詹姆斯·托賓（James Tobin，1918-2002）美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，資產(chǎn)組合選擇理論極其重要的創(chuàng)始人之一，諾貝爾獎(jiǎng)得主，1918年3月5日出生于美國(guó)伊利諾斯州，1935年9月進(jìn)入哈佛大學(xué)學(xué)習(xí)，1939年獲經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位，1940年獲得碩士學(xué)位，在哈佛的6年期間受到約瑟夫·熊彼特、愛德華·張伯倫、瓦西里·里昂惕夫等著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家的指導(dǎo)；1941年美國(guó)參加第二次世界大戰(zhàn)后，托賓以經(jīng)濟(jì)專家身份在政府任職，先后在物價(jià)管理署、戰(zhàn)時(shí)生產(chǎn)局工作，珍珠港事件后應(yīng)征加入美國(guó)海軍服役，先在哥倫比亞大學(xué)進(jìn)行了90天軍訓(xùn)，后任驅(qū)逐艦指揮官，隨艦到達(dá)大西洋和地中海，并參加了進(jìn)攻北非和法國(guó)南部以及意大利戰(zhàn)役，退役時(shí)獲海軍預(yù)備役上尉軍銜；1946年托賓離開部隊(duì)返回哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)系攻讀經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，1947年以一篇關(guān)于消費(fèi)函數(shù)的理論和統(tǒng)計(jì)的論文獲得博士學(xué)位，同年成為副研究員；托賓利用副研究員的薪金補(bǔ)習(xí)他在戰(zhàn)時(shí)失去接觸的經(jīng)濟(jì)學(xué)，特別是經(jīng)濟(jì)計(jì)量學(xué)，參與撰寫了《美國(guó)商業(yè)信條》，并且在《經(jīng)濟(jì)學(xué)與統(tǒng)計(jì)學(xué)評(píng)論》上發(fā)表了題為《流動(dòng)偏好與貨幣政策》的文章，1949年前往英國(guó)劍橋大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)系的作訪問學(xué)者，1950年以后一直在耶魯大學(xué)從事教學(xué)和研究工作，1955年升為經(jīng)濟(jì)系教授；同年，原設(shè)在芝加哥大學(xué)的柯立芝經(jīng)濟(jì)研究委員會(huì)遷移到耶魯大學(xué)，并更名為柯立芝基金會(huì)，1955-1961年和1964-1965年間，托賓兩度擔(dān)任該基金會(huì)主席，并在擔(dān)任基金會(huì)負(fù)責(zé)人期間，無(wú)私幫助了很多年輕的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他寬厚、謙和的紳士風(fēng)度深得同事們尊重、贊許和喜愛；托賓最主要貢獻(xiàn)建立在以描寫各個(gè)家庭和企業(yè)怎樣確定他們的資產(chǎn)構(gòu)成的理論基礎(chǔ)之上，這種理論被稱為資產(chǎn)組合選擇理論；托賓把這些思想發(fā)展為一種金融和實(shí)物資產(chǎn)的一般均衡理論，并且分析了金融和實(shí)物市場(chǎng)之間的相互作用，其中一個(gè)重要組成部分是研究把金融市場(chǎng)上的變化傳遞到家庭和企業(yè)的支出決策的傳遞機(jī)制，成為核心經(jīng)濟(jì)理論中實(shí)物和金融狀況的結(jié)合方面的一次重大突破，以其名字命名的經(jīng)濟(jì)學(xué)名詞有“托賓的Q值”、“托賓稅”和“蒙代爾-托賓效應(yīng)”、“托賓分析”等；托賓早期的研究為凱恩斯主義的整體經(jīng)濟(jì)學(xué)說提供了理論基礎(chǔ)，他將凱恩斯宏觀政策的基本原則概括為四點(diǎn)：第一原則，明確地用宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具去實(shí)現(xiàn)實(shí)際經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，特別是充分就業(yè)和國(guó)民總產(chǎn)出的實(shí)際增長(zhǎng)；第二個(gè)原則，凱恩斯主義的需求管理是能動(dòng)的，它能夠?qū)?shí)際觀察到的經(jīng)濟(jì)狀況以及不同政策選擇下發(fā)展道路的設(shè)計(jì)作出靈活的反應(yīng)；第三個(gè)原則，凱恩斯主義希望確定協(xié)調(diào)一致的財(cái)政與貨幣政策，以實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)；第四，凱恩斯主義者并沒有樂觀地認(rèn)為，需求管理的財(cái)政和貨幣政策市場(chǎng)，就足以實(shí)現(xiàn)名義和實(shí)際的雙重目標(biāo)，即同時(shí)獲得充分就業(yè)和價(jià)格或通貨膨脹的穩(wěn)定。托賓所著《通向繁榮的政策—?jiǎng)P恩斯主義論文集》包含了他12年里撰寫的43篇以政策為導(dǎo)向的論文，體現(xiàn)了他的經(jīng)濟(jì)理論思想和政策主張；因其“闡述和發(fā)展了凱恩斯的系列理論及財(cái)政與貨幣政策的宏觀模型，在相關(guān)的支出決定、就業(yè)、產(chǎn)品和價(jià)格等方面的分析做出了重要貢獻(xiàn)”被授予1981年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)；2002年3月11日詹姆斯·托賓去世，享年84歲；主要著作有《美國(guó)企業(yè)準(zhǔn)則》（與哈里斯等合著）、《國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策》、《經(jīng)濟(jì)學(xué)論文集：總體經(jīng)濟(jì)學(xué)》、《十年后的新經(jīng)濟(jì)學(xué)》、《計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)論文集：消費(fèi)與計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)》等。
1985年4月30日托賓在美國(guó)得克薩斯州圣安東尼奧Trinity大學(xué)威廉·伯烈特經(jīng)濟(jì)論壇所作的主題演講——我成為經(jīng)濟(jì)學(xué)家的演化之路：
長(zhǎng)大之后的志愿是當(dāng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家或教授，我想這樣的小孩大概很稀罕。我生長(zhǎng)于一個(gè)大學(xué)城，念的是大學(xué)的附設(shè)中學(xué)，我的同窗好友大多數(shù)是大學(xué)教授或員工的子弟。我一直是成績(jī)特優(yōu)的學(xué)生，拿A是家常便飯。不過，現(xiàn)在回想起來(lái)，當(dāng)初我真的從未想過以學(xué)術(shù)研究為生。我原來(lái)很喜歡新聞?dòng)浾叩墓ぷ?，那正是家父的職業(yè)；我從6歲開始，就自行編制報(bào)紙。我也曾想過念法律，因?yàn)槲蚁矚g爭(zhēng)辯討論，而且我在十多歲時(shí)就對(duì)政治著迷。當(dāng)時(shí)我應(yīng)該知道大學(xué)里有經(jīng)濟(jì)學(xué)這門課，但究竟內(nèi)容為何，我則一無(wú)所悉。當(dāng)然，有關(guān)經(jīng)濟(jì)的課題，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)在中學(xué)的歷史課與公民課里頭。因此我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)學(xué)將會(huì)是日后自己在大學(xué)所選修社會(huì)科學(xué)之中的一個(gè)學(xué)科，可能是修習(xí)法律課程前先修的部分課程吧。
意外的獎(jiǎng)學(xué)金
