2019年12月28日，“2020泉城迎新座談會(huì)”在濟(jì)南舉辦，以下是傅海棠的發(fā)言內(nèi)容。

觀點(diǎn)摘要

過(guò)去的2019年，行情驚心動(dòng)魄、波瀾壯闊。

2019年已經(jīng)蓋棺定論，無(wú)法改變。

對(duì)于2020年，我認(rèn)為大行情還會(huì)繼續(xù)。

期貨市場(chǎng)上最不缺的就是機(jī)會(huì)。

有人可能因?yàn)橐淮螞]抓住行情就懊悔不已，其實(shí)不需要擔(dān)心，行情從來(lái)都沒有斷過(guò)。

不缺行情，缺的是什么呢？缺的是抓住行情的方法和正確的理念。

什么是正確的方法？說(shuō)一千道一萬(wàn)，就是八個(gè)字，供求關(guān)系、價(jià)值規(guī)律。

供求關(guān)系和價(jià)值規(guī)律的綜合體現(xiàn)，就是趨勢(shì)和行情。

定價(jià)體系也是以此為依據(jù)的。

如果一樣?xùn)|西的量很多，同時(shí)價(jià)格又高，那只有一個(gè)結(jié)果，就是下跌。

不在今天，就在明天；不在今年，就在明年，反正是早晚的事。

確定性很高，但不能百分之百確定，就輕倉(cāng)，留一點(diǎn)余地。

降低倉(cāng)位可以加大容錯(cuò)率，這個(gè)“錯(cuò)”不是根本性的錯(cuò)，而是在開倉(cāng)后短期內(nèi)行情的走勢(shì)不符合你對(duì)未來(lái)的預(yù)期。

人連續(xù)賺錢就會(huì)浮躁，一旦浮躁就開始亂做，倉(cāng)位加重，看著品種就開倉(cāng)，基本上注定了大虧的結(jié)果。

一定要切記，在虧錢的時(shí)候，要及時(shí)冷靜下來(lái)，不盲目，不急于求成，不急于翻本。在連續(xù)賺錢的時(shí)候，不要浮躁，更不要狂妄。

如果你虧了錢，不知道自己虧錢的原因，那么下一次交易你還會(huì)繼續(xù)虧損；如果你賺錢了，不知道賺錢的原因，那么你下一次會(huì)將盈利還給市場(chǎng)。

去庫(kù)存必須產(chǎn)不足需，并不是降價(jià)就能去庫(kù)存，也不是說(shuō)降價(jià)沒有作用，只是作用有限。

一旦庫(kù)存沒有了，怎么辦呢？準(zhǔn)漲價(jià)！

農(nóng)產(chǎn)品沒有較大庫(kù)存，如果價(jià)位超低，給生產(chǎn)者造成嚴(yán)重打擊，可能導(dǎo)致行業(yè)都轉(zhuǎn)產(chǎn)停產(chǎn)，但需求還大量存在，這是最佳切入點(diǎn)。并不是交流得越多越好，正確的人和正確的人交流才是關(guān)鍵。

· 期貨市場(chǎng)不缺機(jī)會(huì)，缺的是抓住行情的方法和正確的理念

過(guò)去的2019年，行情驚心動(dòng)魄、波瀾壯闊。先是開年后股指就大漲，而后又開始暴跌，接著又出現(xiàn)反彈。

然后是鐵礦的暴漲和暴跌。

化工基本上也跌了一年，幅度也很大。

雞蛋在漲了一波以后，也出現(xiàn)了崩塌式的下跌。

從一整年看，行情還是非常大的。

現(xiàn)在回過(guò)頭去看2019年，這么大的行情，隨便抓住一個(gè)，哪怕是輕倉(cāng)操作，一年里的收益也不可小覷。

當(dāng)然，如果你都抓住了，可能就能在這一年從小兵變成大元帥。

我估計(jì)在座的各位，大部分還是抓住了行情的。

當(dāng)然，在整個(gè)投資市場(chǎng)，更多的人肯定沒有抓住行情，不但沒有抓住，可能還做反了。

2019年已經(jīng)蓋棺定論，無(wú)法改變。對(duì)于2020年，我認(rèn)為大行情還會(huì)繼續(xù)。

近幾年的行情都非常大，主要原因是品種多了。

假設(shè)市場(chǎng)上只有1個(gè)品種，50年來(lái)一波大行情，那這一輩子就過(guò)完了。但如果市場(chǎng)上有50個(gè)品種，每個(gè)品種都50年出現(xiàn)一次大行情，平均下來(lái)一年來(lái)一個(gè)，更別說(shuō)有的品種用不了50年，可能一年當(dāng)中一上一下就能來(lái)兩回。所以說(shuō)每年都有很大的行情。

