我一直關(guān)注關(guān)注食品飲料板塊，是基于這樣一種簡單的邏輯：上游（比如有色）的火暴屬于時勢造英雄，沒有合理與對錯之分，根本無須研究，閉著眼買入就OK了，但無疑這種暴利不可持久。上游行業(yè)崛起源于全球尤其中國、俄羅斯、巴西、印度等“金磚四國”的和平崛起形成的對資源的強大需求。占全球1/3強的人口在同一個時間段和平崛起是人類歷史從沒有過的，人類歷史上在某個時間段從來只有唯一的一個國家稱雄，其崛起依靠對資源的戰(zhàn)爭掠奪，無須支付價格。現(xiàn)在金磚四國的崛起面對的則是：任何資源都必須掏錢去買，資源價格過高，不僅直接打擊中下游行業(yè)，于整體崛起不利，而且會影響到已崛起國家的利益，甚至可能出現(xiàn)摩擦與戰(zhàn)爭。所以，我對有色的判斷是：是歷史給所有投資者提供了一次暴利機會，你甚至都不用判斷是什么有色品種，買入便是。但當自己都賺得承受不了的時候，可能也是該撤的時候了。
至于中游的制造業(yè)我不喜歡，理由就很簡單了，上下兩頭都受制于人，而同行業(yè)競爭又激烈（制造業(yè)進入門檻一般都不高，除非你有點所謂的技術(shù)自主創(chuàng)新，但談何容易），所以我一般懶得在中游的制造業(yè)挖掘牛股。
很青睞最下游的消費行業(yè)，是因為無論貧窮或富裕，無論生老病，無論海嘯、戰(zhàn)爭、乃至火星撞地球，吃喝拉撒、衣食住行永遠是最基本的也是必須的，所以我非常喜歡在消費行業(yè)挖掘，尤其食品飲料。茅臺、瀘洲老窖、張裕與伊利都讓我獲益頗豐，我一直在考慮，這里面還有沒有潛力比較大，未被我發(fā)掘出來的股票？
直到袋子今年以來，我和我一個多年未見大學老師以及他的一個法國朋友見面，才隱約覺得可能發(fā)現(xiàn)了新機會。老師后來去了葡萄酒行業(yè)協(xié)會，同時做中糧集團的特別顧問來全面策劃整合中糧旗下的三家長城葡萄酒。多年在葡萄酒行業(yè)的摸爬滾打，他對這個行業(yè)常了解，我向他請教這個領(lǐng)域的投資機會，他說了惟獨一家公司：中信國安葡萄酒股份有限公司，并補充了一句：目前市場上99％的人還沒有認識到中葡的價值！
和他討論完后，我回去仔細收集和查閱了中葡的資料，廣泛咨詢了行業(yè)研究員、行業(yè)協(xié)會專家以及主要葡萄酒企業(yè)的意見，個人判斷，中葡可能確實有點機會，至于潛力多大，有待繼續(xù)挖掘。下面我把和他的對話簡單羅列一下，大家可以參考和探討，看看是否確實有機會。
以下用我和老師區(qū)分角色。
我：葡萄酒整個行業(yè)老師您怎么看？
老師：怎么說呢？“小荷才露尖尖角”吧，葡萄酒行業(yè)在中國未來的發(fā)展空間與潛力是無論怎么樂觀都不過分的。三大酒中，白酒在中國未來應該是平穩(wěn)乃至走下坡路的過程，大家都知道喝白酒對身體對行為處事都沒什么好處，現(xiàn)在支撐白酒消費的是中國幾千年的白酒文化和交際習俗，但減少飲用白酒的趨勢已經(jīng)不可扭轉(zhuǎn)，除了部分有品牌的高檔白酒，整個白酒消費應該是走下坡路的。啤酒是境外舶來品，當然現(xiàn)在已經(jīng)本地化了，其趨勢應該是保持平穩(wěn)增長并不斷提高集中度。至于葡萄酒，中國在唐代就很盛產(chǎn)葡萄酒了，主要產(chǎn)酒區(qū)域是當時的所謂“西域都護府”也即今天的新疆，只是后來沒有白酒文化這么繁盛而已，畢竟當時是人釀造葡萄酒，屬于人文化。因此稱葡萄酒也是舶來品也對。中國現(xiàn)在人均飲用葡萄酒不到世界平均水平的3％，全國年消費葡萄酒還不到45萬噸。只要你認可中國人會越來越富有，越來越在乎身體，越來越胖，越來越講究品位，你就應該相信葡萄酒飲用的大勢所趨。