我無(wú)憂無(wú)慮地成長(zhǎng)，也一直認(rèn)定自己會(huì)在家鄉(xiāng)上大學(xué)——伊利諾斯大學(xué)（University of Illinois）。就在打算前往注冊(cè)成為新鮮人的前一個(gè)月，我獲得哈佛大學(xué)提供的柯南特獎(jiǎng)學(xué)金（Conant Prize Fellowship）。我應(yīng)該對(duì)此稍作解釋。家父好學(xué)多聞，喜歡閱讀各類書籍，是香潘（Champaign）地區(qū)公立圖書館借書最多的人。他在《紐約時(shí)報(bào)》上看到，哈佛提供中西部五個(gè)州每州兩名的新生獎(jiǎng)學(xué)金。當(dāng)時(shí)哈佛的校長(zhǎng)柯南特（James BryantConant）希望此舉能夠擴(kuò)大哈佛學(xué)生在地緣上與社會(huì)階層上的涵蓋面。反正申請(qǐng)一下也不會(huì)有任何損失，我就接受家父的建議提出申請(qǐng)。事實(shí)上，伊利諾斯大學(xué)附設(shè)高中也并未為我通過哈佛獎(jiǎng)學(xué)金考試而刻意作任何準(zhǔn)備。附設(shè)中學(xué)每年畢業(yè)的學(xué)生大約是三十到三十五人，但目前已出了三位諾貝爾獎(jiǎng)得主，而且在我的破冰之舉后，后來(lái)又有多人獲得全國(guó)性的獎(jiǎng)學(xué)金。
所以說，柯南特、家父以及附設(shè)中學(xué)改變了我的一生。伊利諾斯大學(xué)一直都是很好的學(xué)校。但我很懷疑，假如我在該校就讀，是否會(huì)走進(jìn)經(jīng)濟(jì)學(xué)的世界？而哈佛，基于下列幾個(gè)原因，的確促成了我進(jìn)入經(jīng)濟(jì)學(xué)的領(lǐng)域。
當(dāng)時(shí)，哈佛已經(jīng)是北美首屈一指的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中心，能夠與之匹敵的只有哥倫比亞大學(xué)及芝加哥大學(xué)。教授不管是資深還是資淺，都屬一時(shí)之選。我還是學(xué)生的時(shí)候，就遇到了兩位在經(jīng)濟(jì)學(xué)界的重要人物，一位是里昂惕夫，當(dāng)時(shí)已任教職，另一位是薩繆爾森，他是擔(dān)任初級(jí)研究員的研究生，毋需正式修課。在30年代，哈佛資深教授陣容中，熊彼特可說是諾貝爾獎(jiǎng)的必然人選，漢森、錢伯霖以及哈伯勒也不遺多讓。哈伯勒至今仍甚活躍，未來(lái)應(yīng)還有獲獎(jiǎng)機(jī)會(huì)。哈佛大學(xué)吸引了資質(zhì)相當(dāng)優(yōu)秀的研究生，而這批杰出的學(xué)生未來(lái)繼續(xù)從事學(xué)術(shù)生涯，乃是順理成章的事。
我初到哈佛時(shí)，打算主修社會(huì)科學(xué)中的一科或是數(shù)學(xué)。到大一結(jié)束，我已偏向主修經(jīng)濟(jì)學(xué)，但卻還沒有修過任何經(jīng)濟(jì)學(xué)的課程。因?yàn)樵诋?dāng)時(shí)，即使是經(jīng)濟(jì)學(xué)原理那種入門課程，也被視為對(duì)大一學(xué)生還太過艱深。因此，在大二，即18歲那年，我才開始經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的課程，老師波拉德（Spencer Pollard）是專攻勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究生。
初生之犢
波拉德同時(shí)也是我的導(dǎo)師。哈佛大學(xué)部的學(xué)生，除了修習(xí)四門課之外，也要和導(dǎo)師定期會(huì)面，經(jīng)常是一對(duì)一的性質(zhì)。一般來(lái)說，導(dǎo)師是與學(xué)生住處鄰近的教授或研究所學(xué)生。導(dǎo)師制并不是為學(xué)生分級(jí)，基本上系參考牛津與劍橋的在家指導(dǎo)學(xué)習(xí)制度（housesystem）。波拉德當(dāng)時(shí)建議，我們把討論課題全心投入“這本來(lái)自英格蘭的新書”。他剛從英國(guó)回來(lái)，知道該書在正式出版之前，已經(jīng)引起很大的震動(dòng)，因此推斷該書勢(shì)將成為一本重要著作。那本書正是在1936年出版、由凱恩斯撰寫的《就業(yè)、利息與貨幣的一般理論》。
波拉德并不拘泥于學(xué)術(shù)成規(guī)，他毫不在意我當(dāng)時(shí)只不過剛修習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理。而我也實(shí)在太年輕，總認(rèn)為老師無(wú)所不知，也不了解自己的底子根本不足以研讀這本書。所以我開始閱讀，并且一路和波拉德討論念過的章節(jié)，從初次接觸《通論》開始，我就被經(jīng)濟(jì)學(xué)迷住了。
和同時(shí)代的經(jīng)濟(jì)學(xué)者一樣，我之所以會(huì)被這門學(xué)科吸引，不外兩個(gè)原因。其一，經(jīng)濟(jì)理論是一項(xiàng)迷人的知性挑戰(zhàn)，與數(shù)學(xué)或奕棋相似。我非常喜歡分析與邏輯論證，由小學(xué)到大學(xué)階段，代數(shù)可能是最令我眼界大開的科目。
另外一個(gè)原因就是，透過經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究，顯然可以對(duì)經(jīng)濟(jì)大恐慌及其為全球政治走勢(shì)所造成的可怕影響有所了解，甚至可能提出解決之道。我個(gè)人并未身受經(jīng)濟(jì)大恐慌之害，但透過我的雙親，我能深入感受到當(dāng)時(shí)政治與經(jīng)濟(jì)面的各項(xiàng)問題。家父系一位學(xué)識(shí)豐富、心思細(xì)密的自由派人士，家母則是社會(huì)工作者，她的一輩子幾乎都在處理失業(yè)與貧窮的個(gè)案。
就我個(gè)人的觀察，對(duì)我們這一代經(jīng)濟(jì)學(xué)者而言，第二項(xiàng)因素在引發(fā)學(xué)習(xí)興趣與獻(xiàn)身決心上影響更為重大，這是和后來(lái)的經(jīng)濟(jì)學(xué)者不同之處。他們所以被這門學(xué)科所吸引，絕大部分是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)問題的解答，能讓他們發(fā)揮處理數(shù)量化問題的專長(zhǎng)。
由于有了凱恩斯，經(jīng)濟(jì)學(xué)讓我充分領(lǐng)略兩個(gè)世界的極致。我著迷于凱恩斯理論和正統(tǒng)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家的抗衡，他對(duì)普遍籠罩著的錯(cuò)誤作全面顛覆，進(jìn)行鼓舞年輕人的經(jīng)濟(jì)學(xué)圣戰(zhàn)。真理得彰之后，我們得以獲得自由，也同時(shí)可以達(dá)成充分就業(yè)。我早已是新政（New Deal）的熱誠(chéng)信徒，對(duì)蕭條、失業(yè)與貧窮極為關(guān)注。按照凱恩斯理論，羅斯?？偨y(tǒng)采取的美元貶值以及政府赤字支出政策，在經(jīng)濟(jì)學(xué)上都是正確的作法。
凱恩斯的震撼
懷著一腔熱誠(chéng)，再加上沒有過去理論的包袱，我比哈佛的許多前輩，更早也更深入地接觸凱恩斯的新著。凱恩斯是后來(lái)所謂“宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)”的啟建者，當(dāng)時(shí)和他共事的年輕經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅賓遜夫人曾以“整體的產(chǎn)出理論”來(lái)形容凱恩斯的理論，這實(shí)在是相當(dāng)貼切的用語(yǔ)。與這種理論恰好形成對(duì)比的，是針對(duì)特定市場(chǎng)或部門的產(chǎn)出與價(jià)格理論，也就是目前通稱的“微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)”。當(dāng)時(shí)專攻經(jīng)濟(jì)學(xué)的學(xué)生在修過經(jīng)濟(jì)學(xué)原理后，最主要的理論課程內(nèi)容正是這些。我喜歡這門新學(xué)問采用的方法，即把整體經(jīng)濟(jì)情況以一套聯(lián)立方程式的系統(tǒng)加以模型化；當(dāng)時(shí)我除了代數(shù)外，還修過微積分。事實(shí)上，希克斯和其他一些學(xué)者，曾很清楚地列示如何用這樣的模型，來(lái)表達(dá)與分析凱恩斯的理論以及它與古典論的不同所在，他們說明得甚至比凱恩斯本人還清楚。