期貨市場(chǎng)上最不缺的就是機(jī)會(huì)。有人可能因?yàn)橐淮螞]抓住行情就懊悔不已，其實(shí)不需要擔(dān)心，行情從來(lái)都沒有斷過(guò)。不缺行情，缺的是什么呢？缺的是抓住行情的方法和正確的理念。所以在期貨投資上，方法非常重要。

一定要有正確的方法、正確的理念、正確的觀點(diǎn)。

那什么是正確的方法？這已經(jīng)是老生常談了。說(shuō)一千道一萬(wàn)，就是八個(gè)字，供求關(guān)系、價(jià)值規(guī)律。

供求關(guān)系和價(jià)值規(guī)律的綜合體現(xiàn)，就是趨勢(shì)和行情。

定價(jià)體系也是以此為依據(jù)的。

每一個(gè)商品的價(jià)格都是供求關(guān)系和價(jià)值規(guī)律決定的，進(jìn)一步說(shuō)，價(jià)格就是在成本的基礎(chǔ)上結(jié)合供需的反映。每個(gè)商品都有成本，供不應(yīng)求，價(jià)格肯定在成本線以上。嚴(yán)重供不應(yīng)求，生產(chǎn)者就有暴利。供大于求肯定就不賺錢，或者在成本線附近，夠本錢就不錯(cuò)了。嚴(yán)重供大于求，生產(chǎn)者就會(huì)暴虧，價(jià)格可能會(huì)跌破成本很多。這是永遠(yuǎn)不會(huì)變的規(guī)律。

按我自己的說(shuō)法，這就是宇宙的程序，任何人、任何單位都無(wú)法改變。我們就要抓住這種不可改變的唯一性的規(guī)律，并加以研究。確定性就是這么來(lái)的，這就是百分之百。

我2010年剛出來(lái)在外面交流的時(shí)候，和別人聊天，當(dāng)我說(shuō)到行情可以百分之百確定時(shí)，邊上的人聽了都很驚訝，說(shuō)哪有百分之百的事。當(dāng)時(shí)他們可能確實(shí)都理解不了，現(xiàn)在應(yīng)該有一部分能理解了。

我不排斥概率，某些時(shí)候我也講概率。但不能排除在特定的環(huán)境和情況下，存在百分之百的確定性，這是特殊情況。當(dāng)然，在大部分情況下，還是要講概率的。

什么是百分之百，就是我前面講的規(guī)律的唯一性。如果一樣?xùn)|西的量很多，同時(shí)價(jià)格又高，那只有一個(gè)結(jié)果，就是下跌。不在今天，就在明天；不在今年，就在明年，反正是早晚的事。跌的時(shí)間越晚，跌起來(lái)就會(huì)越狠，因?yàn)槠陂g它的產(chǎn)能和產(chǎn)量會(huì)繼續(xù)增加。所以如果你做了一段行情以后沒有出現(xiàn)所預(yù)期的走向也不要著急，一定要有耐心。只要你的理論和分析與實(shí)際情況沒有偏差，就不要慌。當(dāng)然，前提是你一定要對(duì)所做的行情和產(chǎn)業(yè)有清楚的了解，掌握真實(shí)的情況。

其實(shí)大部分人要賺錢，就得靠這種確定性。如果沒有確定性，倉(cāng)位就不好控制。如果看錯(cuò)了趨勢(shì)，哪怕是輕倉(cāng)，也會(huì)完蛋。所以只有把趨勢(shì)確定下來(lái)，才能控制倉(cāng)位和風(fēng)險(xiǎn)。

如果你確定某個(gè)品種未來(lái)一定會(huì)下跌，只是短期內(nèi)由于人性的問題算不準(zhǔn)是否會(huì)繼續(xù)漲一段時(shí)間，或者可能還需要一段時(shí)間等待矛盾的積累，然后再爆發(fā)，這時(shí)候就可以輕倉(cāng)。如果你確定行情馬上會(huì)開始，可以適度放大倉(cāng)位。確定性很高，但不能百分之百確定，就輕倉(cāng)，留一點(diǎn)余地。降低倉(cāng)位可以加大容錯(cuò)率，這個(gè)“錯(cuò)”不是根本性的錯(cuò)，而是在開倉(cāng)后短期內(nèi)行情的走勢(shì)不符合你對(duì)未來(lái)的預(yù)期。這樣一來(lái)，就算你拿著單子，心里也不會(huì)發(fā)慌。

