牛股：重組是不滅的神話
有人說2009年不是牛市但勝過牛市，這一點在個股表現(xiàn)上尤為突出。統(tǒng)計顯示，2009年漲幅最大的個股順發(fā)恒業(yè)年度漲幅高達(dá)1265%；此外，年度漲幅前10位的個股最小漲幅也達(dá)到480%（見附表一）；是什么造就了這一年里股價上漲4到5倍甚至10多倍的個股？
牛股的兩個特征
2009年的牛股都是什么樣，從統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，低價和小盤是兩個共性比較突出的特征。例如2009年10大牛股年初的開盤價都在9元以內(nèi)，其中股價最高的ST國中年初只有8.82元，而銀河動力股價最低，只有2.59元，此外還不乏海通集團(tuán)、大元股份和蘇常柴A這樣的3元股。從股本結(jié)構(gòu)看，這些個股大都是中小盤股，股本最小的高淳陶瓷總股本8408萬股，流通股本6614萬股；順發(fā)恒業(yè)總股本最大，達(dá)到10.5億股，但流通股本仍只有2.13億股，其余個股大都在1億到6億之間的總股本。
業(yè)內(nèi)人士表示，低價小盤是歷年牛股產(chǎn)生的溫床，這一點在2009年依然沒有改變。低價股的群眾基礎(chǔ)高，部分投資者認(rèn)為，低價股看起來便宜，心理承受度和吸引力也更大。而小盤股其總市值有限也導(dǎo)致一旦受到資金關(guān)注，其股價上漲難度更小。
重組造就神話
但在多如牛毛的中小盤低價個股中，為何這些個股能脫穎而出，成為年度牛股呢？回顧這些個股一年來基本面的變化情況，可以發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)重組成為創(chuàng)造神話的唯一主題。
資料顯示，10只個股中，因為資產(chǎn)重組長期停牌后在2009年恢復(fù)交易的個股占據(jù)漲幅前三，例如順發(fā)恒業(yè)于6月5日恢復(fù)上市，而公司的前身為*ST蘭寶，于2006年4月27日暫停上市，經(jīng)過資產(chǎn)重組后，轉(zhuǎn)型為房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營；最終完成了三年12倍的股價飛躍。此外，廣弘控股由ST美雅蛻變而來，ST國中由ST黑龍新生，同樣暫停上市三年。
而另外7只個股也幾乎全部有重大資產(chǎn)重組行為，例如海通集團(tuán)將從果蔬加工轉(zhuǎn)型為光電產(chǎn)業(yè)；大元股份在大連實德接手后重組傳聞不斷。其中高淳陶瓷更是陷入重組消息泄露風(fēng)波之中，更顯示出市場對重組行為的關(guān)注。
綜合來看，低價、小盤和重組始終是牛股形成的關(guān)鍵因素。不過業(yè)內(nèi)人士提醒投資者，在我們看到部分個股因為重組成功轉(zhuǎn)型股價一飛沖天的時候，依然不能忽略其中的風(fēng)險。例如面對三年暫停上市，對于大部分投資者能否忍耐其中的煎熬？而且即使不在乎時間的成本，重組是否成功也具有不確定性。因此雖然年度漲幅在5倍以上的牛股固然令人艷慕，但把握自己可以把握的機會才更為可靠。對于投資來說，安全是第一位的，當(dāng)然投機者可以例外。
附表一：2009年度10大牛股（截至12月24日）
證券代碼 證券簡稱 年開盤價元年收盤價元 年漲跌幅%
000631.SZ 順發(fā)恒業(yè) 6.84 10.38 1265.79
000529.SZ 廣弘控股 7.83 7.35 744.83
600187.SH ST國中 8.82 7.45 660.20
600537.SH 海通集團(tuán) 3.71 24.86 584.85
600146.SH 大元股份 3.51 22.82 559.54
000570.SZ 蘇常柴A 3.32 14.26 554.55
600139.SH 西部資源 7.92 26.24 548.44
000519.SZ 銀河動力 2.59 16.04 526.56
000540.SZ 中天城投 5.05 18.32 495.65
600562.SH 高淳陶瓷 4.51 25.67 480.77
熊股：都是高價發(fā)行惹禍
熊股即是新股
令人驚奇的是2009年全年跌幅前10位的個股居然全部是2009年新股恢復(fù)發(fā)行以來上市的個股。其中既有6、7月份新股恢復(fù)發(fā)行初期的桂林三金、四川成渝和中國建筑，也有10月份首批登陸創(chuàng)業(yè)板的華誼兄弟，還有11月底才發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板個股久立特材、眾生藥業(yè)和樂通股份等。
