以下一段懂這兩個(gè)指標(biāo)計(jì)算可視為廢話，直接越過看第三段。假設(shè)A、B、C、D四家企業(yè)銷售商品進(jìn)銷價(jià)格高度一致。A企業(yè)注資10萬元自有資金運(yùn)營(yíng)，B企業(yè)注資1萬元借債9萬補(bǔ)充流動(dòng)資金，C企業(yè)注資1萬元借債3萬元建設(shè)固定資產(chǎn)，D企業(yè)注資1萬元借債12萬元補(bǔ)充流動(dòng)資金及建設(shè)固定資產(chǎn)
當(dāng)然提高Roe收益水平的還有其他方式比如：提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、低息的借款利率、較低的稅負(fù)水平、提高銷售凈利率、提高運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率……由于下面要說的跟這些關(guān)系不大，隨便找一個(gè)論文，案例生動(dòng)的多～
如果以上說的都是廢話，我要說的將在下面繼續(xù)～
看企業(yè)，我最看重的是ROE指標(biāo)，能維持高ROE特性的股票，才是我最終的選擇標(biāo)的-----沃倫·巴菲特
二級(jí)市場(chǎng)引申二個(gè)概念：PB=股價(jià)/每股凈資產(chǎn)，PE=股價(jià)/每股凈收益，PB/PE=每股凈收益/每股凈資產(chǎn)=Roe
注：這是原始股東投入1元，享受的股東回報(bào)率
做為一個(gè)財(cái)務(wù)人員該如何看待二級(jí)市場(chǎng)上的投機(jī)行為，請(qǐng)暫時(shí)忽略市場(chǎng)、品牌、產(chǎn)品、研發(fā)，盈利模式、現(xiàn)金流狀況、負(fù)債等情況。即尋找：市凈率越低越好，收益率越高越好的股票。
（一）
上表所示，原始股東投入1元，二級(jí)市場(chǎng)以市價(jià)購入，每股凈收益并不會(huì)發(fā)生變化。以第一種情形A企業(yè)，以市價(jià)10元購入，二級(jí)市場(chǎng)投資人真實(shí)Roe=0.11/10=0.011=企業(yè)上一年度Roe/PB。年投資回報(bào)率1.1%，恐怕誰聽了投資的意愿馬上就不強(qiáng)烈了。
第二種情形B企業(yè)為例，市價(jià)2.5元，每股凈資產(chǎn)3.33，市價(jià)低于每股凈資產(chǎn)，可以折價(jià)購買公司凈資產(chǎn)疊加每年的投資收益率，實(shí)際真實(shí)收益率理論上可達(dá)到93.2%。
換句白話重新闡述一下，現(xiàn)在有一個(gè)毛利率50%的企業(yè)，股東投資收益率69.94%，每股凈資產(chǎn)3.33元，現(xiàn)在賠本出售股份每股售價(jià)2.5元，理想的話股東收益率可達(dá)到93.2%，就是財(cái)務(wù)杠桿較高，資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到75%，如果您是屬于激進(jìn)型的風(fēng)險(xiǎn)的偏好者有興趣投資嗎？
如圖20180706此股的PB值為0.59，市價(jià)為5-6元之間，每股凈資產(chǎn)9.37，roe=12.27%，理想情況下年投資回報(bào)率將達(dá)到20%。此類高Roe，低PE、低PB哀股在市場(chǎng)低迷的時(shí)候容易出現(xiàn)在銀行類股票。優(yōu)點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)比較小，收益比較可控；從周期上可能是一年、二年乃至三至四年～話說某位大佬說銀行股低估了，堅(jiān)決買入銀行股，作為一個(gè)財(cái)務(wù)人今天才想明白一點(diǎn)點(diǎn)，真是汗顏～
如圖，此股使用資產(chǎn)負(fù)債率比較保守杠桿并不高。即便在14元市價(jià)買入，投資回報(bào)率也會(huì)達(dá)到=19.06%/14/7.53=10.30%
（二）
如果看好一只二級(jí)市場(chǎng)股票進(jìn)行投資，是否可以反向推導(dǎo)呢，凈資產(chǎn)收益率要在10%以上，市價(jià)是多少的時(shí)候應(yīng)該買入呢？
市價(jià)=上一年度Roe×每股凈資產(chǎn)/預(yù)計(jì)凈資產(chǎn)收益率
兵無常勢(shì)，水無常形。是否市凈率越低越好，Roe越高越好就一定能賺錢呢，不一定！
1、沒有一個(gè)指標(biāo)是能100%賺錢的，否則這世界大家都是富翁了。
2、擇時(shí)、擇勢(shì)（上升、下降、震蕩）。獲取收益的最大化，畢竟半價(jià)買股票PB=0.5和以凈資產(chǎn)買股票PB=1獲得的利潤(rùn)是不一樣的。市場(chǎng)永遠(yuǎn)是正確的，股票被低估，有其必然的道理～成長(zhǎng)性！
3、考慮標(biāo)的物的行業(yè)地位、產(chǎn)品研發(fā)水平、盈利模式…基本面！
4、考慮其他財(cái)務(wù)指標(biāo)。ROE的較高水準(zhǔn)是否長(zhǎng)期穩(wěn)定，產(chǎn)品毛利率水平如何，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額是否為正，資產(chǎn)負(fù)債率是否過高（虧損三年才掛星，債務(wù)還不上資金鏈立馬就斷了）
5、Roe只是二級(jí)市場(chǎng)選標(biāo)的一個(gè)參考，財(cái)務(wù)人員能看懂報(bào)表、掌握指標(biāo)比其他人多了一個(gè)優(yōu)勢(shì)而已。
6、懂一些二級(jí)市場(chǎng)操作技巧就更好了。會(huì)買的是徒弟，會(huì)賣的才是師傅。
7、人都說買股票就是買公司，無論是投資也好投機(jī)也罷，只要是交易就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，沒有從容面對(duì)的心境請(qǐng)遵循投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！
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