5月的第一個周末，美國內(nèi)布拉斯加州小城奧馬哈市變得格外熱鬧。四萬名來自世界各地的投資家匯集于此，只為一年一度的股東大會，因為他們的老板巴菲特將會發(fā)言。并且，發(fā)言的內(nèi)容無疑成為當(dāng)前經(jīng)濟的指向標(biāo)和市場的投資熱點。
巴菲特股東大會的入場券是持有一股伯克希爾的股票。作為一個包羅萬象的跨國投資公司，過去的12個月，伯克希爾的股票猶如坐上了火箭。巴菲特在股東大會上宣布，伯克希爾A股目前每股價值達(dá)16萬美金，創(chuàng)歷史新高。如果在50年前以8美元買入一股伯克希爾的股票，那么現(xiàn)在該股已經(jīng)累計上漲了20362倍。股價上漲的同時，該公司也躋身于世界第五大最有價值公司，僅次于?？松梨凇⑻O果、微軟和谷歌。
一張桌子，兩把椅子，聚光燈下兩位老人皆是滿頭白發(fā)。一位是金融界的“股神”巴菲特，一位是“股神”的“黃金搭檔”芒格。在座無虛席的籃球館內(nèi)，面對數(shù)萬聽眾，他們一邊喝著可樂、嚼著糖果，一邊回答有關(guān)投資的各種問題。
“他是大師級的畫家”
每年的年會，都會有來自世界各地的巴迷前來參加，他們是巴老的追隨者，也是優(yōu)秀的投資人。盈信投資——銀杏基金合伙人張峰便是其中一位，作為崇拜巴菲特多年的投資人士，張峰多次參加巴菲特年會，而今年的年會上，他又感受到了一些新的不同。
張峰接受記者采訪時表示，巴菲特每年在會后都會為股東舉辦一個特賣會，其旗下的公司都會在特賣會上展現(xiàn)服務(wù)與產(chǎn)品。張峰稱，以前他只是去特賣會上逛逛，買些東西。不過，今年他成為留到最后的人。
特賣會現(xiàn)場有一個展覽廳，按照時間順序展示了巴菲特多年來收購公司的故事及公司的發(fā)展。張峰指出，巴菲特是一位大師級的畫家，這些年用智慧和人格魅力描繪了一幅“畫布”，每一個公司都是他出色的作品。只有在現(xiàn)場，你才能鮮活地感受到這些作品的神奇。
此外，巴菲特和芒格在股東大會上精妙的默契給他留下了深刻的印象。在股東問答環(huán)節(jié)，某股東問道，美聯(lián)儲每月注入850億美元流動性，未來將怎么退出，不會出問題嗎？芒格說，“我也不知道?！卑头铺貏t說，“我沒什么要補充的了?！?/span>
同時，芒格在會上表示，他很喜歡伯克希爾公司的系統(tǒng)。而巴菲特在開場時也提到，目前伯克希爾已成為世界上第五大市值的公司，這依賴于公司有效的系統(tǒng)。即使伯克希爾不與對手進(jìn)行價格的競爭，也依然成為全球最大的保險(行情 專區(qū))公司之一。張峰指出，巴菲特和芒格對公司系統(tǒng)所創(chuàng)造的成功，表現(xiàn)得十分堅定和自信。哪怕會上有股東提出尖銳或負(fù)面的問題，巴菲特和芒格都自信的認(rèn)為，只要公司堅持用這個系統(tǒng)，大方向上便不會出現(xiàn)問題。
張峰告訴記者，兩位泰斗所說的系統(tǒng)區(qū)別于普通的投資系統(tǒng)，它是一個獨一無二的復(fù)雜物種，具備三大基石：一是，全市場逆向的價值投資；二是，長期大規(guī)模低成本的資金來源；三是，基于企業(yè)文化的分權(quán)管理哲學(xué)。
“他是理性與遠(yuǎn)見的完美結(jié)合”
