各位書友大家好，昨天我們講到了，巴菲特在對(duì)待長(zhǎng)期資本的梅里韋瑟這件事上，表現(xiàn)的不夠大氣，最后來回折騰了半天，也沒有收購(gòu)成功，巴菲特表示無所謂，他對(duì)長(zhǎng)期資本根本不感興趣，之所以最后還是提出收購(gòu)，主要是一種社會(huì)責(zé)任的考慮，他怕長(zhǎng)期資本的危機(jī)傳染到整個(gè)華爾街，既然最后梅里韋瑟沒接受他，讓銀行聯(lián)合體介入，他也感到無所謂，而事實(shí)上他不但不想收購(gòu)，反而一直在想著變現(xiàn)。比如1996年，趁著股市的紅紅火火，巴菲特終于給所羅門公司找到了歸宿，他把這個(gè)大麻煩高價(jià)賣給了旅行者保險(xiǎn)，他的CEO正是一個(gè)憎恨巴菲特的人，多年前正是巴菲特整合消防員保險(xiǎn)的時(shí)候把他踢出局，現(xiàn)在他要從巴菲特手上買走一個(gè)經(jīng)營(yíng)不善的資產(chǎn)，以展示他的獨(dú)到眼光和能力。但卻不想，十幾年后再被巴菲特坑了一次。而沒幾年旅行者保險(xiǎn)也挺不住了，被花旗收購(gòu)了。
1997年巴菲特和可口可樂的CEO戈伊蘇埃塔見面，這是一個(gè)非常成功的商人，把可口可樂帶到了輝煌，但很可惜，沒多久，他就肺癌晚期，并很快離世，巴菲特在見到這個(gè)人之前提出了一個(gè)漢堡理論，就算是一個(gè)漢堡也能經(jīng)營(yíng)可口可樂，那意思就是超級(jí)業(yè)務(wù)，并不需要什么高超的經(jīng)營(yíng)技巧。而這種公司經(jīng)營(yíng)起來似乎很容易。而巴菲特之所以不投資科技股，是因?yàn)榭萍脊?，似乎無法適用于漢堡理論。而現(xiàn)在他不得不為可樂的心CEO而頭疼了。
可口可樂這家公司，是由無數(shù)個(gè)小的灌裝廠組成的，他們向可口可樂購(gòu)買配方， 然后通過配方按要求灌裝生產(chǎn)產(chǎn)品。所以可口可樂公司并不等于可口可樂集團(tuán)，或者說可樂公司只占集團(tuán)40%左右。這雖然存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橐坏┊a(chǎn)品沒按照規(guī)范操作，出了問題，砸掉的就是整個(gè)可口可樂的招牌。但是他卻讓可樂的效率很高，可口可樂在這樣的模式下，股價(jià)連創(chuàng)新高。而巴菲特的伯克希爾也是越來越貴。股價(jià)已經(jīng)漲到了6.7萬一股。
而此時(shí)巴菲特繼續(xù)著他的保險(xiǎn)投資，他用了這一生中最大的手筆，花費(fèi)220億美元收購(gòu)?fù)ㄓ迷俦ｋU(xiǎn)，當(dāng)然他不可能拿出這么多現(xiàn)金，他要拿伯克希爾的20%的股份作為對(duì)價(jià)支付給對(duì)方，而此時(shí)其實(shí)他自己很清楚，GEICO的業(yè)績(jī)已經(jīng)開始下降了。當(dāng)時(shí)大家也是一臉懵逼，不知道巴菲特怎么了，是因?yàn)榭春猛ㄓ迷俦ｋU(xiǎn)？還是已經(jīng)對(duì)伯克希爾不看好了，或者覺得股價(jià)偏高了呢？他到底要給市場(chǎng)傳遞一個(gè)什么信號(hào)呢？所以很多記者都去問他，而他也是老滑頭，他只回答了，沒有所謂的穩(wěn)定的股票市場(chǎng)。