所以一定要有耐心，耐心在投資中非常重要。大部分人就是過(guò)不了耐心這一關(guān)，不動(dòng)鼠標(biāo)就難受。手癢的一個(gè)原因是，看著這個(gè)品種有行情，那個(gè)品種有機(jī)會(huì)，跌停了就想著自己怎么沒做空，漲停又想著怎么昨天忘了買一手，在行情的一漲一跌間就手癢。還有，不能急于求成，想一夜變成億萬(wàn)富翁，兩夜變成百億富翁。尤其虧了錢以后，著急上火，急于翻本，就如打麻將輸錢一樣，最后輸紅了眼，頭都懵掉了。

不管哪一種情況，首先我們都要靜下心，要有足夠的耐心，如果過(guò)了這一關(guān)，基本上就能“修煉成仙”了?！靶逕挸上伞币院?，你會(huì)發(fā)現(xiàn)期貨真的很好玩，怎么做怎么賺錢，有時(shí)候被套住也高興。有人會(huì)問為什么套住還高興？因?yàn)槟惴浅Ｓ邪盐諘?huì)有趨勢(shì)，套住了說(shuō)明矛盾加大，未來(lái)能賺得更多，完全在你的預(yù)料和掌控之中。

所以，我們一定要找到基本規(guī)律和要點(diǎn)，保持足夠的耐心，尤其在我們不太順手的時(shí)候，一定要靜下心來(lái)。

我們賺錢的時(shí)候，更要保持冷靜，尤其是連續(xù)賺錢，就會(huì)浮躁，就會(huì)狂妄，這很正常，所有人都會(huì)出現(xiàn)這樣的情況，這是人性的問題。人連續(xù)賺錢就會(huì)浮躁，一旦浮躁就開始亂做，倉(cāng)位加重，看著品種就開倉(cāng)，基本上注定了大虧的結(jié)果。可能前面連續(xù)賺的錢，就因?yàn)檫@一筆交易全部歸還市場(chǎng)，甚至還會(huì)虧掉本金，最后再重來(lái)，不知道又要花多長(zhǎng)時(shí)間才能賺回來(lái)。這是很多投資者的通病，可能也是所有人必須經(jīng)歷的過(guò)程，很多成功的大佬都有經(jīng)歷這個(gè)過(guò)程。我們最好不要經(jīng)歷這個(gè)過(guò)程，要學(xué)會(huì)從老期貨人身上吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，不要重蹈覆轍。捷徑還是可以走的，不必重復(fù)痛苦的過(guò)程。

所以一定要切記，在虧錢的時(shí)候，要及時(shí)冷靜下來(lái)，不盲目，不急于求成，不急于翻本。在連續(xù)賺錢的時(shí)候，不要浮躁，更不要狂妄。

還有最關(guān)鍵的一點(diǎn)，一部分投資者做了很多年期貨都沒有進(jìn)步，因?yàn)樗恢蕾嶅X的原因，也不知道虧錢的原因。

虧錢不可怕，賺錢也不可太自信，我們一定要究其原因，明白為什么虧錢，也明白為什么賺錢。有些人使用某個(gè)方法虧錢了，就說(shuō)自己運(yùn)氣不好，將虧損的原因歸納為運(yùn)氣不好，而不去考慮自己的方法是否正確。

有些人靠運(yùn)氣賺錢了，卻認(rèn)為自己的方法是正確的，是靠自己的能力賺錢的，那后面肯定要出大事。如果你虧了錢，不知道自己虧錢的原因，那么下一次交易你還會(huì)繼續(xù)虧損，如果你賺錢了，不知道賺錢的原因，那么你下一次會(huì)將盈利還給市場(chǎng)。你不知道原因，你不會(huì)提高，你也沒有進(jìn)步，只有你清楚每一筆交易賺錢和虧錢的緣由，你才會(huì)一點(diǎn)一點(diǎn)提升。

