孫杰表示，過(guò)去幾年中國(guó)A股市場(chǎng)取得的進(jìn)展引起了國(guó)際資本市場(chǎng)重視，中國(guó)石油(17.87,0.88,5.18%,吧)在A股市場(chǎng)上市，成為世界第一個(gè)市值上萬(wàn)億元的上市公司，機(jī)構(gòu)投資者持有的流通股市值已達(dá)50%，基金資產(chǎn)凈值在一年內(nèi)的增長(zhǎng)超過(guò)了過(guò)去十年的總和，多層次市場(chǎng)、自發(fā)體系建設(shè)和股權(quán)運(yùn)動(dòng)都有很大的發(fā)展。
孫杰同時(shí)也表示，中國(guó)
資本市場(chǎng)還面臨著非常巨大的挑戰(zhàn)。首先是金融結(jié)構(gòu)仍不夠完善，資本市場(chǎng)的發(fā)展導(dǎo)致資金大量流入股市，但遠(yuǎn)沒(méi)有改變間接融資主導(dǎo)的金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，直接融資與經(jīng)濟(jì)規(guī)模不相當(dāng)?shù)膯?wèn)題依然存在，資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性供求問(wèn)題進(jìn)一步淡化了人們對(duì)直接融資比例不夠的問(wèn)題的認(rèn)識(shí)。
其次，由于金融體系改革和發(fā)展比較敏感，因此對(duì)外開放采取了更加穩(wěn)健的政策，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)外開放的步伐不盡同步，進(jìn)而形成了一個(gè)活躍的、開放的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)健的、相對(duì)封閉的資本市場(chǎng)。在流動(dòng)性過(guò)剩，投資品稀缺和宏觀政策制定的難度等方面，對(duì)金融體系和市場(chǎng)的改革發(fā)展、開放帶來(lái)了很大的壓力，并提出了很高要求。
孫杰在提出最后一個(gè)面臨的挑戰(zhàn)時(shí)說(shuō)，資本市場(chǎng)引入 中國(guó)經(jīng)濟(jì)體還不到20年時(shí)間，市場(chǎng)參與者無(wú)論從經(jīng)驗(yàn)還是從控制風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、承受力等方面還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)資本市場(chǎng)內(nèi)在的運(yùn)行規(guī)律和防范風(fēng)險(xiǎn)的要求。在財(cái)富效應(yīng)影響下，一個(gè)人口大國(guó)中的25%家庭直接或間接地參與股市，刺激了資本市場(chǎng)的需求，對(duì)新興市場(chǎng)帶來(lái)難以承受的負(fù)重。過(guò)快的需求增長(zhǎng)進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)波動(dòng)。
孫杰說(shuō)，以上三大因素推動(dòng)了股指的快速增長(zhǎng)和風(fēng)險(xiǎn)的聚集，這是中國(guó)資本市場(chǎng)當(dāng)前面臨的巨大挑戰(zhàn)。
孫杰最后也提到了香港市場(chǎng)對(duì)于內(nèi)陸資本市場(chǎng)紓緩上述三大風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值。孫杰說(shuō)，香港擁有清晰的金融監(jiān)管制度和成熟的市場(chǎng)機(jī)制，奉行簡(jiǎn)單的稅制，資金自由流動(dòng)吸引了很多國(guó)際上的優(yōu)秀機(jī)構(gòu)，有各式各樣的投資產(chǎn)品和衍生工具，以及投資其他市場(chǎng)高效的平臺(tái)和金融服務(wù)集群，可以為內(nèi)陸企業(yè)、國(guó)際資本運(yùn)作和國(guó)民巨額的金融財(cái)富提供很好的分散風(fēng)險(xiǎn)、保值增值的渠道，能夠協(xié)助改善國(guó)內(nèi)的資金過(guò)剩的狀況，緩解內(nèi)陸市場(chǎng)壓力，以便在更寬松環(huán)境下加速內(nèi)陸市場(chǎng)和金融體制的改革發(fā)展。
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