后來還是在太陽谷年會(huì)上，巴菲特做了解釋，原來當(dāng)時(shí)他確實(shí)是覺得美國(guó)股市高了，但他并不會(huì)出售自家股票，所以他采取了這樣一種策略，當(dāng)時(shí)通用再保險(xiǎn)的資產(chǎn)中間大多以債券的形式存在，所以巴菲特把自己的股票換了通用再保險(xiǎn)的股票，相當(dāng)于用股權(quán)資產(chǎn)置換成了債券資產(chǎn)。以此來應(yīng)對(duì)相對(duì)高估的股市，以及日后隨時(shí)到來的市場(chǎng)加息。這就是巴菲特，他從不預(yù)測(cè)股市，更不會(huì)去賭大小，他對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的把握是通過更改資產(chǎn)配置比例做出的。
他之所以這么做，就是因?yàn)樗X得此時(shí)做債券要比挑選股票更容易。債券的吸引力更大，他的預(yù)測(cè)不是靠瞎猜的，而是靠比較受益率而來的。當(dāng)債券比股市更有吸引力的時(shí)候，那么股市就一定是高估了。所以，他還是那個(gè)貪婪的巴菲特，但在別人眼里，他卻已經(jīng)變成了恐懼。而且似乎每次都能恐懼到點(diǎn)上。
那么巴菲特就不踩雷了嗎？肯定不是1999年他就踩到了雷，就是他最喜歡的可口可樂每股價(jià)格跌倒了9.5美元，按說巴菲特并不關(guān)心股價(jià)，但這次不一樣，可口可樂的問題似乎影響到了伯克希爾，而股價(jià)下跌的原因是因?yàn)槭称钒踩Ｔ跉W洲的可樂里出現(xiàn)了不明物質(zhì)。有兒童飲用后中毒。這就是我們說的灌裝風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。最后調(diào)查結(jié)果是因?yàn)槎乜虪柨斯S的殺真菌劑遺撒而造成的污染，只涉及很少產(chǎn)品。但公眾群情激奮，要求可樂收回全部產(chǎn)品。而可口可樂當(dāng)然是拒絕的。最后就形成了對(duì)峙的局面。而歐盟官員則也認(rèn)為這是可口可樂的惡性事件。
事件幾周后，可口可樂新CEO愛華仕現(xiàn)身歐洲道歉，這次事件讓可口可樂直接損失1.3億美元，而聲譽(yù)形象受到的影響更是無可估量。隨后可口可樂陷入了困難，龐大的銷售團(tuán)隊(duì)，和下滑的銷量形成鮮明對(duì)比。面對(duì)這樣的局面管理層一籌莫展，甚至最后灌裝公司都開始反對(duì)可樂公司的策略，表達(dá)他們的不滿。
此時(shí)巴菲特對(duì)這個(gè)可樂的CEO越來越失望，所以他憋著要廢掉這個(gè)新的CEO。而這個(gè)愛華仕顯然還是比較知趣，在股東大會(huì)主動(dòng)辭職，這就避免了和巴菲特正面撕逼的可能。但媒體并不傻，都知道這是巴菲特在背后搞得鬼，于是各種陰謀的內(nèi)幕消息傳遞出去。這讓可口可樂雪上加霜，而巴菲特自己的聲譽(yù)也在這次事件中大幅滑坡。他從一個(gè)公正誠(chéng)信的形象，一下變成了一個(gè)華爾街陰謀家。可口可樂的股票在CEO離開后，繼續(xù)下跌了三分之一。
都說禍不單行，這一年巴菲特流年不利，他重金換股投資的通用再保險(xiǎn)也出事了，被一家騙子公司騙走了2.75億美元的保費(fèi)，這讓大家甚至覺得股神的眼光是不是已經(jīng)出了問題，又或者是老糊涂了。而到了1999年科技股浪潮最熱的階段，巴菲特偏偏不合時(shí)宜的在太陽谷年會(huì)上拋出了看跌市場(chǎng)的言論。這就接上了我們這本書最開頭的那部分內(nèi)容，大家已經(jīng)對(duì)巴菲特表現(xiàn)出了極大的質(zhì)疑，甚至有的媒體提出沃倫你怎么了？他們覺得巴菲特已經(jīng)跟不上時(shí)代了，而當(dāng)時(shí)市場(chǎng)被熱捧的是比爾蓋茨，是貝索斯，是微軟，是雅虎這樣的公司。可以說巴菲特是在質(zhì)疑聲中迎來的千禧年，是在麻煩不斷中聽到了新年的鐘聲。
