基本金屬指的是使用量較多、適用范圍較廣的常用金屬，包括銅、鋁、鉛、鋅和錫。該行業(yè)共有45家上市公司，總市值有8545億，中國鋁業(yè)是市值最大的公司。下面我們具體而微，以鋁和銅為例，來了解各子行業(yè)的基本情況，包括產業(yè)鏈上的業(yè)務產品分布、產業(yè)鏈上的上市公司以及細分行業(yè)的收益情況等。

一、鋁產業(yè)鏈分析

通過梳理企業(yè)的上下游產業(yè)鏈，可以明確企業(yè)在全行業(yè)的位置，了解同行和潛在的競爭對手，尋找產業(yè)鏈上最賺錢的那一環(huán)。

1、鋁的產業(yè)鏈分布

鋁產業(yè)的基本生產流程是：

鋁土礦——氧化鋁——電解鋁——鋁加工材。

①在上游采掘行業(yè)，地下的鋁土礦被挖出后被加工成氧化鋁；

②在中游冶煉行業(yè)，氧化鋁變成電解鋁；

③經過下游的壓延加工，電解鋁被加工成鋁材料，包括鋁箔材、鋁板材和鋁型材。

最終鋁材在產品市場面向消費者，建筑機械行業(yè)、交運電力行業(yè)以及家電行業(yè)、包裝行業(yè)均對鋁材有需求。

2、鋁行業(yè)的上市公司

行業(yè)分析落實到企業(yè)上，我們看下上下游產業(yè)鏈各自對應的上市公司。

上中下游都有中國鋁業(yè)和南山鋁業(yè)的布局。

中鋁是中國有色金屬行業(yè)的龍頭企業(yè)，是中國鋁行業(yè)唯一集鋁土礦、煤炭等資源勘探開采，氧化鋁、原鋁和鋁合金生產、銷售、研發(fā)，集國際貿易、物流產業(yè)、火力發(fā)電和新能源發(fā)電為一體的大型生產型企業(yè)。

南鋁是國內唯一一家以鋁材為主業(yè)的上市公司，形成了一條從能源、氧化鋁、電解鋁到鋁型材、鋁板、鋁箔的完整產業(yè)鏈。去年南山鋁業(yè)的資產規(guī)模不到中鋁的四分之一，營業(yè)收入不到中鋁十分之一，但是其利潤規(guī)模比中鋁多了近一個億。

與民企相比，民企的低效地產暴露無遺。

3、哪個細分行業(yè)最賺錢？

越靠近產業(yè)鏈的下游，越靠近鋁產品制造行業(yè)，企業(yè)的毛利率越高，收益率越高。

二、銅產業(yè)鏈分析

1、銅的產業(yè)鏈分布

跟鋁礦一樣，銅也是上游采礦、中游冶煉、下游加工。

銅產業(yè)鏈上的企業(yè)不如鋁產業(yè)鏈多，包括采礦企業(yè)8家；冶煉企業(yè)10家；以及加工企業(yè)8家，江西銅業(yè)、銅陵有色以及西部礦業(yè)等都是該行業(yè)的上市公司。下面我們會詳細介紹該行業(yè)企業(yè)的經營效益。

2、鋁產業(yè)財務分析

首先，2016年行業(yè)業(yè)績向好，營業(yè)收入增長率扭負為正，達到了6.02%。

其次，伴隨著行業(yè)收入和利潤的增長，毛利率凈利率表現向好，但毛利率4.09%、凈利率0.74%，被很多行業(yè)甩在了后面。

最后看下銅業(yè)估值。

2010年之前，銅業(yè)是跑輸了A股的；2010年之后逐漸跑贏A股。

有對比還有結論。你的投資收益如何，企業(yè)的表現如何，至少要看下有沒有跑贏行業(yè)平均、跑贏A股整體、跑贏競爭對手。

三、總結

在做產業(yè)鏈分析的時候，想的最多的一個問題是，產業(yè)鏈分析對我們有什么用。

你了解你所處的位置嗎？

你知道誰是產業(yè)鏈的鏈主嗎？

你知道同行有多少人跟你競爭嗎？

你知道有多少外行業(yè)的人對你虎視眈眈要吞并你嗎？

這樣問下去，產業(yè)鏈分析就有了用處。