在張峰眼中，巴菲特是一位“知行合一”、“志存高遠(yuǎn)”、“快樂睿智”的全能人才，他最大的價值在于“站得高，看得遠(yuǎn)”?！罢镜酶摺笔侵赴头铺啬芾硇缘呐袛嗝總€標(biāo)的物的價值，并耐心等待價格低于這一真實價值。在世界被貪婪和恐慌的情緒所淹沒時，依然能夠站在理性的終極高點，為市場投資提供理性的指導(dǎo)。
張峰回憶到，2008年，當(dāng)金融危機的海嘯再次撲面而來，美國通用電氣致電巴菲特稱，伯克希爾是通用能找到的最后一個可以拯救自身公司，為它注入資金。顯而易見，在金融危機的驚濤駭浪中，伯克希爾屹立不倒。因為巴菲特堅信，只要重新回歸理性，市場依然存在投資機會，經(jīng)濟會回來的。
另一方面，“看得遠(yuǎn)”是指巴菲特對經(jīng)濟前景和投資價值有更清晰的判斷。高齡代表著經(jīng)驗的積累，巴老經(jīng)歷過美國多次的經(jīng)濟起伏，因此，在面對危機時對前景看得更加明朗。例如，股東大會上，對于美聯(lián)儲本輪量化寬松該如何收尾這一問題，巴菲特認(rèn)為，QE是前所未有的巨大實驗，美聯(lián)儲未必知道怎樣收場。
不過，巴菲特也進(jìn)一步指出，利率終會上漲，這是影響市場的一個重要因素。一旦美聯(lián)儲退出寬松政策，全世界都會聽到一聲槍響。由于這些流動性支持了股價，市場參與者會迅速重新評估其倉位價值，利率上升將對資產(chǎn)價格產(chǎn)生地心引力般的作用。
張峰還提到，另一個別人看不到，但巴菲特卻很明確的概念是：新的泡沫會再次產(chǎn)生和破滅，但不一定是以原來的形式存在，比如說房地產(chǎn)(行情 專區(qū))。
張峰激動地向記者表示，巴菲特是理性與遠(yuǎn)見的完美結(jié)合，除了投資理念外，在他身上存在許多優(yōu)秀品質(zhì)值得中國企業(yè)家學(xué)習(xí)。
巴菲特雖然身為世界最富裕的人之一，但他不是一個只為“賺錢”而活的人。投資和研究市場是他的愛好，獲利只是附加值。對于財富的處理，他一直比較節(jié)儉，生活簡單，居住的房子幾十年沒有變動，自己賺的錢大多用作了慈善用途。并且，在投資決策上，巴老也始終堅持著對股東和社會負(fù)責(zé)的態(tài)度，以回報社會為最終目的。張峰指出，巴菲特之所以值得敬佩，是因為他所秉有的價值觀已上升到道德高度，他對社會的責(zé)任感超越了財富本身。
另外，中國企業(yè)家隨時隨地都能在巴菲特的身上，看到“學(xué)無止境”及“永賦激情”兩個詞語?！皬陌头铺亻_始投資起，他便不斷地自我改善和進(jìn)步，專注于長期的積累，大跨度的超越自己，以拓寬投資范圍。同時，即使已年過80，巴老依然每年都召開股東大會，非常認(rèn)真地回答每一個股東的提問，晚上還要參加晚宴。如果不是對投資有相當(dāng)?shù)男叛龊蜔崆椋蚁霙]有人會這么做?！睆埛灞硎?。
“巴菲特難以復(fù)制”
伯克希爾是一家業(yè)務(wù)廣泛的公司，其表現(xiàn)被視為美國宏觀經(jīng)濟的晴雨表。于是，它的接班人成為市場關(guān)注的焦點。巴菲特在伯克希爾年度股東會上稱，他和公司董事會已就下任首席執(zhí)行官人選達(dá)成“堅定的一致”，但并沒有具體提及接班人姓名。