我：這個我相信，肯定會有越來越多的中國人開始喝葡萄酒，但，有多少人喝得慣？尤其大家對葡萄酒無論是從純粹知識，還是口味鑒別上都幾乎沒有經(jīng)驗。
老師：喝不喝得慣是個小問題。啤酒當初進中國的時候誰喝得慣？都說象潲水，象馬尿，但你看現(xiàn)在誰看球不抱瓶啤酒，甚至連酒吧這種約會的纏綿高雅場所都成了啤酒的天下。葡萄酒畢竟是純果汁，營養(yǎng)價值是明顯的。尤其葡萄酒是一種檔次、品位和身份的象征，人有錢了都想把自己身份檔次提高點，掌握了經(jīng)濟基礎(chǔ)的人就夢想奪取上層建筑，這是人之常情。你很難想象一個有點錢的生意人會帶他的生意伙伴或者朋友去喝二鍋頭吧？
你說的后面一個問題確實是個問題。中國葡萄酒市場目前還是一片混亂，甚至是可以說還處于“愚民”階段。中國普通大眾對葡萄酒的知識幾乎還是空白，這也導致這個行業(yè)亂象很多，相當多企業(yè)甚至連自己的葡萄都沒有，就靠進口點原酒，然后采用猛打廣告的模式狂轟爛，基本類似腦白金、黃金搭檔這種愚民廣告策略，試圖形成先入為主的印象。實際上這種進口原酒要長途運回，必須加硫化物防止氧化，運回后再加過氧化物還原，這樣的酒不要說口味了，就是健康安全也成問題啊，但問題是中國人一般是喝不出來的，30元的干紅與300元的干紅口感有明顯差異，但30元與130元的，如果你不是經(jīng)常喝葡萄酒的，你可能根本品不出差異。當然，邏輯上說這個質(zhì)量關(guān)原則上是不需要消費者來把的，而是企業(yè)自我遵守的，但在目前中國沒有什么葡萄酒行業(yè)規(guī)范，而“愚民”又可以賺大錢的情況下，企業(yè)很難遵守，這種愚民現(xiàn)象在03年3月國家廢止半汁葡萄酒前尤盛。所以我在給中糧做整合建議的時候就明確提出，先做葡萄酒基礎(chǔ)知識推廣，告訴大家什么樣的葡萄酒是好酒，以及怎么喝它。只有消費者懂了，這個行業(yè)才不會魚目混珠，你中糧才能利用自己的優(yōu)勢整合這個行業(yè)并做大做強。
有些企業(yè)雖然有少量自己的葡萄，卻又不顧實際狂吹自己葡萄多么好，還猛推所謂高價年份酒。實際葡萄酒質(zhì)量7分在葡萄，而全球適合種釀酒葡萄的地方是非常有限的，它與緯度（44度）、土壤、日照、雨水都有很大的關(guān)系，基本是上天所賜，不是人為努力可以改變的。中國最適合種釀酒葡萄的地方就是祁連山以西的新疆。山東、河北、甘肅也可以種，但質(zhì)量是無論如何趕不上新疆的。舉個很簡單例子，山東種的葡萄的糖份一般在14--16度，你很難再讓它的糖份再上升哪怕一個點，這種糖份的葡萄發(fā)酵時必須加糖。但新疆的釀酒葡萄的糖份基本都在18--24度，這樣的葡萄釀酒才無須加糖，直接自然發(fā)酵。在新疆當?shù)氐木茝S，糖份低于18度的葡萄，酒廠是不收的。按照國外標準，所謂葡萄酒就是不參任何外物的純粹葡萄釀的酒，他們追求的就是原汁原味，否則就不是葡萄酒。象我們這樣釀的時候參糖甚至硫化物，喝的時候加可樂雪碧，老外肯定覺得匪夷所思。
