上周，第一財經《財商》分析了4只軍工類分級基金的差異和優(yōu)劣。本周我們來關注下市場上的5只有色資源類分級基金。
上周5只有色資源類分級B均有上漲。其中有色800B(150151.SZ)、有色B(150197.SZ)和商品B(150097.SZ)漲幅較為領先，分別上漲了15.29%、10.77%、10.37%；而資源B(150101.SZ)和資源B級(150060.SZ)遜色很多，漲幅分別為2.40%和4.10%。
有色板塊從年初以來一直處于相對滯漲狀態(tài)，一季度基金倉位有色股配置比例僅為1.6%，低于標配2.1個百分點，補漲需求強烈。加上降息、退稅、重組等利好消息催化，有色板塊中線看漲，投資者不妨關注下有色資源類分級B，下面《財商》記者通過4個指標來比較分析市場上的有色資源類分級基金。
跟蹤指數(shù)：有色B優(yōu)勢凸顯
選擇最有潛力的分級B，首先要看對應的行業(yè)指數(shù)。5只有色資源類分級基金對應著5只相關指數(shù)。數(shù)據顯示，在過去5個交易日中，國證有色指數(shù)(399395.SZ)表現(xiàn)在同類中最強，上漲了6.18%。(見表1)
拉長觀察周期，2015年初至今，大宗商品指數(shù)(000979.SH)最強，國證有色與大宗商品指數(shù)漲幅相差不大，二者分別上漲了43.21%和44.19%，大幅跑贏A股資源(000805.SH)、內陸資源(000944.SH).
從標的指數(shù)的量化指標波動率來看，國證有色、A股資源、內陸資源指數(shù)的波動性在同類中表現(xiàn)更佳，中證800有色(000823.SH)、大宗商品指數(shù)波動性較弱。其中，大宗商品近52周波動率僅為19.93%。
綜合來看，國證有色不僅指數(shù)漲幅較高，而且波動性好，加上有色B較高的杠桿優(yōu)勢，該品種彈性相對更強。
重倉股：
商品B十大重倉股漲幅最佳
指數(shù)表現(xiàn)依賴于權重股，那么這5只有色資源類分級基金的權重股有何差異呢？
對比基金十大重倉股年初至今的表現(xiàn)，商品B的十大權重股市場表現(xiàn)遙遙領先。其中，東華能源不到5個月上漲1.5倍，內蒙君正、華信國際、大北農的漲幅超過1倍，華邦穎泰、煉石有色分別上漲了96.78%和92.00%。漲幅最低的閏土股份也上漲了51%。
有色B和有色800B的十大重倉股幾乎一致，只有1只股票不同。其中，有色B差別配置的中金嶺南上漲了87.57%，而有色800B差別持有的錫業(yè)股份漲幅為24.66%。
另外，資源B和資源B級十大重倉股差異較大，只配置了3只相同的股票。資源B差別配置的股票表現(xiàn)略勝一籌，其中上海石化和洛陽鉬業(yè)分別上漲了96.30%、81.49%。
但需要說明的是，商品B屬于大宗商品基金，和其他4只相比要寬泛些，所以其十大權重股中出現(xiàn)大北農、海大集團等非有色資源股也屬正常。
杠桿率：有色B最高
分級基金的彈性可以從杠桿角度觀察，意味著能隨著標的指數(shù)的上漲獲益更多。
有色B于今年4月15日上市，作為最新上市的有色分級品種，價格杠桿十分接近初始杠桿，為1.91倍，大于市場上其他有色資源類分級基金。此外，有色800B和商品B的價格杠桿也較高，分別為1.73倍、1.70倍。(見表2)
此外，有色B雖然規(guī)模在同類里排名靠后，但是流動性遠超同類。數(shù)據顯示，有色B近一月每日成交5.02億股，超出流動性排名第二的有色800B約3.5倍。
溢價率：信誠有色略高
分級B買得合算與否，一般要看溢價率。
根據集思錄網站實時投資數(shù)據，信誠有色的溢價率為3.04%。其他有色資源類母基金都略有溢價，幾乎不具備套利的價值，因此不需要過度擔心套利資金砸盤的影響。
通過查閱基金上市公告書，記者發(fā)現(xiàn)這5只有色資源類分級基金的上折條款、A份額約定利率也各有不同。其中，國泰有色A份額約定收益率略勝同類，為一年期定存年利率上浮4%，適合投資風格相對保守的投資者。
從上折條款來看，國泰有色與信誠有色閾值為母基金凈值達到1.5。這樣的設置使得分級基金更容易觸發(fā)上折，從而更有利于B份額及時恢復杠桿屬性。
(責任編輯：DF155)