當(dāng)時(shí)的哈佛已然成為凱恩斯學(xué)派進(jìn)軍新世界的灘頭堡，但資深的教授大多懷有敵意，其中有復(fù)蘇計(jì)劃。哈里斯（SeymourHarris）是個(gè)例外，他很早就轉(zhuǎn)向支持凱恩斯。他對(duì)我們這些大學(xué)部的學(xué)生有相當(dāng)重要的啟發(fā)，而對(duì)我更是照顧有加。哈里斯可以說是一位學(xué)術(shù)界的企業(yè)家。他是《經(jīng)濟(jì)與統(tǒng)計(jì)評(píng)論》（Review of Economics and Statistics）的編輯，也是在登斯特堂（Dunster House）講壇的資深教授，他在這兩處開放篇幅與課堂，供大家盡情辯論各種經(jīng)濟(jì)理論與政策。
年輕一輩的教授以及兼任教職的研究生，都對(duì)凱恩斯的著作反應(yīng)熱烈。他們?nèi)绱藷嶂缘脑颍旧虾臀翌愃?，但他們?cè)诮?jīng)濟(jì)學(xué)上的素養(yǎng)卻比我要高。其中有七位合著了一本頗受歡迎的《美國(guó)民主的經(jīng)濟(jì)方案》（An Economic Program for AmericanDemocracy）小冊(cè)子，以左傾的觀點(diǎn)來(lái)鼓吹這套嶄新的學(xué)說。
至于最重要的事情，當(dāng)屬漢森前來(lái)哈佛，并擔(dān)任經(jīng)濟(jì)學(xué)的立陶爾講座（Littauerchair）一職。漢森從明尼蘇達(dá)大學(xué)轉(zhuǎn)來(lái)哈佛任教的那一年，剛好50歲；同年，我也開始了經(jīng)濟(jì)學(xué)的課程。一開始，漢森對(duì)凱恩斯理論是采取批判的態(tài)度，也曾出版對(duì)《通論》冷淡的評(píng)論。后來(lái)，他整個(gè)想法產(chǎn)生了一百八十度的轉(zhuǎn)變。這對(duì)任何時(shí)代的學(xué)者來(lái)說，都是極不尋常的，特別是如果自己早期的觀點(diǎn)還已經(jīng)印成了白紙黑字。漢森成為美國(guó)鼓吹凱恩斯理論與政策的領(lǐng)導(dǎo)者，他所主持的財(cái)政政策研討課程，可以說是凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與應(yīng)用的研究中心。在華盛頓位居要職的官員，與學(xué)校的師生齊聚一堂研討；我不禁覺得，重大的歷史似乎就是在那間課堂中寫下的。對(duì)大學(xué)部的學(xué)生來(lái)說，立即的受益就是由漢森親自教授宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，不過當(dāng)時(shí)還是歸屬在貨幣銀行學(xué)的科目底下。對(duì)我來(lái)說，漢森是一位真正的英雄人物，而數(shù)年后，他也成為我的至交。
兩種理論間的折中
我獲獎(jiǎng)的學(xué)士論文，就是探討我認(rèn)為屬凱恩斯及其攻擊的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)者雙方的中心理論。傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)主張，價(jià)格的變動(dòng)可以發(fā)揮清理市場(chǎng)的效果，價(jià)格上揚(yáng)可以消弭超額需求，而價(jià)格下跌則可以消弭超額供給。應(yīng)用到勞力市場(chǎng)，則意味著工資降低可以消除失業(yè)。勞力有超額供給，不可能是長(zhǎng)期均衡的現(xiàn)象。除非法律或是工會(huì)限制工資下跌，否則由于追逐工作機(jī)會(huì)，工資必然會(huì)下跌，從而為失業(yè)者恢復(fù)或創(chuàng)造工作機(jī)會(huì)。這是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)核心理論的應(yīng)用，也就是亞當(dāng)·斯密所謂“看不見的手”的觀念。經(jīng)濟(jì)體自私而短視，他們對(duì)自己能接觸到的市場(chǎng)訊息，會(huì)考量個(gè)人利益而作出反應(yīng)。在每個(gè)人追求最大私利的情況下，卻奇妙地使整個(gè)社會(huì)蒙受最大福祉。競(jìng)爭(zhēng)給社會(huì)帶來(lái)了這項(xiàng)奇跡。
凱恩斯理論卻不認(rèn)為這樣的機(jī)制可以用來(lái)消弭非自愿性失業(yè)（nvduntaryunemPdyment）。他并非只認(rèn)為這樣的機(jī)制時(shí)效遲緩，需要政府政策的輔助，而是根本就認(rèn)為這項(xiàng)機(jī)制行不通。他認(rèn)為整個(gè)經(jīng)濟(jì)會(huì)處在一個(gè)失業(yè)均衡的狀態(tài)。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為，自由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)可以對(duì)資源做有效的配置。凱恩斯卻指出：假如有工作意愿也有工作能力的勞工找不到事做，就顯示出整個(gè)市場(chǎng)制度存在極嚴(yán)重的失靈。再怎么說，最無(wú)效的事，莫過于讓有生產(chǎn)力的資源閑置。
我獲獎(jiǎng)的論文就在找尋凱恩斯理論的缺失。這似乎頗令人驚訝。不過，我也不認(rèn)為凱恩斯有必要在反對(duì)者的大本營(yíng)中，堅(jiān)決爭(zhēng)取理論上的全面勝利。不論失業(yè)是長(zhǎng)期失衡還是短期均衡的現(xiàn)象，凱恩斯務(wù)實(shí)的論點(diǎn)都不失其重要性。我個(gè)人發(fā)表的第一項(xiàng)專業(yè)著作，就是根據(jù)這篇論文改寫而成，發(fā)表在哈佛編輯出版的《經(jīng)濟(jì)學(xué)季刊》（QuarterlyJournal of Economics）上。這項(xiàng)議題至今仍相當(dāng)熱門，我也一直對(duì)它相當(dāng)關(guān)切，我并發(fā)表過一些相關(guān)論文，包括1971年我擔(dān)任美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)（1972年度）所發(fā)表的就任演說槁。
1939年從大學(xué)畢業(yè)之際，我早已忘記法律，而很自然地決定成為專業(yè)的經(jīng)濟(jì)學(xué)者。哈佛有一套留住大學(xué)部?jī)?yōu)秀學(xué)生的方法，也就是將獎(jiǎng)學(xué)金的提供延伸至研究所——我的獎(jiǎng)學(xué)金獲得展延，順理成章地進(jìn)入研究所就讀。從大學(xué)部轉(zhuǎn)到研究所的過程中，我并沒有碰到多大困難，因?yàn)樵缭诖笏臅r(shí)，我已選修過若干研究所的課了。這時(shí)，我需要的是加強(qiáng)選修一些專業(yè)研究工具的課程，包括數(shù)理經(jīng)濟(jì)學(xué)理論以及統(tǒng)計(jì)學(xué)與計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)。當(dāng)時(shí)的哈佛，才剛剛要開始迎頭趕上這兩種分析工具的發(fā)展腳步。
良師益友
回想起來(lái)，當(dāng)初教授們幾乎把大部分的教育責(zé)任留給我們自己。他們希望我們能自學(xué)并且與同學(xué)相互切磋，我們的確是做到了。教授們把我們視為學(xué)術(shù)鉆研過程中的伙伴，而不是所謂的“徒弟”．我想今天的研究所教育，太著重將一大堆固定的教材傳授給學(xué)生，然后再測(cè)驗(yàn)學(xué)生對(duì)于教授所傳授的知識(shí)究竟學(xué)習(xí)到何種程度。我大學(xué)畢業(yè)的論文，名義上是由大四那一年的導(dǎo)師錢伯霖指導(dǎo)，但他告訴我，他對(duì)我論文的主題一無(wú)所知，因此也就放任我自行負(fù)責(zé)．然而，在我們這一段師生關(guān)系期間，可以說是充滿了趣味。我們爭(zhēng)辯天主教的平均地權(quán)論（Catholicagrarianism），這是他所認(rèn)為的經(jīng)濟(jì)烏托邦。1946年-1947年我撰寫博士論文期間，我自己選擇的指導(dǎo)教授是熊彼特，他應(yīng)該是一位本世紀(jì)最偉大的經(jīng)濟(jì)學(xué)家、甚至是社會(huì)科學(xué)家。基本上，他既不喜歡凱恩斯，對(duì)于我的論文主題——消費(fèi)函數(shù)——也無(wú)興趣。他看了我所寫的論文，也提供了一些頗有助益的建議，整體來(lái)說幾乎沒有插手。每次我們見面時(shí)，總是談到許多其他事情，讓我日后受用無(wú)窮。
當(dāng)年我們的理論課程多為沿襲英美的傳統(tǒng)，也就是說，數(shù)學(xué)式的表達(dá)基本上是附屬于書面文字以及圖形，經(jīng)常屈居于注釋的地位。代表性的巨著就是馬歇爾的《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》一書。馬歇爾正是凱恩斯在英國(guó)劍橋大學(xué)的指導(dǎo)老師。絕大部分的市場(chǎng)分析，都是單一時(shí)點(diǎn)的“部分”均衡分析。至于將經(jīng)濟(jì)體系視為一個(gè)整體，涵蓋許多商品、許多消費(fèi)者與生產(chǎn)者、許多市場(chǎng)間相互影響的“一般”均衡，則并沒有受到重視。