至于年份酒就更是個“愚民”故事了，葡萄酒不是白酒，不是存放年限越久越好，離開地窖和橡木桶這種苛刻存放環(huán)境后的葡萄酒越早飲用越好，否則味道只會越來越差。如果真有什么年份酒概念，那是指所標年份當年的葡萄由于上天眷顧而質(zhì)量特別好，但你可以看到我們國內(nèi)某知名葡萄酒企業(yè)94年的年份酒賣到現(xiàn)在還沒賣完，但就我所知，它那個時候就沒種幾根葡萄樹，我就納悶它哪來那么多原酒。
我：原來葡萄酒有這么多貓膩，那國家怎么不管呢？弄個行業(yè)標準什么的呀
老師：國家也在管。以前是因為葡萄酒還是極少數(shù)極少數(shù)人喝，國家也沒有必要興師動眾。后來葡萄酒普及得越來越快國家才開始逐步出手，03年3月國家經(jīng)貿(mào)委明令廢止了半汁葡萄酒的標準，禁止企業(yè)繼續(xù)生產(chǎn)半汁葡萄酒。一半葡萄汁一半其他液體它就不是葡萄酒，只有在中國才有這種現(xiàn)象。同時當年出臺了由新天[現(xiàn)在的中葡]做的《中國葡萄釀酒技術(shù)規(guī)范》。
我：打斷一下，您是說目前我國實行的葡萄酒技術(shù)規(guī)范不是由行業(yè)協(xié)會也不是張裕這種老牌葡萄酒企業(yè)做的，而是由涉足這領(lǐng)域相對較短的新天[現(xiàn)中信]來做的？
老師：是，沒錯。當時制定標準時，張裕等其他老牌企業(yè)都有參與競爭，但因為中葡的企業(yè)標準遠遠高于國家標準，科技部和國家質(zhì)量監(jiān)督總局才最后委托新天酒業(yè)公司擔負起主持制定釀酒葡萄的種植標準、無公害葡萄栽培技術(shù)標準和葡萄酒生產(chǎn)技術(shù)規(guī)范標準，并主持修訂GB/T15037-94現(xiàn)行中國葡萄酒質(zhì)量標準的重任。當然，中葡這也是仗著自己底氣硬，攜標準以令諸侯。因為它知道好葡萄酒是種出來的，而自己的葡萄肯定是國內(nèi)最優(yōu)秀的，其他企業(yè)很難達到。比如吧，中葡嚴格要求在葡萄采摘的最后一個月不得灑一滴水，一保證葡萄的糖度與酸度的平衡，這個在新疆可以做到，但在山東你能做到？農(nóng)民不撒，老天也會給你撒。
我：這么看，中信國安這個公司還真值得去看看。但我的了解是，現(xiàn)在中國葡萄酒行業(yè)似乎已經(jīng)進入“寡頭壟斷”階段，王朝、張裕、長城三家控制了中國一半以上的葡萄酒銷售市場，前三家企業(yè)還能給其他企業(yè)留出發(fā)展空間嗎？
老師：你看到的是表面現(xiàn)象，目前的“寡頭壟斷”是建立在“愚民”和整個行業(yè)混亂的基礎(chǔ)上的，非常脆弱，是泡沫，未來會發(fā)生很大的變化，實際上近10年葡萄酒行業(yè)一直處在巨變中。實際上當年葡萄酒還沒形成消費氣候的時候，王朝當年差點就倒閉了，而張裕在97年甚至還沒開始賣干紅，現(xiàn)在市場形勢一轉(zhuǎn)好，不都活過來了嗎！表面看這個行業(yè)集中度已經(jīng)很高了，但在我看來，這個只是表面現(xiàn)象，隨著消費者越來越懂葡萄酒，行業(yè)結(jié)構(gòu)一定會變化，而且是巨變。那種基本沒有好的資源原料基礎(chǔ)，只靠廣告愚民，只靠銷售網(wǎng)絡和策略維持的行業(yè)地位是沒有長久生命力的。所以你能看到張裕要到甘肅去種葡萄，中信國安已經(jīng)種了15萬畝葡萄，還要再種15萬畝。
我：消費者不會一直被愚弄，廣告堆積的地位沒有長久生命力，這我完全贊同，但沒明白您后面一句話。您的意思是說，銷售對葡萄酒企業(yè)不是最重要的？銷售能力高低不是判斷葡萄酒企業(yè)的標準？
