《財經(jīng)》記者 曲艷麗/文 王東/編輯
2月26日，清華大學(xué)國家金融研究院院長朱民在浦山基金會首屆年會上以“世界經(jīng)濟未來10年”為題發(fā)表了主旨演講，探討了現(xiàn)狀的低迷、結(jié)構(gòu)的變化和正在面臨的拐點。
朱民作為首位中國籍國際貨幣基金組織IMF副總裁，自2016年7月卸任之后，于日前就任清華大學(xué)國家金融研究院院長一職。清華大學(xué)國家金融研究院為國家金融體系建設(shè)和發(fā)展規(guī)劃提供政策性研究，與一行三會合作關(guān)系緊密。
朱民認為，危機后全球GDP增長持續(xù)下滑，而工業(yè)產(chǎn)品價格（PPI）下跌更多，2017年可能略有上升，但整體依然處于下行趨勢。
與此同時，由于寬松貨幣政策影響，全球真實利率持續(xù)下降。這種巨大的結(jié)構(gòu)性變化源自2008年金融危機對全球經(jīng)濟的沖擊，將潛在的經(jīng)濟增長速度壓到低的水平，資本和勞動力的潛在增長率、勞動生產(chǎn)力等下跌也很厲害，加之人口老齡化，這是全球經(jīng)濟的基本格局。
過去10年，經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)了一些趨勢。全球人口不斷增長，然而人口結(jié)構(gòu)在發(fā)生很大的調(diào)整。除了南部非洲人口勞動力持續(xù)增長，世界其他地區(qū)的人口在2008年達到巔峰，逐漸下降，這意味著全球GDP增長從人均高的地方移向人均低的地方。
而美國人口在迅速老齡化。以65歲以上人口占勞動人口比重來看，在2015年占22%左右，到2025年將達到32%。全球人口結(jié)構(gòu)的變化和人口老齡化，將從根本上改變未來50年的全球經(jīng)濟金融基本格局。
發(fā)達經(jīng)濟將繼續(xù)變輕，服務(wù)業(yè)占比將上升，制造業(yè)比重下降。“世界變輕的同時，還有一個有趣的現(xiàn)象，收入對進口商品的需求彈性在下降?！敝烀癖硎荆^去10年，需求偏好發(fā)生了變化，人們不再像全球化那么強烈的時候，需求那么多的物理進口產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而消費更多國內(nèi)的服務(wù)業(yè)產(chǎn)品。在美國，新一代不愿意買房買車，對物質(zhì)需求下降，而對旅游和飯店需求上升。而中國，人均GDP增長至1萬美元左右時，消費的結(jié)構(gòu)性將發(fā)生變化。
與此同時，全球投資也在急劇下滑。美國每年約2.5-3%的投資下跌。而投資下跌，增長只能是消費推動。
朱民認為，未來的10年，尋找勞動生產(chǎn)率新的增長點，是第一等的要事。如果人口持續(xù)的老齡化，我們用什么財富支持未來老齡社會的需求？用什么來改變收入分配的不均現(xiàn)象？“勞動生產(chǎn)率的下降，對所有人來說是一個最大的迷思。所有的問題，都必須從提高這個水平上找到答案?！?/p>
世界經(jīng)濟正在出現(xiàn)的拐點，也會不斷影響未來經(jīng)濟金融結(jié)構(gòu)性的變化。例如特朗普的經(jīng)濟政策，通過緊貨幣政策和松財政政策，提高利率強勢美元，以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等創(chuàng)造總需求空間。雖然政策還沒有具體實施，但特朗普改變了市場預(yù)期。
正是因為特朗普的緊貨幣政策，全球利率發(fā)生了變化。朱民表示，美聯(lián)儲的利率會上升幾次，這不重要，重要的是利率從下降通道進入了上升通道。
而美國通過財政政策來主導(dǎo)經(jīng)濟，受到政治影響，不確定性很大，這又是政策變化的拐點。除此之外，民粹主義的興起可能才剛剛開始，也是全球政治變化的拐點。
“未來10年，全球經(jīng)濟正在發(fā)生一些流動性拐點、財政政策拐點以及政治拐點?！敝烀癖硎?，政治風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險會成為最主要的風(fēng)險，全球經(jīng)濟金融可能面臨波動和再次調(diào)整。