· 三種確定性行情

我一直說(shuō)“確定性”，今天再和大家談一下。

什么樣的行情是確定性的？

第一種是突發(fā)事件。

最近幾年我們也看到了，有人把突發(fā)事件定義為事件驅(qū)動(dòng)，這也是對(duì)的。

長(zhǎng)遠(yuǎn)的不談，近兩年就有幾次突發(fā)事件，例如2018年的蘋果，2018年4月6日，出現(xiàn)了一個(gè)多年不遇的倒春寒，蘋果由供大于求一夜之間轉(zhuǎn)變?yōu)閲?yán)重的供不應(yīng)求。這個(gè)突發(fā)事件發(fā)生后，并且當(dāng)時(shí)蘋果的價(jià)格非常低，在這種情況下，不要想太多立刻入場(chǎng)，再查一下蘋果的歷史高價(jià)，看下歷史的最高價(jià)位是多少，就和最終漲的高價(jià)差不太多。

2018-2022年蘋果 月K線圖

所以出現(xiàn)突發(fā)事件，對(duì)生產(chǎn)造成了嚴(yán)重的影響，價(jià)格又在非常低的位置，行情有多么確定就不用我說(shuō)了，我們一定要反應(yīng)快一點(diǎn)。大部分人發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)后先是觀望一下，看盤面有沒有反應(yīng)，等盤面有反應(yīng)了，可能就錯(cuò)失了良機(jī)。

例如2019年年初，巴西出現(xiàn)了潰壩事故，當(dāng)時(shí)鐵礦的價(jià)位非常低，500多一點(diǎn)。潰壩事件出現(xiàn)以后，我看到群里面有信息說(shuō)“明天會(huì)高開，高開后可放空”，我看到這個(gè)信息我就笑了，我覺得這個(gè)人真不應(yīng)該再做期貨，在這種事件面前，他沒有一個(gè)很好的判斷。

2013-2022年 鐵礦石加權(quán)

我們來(lái)研究一下他為什么犯錯(cuò)，他的理由是2015年也出現(xiàn)過(guò)潰壩事故，當(dāng)時(shí)事件出現(xiàn)后，鐵礦仍繼續(xù)下跌。這個(gè)理由初聽覺得很有道理，你之后再仔細(xì)一想是不對(duì)的。

首先，當(dāng)時(shí)是增產(chǎn)周期，大量的產(chǎn)能在釋放，因?yàn)檫^(guò)去幾年的高價(jià)，礦業(yè)公司加大了投資力度。其次，當(dāng)時(shí)的宏觀環(huán)境和現(xiàn)在也不一樣，當(dāng)時(shí)因?yàn)檎叩膯栴}導(dǎo)致需求下滑，人們的信心已經(jīng)到了很悲觀的程度。

最后，時(shí)隔沒幾年又出現(xiàn)了一次潰壩事故，時(shí)隔兩年又來(lái)一回，第一回是巧合，沒隔幾年又來(lái)一回，還死了那么多人，你想都不用想，政府不能坐視不管。

這件事太好分析了，這回和那回怎么可能一樣，最后咱們都知道了，政府強(qiáng)制性的措施，把所有違法礦場(chǎng)全部關(guān)停。給你一點(diǎn)時(shí)間你就可以分析出來(lái)，這一次不同于上一回，這次事情很嚴(yán)重，當(dāng)時(shí)漲到價(jià)格才520出頭，對(duì)這件事進(jìn)行深度分析以后還需要猶豫嗎？不需要，買就是了。當(dāng)然，漲的過(guò)程也是非常艱難，爬坡爬了很長(zhǎng)時(shí)間，可能幾天的漲幅一個(gè)跌停板就跌完。爬坡難的原因，可能是主力放著空，散戶買了多，他們難受，不想漲。后來(lái)沒有辦法，不漲不行，價(jià)格就上去了。

現(xiàn)在有了這么多品種，以后這種事件出現(xiàn)概率會(huì)更高，不一定哪個(gè)事件就對(duì)哪一個(gè)品種造成重大影響，現(xiàn)在已經(jīng)有70多個(gè)品種了，上市速度還在加快，未來(lái)幾年可能陸續(xù)上市幾十個(gè)品種。等上市品種達(dá)到100個(gè)以上，你想一想這種突發(fā)事件發(fā)生概率多么大，所以期貨對(duì)我們來(lái)講大有希望，我們的方法一旦正確了，就對(duì)我們的對(duì)手產(chǎn)生危害了。就算只做突發(fā)事件，期貨市場(chǎng)也夠喝一壺的。沒有機(jī)會(huì)我就去玩，找朋友打麻將、釣魚、旅游、聊天，只要你不是敗家子，消費(fèi)也花不了多少錢。