老師：不是，銷售當然重要，但現(xiàn)在市場有一種思維誤區(qū)，以為只要銷售得力，即使沒有好葡萄沒有好酒也無所謂，而國內(nèi)相當數(shù)量企業(yè)依靠這種路徑確實也取得了暫時的輝煌與成功，這些反過來又強化了葡萄酒企業(yè)“銷售為王”的思維。但你要相信時間的威力，時間會讓一切虛幻的繁榮回歸本色，這個和你們股市是一個概念。隨著時間推移，消費者會懂得什么樣的葡萄酒才是真正的好酒，你加了二氧化硫的酒我會喝嗎？怎么判斷加沒加SO2？很簡單啊，你沒自己的葡萄，那你就一定是進口的原酒，那就一定加了SO2。再比如，同樣兩瓶葡萄酒，一瓶是自然發(fā)酵的，一瓶是加糖發(fā)酵的，我當然喝自然發(fā)酵的啊。怎么鑒別？也很簡單啊，你說山東的葡萄是沒加糖而發(fā)酵的，打我也不信啊。
換句話說，只要消費者隨著時間推移日漸成熟，那些擁有好酒的企業(yè)自然脫穎而出，那個時候不需要你打廣告，也不需要你求經(jīng)銷商，這才是核心競爭力，這才是持久生命力。只要我有扎實基礎(chǔ)，我終有厚積薄發(fā)的一天。相反，沒有扎實的原料基礎(chǔ)，就靠點進口酒和銷售網(wǎng)絡維持，這就象西游記里的妖怪，遲早要現(xiàn)形的。我問你，如果你是產(chǎn)業(yè)基金，你投哪家企業(yè)？有原料優(yōu)勢的還是有銷售優(yōu)勢的？當然是前者，因為前者是基礎(chǔ)啊，不可復制啊。白酒企業(yè)里面這種例子還少嗎？為什么瀘洲老窖現(xiàn)在日子越來越紅火？人家100年以上的窖池有近1700口啊，基礎(chǔ)扎實啊，厚積薄發(fā)，崛起是遲早的啊。為什么全興酒一度紅火，現(xiàn)在疲態(tài)盡顯？很簡單，你沒基礎(chǔ)啊，水井坊只是個成功的商業(yè)包裝而已，說是挖了個千年老窖池然后把其中微生物復活，騙普通大眾可以，騙得了行家？估計多半是把原來的全興酒中的1000多噸高檔部分重新包裝而已，但你全興酒中的高檔部分就那么多啊，沒空間了啊。這跟超女一樣，你會天真地認為那種吐字都不清的丫頭有長久生命力？再比如金六福，完全是銷售立國，其實它賣的就是五糧液的低端酒，但銷售確實做得不錯，很紅火，但我對其前景持謹慎態(tài)度，不信我們走著看。
我：我是否可以這么理解，目前表面看已經(jīng)寡頭壟斷的葡萄酒行業(yè)其實還存在相當大的變數(shù)？判斷一個葡萄酒企業(yè)的生命力與價值的根本點是他的原料？那按您這邏輯，是否中信國安葡萄酒公司值得看好？
老師：100％是。判斷酒業(yè)企業(yè)的價值，我不知道你們證券界怎么看，我們業(yè)內(nèi)人很簡單，白酒看窖池，啤酒看水，葡萄酒看葡萄。好的葡萄才有好酒，而種好葡萄的地方就那么多，你占有了別人就沒了。市場99％的人還沒有認識到中信國安葡萄酒公司這個公司的價值。我不懂你們說的財務指標，也不懂K線，但我憑多年的行業(yè)經(jīng)驗知道這個公司實在太值錢，如果把時間放長一點，未來中國葡萄酒市場如果還是三大巨頭，那一定有中葡。原因很簡單，就是它有好葡萄，而且北緯44度新疆范圍內(nèi)適合種酒葡萄的地方基本已經(jīng)被它圈起來了。
我：但市場很多人包括同行業(yè)公司的人覺得它那15萬畝葡萄林不算什么，哪里都可以種起來。