巴菲特趕緊收拾心情，整頓通用再保險(xiǎn)，經(jīng)過一系列排查，發(fā)現(xiàn)通用再保險(xiǎn)存在的不良保險(xiǎn)定價(jià)，導(dǎo)致公司虧損2.73億美元，所以這次被騙保并不是孤立事件。而是有了制度漏洞。而可口可樂那邊，巴菲特他們扶持上來的新CEO上來就裁員6000人，弄得人心惶惶。這時(shí)候互聯(lián)網(wǎng)上謠言四起，說巴菲特年老體衰已經(jīng)住院，病情危急。于是在2月9號(hào)這天，伯克希爾的賣單紛至沓來。所有的交易商都緊急給巴菲特打電話，一方面求證是不是他身體有問題，另一方面告訴他事情很糟糕。巴菲特緊急辟謠，但謠言就是這樣，你越是不承認(rèn)，他就越是快速蔓延。那一周伯克希爾的股價(jià)猛跌了11%，而巴菲特手中的可口可樂市值也只有87.5億美元，相比于之前175億，幾乎腰斬。
而巴菲特最喜歡看的報(bào)紙華爾街日?qǐng)?bào)，此時(shí)發(fā)布文章寫到，人人都知道從科技股中能夠賺錢，但偏偏巴菲特冥頑不靈，他的股票已經(jīng)下跌了48%。而作為對(duì)照他們采訪的普通股民，買入的科技股票組合已經(jīng)漲了35%?，F(xiàn)在的巴菲特就像是華爾街的笑話。但巴菲特并沒有做出回應(yīng)，他的生活照舊。在那年的年會(huì)中，巴菲特對(duì)自己的工作也不滿意，但這并不來自于他沒有選擇科技股。
巴菲特用實(shí)際行動(dòng)來抵制華爾街，大家都說他的股票不值錢了，而他則不斷的低位買進(jìn)。這樣伯克希爾的股東權(quán)益就大幅上升了。股價(jià)自然很快就被拉回到了6萬美元以上，這一年他69歲，身體確實(shí)亮起了紅燈，他的腸道內(nèi)發(fā)現(xiàn)了息肉，要馬上手術(shù)。這時(shí)候謠言又來了，仿佛互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代就是伴隨謠言而生的，這次大家都在傳巴菲特得了癌癥。而就在巴菲特結(jié)腸手術(shù)這段日子，華爾街的納斯達(dá)克泡沫破裂，網(wǎng)絡(luò)股市值腰斬一半。巴菲特在去年太陽谷年會(huì)的預(yù)言成真，他的名聲開始恢復(fù)甚至再次封神。
2001年的太陽谷年會(huì)，正當(dāng)人們期盼巴菲特說出市場(chǎng)低估的時(shí)候，巴菲特卻再次展示了他的圖表，認(rèn)為整個(gè)市場(chǎng)仍然比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高了三分之一，換句話說市場(chǎng)仍然是高估狀態(tài)。他告訴大家，別太樂觀，這次股票市場(chǎng)的大熊市可能至少要持續(xù)兩年寒冬。大家聽了這話心里都是拔涼拔涼的。亞馬遜的貝索斯就說，亞馬遜的股票從113美元跌倒了17美元，他十分不愿意相信巴菲特話，但是事實(shí)卻總證明他是對(duì)的。但這次太陽谷年會(huì)，對(duì)于巴菲特來說，印象最深刻的還是他的紅顏知己凱瑟琳格雷厄姆的突然離世。這年這個(gè)老女人84歲，巴菲特傷心不已。
就在凱瑟琳去世的第二天，巴菲特按照約定形成走上講臺(tái)，給大學(xué)生們分享他的投資哲學(xué)，有人問巴菲特犯過哪些錯(cuò)誤，那么他自己又是怎么回答的呢，咱們明天再講。
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