一般均衡的數(shù)學(xué)模型，在歐洲大陸有較穩(wěn)固的傳統(tǒng)，由法國(guó)——瑞士經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓦爾拉斯在1970年首倡。雖然，牛津大學(xué)的埃奇沃思和耶魯大學(xué)的費(fèi)雪（Irving Fisher），都曾在這方面有所論述，但他們對(duì)從亞當(dāng)·斯密、李嘉圖、小彌爾、直到馬歇爾等一脈相承的英語(yǔ)系經(jīng)濟(jì)學(xué)主流，依然未能發(fā)揮多大的影響力。然而，到了30年代末期以及40年代，由于英國(guó)的希克斯與亞倫以及哈佛的里昂惕夫與薩繆爾森的大力倡導(dǎo)，數(shù)學(xué)的一般均衡分析方法逐漸蔚為風(fēng)潮。盡管熊彼特在資本主義動(dòng)態(tài)理論上的觀點(diǎn)和瓦爾拉斯完全不同，但他協(xié)助促成一般均衡分析的發(fā)展上，也相信瓦爾拉斯對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)奠定重要的基礎(chǔ)。
我喜歡一般均衡的分析法，這是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)最吸引人的地方之一。這些把產(chǎn)出視為整體的總產(chǎn)出模型，可以說相當(dāng)精簡(jiǎn)而明確，有助于我們對(duì)模型的了解與操作。但個(gè)人從不是所謂數(shù)學(xué)化的一般均衡理論“迷”，因?yàn)樗募兝碚撔约耙话阈?，喪失了操作性結(jié)論中有趣的一面。再者我認(rèn)為，由于數(shù)學(xué)的一般均衡模型精致完美，也導(dǎo)致今天許多經(jīng)濟(jì)理論家過度相信自由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)會(huì)是最好的運(yùn)作模式。40年代末期，我曾在一些關(guān)于配給理論的論文中使用過這種分析法，其中除了一篇之外，都是和侯薩克（HendrikHouthakker）合作的。
迎接數(shù)量化的趨勢(shì)
在統(tǒng)計(jì)學(xué)與計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方面，當(dāng)時(shí)的哈佛可以說遠(yuǎn)遠(yuǎn)落在時(shí)代之后。經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)學(xué)的教授所使用方法相當(dāng)怪異，而且對(duì)依據(jù)數(shù)量統(tǒng)計(jì)理論所發(fā)展的方法持相當(dāng)懷疑的態(tài)度。到50年代為止，哈佛基本上尚少接觸歐洲的弗里希與丁柏根以及美國(guó)由考列斯委員會(huì)所帶動(dòng)的發(fā)展。和我一樣對(duì)正式統(tǒng)計(jì)理論有興趣的學(xué)生，只能求助于數(shù)學(xué)系的課程。至于計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)，我們則是在一位歐洲的訪問學(xué)者史代赫爾（Hans Staehle）所主持的統(tǒng)計(jì)需求函數(shù)研討課程上，極盡可能地?cái)D壓出這方面的知識(shí)。我們也發(fā)現(xiàn)到，回歸法雖然遭柯蘭姆（Crum）及弗里克（Frickey）兩位教授輕視，但是在布萊克（John D．Black）的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)課程上卻是生氣蓬勃，是以還能在哈佛存活下來(lái)。在立陶爾中心（Littauer Center）的地下室，我們可以使用他的電子與手動(dòng)式運(yùn)算設(shè)備。
我在1942年所發(fā)表的第二篇論文，就運(yùn)用了這些設(shè)備。該論文原本是為1941年春季梅森（Edward S．Mason）的研討課程所撰寫的，主題是如何將統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)應(yīng)用于國(guó)防計(jì)劃，而我所選的題目是民間鋼鐵需求的預(yù)測(cè)。梅森后來(lái)推薦我到華府剛成立的物價(jià)管理與民間供應(yīng)局（Office of Price Administrationand Civilian Supply）的民間供應(yīng)部門任職，多少也與這篇論文有關(guān)。我在1941年5月離開哈佛時(shí)，已完成所有博士學(xué)位的課程，就差論文這一關(guān)。后來(lái)直到1946年2月，我才又重返哈佛。我在華府參與配給稀少性物資九個(gè)月，然后進(jìn)入海軍服役，在驅(qū)逐艦上擔(dān)任帶隊(duì)軍官，到1945年圣誕節(jié)正式退伍。
在我戰(zhàn)后的研究工作中，統(tǒng)計(jì)學(xué)與計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)變得非常重要．我在1947年撰寫的博士論文，主題是家計(jì)部門消費(fèi)與儲(chǔ)蓄的決定因素，我嘗試將我從家庭預(yù)算調(diào)查中得到的橫斷面資料，與總合性的時(shí)間序列資料加以結(jié)合，來(lái)估計(jì)所得、財(cái)富及其他變數(shù)的效果。后來(lái)在一項(xiàng)有關(guān)食物需求的研究中，我又對(duì)該研究方法作了一番修正。這項(xiàng)研究是1949年-1950年，我在英國(guó)劍橋大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)系時(shí)所進(jìn)行的，當(dāng)時(shí)我也從事有關(guān)配給的實(shí)證及理論研究。找希望透過橫斷面的觀察，來(lái)解決只按時(shí)間序列分析所作的統(tǒng)計(jì)推論可能存在的模糊地帶．后來(lái)，由于個(gè)人對(duì)橫斷面與抽樣調(diào)查資料的興趣，我有機(jī)會(huì)在1953年進(jìn)入密西根調(diào)查研究中心，碰到了卡托納（George Katona）、摩根（James Morgan）以及克萊因，帶給我收獲豐富的一學(xué)期。
托比分析法
由于在這類資料的分析方面累積了相當(dāng)?shù)男牡?，因此我?span lang="EN-US" xml:lang="EN-US">1958年提出一套新的統(tǒng)計(jì)方法，即所謂的托比分析法（Tobitanalysis）。原本生物學(xué)的普洛比分析（Probitanalysis），乃是透過身體組織與治療方式等各種可觀察的特性，來(lái)預(yù)測(cè)治療的正面或負(fù)面反應(yīng)的機(jī)率。在經(jīng)濟(jì)面的應(yīng)用上，同樣答“是”，有著不同的強(qiáng)度；例如，樣本中的家庭就去年是否買車的問題時(shí)，大部分的回答是沒有，但是在肯定的答案中，買車的花費(fèi)也會(huì)有差異。我的研究方法，是除了肯定與否定的答案外，另外再加上數(shù)量化的資料，以尋找影響汽車購(gòu)買的因素究竟為何。
戈德伯格在他的教科書上首創(chuàng)“托比”一詞，而這個(gè)名稱可能比他原先所想的更合適，也許未必。不過這個(gè)名稱之所以著名，而且為我多屆學(xué)生所津津樂道的，其實(shí)是在渥克（HermanWouk）所寫的小說《凱恩艦叛變記》（The Came Mutiny）中，我曾以海軍官校生托比之姿短暫露臉。渥克和我，以及書中主角威利（Willy），都在1942年春，參加哥倫比亞的海軍預(yù)備軍官學(xué)校同一梯次的速成訓(xùn)練班。
1944年-1954年間，考列斯經(jīng)濟(jì)研究委員會(huì)在數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)及計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方面，有創(chuàng)新突破的發(fā)展。該委員會(huì)當(dāng)時(shí)是附屬在芝加哥大學(xué)之下，那段期間的研究成果之豐碩，堪稱是歷來(lái)有組織的科學(xué)研究之最。當(dāng)時(shí)委員會(huì)的主持人是馬斯恰克以及庫(kù)普曼；庫(kù)普曼也是諾貝爾獎(jiǎng)得主，其獲獎(jiǎng)原因，就是在這段期間對(duì)資源分配理論，包括線性規(guī)劃等，作出重大貢獻(xiàn)。由馬斯恰克及庫(kù)普曼所帶領(lǐng)的杰出研究小組中，有兩位曾在的本系列演講中擔(dān)任過主講人，即阿羅與克萊因；此外還有兩位諾貝爾獎(jiǎng)得主，即西蒙與德布雷。