老師：市場人士這么理解是愚昧，同行如果這么說那100％是吃不到葡萄說葡萄酸，詆毀而已。你知道種起15萬畝是個什么概念嗎？難度有多大嗎？種葡萄前三年是沒有收入的，你要說服農(nóng)民不種棉花而且三年沒收入，第四年你酒廠可能已經(jīng)倒閉，好不容易葡萄結(jié)果沒人要了。而且，葡萄數(shù)齡只有上6年的樹齡才能產(chǎn)好酒，前面都是低檔酒，可能都賣不出去。這些困難都是需要一個個解決才行。沒個7、8年靜下心來扎扎實實地打基礎(chǔ)，根本不可能產(chǎn)出好葡萄，更不要說好酒?，F(xiàn)在為什么那么多國內(nèi)、國外企業(yè)想和中葡合作或者收購他，很簡單，是因為怕他啊，因為中葡崛起的趨勢已經(jīng)再清晰不過了。多年的積累，中葡已經(jīng)具備了全部騰飛乃至整合行業(yè)的條件。這種整合不是說中葡制定了中國葡萄酒行業(yè)標準，而就是因為他國內(nèi)幾乎唯一純粹自然發(fā)酵的、原產(chǎn)的、質(zhì)量最好的、量最大的葡萄和原酒?，F(xiàn)在王朝、張裕、長城三大廠，哪一個不找中葡買原酒啊，而且買的都是中葡A、B、C三檔原酒里最差的C檔原酒，回去一包裝，就成了高檔酒。中葡A、B檔的原酒都不賣的，目前其光中檔存酒就值50個億，這些遲早會實現(xiàn)價值的。就這樣，還有人敢說中葡那15萬畝葡萄林不咋的？那你自己去種好葡萄啊，別光說不練?。∷崞咸研睦砜梢娨话?。其實葡萄和酒的好壞行家一品就出來了，中葡的尼雅干紅葡萄酒和西域沙地赤霞珠（橡木桶精釀1996）在2004年2月第五屆中國國際葡萄酒及烈性酒評酒會上獲金獎，2005年1月，中葡西域沙地赤霞珠干紅葡萄酒榮獲首屆英國倫敦國際品酒會金獎；2005年4月，中葡西域赤霞珠2002干紅葡萄酒榮獲“布魯塞爾2005年國際葡萄酒評比大賽”中國全部財經(jīng)葡萄酒唯一的金獎，中葡在英國倫敦國際評酒組織主辦的“2009倫敦·中國國際評酒會”上，中信國安葡萄酒業(yè)的尼雅霞多麗干白獲得大會金獎，西域沙地1997赤霞珠干紅和西域烈焰葡萄烈酒獲得大會特別金獎，西域沙地2002赤霞珠干紅獲得大會銀獎。在正式進軍葡萄酒行業(yè)僅僅一年多后，中信國安葡萄酒業(yè)主打的產(chǎn)地生態(tài)理念即獲得世界級的認可和推崇。
我印象中中國其他葡萄酒似乎從沒有在外獲獎啊。如果你自吹有好葡萄卻釀不出好酒，那豈不是無能？
有好葡萄是一方面，中葡的栽培技術(shù)、發(fā)酵釀造設備都是國內(nèi)一流的。全國大大小小葡萄酒廠我基本都跑了，象中葡這樣嚴格執(zhí)行一棵葡萄數(shù)只留一根枝，發(fā)酵階段就用橡木桶的企業(yè)是絕無僅有的，更不要說貯存階段了。當然發(fā)酵階段就用橡木桶是針對高檔酒部分，但這已經(jīng)非常難能可貴了，你可以看某知名葡萄酒企業(yè)，用的是水泥池發(fā)酵。
簡單說，中葡有好酒，自己的葡萄釀的好酒，這種基礎(chǔ)建立非一日之功，現(xiàn)在是它收獲的季節(jié)了。它的崛起和價值體現(xiàn)是遲早的，不是存在不存在的問題。
我：我基本明白了。中信集團入主新天是否就是看中這一塊？但中葡的財務結(jié)構(gòu)實在不敢恭維啊，負債率很高。
老師：是塊肥肉，這一點大家都清楚，所以張裕、中糧等都想收購，中信能捷足先登是拜王震將軍在新疆大影響力所賜。至于財務我不懂，我判斷他的價值是：其他都是可以改變的，包括你說的財務結(jié)構(gòu)，但，在未來相當長時間內(nèi)，再也不會出現(xiàn)一個象中葡這樣具備近乎恐怖資源優(yōu)勢的企業(yè)。