從股本上來看，上述個股具有一大一小兩個特征，即要么是小盤股，例如創(chuàng)業(yè)
板和中小企業(yè)板個股居多，跌幅前10位中就有7只屬于這類。要么是大盤股，例如中國建筑，作為年內(nèi)發(fā)行股數(shù)最多的個股，總計發(fā)行120億股，實際募集資金500多億元；中國中冶也以35億的發(fā)行規(guī)模緊隨其后，募集資金約189億元。
發(fā)行市盈率奇高
新股為何包攬跌幅榜？可能跟高價發(fā)行有關(guān)。統(tǒng)計顯示，2009年發(fā)行新股市盈率逐步攀升，8月份以前發(fā)行新股的發(fā)行市盈率（以發(fā)行后股本計算，下同），
大都在30多倍，其中中國建筑51倍的發(fā)行市盈率已經(jīng)算比較高了；但9月份以后，隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，新股發(fā)行市盈率則迅速上了一個臺階，50倍以上比比皆是，其中不乏百倍市盈率發(fā)行的個股，例如新宙邦、金龍機電、陽普醫(yī)療。
隨著發(fā)行市盈率的走高，新股發(fā)行出現(xiàn)超募（注：實際募集資金超過計劃募集資金）也就是必然。統(tǒng)計全年發(fā)行新股募集資金情況，除開四川成渝以外，所有的個股均出現(xiàn)超募，其中中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板超募情況尤其突出，年末發(fā)行公司均嚴(yán)重超募，例如12月16日發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板個股梅泰諾，預(yù)計募集資金1.32億元，實際募集資金高達(dá)5.98億元；其61倍多的發(fā)行市盈率可能遠(yuǎn)超公司想象。
破發(fā)現(xiàn)象屢屢出現(xiàn)
伴隨高價發(fā)行的結(jié)果是年內(nèi)上市新股破發(fā)現(xiàn)象屢屢出現(xiàn)，例如9月29日，光大證券破發(fā)；12月15日，招商證券破發(fā)；12月23日，中國重工破發(fā)；12月23日，中國中冶破發(fā)。雖然中小板和創(chuàng)業(yè)板個股沒有出現(xiàn)破發(fā)現(xiàn)象，但上市后股價一路走低的比比皆是，這也是它們成為跌幅榜主力的原因。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新股集中出現(xiàn)在年度熊股榜上，為近年來罕見。今年6月IPO重啟，發(fā)行定價也調(diào)整為機構(gòu)自主詢價。但是新股發(fā)行價格卻自此出現(xiàn)大幅走高，顯示新的詢價機制帶來不良后果。值得注意的是有消息稱這一現(xiàn)象已經(jīng)引起監(jiān)管部門的關(guān)注。
新股集中登陸熊股榜會否引來又一次的新股發(fā)行定價機制改革？咱們拭目以待。 李東升
我們統(tǒng)計了2009年跌幅最大的10只個股（見附表二），由于2009年股市基本上是單邊上漲，因此年度個股最大跌幅有限，跌幅冠軍三泰電子全年跌幅為29.98%，其余位于跌幅前10位的個股跌幅也均在20%多一點。因此2009年10大熊股熊相并不猙獰。
附表二：2009年度10大熊股（截至12月24日）
證券代碼 證券簡稱 年開盤價元年收盤價元 年漲跌幅%
002313.SZ 日海通訊 46.00 42.50 -20.26
300027.SZ 華誼兄弟 63.66 55.80 -21.20
002317.SZ 眾生藥業(yè) 86.00 71.00 -21.28
002275.SZ 桂林三金 32.50 27.61 -23.33
601107.SH 四川成渝 7.60 8.13 -24.17
601618.SH 中國中冶 7.33 5.26 -24.21
002318.SZ 久立特材 40.00 32.58 -25.62
002319.SZ 樂通股份 35.05 30.18 -28.23
601668.SH 中國建筑 6.70 4.61 -29.40
002312.SZ 三泰電子 56.00 46.21 -29.98(本文來源：華西都市報
