見(jiàn)習(xí)記者 鄧飛

　　8月31日，A股上市公司中報(bào)披露收官。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市上市公司2011年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入103631億元，同比增長(zhǎng)27.13%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)13263億元，同比增長(zhǎng)26.04%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9939億元，同比增長(zhǎng)23.75%。

　　浙商證券的研究報(bào)告指出，雖然滬深兩市上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng)，但是中報(bào)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)23.75%，低于此前預(yù)期的26%，同時(shí)板塊之間凈利潤(rùn)增速分化也較為明顯。

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中期底部能見(jiàn)度提升

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　　2011年二季度全部A股上市公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5129億元，創(chuàng)出2007年以來(lái)季度凈利潤(rùn)的新高。值得注意的是，上半年各板塊凈利潤(rùn)增速出現(xiàn)分化，一直被冠以高成長(zhǎng)性頭銜的中小板和創(chuàng)業(yè)板，其業(yè)績(jī)?cè)鏊倬陀谥靼迳鲜泄?。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年中小板凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.06%，創(chuàng)業(yè)板凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.83%，均低于主板凈利潤(rùn)同比24.01%的增速。有分析人士指出，在上半年經(jīng)濟(jì)增速放緩、高通脹壓力的雙重壓力下，中小企業(yè)盈利能力有所下降，另一方面，在緊縮政策的影響下，中小企業(yè)資金鏈出現(xiàn)緊張，生存環(huán)境也遭遇考驗(yàn)。

　　與之形成鮮明對(duì)比的，當(dāng)屬銀行業(yè)績(jī)。僅僅工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)、中國(guó)銀行四大銀行就共計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3354.86億元，約占上半年A股上市公司凈利潤(rùn)總額的33%。工商銀行更是以1094.81億元的凈利潤(rùn)、日均盈利6億元成為最賺錢(qián)上市公司。

　　值得注意的是，上市公司穩(wěn)定的盈利能力進(jìn)一步拉低了各行業(yè)估值水平。截至昨日，今年以來(lái)股價(jià)表現(xiàn)較好的釀酒、水泥、紡織、房地產(chǎn)、煤炭、金融等行業(yè)動(dòng)態(tài)市盈率水平全部維持在30倍以下，其中金融板塊最低只有7.45倍，水泥、煤炭、房地產(chǎn)也基本保持在15倍左右，接近歷史低位。

　　有市場(chǎng)人士認(rèn)為，從估值角度來(lái)看，A股估值已達(dá)歷史低點(diǎn)，指數(shù)下行空間有限，市場(chǎng)將進(jìn)入震蕩筑底階段，等待政策和基本面的進(jìn)一步明朗，投資者可選擇具有估值優(yōu)勢(shì)品種均衡布局。我們從基金們的投資偏好也可以發(fā)現(xiàn)一些端倪。

　　據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，基金上半年凈買(mǎi)入金額前十個(gè)股中，銀行股就占了4只，分別是招商銀行、浦發(fā)銀行(600000,股吧)、農(nóng)業(yè)銀行及民生銀行(600016,股吧)，其余6只分別為中國(guó)神華、中國(guó)建筑、中聯(lián)重科(000157,股吧)、上海汽車(chē)(600104,股吧)、攀鋼釩鈦(000629,股吧)及美的電器(000527,股吧)，分屬煤炭、地產(chǎn)、機(jī)械、汽車(chē)、鋼鐵及家用電器板塊，它們都有一個(gè)共通的特點(diǎn)就是高增速低估值。

　　博時(shí)基金特定資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理曾升表示，目前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化明顯，今年以來(lái)中小板、創(chuàng)業(yè)板相關(guān)股票大幅調(diào)整，但估值仍然較高，加上短期受到歐美債務(wù)危機(jī)影響，不排除有繼續(xù)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，在預(yù)期通脹增速逐步走低，金融、地產(chǎn)、交運(yùn)等行業(yè)盈利增速仍然較高的情況下，看好這些低估值行業(yè)階段性估值修復(fù)的投資機(jī)會(huì)。