當(dāng)我戰(zhàn)后重返哈佛繼續(xù)攻讀博士時(shí)，對(duì)考列斯委員會(huì)以及馬斯恰克與庫(kù)普曼可以說是滿懷敬意。我是在計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)舉辦的會(huì)議中和他們結(jié)識(shí)的。1947年12月在芝加哥舉辦的一次會(huì)議上，我受邀參與講評(píng)一篇由馬斯恰克所寫的論文。我在會(huì)議舉行前幾天才收到論文，大概正好是圣誕節(jié)前夕。我埋首與研讀論文，把當(dāng)時(shí)正懷著第一個(gè)小孩子的妻子蓓蒂冷落一旁，也顧不得與家人共度節(jié)日。不過，因?yàn)槿绱耍也拍茉跁?huì)議中指出馬斯恰克模型中的重要瑕疵，并提供一些建設(shè)性的建議。由于這樣的機(jī)緣，我曾被邀請(qǐng)加入考列斯委員會(huì)，而且在1954年，又受邀去接掌庫(kù)普曼原先由馬斯恰克手中接下的研究主任一職。
這項(xiàng)邀約令我備感殊榮，也極富挑戰(zhàn)性，對(duì)我具有高度的吸引力。但是，當(dāng)時(shí)我對(duì)耶魯非常滿意，蓓蒂和我都認(rèn)為那里是成家立業(yè)的好地方。由于該委員會(huì)和芝加哥大學(xué)之間存在一些問題，而且當(dāng)時(shí)要吸引人才到芝加哥并不容易，因此庫(kù)普曼對(duì)于搬遷委員會(huì)相當(dāng)有興趣，但是他絕口不提這個(gè)想法，直到我正式回絕邀請(qǐng)時(shí)，他才對(duì)我透露?？剂兴刮瘑T會(huì)的創(chuàng)辦人與財(cái)務(wù)的主要資助者考列斯（Alfred Cowles）系耶魯?shù)漠厴I(yè)生，他也企盼他所創(chuàng)設(shè)的委員會(huì)能夠在母校找到永久棲身之地。
1955年，委員會(huì)終于搬到耶魯，并更名為耶魯大學(xué)考列斯經(jīng)濟(jì)研究基金會(huì)（CowlesFoundation for Research In Economics at Yale University），我也總算擔(dān)任了該基金會(huì)的研究主任?？剂兴够饡?huì)的第一本論文（1955年），可以說是前面提到的托比分析法的先驅(qū)。這次基金會(huì)的遷來(lái)，是耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系能躋身前茅的重要因素。我把基金會(huì)研究的范圍加以擴(kuò)大，納入總體經(jīng)濟(jì)學(xué)的題目。當(dāng)時(shí)，我極力提供發(fā)揮空間給一位耶魯?shù)哪贻p助理教授奧肯（Arthur Okun），他從事的研究是總體經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)與政策分析。
調(diào)合凱恩斯與新古典
戰(zhàn)后個(gè)人主要的研究與寫作重點(diǎn)，仍然延續(xù)了先前我對(duì)凱恩斯及總體經(jīng)濟(jì)學(xué)的興趣。我致力于改善總體模型的理論基礎(chǔ)，使之能契合新古典學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)的主要觀點(diǎn)，并弄清貨幣政策與財(cái)政政策的角色。我在這方面的努力目標(biāo)，和其他許多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家是一致的，他們包括勒納、薩繆爾森、莫迪利亞尼、索洛、?？怂挂约懊椎拢?span lang="EN-US" xml:lang="EN-US">James Meade）等人。這時(shí)一股新的主流——綜合凱恩斯革命以及這項(xiàng)革命所反對(duì)的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)——正在醞釀。薩繆爾森說我是“這項(xiàng)犯罪的同伙之一”頗令我引以為傲。
凱恩斯的理論架構(gòu)中有四大基石：工資與就業(yè)的關(guān)系、消費(fèi)傾向、流動(dòng)性偏好與貨幣需求、刺激投資的誘因。先前，我已對(duì)自己在第一項(xiàng)的研究有所敘述，接下來(lái)，我將說明其他三項(xiàng)。
凱恩斯的消費(fèi)與儲(chǔ)蓄“心理法則”（psychological law）指出，隨著每人實(shí)質(zhì)所得逐漸增加，儲(chǔ)蓄占所得的比例將持續(xù)升高。第一次和第二次世界大戰(zhàn)之間的國(guó)民所得資料，證實(shí)了心理法則的正確性。如果根據(jù)這些資料所導(dǎo)出的統(tǒng)計(jì)方程式來(lái)預(yù)測(cè)第二次世界大戰(zhàn)后的情況，那么由于所得快速增加，投資在整個(gè)國(guó)民所得中所占的比例必須大幅提高，才能吸納高額的儲(chǔ)蓄，從而避免衰退與失業(yè)。但是這種運(yùn)用統(tǒng)計(jì)上的插補(bǔ)法（extranolation）所得出的結(jié)論是錯(cuò)誤的。因?yàn)椋霉倘蝗珙A(yù)期般提高，消費(fèi)占所得的比重卻并未降低。這項(xiàng)預(yù)測(cè)的失誤，促使經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)消費(fèi)函數(shù)重新進(jìn)行了一次嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑u(píng)估，也獲得相當(dāng)豐碩的成果。
我在1947年完成的博士論文，就是有關(guān)此一課題。我認(rèn)為應(yīng)該把凱恩斯法則解釋為終生消費(fèi)對(duì)終生所得之間的關(guān)系，而不是這兩個(gè)變數(shù)在各個(gè)年度的關(guān)系。同理可以推論，影響短期消費(fèi)的因素，并非只有當(dāng)期所得，財(cái)富的多寡也會(huì)有作用。這項(xiàng)觀念相當(dāng)風(fēng)行。弗里德曼的恒常所得理論以及莫迪利亞尼的生命周期模型（life－cycle model），也是基于這種精神而對(duì)儲(chǔ)蓄行為提出極為精妙的解釋。他們指出，即使長(zhǎng)期間儲(chǔ)蓄和所得大致上有固定的比例，周期循環(huán)的資料看起來(lái)還是可能像“凱恩斯式”的。后來(lái)，我也對(duì)這個(gè)主題寫過一些論文。
我相信上面這個(gè)例子正可說明，當(dāng)真實(shí)世界的事件與議題令我們亟思了解并解開謎團(tuán)，將會(huì)如何激勵(lì)經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)的進(jìn)展。對(duì)學(xué)者來(lái)說，最重要的是選什么問題來(lái)研究。如果只是從文獻(xiàn)不足之處去找研究的主題，通常是事倍功半，而最糟的是，還可能因只注意文獻(xiàn)，反而忽略更有研究?jī)r(jià)值也更重要的問題。最優(yōu)秀的經(jīng)濟(jì)學(xué)者，都是由周遭的世界中找到研究的題目。
流動(dòng)性偏好
五六十年代，我的研究重點(diǎn)是擺在總體經(jīng)濟(jì)學(xué)的貨幣面。在這方面的研究上，我有幾個(gè)目標(biāo)。
首先，我想為貨幣需求對(duì)利率的敏感性或是貨幣流通速度與利率的關(guān)系，建立一套穩(wěn)固的理論基礎(chǔ)。為什么這項(xiàng)研究有其重要性呢？依據(jù)貨幣數(shù)量理論，也就是后來(lái)所謂的貨幣學(xué)派的主張，這種敏感度并不存在，除非偶發(fā)的巨變，要不然貨幣的流通速度應(yīng)該為一常數(shù)；至于社會(huì)大眾的支付習(xí)慣、銀行體系以及金融技術(shù)等各方面的變動(dòng)，雖然會(huì)影響貨幣流通速度，但這些改變都非常緩慢．在這樣的情況下，任何財(cái)政上的激勵(lì)措施，例如增加政府支出或是減稅，如果不同時(shí)增加貨幣供給，并不能對(duì)財(cái)貨與勞務(wù)的總支出產(chǎn)生任何效果。同樣的解釋也可擴(kuò)大到民間投資部門自發(fā)性的變動(dòng)上．就這一點(diǎn)來(lái)看，我同意弗里德曼以及其他貨幣論者所說的，貨幣因素影響重大，但我并不同意他們認(rèn)為貨幣決定一切的論點(diǎn)．
