來比較大的沖擊。聯(lián)系客服
