之前零零散散寫過很多銀行股投資方面的文章，很多朋友問能不能系統(tǒng)的整理一下。我想剛好自己也需要系統(tǒng)的整理一下思路，所以盡量通俗易懂的把銀行股投資的一些思考寫下來，希望對(duì)大家有所幫助。
一、銀行與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系
銀行可以看成一只投資于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的母基金，所以很多朋友說他不懂投資，能不能推薦一只股票。通常大家會(huì)推薦讓他定投滬深300，但是我一般會(huì)推薦朋友定投招商銀行。因?yàn)檎猩蹄y行可以看成代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)最優(yōu)質(zhì)的部分。至于為什么這么說，因?yàn)檎猩蹄y行的客戶，無論是公司還是個(gè)人客戶，都代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)最優(yōu)秀的一部分群體，這樣招商銀行的增速顯然會(huì)快過中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體增速。長(zhǎng)期定投收益率戰(zhàn)勝中國(guó)經(jīng)濟(jì)是沒有問題的。
具體到銀行板塊，銀行的資產(chǎn)規(guī)模增速與經(jīng)濟(jì)的增速是息息相關(guān)的，尤其與M2的增速是息息相關(guān)的。從下表我們可以發(fā)現(xiàn)，從2017年開始，M2的增速大幅下降，從而整個(gè)銀行業(yè)的資產(chǎn)與負(fù)債增速也基本腰斬，這當(dāng)然與2017年起銀行業(yè)的監(jiān)管趨嚴(yán)有關(guān)。
當(dāng)然我傾向M2的增速基本見底，但是很難再回到雙位數(shù)增長(zhǎng)。這就意味著從2017年起銀行業(yè)告別了過去靠資產(chǎn)增長(zhǎng)推動(dòng)的時(shí)代。但是，即便如此，銀行的資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)還可以達(dá)到8%左右。再加上息差的見底，整個(gè)銀行業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)速度還有望保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，當(dāng)然18年有些銀行需要在撥備上下功夫，從而導(dǎo)致實(shí)際增長(zhǎng)速度沒有那么高。但是上總體來看還是一個(gè)非常不錯(cuò)的行業(yè)。
二、細(xì)看銀行業(yè)過去這些年的增長(zhǎng)
我們從03年銀監(jiān)會(huì)成立那年看起，看下整個(gè)銀行業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、貸款、存款的增長(zhǎng)情況：
從上表，我們可以看到銀行整個(gè)的資產(chǎn)與負(fù)債增長(zhǎng)是一條非常漂亮的曲線，從來沒有出現(xiàn)過負(fù)增長(zhǎng)的情況，資產(chǎn)的年復(fù)合增長(zhǎng)了達(dá)到15.87%，負(fù)債的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到15.56%，假設(shè)凈息差保持不變，非息收入以及開支保持同步增長(zhǎng)，則凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)打15%以上，這種行業(yè)是非常少見的。
如果從03年開始投資，投資的收益復(fù)合增長(zhǎng)大概率也會(huì)達(dá)到15%以上，長(zhǎng)達(dá)十五年的復(fù)合收益率達(dá)到15%以上，恐怕只有頂級(jí)投資大師才能做到，而你在中國(guó)投資銀行股就能夠做到。
我們?cè)賮砜匆幌沦J款與存款的增長(zhǎng)情況：
從上表我們可以計(jì)算出銀行業(yè)過去15年貸款的復(fù)合增長(zhǎng)率為14.43%，存款的復(fù)合增長(zhǎng)率為14.76%。也就是貸款與存款的復(fù)合增長(zhǎng)率低于資產(chǎn)與負(fù)債的增長(zhǎng)率，這里意味著，銀行業(yè)其他資產(chǎn)、比如非標(biāo)類資產(chǎn)的增速快于總資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度。而存款的增長(zhǎng)速度慢于負(fù)債的增長(zhǎng)速度則意味著同業(yè)負(fù)債、向央行的借款增長(zhǎng)快于存款增長(zhǎng)。
最后我們?cè)倏匆幌?3年以來GDP與M2的增長(zhǎng)
從03年到17年，GDP的復(fù)合增長(zhǎng)為12.73%，M2的復(fù)合增長(zhǎng)率為14.47%。從上面分析可以看出銀行的資產(chǎn)與負(fù)債增長(zhǎng)是快過GDP增長(zhǎng)約3個(gè)點(diǎn)，貸款、存款與GDP的增長(zhǎng)相當(dāng)。
M2的增長(zhǎng)比GDP增長(zhǎng)快約1.7個(gè)點(diǎn)，再考慮到通貨膨脹，則GDP的增速與M2增速相當(dāng)?？傮w來看，真?zhèn)€銀行業(yè)的資產(chǎn)增長(zhǎng)速度與GDP以及M2的增長(zhǎng)是一致的，這也就意味著，未來銀行業(yè)的整體復(fù)合增長(zhǎng)速度很難再超過雙位數(shù)，當(dāng)然極個(gè)別的像招行除外，當(dāng)然如果拉長(zhǎng)時(shí)間看，招行的增長(zhǎng)速度最后也會(huì)回歸。
我們?cè)賮砜聪裸y行業(yè)的凈息差和利潤(rùn)變化情況：我這里只找到了從10年開始的數(shù)據(jù)如下表：
從上表可以計(jì)算出整個(gè)銀行業(yè)的利潤(rùn)從10到17年的復(fù)合增長(zhǎng)率為10.9%，占GDP的比例是相對(duì)穩(wěn)定在2.2%左右，所以只要GDP還在增長(zhǎng)，不要以為現(xiàn)在的銀行已經(jīng)成為大象就不會(huì)增長(zhǎng)了，銀行的利潤(rùn)會(huì)跟著GDP增長(zhǎng)。
另外息差也已經(jīng)在2017年見底，18年已經(jīng)出現(xiàn)回升。
小結(jié)
整個(gè)銀行業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度與GDP、M2的增長(zhǎng)是高度一致的，未來投資銀行股的收益率不會(huì)那么高，因?yàn)檎麄€(gè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度已經(jīng)下降。但是只要你對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有信心，投資銀行股收益率也不會(huì)太差，還是有希望達(dá)到雙位數(shù)的收益率的，尤其投資銀行業(yè)中的佼佼者，獲得雙位數(shù)的增長(zhǎng)是大概率的。這已經(jīng)足以秒殺大部分股神了！
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