在1947年的實(shí)證研究論文里，我讓資料來(lái)說話，很清楚地肯定凱恩斯的流動(dòng)性偏好曲線，但我并不滿意凱恩斯對(duì)流動(dòng)性偏好所作的解釋。他認(rèn)為，人們之所以偏好流動(dòng)性現(xiàn)金，是因?yàn)轭A(yù)期利率將會(huì)上升到和過去“正?！狈睒s時(shí)相當(dāng)?shù)乃疁?zhǔn)，因而持有債券會(huì)遭致資本損失。費(fèi)爾納（William Fellner）這位后來(lái)在耶魯與我共事的經(jīng)濟(jì)學(xué)者，曾在學(xué)術(shù)期刊上和我有過友善的辯論，他指出，如果利率持續(xù)低于投資人的預(yù)期水準(zhǔn)，凱恩斯實(shí)在不能將之視為一種“均衡”狀態(tài)。費(fèi)爾納所主張的就是后來(lái)所謂“理性預(yù)期”（rational expectations）的模型建構(gòu)原理，我也贊同他的觀點(diǎn)。
就貨幣需求對(duì)利率的敏感性，個(gè)人提出兩篇較具說服力解釋的論文。一篇發(fā)表于1956年，主要立論系根據(jù)管理交易余額的存貨理論。我后來(lái)才知道，我在這方面的論點(diǎn)，大都被鮑莫爾（William Baumol）領(lǐng)先一步，不過這項(xiàng)模型通常還是把我們兩人的名字并列。第二篇論文發(fā)表于1958年，對(duì)凱恩斯“投機(jī)性動(dòng)機(jī)”（speculative motive）的貨幣需求，作了一番全新的詮釋，也就是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。人們可能會(huì)偏好流動(dòng)性，而且非現(xiàn)金資產(chǎn)的利率愈低，流動(dòng)性偏好愈高。這倒不是因?yàn)轭A(yù)期平均會(huì)有資本損失，而是因?yàn)樵谫Y本利得與資本損失發(fā)生機(jī)率相等時(shí)，對(duì)資本損失的擔(dān)心程度，超過了資本利得的價(jià)值。
資產(chǎn)組合理論
對(duì)平衡風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益的資產(chǎn)組合選擇（Portfolio choices）理論，我曾進(jìn)行相當(dāng)時(shí)間的研究，而這篇流動(dòng)性偏好的論文正是我在這方面研究的說明與應(yīng)用。馬寇維茲（HarryMarkowitz）也致力于類似的資產(chǎn)組合選擇模型的研究，1955年-1956年他曾在耶魯一年，使我們?cè)羞^地緣上的交集。但是我的興趣偏重在總體經(jīng)濟(jì)學(xué)上的意義，而他則是較傾向于教導(dǎo)理性的投資人。
1981年當(dāng)斯德哥爾摩宣布我獲得諾貝爾獎(jiǎng)的消息后，首先傳回國(guó)內(nèi)的報(bào)導(dǎo)，提到的是我在資產(chǎn)組合理論上的成就。隨后在耶魯大學(xué)匆促召開的記者會(huì)上，許多前來(lái)的記者就對(duì)這方面的研究特別有興趣。這些記者想知究竟，因此我盡力以最通俗的語(yǔ)言來(lái)解釋。當(dāng)我講完以后，他們說：“噢！拜托，請(qǐng)你用通俗的說法來(lái)解釋嘛?！币虼嗽谔峒胺稚⒌暮锰帟r(shí)，我說：“知道吧，不要把你所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里?！边@就是為什么全球報(bào)紙的新聞標(biāo)題都是：“耶魯?shù)慕?jīng)濟(jì)學(xué)家因‘不要把所有的雞蛋……’而獲諾貝爾獎(jiǎng)。”一位朋友還送給我一份他剪下的漫畫，上面即根據(jù)我這句話，虛構(gòu)了隔年醫(yī)學(xué)獎(jiǎng)得主解釋自己獲獎(jiǎng)的原因，乃是主張“一天一個(gè)蘋果，使你遠(yuǎn)離醫(yī)生?！?/span>
事實(shí)上，在我論文模型中的資產(chǎn)，有一項(xiàng)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)，后來(lái)曾引起廣泛的興趣。我覺得不盡完善的是，在我的分析中，我把安全性資產(chǎn)只和一種風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)來(lái)配對(duì)，以此來(lái)代表其他的狀況。這種加總的方法是沿襲凱恩斯的，他以一個(gè)利率來(lái)泛指所有非貨幣性資產(chǎn)與負(fù)債的一般性盈利率。但我曾證明，我的結(jié)論能夠推廣并適用到多種風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)，而且其收益與風(fēng)險(xiǎn)各有不同。風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)組合的選擇，即各種風(fēng)險(xiǎn)性的相對(duì)權(quán)數(shù)如何，基本上和決定風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)與安全性——即貨幣——的相對(duì)比例應(yīng)該是多少，是毫不相干的。這套“區(qū)隔理論”（separationtheorem），正是林特納（Lintner）和夏普所發(fā)展的資本資產(chǎn)訂價(jià)模式（capital asset pricing model）的核心，這套理論廣受財(cái)務(wù)管理的師生所喜愛，許多投資經(jīng)理人與理財(cái)顧問也用此來(lái)計(jì)算各種不同證券的“貝他系數(shù)”（beta）。
與弗里德曼交手
有關(guān)財(cái)政政策與貨幣政策的論爭(zhēng)，以及連帶的貨幣需求對(duì)利率的敏感性之爭(zhēng)，曾持續(xù)了相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間，其中有一大部分是弗里德曼和我兩人之間的辯論。有一次在佛蒙特州（Vermont）的一處滑雪場(chǎng)上，一位負(fù)責(zé)驗(yàn)票的年輕人認(rèn)出我，隨即用帶有加拿大腔的法語(yǔ)對(duì)我說：“托賓，詹姆斯·托賓，不是經(jīng)濟(jì)學(xué)家！不是弗里德曼教授的對(duì)手?！彼强笨耍?span lang="EN-US" xml:lang="EN-US">Quebec）的經(jīng)濟(jì)學(xué)系學(xué)生，這件事讓他開心了一天。他還是讓我通過關(guān)卡，進(jìn)入升降機(jī)。這項(xiàng)論爭(zhēng)的結(jié)果，按照我的看法，是弗里德曼改變了他的戰(zhàn)場(chǎng)，宣稱貨幣理論與政策的重要問題，無(wú)關(guān)乎貨幣需求對(duì)利率敏感性。他所移往的戰(zhàn)場(chǎng)，乃是凱恩斯與古典學(xué)派之間的基本問題：經(jīng)濟(jì)總是處于一個(gè)受供給面限制的均衡（asupply－constrained equilibrium），無(wú)論貨幣政策還是財(cái)政政策都無(wú)法提升實(shí)質(zhì)產(chǎn)出水準(zhǔn)。
我的第二個(gè)目標(biāo)是想把貨幣導(dǎo)入長(zhǎng)期成長(zhǎng)理論里。50年代，經(jīng)濟(jì)學(xué)界曾嘗試綜合凱思斯學(xué)派與新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)，其中一項(xiàng)努力就是按照新古典的思路來(lái)發(fā)展成長(zhǎng)理論。有些凱恩斯學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)者傾向同意：在長(zhǎng)期內(nèi)，充分就業(yè)會(huì)存在，儲(chǔ)蓄限制投資，而且“供給創(chuàng)造本身的需求”。不過，短期內(nèi)仍是凱恩斯學(xué)派的天下，也就是勞力與資本可能無(wú)法充分就業(yè)，投資主導(dǎo)儲(chǔ)蓄，而且需求導(dǎo)致供給。哈羅德（Roy Harrod）在1939年開始了現(xiàn)代成長(zhǎng)理論研究，后來(lái)多馬（Evsey Domar）在40年代繼之，到了五六十年代，繼續(xù)這方面研究的學(xué)者則有史汪（TrevrSwan）、索洛與費(fèi)爾普斯（Edmund Phelps）等。