第二是關(guān)注庫(kù)存。

庫(kù)存非常重要，一定要注意庫(kù)存變化。去庫(kù)存的過(guò)程中必然有一個(gè)前提條件，那就是產(chǎn)不足需。我發(fā)現(xiàn)很多投資者對(duì)這一方面不重視，其實(shí)去庫(kù)存必須產(chǎn)不足需，并不是降價(jià)就能去庫(kù)存，也不是說(shuō)降價(jià)沒有作用，只是作用有限。比方說(shuō)玉米，雞和豬吃的飼料有限，1元錢和8毛錢的差距不會(huì)促進(jìn)飼料消費(fèi)，降價(jià)也不能有效去庫(kù)存，唯一去庫(kù)存的可能是產(chǎn)量小于需求。

一旦庫(kù)存沒有了，怎么辦呢？準(zhǔn)漲價(jià)！讓更多人進(jìn)來(lái)生產(chǎn)，才能保證供應(yīng)，要不然就是持續(xù)供不應(yīng)求。去庫(kù)存的過(guò)程就是產(chǎn)不足需的表現(xiàn)，盤點(diǎn)歷史上的超級(jí)大牛市，2010年棉花的行情，就是庫(kù)存去空的過(guò)程。2008年國(guó)家收儲(chǔ)了270萬(wàn)噸棉花，其實(shí)那年供應(yīng)不過(guò)剩，而是因?yàn)榻鹑谖C(jī)，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)未來(lái)沒有信心，造成農(nóng)民的棉花賣不出去。

正常來(lái)說(shuō)，新棉花上市的時(shí)候軋花企業(yè)和紡織企業(yè)會(huì)囤很多貨，金融危機(jī)造成當(dāng)時(shí)的軋花企業(yè)和紡織企業(yè)不敢收貨。農(nóng)民手上的棉花也急于出售，國(guó)家及時(shí)出手，我記得當(dāng)時(shí)是以12600元／噸的價(jià)格進(jìn)行收儲(chǔ)，總共收了270萬(wàn)噸。到了2009年，因?yàn)槭袌?chǎng)上沒有棉花了，但還有需求，國(guó)儲(chǔ)開始拋儲(chǔ)，共拋儲(chǔ)了262萬(wàn)噸。其實(shí)，當(dāng)年的供求還是比較平衡，只是由于心理預(yù)期，大家都不敢要貨，農(nóng)民受金融危機(jī)影響，也開始減少種植面積。

儲(chǔ)備棉在2010年基本拋光，后來(lái)就出現(xiàn)問題了，那年種植面積少，單產(chǎn)也不好，結(jié)果大家也都知道了，價(jià)格突破歷史高點(diǎn)，最高漲到34800元／噸，這是去庫(kù)存的結(jié)果。

第三是注意超低價(jià)格。

農(nóng)產(chǎn)品沒有較大庫(kù)存，如果價(jià)位超低，給生產(chǎn)者造成嚴(yán)重打擊，可能導(dǎo)致行業(yè)都轉(zhuǎn)產(chǎn)停產(chǎn)，但需求還大量存在，這是最佳切入點(diǎn)。由于長(zhǎng)期悲觀，有部分人不敢相信價(jià)格會(huì)上漲，一定不能有這種慣性，現(xiàn)貨開始啟動(dòng)了，期貨還沒有動(dòng)，甚至于期貨價(jià)格大幅度貼水當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格。

最典型的例子就是2016年的棉花，現(xiàn)貨12000多元／噸，期貨價(jià)格才10000元／噸，現(xiàn)貨都買不到貨了，期貨行情還沒啟動(dòng)，這是一個(gè)極佳的切入點(diǎn)。后面的故事大家也知道，漲到了16000元／噸，當(dāng)時(shí)國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存有1100萬(wàn)噸，還不是照漲？

2007-2022棉花加權(quán)

記住這些特點(diǎn)，把道理先想通，如果想不通，當(dāng)機(jī)會(huì)來(lái)的時(shí)候也看不清楚，做到自己心中有數(shù)最重要。人還是愿意相信自己，而不相信他人，這很正常。所以一定要自己想明白是為什么，不用整天問別人，交流得越多，虧錢的概率越高，賺錢的概率越小。市場(chǎng)上大部分人是虧錢的，并不是交流得越多越好，正確的人和正確的人交流才是關(guān)鍵，但這畢竟是小概率事件，大概率事件是交流得越多越壞事。