不過，在今年初的致股東信中，巴菲特曾表示，在投資方面，他對其招募的兩位投資經(jīng)理托德·康布斯和泰德·韋斯勒的表現(xiàn)十分滿意。兩人的投資組合在去年回報率都比標(biāo)普500指數(shù)的漲幅高出10幾個百分點。
巴菲特告訴在場股東，即使他不掌權(quán)，這家公司也不會發(fā)生改變，關(guān)鍵是保持文化。新的接班人，應(yīng)充滿智慧，更具活力和熱情。巴菲特向與會者保證，“一切都會一樣”。
可是在張峰看來，巴菲特難以復(fù)制，他創(chuàng)造的價值和影響力很難被超越。對作為“巴迷”的張峰而言，巴菲特是一位很綜合(行情 專區(qū))的投資家。首先，在資產(chǎn)分配上，他的投資范圍包括股票、股權(quán)及高息債券等，通曉國內(nèi)和海外市場，既會參股也懂得并購，且投資規(guī)模日益擴大。面對如此龐大規(guī)模的投資規(guī)模，新的接班人恐難以快速掌握。
其次，巴菲特是伯克希爾的靈魂人物，其投資理性、管理睿智的特點及自身的人格魅力引領(lǐng)著公司的發(fā)展。然而，在他離職后，這些光環(huán)也會隨之被帶走。若要維持這些光環(huán)的價值，這對新接班人的能力跨度要求很高。
“他的接班人可能創(chuàng)造另外的輝煌。但是突然穿上巨人的鞋子，又需邁出巨人的步伐，需靠時間的積累?！睆埛宸Q。
獵象游戲拉開帷幕
談及當(dāng)前巴菲特對全球經(jīng)濟的看法，張峰指出，股東大會上，巴菲特明確表示，他對美國經(jīng)濟的信心從來沒有動搖過，也不擔(dān)心美元的全球貨幣霸主地方會動搖，至少未來幾十年不會。但是，中國將會成為下一個超級經(jīng)濟力量。
相較于對美國經(jīng)濟前景的正面態(tài)度，巴菲特對歐洲經(jīng)濟體的表現(xiàn)稍顯擔(dān)憂，不過，他認(rèn)為歐洲并未遠(yuǎn)離而去，其貨幣體系存在的主要缺陷，會得到解決。此外，歐債危機或為伯克希爾創(chuàng)造了收購公司的機會。
在行業(yè)方面，巴菲特稱銀行(行情 專區(qū))資本結(jié)構(gòu)已經(jīng)轉(zhuǎn)好轉(zhuǎn)強，貸款質(zhì)量更高，總體上趨于安全。另外，針對股東對巴菲特有關(guān)報業(yè)投資的質(zhì)疑，巴菲特回應(yīng)到，投資報業(yè)的關(guān)鍵是收購價格相對于盈利“極為低廉”，雖然他已經(jīng)預(yù)計到報紙的利潤將隨著時間推移下降，不過還是會有10%的稅后回報。其搭檔芒格直接補充道，“這是一個例外，但我們就是好這一口?！?/span>
值得一提的是，在回答是否會投資航空業(yè)時，巴菲特指出航空業(yè)是一個競爭激烈的行業(yè)，需要更多的整合，但他不看好航空公司。航空公司固定成本高，而且為了賣出最后的位子都打低價牌，是投資者的“死亡陷阱”。
另外，在收購家族企業(yè)方面具有強大競爭優(yōu)勢的伯克希爾，于去年并無進(jìn)行金額巨大的收購動作，在巴菲特看來，有些遺憾。不過，2013年伊始，伯克希爾就聯(lián)手3G資本收購了亨氏食品(行情 專區(qū))50%的股權(quán)。巴菲特高調(diào)說明，2013將再次踏上征途，繼續(xù)尋找大象級投資對象。
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