我也參與成長(zhǎng)理論的研究。1955年發(fā)表的“動(dòng)態(tài)加總模型”（A DynamicAggregative Model），可能是我最喜歡的一篇論文，撰寫時(shí)也帶給我最大的樂趣。這篇論文和其他成長(zhǎng)理論的文獻(xiàn)不同的地方，在于開門見山地引進(jìn)貨幣性政府公債，它不但可作為價(jià)值的儲(chǔ)存，也是除了實(shí)質(zhì)資本外的另一項(xiàng)儲(chǔ)蓄工具；另外，我也將干擾成長(zhǎng)過程的景氣循環(huán)列入考慮。在1965年及1968年及1985年發(fā)表的后續(xù)論文中，我舉證說明在一個(gè)成長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)中，資本存量和貨幣成長(zhǎng)率或通貨膨脹率之間，是呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系。
第三，在結(jié)合布蘭納德（Wniiam Brainard）及其他耶魯同仁的努力下，我們發(fā)表了一系列的研究論文，為資產(chǎn)市場(chǎng)建立一般模型，并將它整合到完整的總體經(jīng)濟(jì)模型里頭。在這方面，我們可以說是把?？怂箤?duì)凱恩斯理論所作的IS／LM分析法加以擴(kuò)大，納入更多不同種類的資產(chǎn)。如我先前提到的，我對(duì)凱恩斯采用單一利率的作法，以及把貨幣和其他資產(chǎn)（通常是用債券來(lái)代表）單純的二分法，頗不以為然。在區(qū)分財(cái)富的類別時(shí)，特別是將財(cái)富分為兩部分時(shí)，我認(rèn)為以名目資產(chǎn)相對(duì)于實(shí)質(zhì)資產(chǎn)的區(qū)分方式至少也是同等重要。我在先前提到的成長(zhǎng)模型中，就是用這樣的觀念來(lái)處理。
資產(chǎn)組合理論指出，各種資產(chǎn)之間無(wú)法完全替代，因?yàn)樗鼈兏饔胁煌念A(yù)期收益，以反映邊際風(fēng)險(xiǎn)的不同。我們的研究方向也進(jìn)一步指出，在貨幣與非貨幣資產(chǎn)之間，并沒有一道很清楚劃分的界線。這種在貨幣與財(cái)務(wù)理論上的“耶魯路線”（Yaleapproach），已被廣泛地應(yīng)用在資金流動(dòng)的實(shí)證研究以及國(guó)際資本流動(dòng)的模型建構(gòu)上。
存量與流量
我們的研究中，也清楚地納入儲(chǔ)蓄、投資以及資產(chǎn)累積的存量與流量的動(dòng)態(tài)分析，這一點(diǎn)我在1981年諾貝爾獎(jiǎng)演說上亦曾提及。這些動(dòng)態(tài)因素被凱恩斯所忽視，因?yàn)樗J(rèn)為短期之內(nèi)，由于新投資的數(shù)量有限，資本存量的變動(dòng)可以不予考慮。存量及流量的動(dòng)態(tài)，事實(shí)上也被IS／LM模型所忽略。但是，流量的確會(huì)改變存量的水準(zhǔn)。投資的流量會(huì)建立起資本存量，政府赤字會(huì)擴(kuò)大政府公債，甚至可能增加貨幣供應(yīng)量；貿(mào)易的順差，會(huì)提升國(guó)家凈資產(chǎn)相對(duì)于其他各國(guó)的水準(zhǔn)。如果不對(duì)這些效果深入分析，有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)政策或其他相關(guān)事件的探討，都稱不上完備。
對(duì)貨幣政策而言，最重要的是其對(duì)資本投資產(chǎn)生的效果，這些投資包括企業(yè)的廠房與設(shè)備、住宅、存貨等。通常提到的市場(chǎng)利率或是貨幣數(shù)量或信用額，并不能完整表現(xiàn)這些效果。我們對(duì)貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的一貫研究方法，很自然地把我們帶到一個(gè)完全不一樣的方向，基本上比較接近投資決策理論。這就是所謂“托賓寸”（Tobin，sq），即資本資產(chǎn)的市場(chǎng)評(píng)價(jià)與其重置成本之比，像現(xiàn)有房屋的市價(jià)和建筑類似新屋成本之比就是一例。對(duì)公司企業(yè)而言，公司的市價(jià)是由證券市場(chǎng)來(lái)決定的。當(dāng)q值大于互時(shí)，公司的股票因?yàn)槲磥?lái)的盈余良好，而可以用比投資成本更高的價(jià)值出售，按照一般常識(shí)，這時(shí)會(huì)有誘因去從事新的資本投資。當(dāng)q值小于1時(shí)，透過買進(jìn)股票來(lái)取得生產(chǎn)性資產(chǎn)，將會(huì)比重置新設(shè)備來(lái)得便宜。這就是為什么在我們的模型里頭，q值乃是把中央銀行與金融市場(chǎng)連接到實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)面的因素。
經(jīng)世致用
從上面的敘述中，大家應(yīng)該很清楚地了解，我對(duì)經(jīng)濟(jì)政策極感興趣。我大部分的理論性與實(shí)證性研究，可以說都投注于分析貨幣政策與財(cái)政政策的效果。50年代，我偶而會(huì)針對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)議題，寫一些供社會(huì)大眾閱讀的文章，發(fā)表的刊物有《新共和》（The New Republic）、《耶魯評(píng)論》（The YaleReview）、《挑戰(zhàn)》（Challenge）和《紐約時(shí)報(bào)》等。
我有一些麻省的朋友為肯尼迪參議員擔(dān)任顧問，他們向肯尼迪及幕僚人員談到我這個(gè)人。1960年夏天，索倫生（TedSorenson）來(lái)找我，要我參與肯尼迪總統(tǒng)的競(jìng)選活動(dòng)，撰寫有關(guān)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)方面的備忘錄以及政策立場(chǎng)聲明。雖然我很想告訴索倫生，我個(gè)人比較支持提名史蒂文森（Stevenson），但他還是和我簽下了合約。我并未發(fā)現(xiàn)自己的備忘錄在競(jìng)選期間產(chǎn)生了何種效果，但是有人告訴我，肯尼迪陣營(yíng)在候選人綱領(lǐng)宣言中曾引用我的想法，基本是用來(lái)對(duì)抗凱瑟林（Leon Kevserlins）及一些工會(huì)型的經(jīng)濟(jì)學(xué)者（union economists）所主張的“透過擴(kuò)大支出以獲得成長(zhǎng)”觀點(diǎn)。
當(dāng)時(shí)我的主張是，我們需要緊縮的預(yù)算以及寬松的貨幣政策，可在充分就業(yè)的情況下產(chǎn)生預(yù)算剩余，并使利率水淮降低，而將政府的盈余導(dǎo)向生產(chǎn)性的資本投資。整個(gè)重點(diǎn)是要透過政策的搭配，促成經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)能力提升，從而確保充分就業(yè)。巧合的是，我對(duì)目前情況的主張還是與此類似。
1960年大選后，我參與一個(gè)由薩繆爾森領(lǐng)導(dǎo)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的移交任務(wù)小組。1961年1月初，我在教授俱樂部午餐時(shí)，接到來(lái)自當(dāng)選總統(tǒng)的電話，請(qǐng)我擔(dān)任經(jīng)濟(jì)咨詢委員會(huì)的委員。我說：“恐怕你找錯(cuò)人了，總統(tǒng)先生。我只不過是象牙塔內(nèi)的經(jīng)濟(jì)學(xué)者。”肯尼迪說：“那最好不過了，我也會(huì)是象牙塔內(nèi)的總統(tǒng)。”我說：“那最好不過了。”我花了一兩天的時(shí)間，和內(nèi)人蓓蒂及我的同事交換意見，然后才同意接受這項(xiàng)邀請(qǐng)。在這個(gè)職務(wù)上，我總共待了一年八個(gè)月的時(shí)間。
海勒是委員會(huì)的主席，戈登是另一位委員。我們有一群夢(mèng)幻組合的幕僚，包括奧肯、索洛、阿羅，以及若干今日已成為經(jīng)濟(jì)學(xué)界領(lǐng)導(dǎo)者的年輕一輩學(xué)者。我們彼此在專業(yè)與個(gè)性上都意氣相投，透過全體一致的共識(shí)來(lái)運(yùn)作，從來(lái)也不用著什么組織層或官僚體系。我們都非常樂觀，也相信以我們?cè)诮?jīng)濟(jì)學(xué)上的素養(yǎng)，會(huì)有助于政策的改善，也會(huì)對(duì)世界有所貢獻(xiàn)。其實(shí)四分之一個(gè)世紀(jì)之前，我也正是在冀望有此種機(jī)會(huì)的激勵(lì)下，才投入了經(jīng)濟(jì)學(xué)的懷抱。
將理念化為政策
