巴菲特式投資已然成為資本市場(chǎng)的傳奇。直到2009年，巴菲特的伯克希爾公司在過(guò)去45年中的投資回報(bào)率達(dá)到年均20.3%，市值年均增長(zhǎng)22%?？v覽A股市場(chǎng)，有哪家公司能有這樣優(yōu)秀的盈利能力呢？
我們將目光收短到10年，可以欣喜地發(fā)現(xiàn)：在過(guò)去10年中，A股市場(chǎng)有10家公司，它們每年都能盈利，并且10年的年平均回報(bào)率超過(guò)了伯克希爾公司，10家公司平均市值年復(fù)合增值率高達(dá)30%。
A股中的伯克希爾
巴菲特和他的伯克希爾·哈撒韋公司早已經(jīng)成為價(jià)值投資領(lǐng)域的典范。A股市場(chǎng)有持續(xù)而出色盈利的公司嗎？
20世紀(jì)90年代，我國(guó)企業(yè)才開(kāi)始了股份制改革，距今不足20年，而我國(guó)的資本市場(chǎng)也是在90年代初方才設(shè)立。因此，我們無(wú)法苛求A股公司實(shí)現(xiàn)出色盈利的持續(xù)時(shí)間能夠達(dá)到45年，收短目光，我們將對(duì)A股公司的考察時(shí)間定為10年。具體而言，篩選條件是：必須在過(guò)去10年中每年都實(shí)現(xiàn)盈利，每年的凈資產(chǎn)收益率不能低于10%，且10年的平均年回報(bào)率高于伯克希爾公司的年回報(bào)率——20.3%。
篩選結(jié)果顯示，這樣的公司在A股市場(chǎng)中有且僅有10家，它們是：煙臺(tái)萬(wàn)華、貴州茅臺(tái)、航天信息、中聯(lián)重科、神火股份、云南白藥、海油工程、格力電器、浙江龍盛、招商銀行。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)，這10家公司在過(guò)去10年中每年都能實(shí)現(xiàn)盈利，這已屬不易，目前1800多家A股公司中，只有439家公司能做到這一點(diǎn)，占總數(shù)的比重低于四分之一。并且，它們每年的凈資產(chǎn)收益率都超過(guò)10%，A股公司中只有28家公司能做到這一點(diǎn)，占上市公司總數(shù)的比重僅有1.5%。再進(jìn)一步，10年來(lái)的年均收益率超過(guò)20.3%的公司，A股市場(chǎng)中僅有10家，僅占全部公司數(shù)量的0.55%。
市值年均增長(zhǎng)30%
作為戰(zhàn)略性投資人，公司的權(quán)益回報(bào)率固然置于首位，但對(duì)財(cái)務(wù)投資者或中短期普通投資者而言，市值或許更讓他們關(guān)注。巴菲特對(duì)此同樣重視，在2009年的伯克希爾公司致股東信中，巴菲特表示，伯克希爾必須要為投資者實(shí)現(xiàn)超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的績(jī)效。巴菲特說(shuō)：“對(duì)于我們而言，如何衡量伯克希爾相比標(biāo)普500 指數(shù)的進(jìn)步難度很大。只用股價(jià)變化來(lái)衡量有很好的理由。實(shí)際上，在一段較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)股價(jià)是最好的考驗(yàn)?！?br>
過(guò)去10年中，上述10家A股公司的市值年均復(fù)合增長(zhǎng)率平均為30%。其中，市值增長(zhǎng)最快的是貴州茅臺(tái)，這家國(guó)內(nèi)外聞名的國(guó)酒企業(yè)自2001年上市以來(lái)錄得41.5%的市值年均復(fù)合增長(zhǎng)速度，市值由上市首日的89億元增加至2009年末的1603億元；10家公司中市值增長(zhǎng)速度最慢的航天信息也達(dá)到24%。
希望對(duì)市值的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，能給予堅(jiān)持價(jià)值投資理念的投資者更多的信心，投機(jī)行為在A股市場(chǎng)肆虐，并以短期的高收益令一些人趨之若鶩，但價(jià)值投資更值得推崇，因?yàn)閺拈L(zhǎng)遠(yuǎn)看，價(jià)值投資的復(fù)合收益水平將更為出色，更可持續(xù)。
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