1962年1月的《經(jīng)濟(jì)報(bào)告書》（Economic Report）是我們經(jīng)濟(jì)理念的宣言，并將此種理念應(yīng)用于當(dāng)時(shí)美國(guó)以及世界的經(jīng)濟(jì)狀況。報(bào)間媒體稱之為“新經(jīng)濟(jì)學(xué)”（the neweconomics），但本質(zhì)上是我們過去十年一直致力的凱恩斯學(xué)派及新古典學(xué)派的綜合。這份報(bào)告書是集體努力的成果，主要由海勒、戈登、索洛、奧肯以及我執(zhí)筆。我并未將該報(bào)告列入個(gè)人的著作目錄中，但我引以為傲，因?yàn)樗恢皇墙?jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)的成果，也是重要的政府文獻(xiàn)。1982年1月出版的《報(bào)告書》，屬于同性質(zhì)的文件，但代表的是所謂“里根經(jīng)濟(jì)學(xué)”（Reaganomics），它同樣也是由一群專業(yè)的經(jīng)濟(jì)學(xué)者為聯(lián)邦政府經(jīng)濟(jì)政策所制定的全新走向。比較這兩份報(bào)告，必然是件有趣的事，我們可不怕大家作比較。
肯尼迪的經(jīng)濟(jì)委員會(huì)發(fā)揮了效果與影響力，這是因?yàn)榭偨y(tǒng)及其最親近的白宮幕僚都重視學(xué)術(shù)界，也重視思想觀念以及我們這批學(xué)者。肯尼迪在上任時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)可以說是一無(wú)所悉，但他對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)求知若渴，又聰明穎悟。他親自閱讀我們的文章，仔細(xì)聆聽我們的言論，確實(shí)從中學(xué)到許多。
我們宏觀經(jīng)濟(jì)的中心目標(biāo)，是要降低失業(yè)率，從1961年1月份的7％降到4％——這是我們預(yù)計(jì)不致造成通貨膨脹的失業(yè)率水準(zhǔn)。此一目標(biāo)在1965年底達(dá)成，其間通貨膨脹的增加率微乎其微，而資本投資大幅增加。但是，成功的甘甜在60年代的末期轉(zhuǎn)為苦澀。當(dāng)時(shí)的總統(tǒng)約翰遜未接受經(jīng)濟(jì)咨詢委員會(huì)及其他凱恩斯學(xué)派顧問的忠告，沒有提高稅負(fù)來(lái)支應(yīng)急速增加的越戰(zhàn)軍費(fèi)支出。后人在回顧60年代的經(jīng)濟(jì)學(xué)情勢(shì)時(shí)，曾指責(zé)肯尼迪——約翰遜時(shí)代的經(jīng)濟(jì)學(xué)者，認(rèn)為他們太天真地相信菲利普斯曲線的取舍關(guān)系（Phillipstrade－off），因此在政策的設(shè)計(jì)上，明顯地是想以較高的通貨膨脹率來(lái)?yè)Q取較低的失業(yè)率。其實(shí)這項(xiàng)批評(píng)并不公允，委員會(huì)從沒有想把失業(yè)率壓低到目前通稱的“自然失業(yè)率”（natural rate）以下。不只如此，自1961年起，委員會(huì)與政府當(dāng)局所采取的工資與物價(jià)政策，其設(shè)計(jì)是希望達(dá)到無(wú)通貨膨脹的復(fù)蘇——“非通貨膨脹的物價(jià)與工資走勢(shì)”正是報(bào)告中所揭示的標(biāo)桿。
我在1962年9月返回耶魯。雖然我熱愛委員會(huì)的工作，但我知道自己主要的專業(yè)還是在大學(xué)從事教學(xué)與研究。在華府的工作時(shí)間，是每天十五個(gè)小時(shí)，每周七天，這對(duì)我及妻子還有四個(gè)年幼的小孩，都是相當(dāng)辛苦的。我還是繼續(xù)擔(dān)任委員會(huì)的顧問并積極貢獻(xiàn)心力，特別是我原先負(fù)責(zé)的國(guó)際貨幣方面的議題。不只如此，由于我在經(jīng)濟(jì)學(xué)的圈子以外有了較高的知名度，因此我對(duì)一些現(xiàn)時(shí)的議題以及論爭(zhēng)，也會(huì)更頻繁地以書面或是口頭的方式發(fā)表看法。我知道許多從華府政治圈退下來(lái)的人，經(jīng)常很難再回到專業(yè)的學(xué)術(shù)領(lǐng)域，但我決定要盡快重返學(xué)術(shù)界，而我相信自己是做到了。
關(guān)心社會(huì)福利議題
肯尼迪與約翰遜在他們的施政方針上，都特別加上對(duì)貧窮宣戰(zhàn)這項(xiàng)工作，而海勒以及委員會(huì)對(duì)此也有相當(dāng)程度的介入。當(dāng)時(shí)，除了黑人在經(jīng)濟(jì)上的弱勢(shì)地位外，我對(duì)聯(lián)邦與州政府社會(huì)福利措施的缺失、無(wú)效率以及負(fù)面誘因——對(duì)工作和婚姻的懲罰——特別感興趣。我在1965年與1968年，曾對(duì)這些議題發(fā)表過幾篇論文。這些并不屬于宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的范圍，但凱恩斯學(xué)派與新古典學(xué)派的綜合體系隱含了一項(xiàng)觀點(diǎn)，即對(duì)于福利政策與所得重分配政策，如果從較廣泛的范圍來(lái)看，可以獨(dú)立于宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之外來(lái)做選擇。有關(guān)資本主義式民主的運(yùn)作，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的繁榮既不依賴緊縮福利政策以及減少政府功能，也毋需實(shí)施對(duì)工人及窮人有利的重分配政策。
我個(gè)人贊同負(fù)所得稅（negative income tax），弗里德曼也是如此。然而在我看來(lái)，他所贊同的負(fù)所得稅規(guī)模太小，只能解決一小部分的貧窮問題；同時(shí)他也拒絕參與贊同此一作法的經(jīng)濟(jì)學(xué)者所共同發(fā)起的全國(guó)超黨派聲明。我曾在1972年協(xié)助民主黨總統(tǒng)候選人麥高文（George McGovern）設(shè)計(jì)一套負(fù)所得稅方案。不幸的是，麥高文和其幕僚在加州初選的熱潮中，把這項(xiàng)政策宣示給搞砸了。我相信即使到今天，大多數(shù)的人仍然認(rèn)為當(dāng)年麥高文所倡導(dǎo)的是一套很荒唐又浪費(fèi)預(yù)算的施舍。其實(shí)大選過后，尼克松總統(tǒng)推出的家庭補(bǔ)助計(jì)劃，基本上和他在競(jìng)選期間所嘲諷的麥高文計(jì)劃也沒有多大差別。
在五十年前經(jīng)濟(jì)學(xué)的革命中，我是一名充滿熱情的新兵，其后又目睹了嶄新的理論逐漸成為主流與正統(tǒng)，后來(lái)更成為反革命者攻擊的目標(biāo)。無(wú)論是政治的見解或經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)領(lǐng)域的潮流，我都已不合時(shí)宜．今天，許多年輕一輩的經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)新的古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)趨之若鶩，一如30年代我與同輩學(xué)者紛紛投身成為反對(duì)老式古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的先鋒。許多主題基本上并沒有太大的差異，但是整個(gè)大環(huán)境和當(dāng)年經(jīng)濟(jì)大恐慌時(shí)代截然不同。各個(gè)參與論爭(zhēng)的學(xué)派都擁有更完善的裝備——我們?cè)跀?shù)學(xué)、分析及統(tǒng)計(jì)學(xué)的工具上，已有了長(zhǎng)足的進(jìn)展。我對(duì)目前經(jīng)濟(jì)學(xué)界的意見分歧，并不感到絕望，因?yàn)槲覀冞@個(gè)學(xué)科就是在不斷的論爭(zhēng)之中茁壯進(jìn)步的。我預(yù)期，也許在我有生之年，就會(huì)有一股新的綜合思潮演化而出。
我個(gè)人尚未離開戰(zhàn)場(chǎng)。我希望能從一些新的觀念中學(xué)習(xí)，但是我依然認(rèn)為，也一直倡言：凱恩斯學(xué)派的經(jīng)濟(jì)觀念在今日仍有其價(jià)值，不論是對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的說明，或是對(duì)改善政策的建議都是如此。當(dāng)然，我所指的并不僅限于當(dāng)年凱恩斯的著述，還包括后人在過去半個(gè)世紀(jì)以來(lái)不斷對(duì)這些理論所作的修正、發(fā)展與改善．
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